นักช้อปเดินผ่านชั้นวางน้ำมันปรุงอาหารที่วางขายในซูเปอร์มาร์เก็ตในกรุงปักกิ่ง เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม 2025
เปโดร ปาร์โด | เอเอฟพี | เก็ตตี้อิมเมจ
การวิเคราะห์ใหม่จาก S&P Global ระบุว่าการเก็บภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะทำให้ธุรกิจทั่วโลกมีมูลค่าสูงถึง 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2568 โดยต้นทุนส่วนใหญ่จะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภค
ในสมุดปกขาวที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี บริษัทกล่าวว่าการประมาณการค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมสำหรับบริษัทต่างๆ อาจเป็นไปในทางอนุรักษ์นิยม ป้ายราคามาจากข้อมูลที่นักวิเคราะห์ฝ่ายขายประมาณ 15,000 รายจากบริษัท 9,000 แห่งที่สนับสนุน S&P และดัชนีการวิจัยที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ S&P
“แหล่งที่มาของการบีบเงินมูลค่าล้านล้านดอลลาร์นี้มีในวงกว้าง ภาษีศุลกากรและการกีดกันทางการค้าทำหน้าที่เป็นภาษีในห่วงโซ่อุปทานและโอนเงินสดให้กับรัฐบาล ความล่าช้าด้านลอจิสติกส์และค่าขนส่งประกอบกัน” ผู้เขียน Daniel Sandberg กล่าวในรายงาน “โดยรวมแล้ว พลังเหล่านี้เป็นตัวแทนของการถ่ายโอนความมั่งคั่งอย่างเป็นระบบจากผลกำไรขององค์กรไปยังคนงาน ซัพพลายเออร์ รัฐบาล และนักลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน”
เมื่อเดือนเมษายน ทรัมป์ได้กำหนดอัตราภาษี 10% สำหรับสินค้าทั้งหมดที่เข้าสหรัฐฯ และกำหนดอัตราภาษี “ต่างตอบแทน” แต่ละรายการสำหรับประเทศอื่นๆ อีกหลายสิบประเทศ นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ทำเนียบขาวได้เข้าสู่การเจรจาและข้อตกลงต่างๆ มากมาย ขณะเดียวกันก็เพิ่มภาษีในสินค้าแต่ละรายการ เช่น ตู้ครัว รถยนต์ และไม้
ในขณะที่เจ้าหน้าที่ฝ่ายบริหารยืนยันว่าผู้ส่งออกจะถูกบังคับให้รับส่วนแบ่งภาษีที่มากขึ้น การวิเคราะห์ของ S&P ชี้ให้เห็นว่านั่นเป็นเพียงบางส่วนเท่านั้น
ในความเป็นจริง บริษัทกล่าวว่าเพียงหนึ่งในสามจะเป็นภาระของบริษัทต่างๆ โดยส่วนที่เหลือตกเป็นภาระของผู้บริโภค ภายใต้การประมาณการแบบอนุรักษ์นิยม ตัวเลขดังกล่าวรวมมูลค่า 907 พันล้านดอลลาร์ที่กระทบต่อบริษัทที่ครอบคลุม ส่วนที่เหลือจากบริษัทที่ยังไม่ได้เปิดเผย รวมถึงหุ้นภาคเอกชนและเงินร่วมลงทุน
Sandberg ผู้เขียนรายงานร่วมกับ Drew Bowers นักวิเคราะห์เชิงปริมาณอาวุโสของ S&P Global กล่าวว่า “เนื่องจากผลผลิตที่แท้จริงลดลง ผู้บริโภคจึงจ่ายเงินมากขึ้นแต่จ่ายน้อยลง โดยบอกว่าส่วนแบ่ง 2 ใน 3 นี้แสดงถึงขอบเขตล่างของภาระที่แท้จริงของพวกเขา”
เดิมพันทางการเมืองและนโยบาย
