เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าจากความไม่แน่นอนทั่วโลก แต่เสี่ยงต่อข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลง

หากความโดดเด่นของสหรัฐฯ และศักยภาพในการบริหารของทรัมป์ครั้งที่สองไม่เพียงพอที่จะจัดการ ภูมิศาสตร์การเมืองและเหตุการณ์ต่างๆ ในเกาหลีใต้ในวันอังคารมีแต่จะยิ่งเพิ่มข้อโต้แย้งเท่านั้น คาดว่าตลาดจะจับตาดูเกาหลีในวันนี้ แต่ยังคำนึงถึงวิทยากรของธนาคารกลางและข้อมูลของสหรัฐอเมริกาด้วย ใน CEE เราเห็นความเสี่ยงที่จะมีความเข้มแข็งอย่างต่อเนื่องในและ

USD: อัตรา สภาพคล่อง และภูมิรัฐศาสตร์ช่วยสนับสนุนดอลลาร์

ข่าวเมื่อวันอังคารเกี่ยวกับการบังคับใช้กฎอัยการศึกในช่วงสั้นๆ ในเกาหลีใต้ เป็นเรื่องที่น่าตกใจ ตลาดสกุลเงินและตลาดสินทรัพย์ของเกาหลีมีบทบาทสำคัญในจักรวาลแห่งการลงทุน โดยเป็นสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากเป็นอันดับ 12 ของโลก (BIS 2022) และพันธบัตรรัฐบาลคิดเป็น 9-10% ของดัชนีพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นในตลาดเกิดใหม่ อันที่จริง เมื่อเร็ว ๆ นี้ เกาหลีเพิ่งเฉลิมฉลองการรวมไว้ในดัชนีพันธบัตรรัฐบาลโลกของรัสเซลล์ นักลงทุนทั่วโลกจะติดตามการพัฒนาในเกาหลีอย่างใกล้ชิดในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

เรากำลังพูดคุยเรื่องนี้กันเมื่อวันอังคาร แต่การแข็งค่าของเงินดอลลาร์ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเสด็จมาครั้งที่สองของโดนัลด์ ทรัมป์ทั้งหมด รัฐบาลเป็ดง่อยในเยอรมนีและฝรั่งเศสด้วยเช่นกันในวันพุธหากการลงมติไม่ไว้วางใจประสบความสำเร็จ รวมถึงข่าวเกาหลีนี้จะเพิ่มความเชื่อมั่นว่าอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างสูง (อัตราดอกเบี้ยเงินฝากหนึ่งสัปดาห์ USD ที่ 4.6%) และสภาพคล่องทำให้ ดอลลาร์เป็นสกุลเงินที่น่าสนใจที่สุดในการจอดยอดเงินสดในขณะนี้ ใช่ มีความเสี่ยงที่ข้อมูลมหภาคของสหรัฐฯ อ่อนตัวลงเล็กน้อยและอาจฉุดค่าเงินดอลลาร์อ่อนลงเล็กน้อย แต่การเข้ารับตำแหน่งในแนวรับ เช่น เยนญี่ปุ่น (อัตราเงินฝาก 0.11%) หรือฟรังก์สวิส (0.86%) อาจมีราคาแพง

ข้อมูลการจ้างงานของ ADP (1415CET) และ ISM Services (16CET) ที่เป็นประเด็นสำคัญของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ตัวเลขดังกล่าวน่าอดสูในปีนี้ แต่หมายเลขบริการ ISM บางครั้งก็ทำให้ตลาดเปลี่ยนไป ดูเหมือนจะไม่มีเหตุผลที่จะเห็นการลดลงอย่างรวดเร็วที่นี่ และจริงๆ แล้วข้อมูลการเปิดงานของ JOLTS ที่เราพูดคุยกันเมื่อวานนี้มีดีกว่าที่คาดไว้

บางทีสิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่าในวันนี้ก็คือการสื่อสารของเฟด ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์พูดในการอภิปรายของ New York Times ที่มีการกลั่นกรองที่ 1940CET และ Beige Book ของ Fed จะออกที่ 2000CET ทั้งสองอย่างนี้อาจให้สีสันเล็กน้อยก่อนการประชุม FOMC ในวันที่ 18 ธันวาคม ซึ่ง Fed ดูเหมือนจะผ่อนคลายนโยบาย การปรับลด 25bp ไม่ใช่ราคาเต็ม และอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐฯ ที่อ่อนลงอาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อย แต่ยังมีเหตุผลมากมายที่ต้องสงสัยว่า DXY จะพบว่ามีความสนใจซื้อที่ดีที่ต่ำกว่า 106.00

EUR: การแข็งค่าของตลาดหมี

หลังจากที่ลดลงเกือบ 8% ระหว่างปลายเดือนกันยายนถึงกลางเดือนพฤศจิกายน จึงไม่น่าแปลกใจที่จะเห็นการควบรวมกิจการบางส่วน แต่เรามองว่านี่เป็นการแข็งตัวที่เป็นขาลงมากกว่าการสร้างฐาน ไม่ว่าจะเป็นความเสี่ยงทางการเมืองของยุโรป กิจกรรมที่อ่อนแอ ภัยคุกคามจากสงครามการค้า หรือราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น (ปริมาณก๊าซคงเหลือของสหภาพยุโรปเริ่มถูกกดดัน) มีเหตุผลหลายประการที่ทำให้ค่าเงินยูโรมีน้ำหนักน้อยเกินไป

ปฏิทินข้อมูลยูโรโซนในวันนี้ค่อนข้างเบาบาง มีเพียงข้อมูลเงินเฟ้อ PPI เดือนตุลาคม และการอ่านค่า PMI เดือนพฤศจิกายนครั้งสุดท้าย แต่เรามีประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด พูดที่รัฐสภาสหภาพยุโรปเวลา 14.30CET เราสงสัยว่าเธอจะให้ความกระจ่างมากว่า ECB จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp หรือ 50bp ในวันที่ 12 ธันวาคม แม้ว่า 25bp ดูมีแนวโน้มมากกว่ามากในขณะนี้

ความโน้มเอียงของเราคือ EUR/USD จะถูกจำกัดไว้ที่บริเวณ 1.0550 และคงไม่น่าแปลกใจหาก EUR/USD ลดลงกลับไปที่ 1.0400 ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า เว้นแต่ว่าข้อมูล NFP ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์จะทำให้ฉันทามติที่ +200/220k ผิดหวังอย่างมาก

ที่อื่น เรามี Andrew Bailey ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษพูดในงาน Financial Times ที่ 1000CET วันนี้ บางครั้งเขาก็หลงเข้าไปในดินแดนที่น่ารังเกียจ แต่อาจจะไม่มีกระสุนพอที่จะทำเช่นนั้นในปัจจุบัน ยังคงมีความเสี่ยงด้านลบจากการกล่าวสุนทรพจน์ – บางทีราคาอาจขยับไปที่ 1.2590/2620 ในวันนั้น

PLN: NBP สามารถให้กำไร Zloty เพิ่มเติมได้

วันนี้ในโปแลนด์เราจะได้เห็นการตัดสินใจของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.75% สอดคล้องกับการคาดการณ์ นอกจากนี้จะมีการเผยแพร่แถลงการณ์ที่สามารถประเมินข้อมูล GDP ใหม่ และความตั้งใจของรัฐบาลที่จะตรึงราคาพลังงาน เพื่อลดแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในปีหน้า สิ่งนี้สามารถให้เบาะแสได้ว่าเราควรคาดหวังอะไรจากการแถลงข่าวของผู้ว่าการ Adam Glapinski ในวันพรุ่งนี้ นักเศรษฐศาสตร์ของเรามองเห็นโอกาสที่เพิ่มขึ้นว่า MPC ตัดสินใจที่จะสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนมีนาคมและเพิ่มขึ้น 50bp แทนที่จะเป็น 25bp

