ต่อไปนี้เป็นประเด็นสำคัญ 5 ประการจากการประชุม Fed ในสัปดาห์นี้

แม้ว่าจะไม่มีใครคาดคิดว่า Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ซึ่งน้อยลงมาก ในการประชุมครั้งนี้ ตลาดมักจะคอยมองหาเบาะแสเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป ทั้งแถลงการณ์หลังการประชุม การอัปเดตการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ หรือการแถลงข่าวของพาวเวลล์ไม่ได้ให้อะไรมากนักในเรื่องนี้ คำแถลงดังกล่าวพบว่ามีการปรับเปลี่ยนเพียงเล็กน้อย ส่วน “dot plot” มีการเปลี่ยนแปลงแบบ dovish เล็กน้อย และพาวเวลล์ใช้รูปแบบ “ไม่แน่นอน” บางรูปแบบมากกว่าครึ่งโหลครั้ง

พาวเวลล์กล่าวว่าการคาดการณ์อนาคตและการสร้างแบบจำลองนโยบายในช่วงเวลาที่สหรัฐฯ กำลังทำสงครามกับอิหร่านนั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย เขาเผชิญกับคำถามซ้ำแล้วซ้ำอีกเกี่ยวกับเหตุการณ์น้ำมันช็อต และส่วนใหญ่เน้นย้ำว่าเหตุการณ์นี้ทำให้ Fed ขุ่นเคืองไปมากเพียงใด “สิ่งที่ฉันอยากเน้นย้ำคือไม่มีใครรู้” เขากล่าว “ผลกระทบทางเศรษฐกิจอาจใหญ่กว่า อาจมีเล็กลง เล็กกว่ามากหรือใหญ่กว่านั้นมาก เราไม่รู้”

พล็อตพล็อตยังคงชี้ไปที่การตัดอีกครั้งในปีนี้และอีกครั้งในปีหน้า แต่ตารางดูเหมือนเขาวงกตมากกว่าฉันทามติ โดยเน้นย้ำว่ามีฉันทามติพื้นฐานเพียงเล็กน้อยในคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลาง ตัวอย่างเช่น ในปี 2027 เจ้าหน้าที่คนหนึ่งเห็นว่าการปรับขึ้น 3 รายไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงจากระดับปัจจุบัน 4 รายคาดว่าจะลดอีก 6 ราย คาดว่าจะลดอีก 2 ครั้ง คาดการณ์ 3 ครั้งว่าจะลด 3 ครั้ง เจ้าหน้าที่คนหนึ่งเห็นการปรับลด 4 ครั้ง และผู้เข้าร่วมคนสุดท้าย ซึ่งน่าจะเป็นผู้ว่าการ Stephen Miran อยู่ที่ 5 ปี

การแถลงข่าวแต่ละครั้ง พาวเวลล์ถูกตั้งคำถามว่าเขาจะยังดำรงตำแหน่งผู้ว่าการรัฐต่อไปหรือไม่หลังจากหมดวาระในตำแหน่งประธาน เขากล่าวอีกครั้งว่าเขายังไม่ได้ตัดสินใจ ซึ่งแน่นอนว่าไม่ได้ขจัดความเป็นไปได้ แต่เขายังบอกด้วยว่าเขาจะไม่ไปไหนตราบใดที่การสอบสวนเขายังคงดำเนินต่อไป และเสริมว่าเขาจะยังคงเป็น “ประธานชั่วคราว” จนกว่าใครบางคน ซึ่งสันนิษฐานว่าเคยเป็นอดีตผู้ว่าการเควิน วอร์ช จะได้รับการยืนยันให้เป็นผู้สืบทอดตำแหน่งของเขา

อย่าใช้คำว่า “stagflation” รอบพาวเวลล์ ประธานบริษัทปฏิเสธแนวคิดที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งมีการเติบโตอย่างมั่นคงและอัตราการว่างงานต่ำ กำลังมุ่งหน้าสู่ฝันร้ายในช่วงทศวรรษ 1970 แม้ว่าอัตราการจ้างงานจะลดต่ำลงและอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายของเฟดที่จะยืดเยื้อต่อไปอีก 5 ปีก็ตาม “มันเป็นสถานการณ์ที่ยากลำบาก แต่ก็ไม่มีอะไรเหมือนกับสิ่งที่พวกเขาเผชิญในปี 1970 และ [I would] สงวน 'stagflation' สำหรับสิ่งนั้น” พาวเวลล์กล่าว “บางทีนั่นอาจเป็นแค่ฉัน”

“วันนี้ Fed ไม่ได้เคลื่อนไหว แต่ก็ไม่จำเป็น นี่คือธนาคารกลางที่คอยเฝ้าดู และมีความยืดหยุ่น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวจะบอกคุณได้ทุกอย่าง: Fed ไม่ได้เร่งรีบ และนักลงทุนก็ไม่ควรเร่งเช่นกัน” — จีน่า โบลวิน ประธานกลุ่มบริหารความมั่งคั่งโบลวิน.

แต่ก็ตอกย้ำเส้นทางที่ยากลำบากข้างหน้าสำหรับ Fed ซึ่งขณะนี้เผชิญกับแรงกดดันจากทั้งสองฝ่ายของอำนาจสองประการเพื่อรักษาการจ้างงานให้อยู่ในระดับสูงและปิดอัตราเงินเฟ้อ เรื่องที่ซับซ้อนมากขึ้นคือข้อเท็จจริงที่ว่าผู้นำ Fed มักจะพิจารณาการตัดสินใจที่สำคัญอย่างมากจากข้อมูลที่มีอายุหลายสัปดาห์หรือหลายเดือนซึ่งอาจไม่สามารถจับขนาดของการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็วได้อย่างเต็มที่ เพิ่มความเสี่ยงที่การตัดสินใจอาจมาช้าเกินไปหรืออยู่บนพื้นฐานของสมมติฐานที่ล้าสมัย” — แท้จริงแล้วนักเศรษฐศาสตร์ เฟลิกซ์ ไอดาลา

“ผมคาดหวังว่าในสถานการณ์ที่ผันผวนนี้ คณะกรรมการอยากจะพยายามทำให้น้อยที่สุดเท่าที่จะทำได้ เพื่อไม่ให้เรือสั่นคลอนก่อนที่ประธานเฟดคนใหม่จะเข้ามารับตำแหน่ง” — Stephen Coltman หัวหน้าฝ่ายมาโครของ 21shares