ขนาดของภาษีศุลกากรและภาระค่าใช้จ่ายมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อทั้งทำเนียบขาวที่ต้องการขายหน้าที่ซึ่งจำเป็นต่อการฟื้นฟูดุลการค้าที่เป็นธรรม และผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐที่ต้องการปรับสมดุลที่เหมาะสมสำหรับนโยบายการเงิน
“จุดยืนของประธานาธิบดีและฝ่ายบริหารมีความชัดเจนมาโดยตลอด แม้ว่าชาวอเมริกันอาจเผชิญกับช่วงเปลี่ยนผ่านจากการขึ้นภาษีและสถานะที่พังทลายซึ่งทำให้อเมริกาอยู่อันดับสุดท้าย แต่ท้ายที่สุดแล้ว ผู้ส่งออกจากต่างประเทศจะต้องรับผิดชอบต้นทุนภาษีศุลกากร” คุช เดไซ โฆษกทำเนียบขาวกล่าวในแถลงการณ์
“บริษัทต่างๆ กำลังเปลี่ยนและกระจายห่วงโซ่อุปทานของตนเพื่อตอบสนองต่อภาษี รวมถึงการเพิ่มการผลิตไปยังสหรัฐอเมริกา” เขากล่าวเสริม
เจ้าหน้าที่ของเฟดมีแนวโน้มที่จะมองว่าหน้าที่ดังกล่าวเป็นผลกระทบต่อราคาเพียงครั้งเดียว และไม่ใช่แหล่งที่มาของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ นักวิจัยของ S&P พบว่ามีความเชื่อมั่นที่คล้ายคลึงกันในหมู่นักวิเคราะห์
ฉันทามติมองว่าอัตรากำไรจะหดตัวลง 64 จุดในปีนี้ โดยลดลงเหลือ 28 จุดในปี 2569 และ 8 ถึง 10 จุดในปี 2570-28 คะแนนพื้นฐานเท่ากับ 0.01%
“ผลที่ตามมาคือ ปี 2025 ตกอยู่ในภาวะวิกฤติ โดยปี 2026 และ 2027 จะทดสอบว่าการมองโลกในแง่ดีของตลาดเกี่ยวกับการปรับสมดุลใหม่นั้นรับประกันหรือไม่” ผู้เขียนเขียน “สำหรับตอนนี้ ฉันทามติมองเห็นโลกที่ในที่สุดอัตรากำไรจะฟื้นตัวไปสู่วิถีก่อนภาษี ความศรัทธาดังกล่าวจะพิสูจน์ได้ว่าสมเหตุสมผลหรือไม่นั้นจะขึ้นอยู่กับวิธีที่บริษัทต่างๆ ปรับตัวผ่านเทคโนโลยี วินัยด้านต้นทุน และการปรับโฉมห่วงโซ่คุณค่าระดับโลกที่กำหนดวงจรนี้”
ผลกระทบยังน่าจะขึ้นอยู่กับการพัฒนากลยุทธ์ด้านภาษีของทรัมป์ ขณะนี้ทำเนียบขาวกลับมามีความตึงเครียดกับจีนมากขึ้นเกี่ยวกับข้อพิพาทเรื่องแร่หายากและความตั้งใจของทรัมป์ที่จะตอบโต้
รายงานของ S&P พบว่าการที่ทรัมป์ยกเลิกข้อยกเว้น “de minimis” สำหรับสินค้าที่มีมูลค่าต่ำกว่า 800 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม ถือเป็น “จุดเปลี่ยนที่แท้จริง” ว่าอัตราภาษีจะรุนแรงเพียงใด ข้อยกเว้นดังกล่าวได้อนุญาตให้สินค้าราคาต่ำแล่นภายใต้อุปสรรคด้านภาษีก่อนหน้านี้ แต่ “กลายเป็นสิ่งที่ไม่สามารถป้องกันทางการเมืองได้”
“เมื่อการยกเว้นสิ้นสุดลง ความตกใจก็ปะทุขึ้นผ่านข้อมูลการขนส่ง รายงานรายได้ และความเห็นของผู้บริหาร” แซนด์เบิร์กกล่าว
“ในสถานการณ์ในแง่ดีว่าความวุ่นวายนี้เกิดขึ้นชั่วคราว วาระด้านภาษีของฝ่ายบริหารของทรัมป์และการปรับเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทานที่เกิดขึ้นนั้นถูกมองว่าเป็นความขัดแย้งที่เกิดขึ้นชั่วคราว ไม่ใช่ภาษีเชิงโครงสร้างถาวรจากความสามารถในการทำกำไร” เขากล่าวเสริม