การกำหนดราคาในตลาดอยู่ในทิศทางชะลอตัว โดยมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเต็มจำนวนในเดือนมีนาคมปีหน้า และราคาประมาณ 20% สำหรับเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเกิดขึ้นก่อนการคาดการณ์ NBP ครั้งต่อไป ซึ่งเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับสมาชิกกนง. ส่วนใหญ่ในการหารือเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ขณะเดียวกัน กนง. หรือสมาชิกคณะกรรมการบางคนที่ใกล้ชิดกับผู้ว่าราชการจังหวัดในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาได้แสดงถ้อยแถลงที่แสดงความเกลียดชังมากขึ้น เมื่อนำมารวมกัน งานแถลงข่าวของผู้ว่าการรัฐจึงอาจเป็นกลางหรือค่อนข้างประหม่าเล็กน้อย เมื่อพิจารณาจากราคา Dovish ที่ก้าวร้าวในมุมมองของเรา

PLN มีประสิทธิภาพเหนือกว่ากลุ่มประเทศ CEE นับตั้งแต่การเลือกตั้งสหรัฐฯ และน่าประหลาดใจกับระดับที่แข็งแกร่งอันเนื่องมาจากสถานะ Short ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าเรายังคงมีมุมมองเชิงลบต่อภูมิภาค CEE เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์หลังการเลือกตั้งในสหรัฐฯ แต่เราเชื่อว่าในทางยุทธวิธี PLN อาจได้รับผลกำไรมากขึ้น และการปรับราคาแบบประทุษร้ายบางส่วนสามารถรองรับซโลตีได้ แม้จะมีระดับที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ดังนั้นการทดสอบที่ 4.280 จึงอยู่บนโต๊ะในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

CZK: ผู้ว่าการ CNB ย้ำข้อความที่หยาบคายตามปกติ

ในสาธารณรัฐเช็ก เมื่อวานนี้ รัฐบาลอนุมัติงบประมาณของรัฐสำหรับปีหน้าตามที่คาดไว้ ซึ่งเราคาดการณ์ว่าจะทำให้เกิดการขาดดุลสาธารณะ 1.9% จาก 2.4% ของ GDP ในปีนี้ ข้อมูลค่าจ้างไตรมาสที่สามจะถูกเปิดเผยในวันนี้ ซึ่งเราประมาณการว่าเพิ่มขึ้น 4.0% YoY ในแง่ที่แท้จริง คล้ายกับไตรมาสก่อน ธนาคารกลางคาดการณ์ 3.6% ในเดือนพฤศจิกายน เมื่อพูดถึงธนาคารแห่งชาติเช็ก ผู้ว่าราชการมีกำหนดจะพูดในการประชุมท้องถิ่นในวันนี้ ซึ่งอาจให้คำแนะนำเราเกี่ยวกับการตัดสินใจในเดือนธันวาคม ซึ่งยังไม่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม เรามักจะได้รับข้อความที่แสดงความเกลียดชังจากผู้ว่าการรัฐ ซึ่งสามารถสนับสนุน CZK ได้อีกครั้ง

ทะลุต่ำกว่า 25.200 อย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นระดับที่เราได้กล่าวไว้เมื่อวันก่อน และระดับปัจจุบันในช่วง 25.150-200 ดูยุติธรรมสำหรับเรา หากผู้ว่าการรัฐชี้แจงอย่างชัดเจนในวันนี้ว่าการหยุดชั่วคราวในเดือนธันวาคมเป็นสถานการณ์ที่มีแนวโน้มมากขึ้น EUR/CZK ก็สามารถทดสอบที่ 25.100 ได้ เช่นเดียวกับ PLN เราเห็นประโยชน์ทางยุทธวิธีที่นี่ แต่จะอ่อนแอมากขึ้นในภายหลังเนื่องจากเหตุผลทางภูมิรัฐศาสตร์

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