นี่คือเหตุผลสามประการที่ภาษียังไม่ได้เพิ่มอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

แม้จะมีความกลัวอย่างกว้างขวางในทางตรงกันข้ามภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ยังไม่ปรากฏในจุดข้อมูลดั้งเดิมใด ๆ ที่วัดอัตราเงินเฟ้อ

ในความเป็นจริงการอ่านแยกต่างหากในสัปดาห์นี้เกี่ยวกับราคาผู้บริโภคและผู้ผลิตเป็นพิษเป็นภัยอย่างจริงจังเนื่องจากดัชนีจากสำนักสถิติแรงงานแสดงให้เห็นว่าราคาเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ในเดือนพฤษภาคม

ความหวาดกลัวเงินเฟ้อสิ้นสุดลงใช่ไหม?

ในทางตรงกันข้ามหลายเดือนข้างหน้ายังคงคาดว่าจะแสดงการเพิ่มขึ้นของราคาโดยความปรารถนาของทรัมป์เพื่อให้แน่ใจว่าสหรัฐฯได้รับการเขย่าอย่างยุติธรรมกับพันธมิตรการค้าระดับโลก จนถึงตอนนี้หน้าที่ยังไม่ได้ผลักดันราคาขึ้น แต่ประหยัดสำหรับบางพื้นที่ที่มีความอ่อนไหวต่อต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้นโดยเฉพาะ

อย่างน้อยสามปัจจัยได้สมคบกันเพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อในการตรวจสอบ:

• บริษัท ที่สะสมสินค้านำเข้าก่อนการประกาศภาษีเมื่อวันที่ 2 เมษายน
• เวลาที่ต้องใช้ในการคิดค่าใช้จ่ายในการเข้าสู่เศรษฐกิจที่แท้จริง
• การขาด บริษัท พลังงานราคาต้องเผชิญในขณะที่ผู้บริโภคกระชับเข็มขัด

“ เราเชื่อว่าผลกระทบที่ จำกัด จากอัตราภาษีในเดือนพฤษภาคมเป็นภาพสะท้อนของการเก็บภาษีก่อนวันดาวเช่นเดียวกับการส่งผ่านภาษีในราคานำเข้า” Aichi Amemiya นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Nomura กล่าวในบันทึก “เรารักษามุมมองของเราว่าผลกระทบของภาษีจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า”

ข้อมูลในสัปดาห์นี้แสดงหลักฐานที่โดดเดี่ยวของแรงกดดันด้านภาษี

ผักและผลไม้กระป๋องซึ่งมักจะนำเข้าราคาเพิ่มขึ้น 1.9% สำหรับเดือน กาแฟคั่วเพิ่มขึ้น 1.2% และยาสูบเพิ่มขึ้น 0.8% สินค้าที่ทนทานหรือรายการที่ติดทนนานเช่นเครื่องใช้ไฟฟ้ารายใหญ่ (เพิ่มขึ้น 4.3%) และคอมพิวเตอร์และรายการที่เกี่ยวข้อง (1.1%) ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

“ ราคาเครื่องได้รับผลกระทบนี้สะท้อนให้เห็นถึงสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงปี 2561-2553 ของภาษีนำเข้าเมื่อค่าใช้จ่ายของเครื่องซักผ้าที่นำเข้าขึ้น” โจเซฟบรูเอสหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RSM กล่าวในบันทึกประจำวันของตลาด

หนึ่งในการทดสอบที่ยิ่งใหญ่ที่สุดว่าการเพิ่มขึ้นของราคาจะพิสูจน์ได้ว่ามีความทนทานหรือไม่เนื่องจากนักเศรษฐศาสตร์หลายคนกลัวหรือชั่วคราวปริซึมที่พวกเขามักจะดูอยู่นั้นขึ้นอยู่กับผู้บริโภคซึ่งขับเคลื่อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจเกือบ 70%

รายงานเป็นระยะของ Federal Reserve เกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ออกมาเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาระบุว่ามีโอกาสเพิ่มขึ้นของราคาในอนาคตขณะที่สังเกตว่าบาง บริษัท ลังเลที่จะผ่านค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น

“ เราได้รับตำแหน่งมาเป็นเวลานานว่าภาษีจะไม่เป็นอัตราเงินเฟ้อและพวกเขามีแนวโน้มที่จะก่อให้เกิดความอ่อนแอทางเศรษฐกิจและภาวะเงินฝืดในที่สุด” ลุคทิลลีย์หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของวิลมิงตันทรัสต์กล่าว “มีความอ่อนแอของผู้บริโภคมากมาย”

อันที่จริงแล้วสิ่งที่เกิดขึ้นส่วนใหญ่เกิดขึ้นในระหว่างการทำภาษี Smoot-Hawley ในปี 1930 ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่าช่วยกระตุ้นภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

ทิลลีย์กล่าวว่าเขาเห็นสัญญาณว่าผู้บริโภคกำลังลดอัตราการพักผ่อนและการพักผ่อนหย่อนใจซึ่งเป็นข้อบ่งชี้ที่เป็นไปได้ว่า บริษัท อาจไม่ได้มีอำนาจการกำหนดราคาเท่าที่พวกเขาทำเมื่ออัตราเงินเฟ้อเริ่มเพิ่มขึ้นในปี 2564

อย่างไรก็ตามเจ้าหน้าที่ของเฟดยังคงอยู่บนสนามขณะที่พวกเขารอในช่วงฤดูร้อนเพื่อดูว่าภาษีมีผลกระทบอย่างไร ตลาดส่วนใหญ่คาดว่าเฟดจะรอจนถึงเดือนกันยายนที่จะกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงและภาพการจ้างงานแสดงสัญญาณของรอยแตก

“ ในเวลานี้หากอัตราเงินเฟ้อพิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นชั่วคราว Federal Reserve อาจลดอัตรานโยบายในปลายปีนี้” Brusuelas กล่าว “ แต่ถ้าผู้บริโภคผลักดันความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อของตัวเองให้สูงขึ้นเนื่องจากการหยุดชะงักระยะสั้นในราคาอาหารที่บ้านหรือสินค้าอื่น ๆ ก็จะต้องใช้เวลาสักครู่ก่อนที่เฟดจะลดอัตรา”