โมเมนตัมของสเปนชะลอตัวลงในเดือนกุมภาพันธ์

การชะลอตัวของโมเมนตัมทางเศรษฐกิจโดยรวมมีสาเหตุหลักมาจากการระบายความร้อนในภาคบริการ หลังจากการขยายตัวที่แข็งแกร่งเป็นระยะเวลานาน มูลค่าเพิ่มของบริการก็เติบโตขึ้นที่ 3.4% ต่อปีในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 กิจกรรมต่างๆ อยู่ในระดับปานกลางในไตรมาสแรกของปี 2026 เนื่องจากความต้องการ โดยเฉพาะจากต่างประเทศ กลับสู่ปกติ

รูปแบบที่คล้ายกันนี้ปรากฏให้เห็นในการผลิต หลังจากการหดตัวเป็นเวลาสองเดือนติดต่อกัน โดย PMI ต่ำกว่า 50 การที่อ่านค่าได้ 50 ในเดือนกุมภาพันธ์ส่งสัญญาณถึงความซบเซา หลักฐานการสำรวจชี้ให้เห็นว่าการลดลงของทั้งคำสั่งซื้อและคำสั่งซื้อการส่งออกกำลังผ่อนคลายลง ในวงกว้างสอดคล้องกับสัญญาณจากดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ DG ECFIN ของคณะกรรมาธิการยุโรป

บริษัทต่างๆ ส่วนใหญ่มองว่าอุปสงค์จากต่างประเทศที่อ่อนตัวลงเนื่องมาจากความไม่แน่นอนทางการค้าของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นและการแข็งค่าของเงินยูโร ความตึงเครียดทางการค้าล่าสุดกับฝ่ายบริหารของสหรัฐฯ รวมถึงการขู่ว่าจะยุติการค้ากับสเปน ทำให้เกิดความไม่แน่นอนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ภัยคุกคามดังกล่าวไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและไม่ได้เกิดขึ้นจริงเสมอไปในอดีต นอกจากนี้ สหรัฐอเมริกายังมีส่วนแบ่งการค้าของสเปนน้อยกว่าประเทศอื่นๆ ในยุโรปอีกด้วย และการหยุดชะงักโดยตรงใดๆ สามารถบรรเทาลงได้บางส่วนด้วยการเปลี่ยนเส้นทางการค้าผ่านประเทศเพื่อนบ้าน ส่งผลให้ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคที่คาดหวังยังคงมีจำกัด

สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่าสำหรับแนวโน้มระยะสั้นคือผลกระทบของราคาพลังงานที่สูงขึ้นตามความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุด หากการหยุดชะงักในปัจจุบันเกิดขึ้นเพียงไม่กี่สัปดาห์ ราคาพลังงานที่สูงขึ้นอาจทำให้การเติบโตช้าลงชั่วคราว โดยส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 2 ปี 2026

โดยรวมแล้ว สัญญาณจากตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจชั้นนำนั้นสอดคล้องกับสถานการณ์พื้นฐานของเราในการเติบโตทางเศรษฐกิจให้เป็นปกติในปี 2569 เรายังคงคาดว่าการเติบโตของ GDP ของสเปนจะชะลอตัวลงเหลือ 2.3% ในปี 2569 ลดลงจาก 2.8% ในปี 2568