ศาลฎีกาอาจตัดสินวันศุกร์เกี่ยวกับอัตราภาษีของทรัมป์ นี่คือสิ่งที่เป็นเดิมพันต่อเศรษฐกิจ

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ศาลฎีกาสหรัฐอาจตัดสินความถูกต้องตามกฎหมายของการเก็บภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งการตัดสินใจดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบในวงกว้างไม่เพียงแต่ต่อนโยบายการค้าเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสถานการณ์ทางการคลังของสหรัฐฯ ด้วย

แม้ว่าจะไม่แน่ใจว่าศาลสูงจะเป็นผู้ตัดสิน แต่ได้กำหนดให้วันศุกร์เป็น “วันตัดสิน” ในการแสดงความคิดเห็น และมีการคาดเดากันอย่างกว้างขวางว่าคดีภาษีจะเกิดขึ้น

โดยแก่นแท้แล้ว คำตัดสินจะกล่าวถึงสองประเด็นคือ ฝ่ายบริหารสามารถใช้บทบัญญัติภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศเพื่อจัดเก็บภาษีได้หรือไม่ และหากไม่เหมาะสม สหรัฐฯ จะต้องคืนเงินให้กับผู้นำเข้าที่ได้ชำระภาษีแล้วหรือไม่

อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจขั้นสุดท้ายอาจตกอยู่ในระหว่างนั้นก็ได้

ศาลมีตัวเลือกในการให้อำนาจที่จำกัดภายใต้ IEEPA และต้องการการชำระคืนที่จำกัด พร้อมด้วยตัวเลือกอื่นๆ มากมายสำหรับวิธีจัดการกับเรื่องงี่เง่าที่กำลังถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดใน Wall Street

ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าทำเนียบขาวจะแพ้คดีนี้ แต่ก็มีเครื่องมืออื่นๆ อยู่ในมือเพื่อใช้เก็บภาษีที่ไม่ต้องใช้อำนาจฉุกเฉินตามที่อ้างถึงในพระราชบัญญัตินี้

Scott Bessent รัฐมนตรีกระทรวงการคลังกล่าวเองเมื่อวันพฤหัสบดีว่าเขาคาดว่าจะมีการพิจารณาคดีที่ “ผิดพลาด”

“สิ่งที่ไม่ต้องสงสัยก็คือความสามารถของเราในการจัดเก็บภาษีในระดับใกล้เคียงกันต่อไป ในแง่ของรายได้โดยรวม” Bessent กล่าวระหว่างการปรากฏตัวที่ Minneapolis “สิ่งที่มีข้อสงสัย และเป็นเรื่องน่าละอายจริงๆ สำหรับคนอเมริกัน ก็คือประธานาธิบดีสูญเสียความยืดหยุ่นในการใช้ภาษีทั้งเพื่อความมั่นคงของชาติ และเพื่อการเจรจาต่อรอง”

ทรัมป์ใช้ IEEPA ส่วนหนึ่งเป็นมาตรการฉุกเฉินเพื่อหยุดการไหลเข้าของเฟนทานิลไปยังสหรัฐอเมริกา

การสูญเสียภาษีศุลกากรจะมีผลกระทบหลายประการ Jose Torres นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Interactive Brokers กล่าว

“หากศาลขัดขวางการเก็บภาษี ฝ่ายบริหารก็จะต้องหาทางแก้ไข” ตอร์เรสกล่าว “ประธานาธิบดีทรัมป์มีความทะเยอทะยานมากในการทำให้วาระนี้ผ่านพ้นไปได้ แม้ว่าจะมีข้อโต้แย้งที่อาจเกิดขึ้นรอบการตัดสินใจดังกล่าวก็ตาม”

“การปิดกั้นภาษีจะไม่ดีต่อความทะเยอทะยานที่มีอยู่ มันอาจจะไม่ดีต่อเงื่อนไขทางการคลัง และอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น” เขากล่าวเสริม “แต่มันจะเป็นผลดีต่อรายได้ของบริษัท ราคาวัตถุดิบจะลดลง และการค้าก็จะราบรื่นขึ้น”

เจ้าหน้าที่ฝ่ายบริหารได้อ้างถึงทางเลือกหลายประการเพื่อชดเชยคำตัดสินของศาลหากไม่เป็นไปตามแนวทางของพวกเขา เว็บไซต์ตลาดการคาดการณ์ Kalshi ชี้ไปที่ความน่าจะเป็นเพียง 28% ที่ศาลจะตัดสินสนับสนุนภาษีตามที่นำมาใช้ ตอร์เรสกล่าวว่าลูกค้าของบริษัทของเขาก็มีความคาดหวังเช่นเดียวกัน

Bessent กล่าวว่าฝ่ายบริหารมีทางเลือกอื่นอย่างน้อยสามทางเลือกผ่านพระราชบัญญัติการค้าปี 1962 ที่จะคงอัตราภาษีส่วนใหญ่ไว้ อย่างไรก็ตาม เขายังกังวลว่าการเบิกจ่ายอาจสร้างความตึงเครียดให้กับฝ่ายบริหารและความพยายามในการลดการขาดดุลทางการคลัง ข้อมูลภาษีนำเข้ามาประมาณ 195 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2568 และอีก 62 พันล้านดอลลาร์ในปี 2569 ตามข้อมูลกระทรวงการคลัง

ท้ายที่สุดแล้ว นักวิเคราะห์ของมอร์แกน สแตนลีย์ “มองเห็นช่องว่างที่สำคัญสำหรับความแตกต่างเล็กน้อย” ในคำตัดสินของศาลฎีกา

ศาล “มีละติจูดที่กว้างเมื่อพูดถึงการตัดสินใจ ผลลัพธ์ต่างๆ ที่เป็นไปได้ก็เป็นไปได้ เช่น ศาลจำกัดขอบเขตของภาษีศุลกากรที่มีอยู่ให้แคบลง แต่ไม่ได้สั่งให้ยกเลิกภาษีทั้งหมดหรือจำกัดการใช้ภาษีในอนาคต” นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley Ariana Salvatore และ Bradley Tian กล่าวในบันทึกย่อ

“เราคิดว่ามีขอบเขตสำหรับฝ่ายบริหารที่จะใช้แนวทางที่เบากว่ากับระบอบการปกครองภาษีโดยรวม เมื่อพิจารณาจากความสำคัญทางการเมืองเมื่อเร็วๆ นี้ไปที่ความสามารถในการจ่ายได้” พวกเขากล่าวเสริม

จนถึงขณะนี้ ผลกระทบด้านภาษีได้ท้าทายการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์: มีผลกระทบอย่างจำกัดต่ออัตราเงินเฟ้อ ในขณะที่การขาดดุลการค้าลดลง ซึ่งขัดกับความคาดหวังในบางไตรมาสว่าการเก็บภาษีศุลกากรอาจทำให้สหรัฐฯ กลายเป็นคนนอกรีตในเวทีการค้าโลก ความไม่สมดุลทางการค้าในเดือนตุลาคมแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่สิ้นสุดวิกฤตการเงินในปี 2552 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่การนำเข้าลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากวิกฤติเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่