รีวิวธนาคารแห่งชาติฮังการี: ของขวัญคริสต์มาสสำหรับนกพิราบ

แม้ว่าตลาดจะมีแนวโน้มเชิงบวกมากขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แต่ดูเหมือนว่าธนาคารกลางยังคงสร้างความประหลาดใจได้ ตลาดอัตราดอกเบี้ยขณะนี้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ในขณะที่ตลาด FX ดูค่อนข้างสับสนมากขึ้นหลังจากการแถลงข่าว ฟอรินต์กลับรายการกำไรทั้งหมดจากช่วงเช้าของวันและอ่อนค่าลงเล็กน้อย แม้ว่าเรายังคงเชื่อว่า EUR/HUF จะขึ้นในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ส่วนต่างของอัตราเทียบกับ EUR กำลังมุ่งหน้าสู่ระดับที่แคบที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ซึ่งบ่งชี้ถึงการกลับตัวของ EUR/HUF ในช่วง 386-388

การเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายเกิดขึ้นท่ามกลางเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อธนาคารกลาง ภูมิภาคนี้กำลังได้รับประโยชน์จากการมองโลกในแง่ดีมากขึ้นเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพที่อาจเกิดขึ้นระหว่างยูเครนและรัสเซีย ในมุมมองของเรา HUF น่าจะได้ประโยชน์สูงสุดในภูมิภาค CEE ในขณะที่ EUR/USD กำลังทดสอบจุดสูงสุดใหม่ หากแนวโน้มเหล่านี้ยังคงมีอยู่ ความเสี่ยงขาขึ้นสำหรับ EUR/HUF จะถูกจำกัด และธนาคารกลางอาจตีความสภาวะตลาดว่าเป็นปัจจัยสนับสนุนท่าทีที่ผ่อนคลายมากขึ้นในอนาคต

ตลาดอัตราดอกเบี้ยได้กำหนดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 10bp ในปีหน้ารวมเป็น 60bp และอัตราดอกเบี้ยสุดท้ายได้ลดลงเหลือ 5.72% ในปี 2570 เมื่อพิจารณาถึงท่าทีที่ผ่อนคลายของธนาคารกลางในวันนี้และการคาดการณ์ที่อัปเดตของเรา เรามองเห็นช่องว่างสำหรับตลาดที่จะลดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตัวเลขเงินเฟ้อยังคงสร้างความประหลาดใจในด้านที่อ่อนแอลง

การสิ้นสุดระยะยาวได้เห็นการฟื้นตัวที่คล้ายกัน แต่เส้นโค้งยังคงรักษาความโน้มเอียงที่สูงชันที่คาดหวังไว้ ซึ่งเราเชื่อว่าจะยังคงดำเนินต่อไปต่อไป ระยะสิ้นสุดระยะยาวยังคงยึดติดอยู่สูงขึ้นหลังจากการประกาศเพิ่มการขาดดุลสาธารณะสำหรับเรื่องนี้และในปีหน้า และราคาเบี้ยประกันภัยระยะยาวน่าจะยังคงอยู่กับเราอย่างน้อยก็จนกว่าจะถึงการเลือกตั้งทั่วไปในเดือนเมษายนในฮังการี