เศรษฐกิจสหรัฐฯ ส่องสว่างก่อนการเลือกตั้ง ท่ามกลางการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง

โดย ลูเซีย มุติกานี

วอชิงตัน (รอยเตอร์) – เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะรักษาอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่สาม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงและการเพิ่มขึ้นของค่าแรงที่แข็งแกร่ง ขับเคลื่อนการใช้จ่ายของผู้บริโภค ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีที่มีการถกเถียงกันซึ่งจะเปิดประเด็นในกระเป๋าเงิน

ประมาณการล่วงหน้าของกระทรวงพาณิชย์เกี่ยวกับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในไตรมาสที่สามในวันพุธจะถูกเผยแพร่น้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์ก่อนที่ชาวอเมริกันจะไปลงคะแนนเสียงในวันที่ 5 พฤศจิกายน เพื่อเลือกระหว่างรองประธานาธิบดีกมลา แฮร์ริส ผู้สมัครพรรคเดโมแครต และอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ผลสำรวจชี้ว่าการแข่งขันเป็นเรื่องพลิกผัน

ชาวอเมริกันที่ระบุว่าเศรษฐกิจเป็นประเด็นสำคัญในการเลือกตั้ง ต้องเผชิญกับราคาอาหารและที่อยู่อาศัยที่สูง แม้ว่าเศรษฐกิจจะฝ่าฝืนการคาดการณ์ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยและยังคงทำได้ดีกว่าประเทศอื่นๆ ทั่วโลก

การสำรวจผู้มีสิทธิเลือกตั้งได้เปรียบทรัมป์อยู่เสมอ เมื่อถูกถามว่าใครจะดูแลเศรษฐกิจได้ดีกว่า ซึ่งรวมถึงการสำรวจของรอยเตอร์/IPSOS ล่าสุดเมื่อวันอังคารด้วย

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจยังคงฟื้นตัวได้ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น 5.25 เปอร์เซ็นต์ในปี 2565 และ 2566 จากธนาคารกลางสหรัฐ เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ

“ดูเหมือนว่าจะจบลงอย่างแข็งแกร่งก่อนการเลือกตั้งเศรษฐกิจสหรัฐฯ” คริสโตเฟอร์ รุปคีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ FWDBONDS กล่าว “มีกระแสน้ำไหลผ่านบ้าง แต่เศรษฐกิจดีขึ้นกว่าเมื่อ 4 ปีที่แล้วอย่างแน่นอน และไม่มีทีท่าว่าจะชะลอตัวลง”

ผลสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์ของรอยเตอร์เผยว่า GDP น่าจะเพิ่มขึ้นในอัตรา 3.0% ต่อปีในช่วงเดือนกรกฎาคม-กันยายน ซึ่งตรงกับไตรมาสเดือนเมษายน-มิถุนายน ค่าประมาณอยู่ระหว่าง 2.0% ถึงอัตรา 3.5%

การสำรวจได้ข้อสรุปก่อนที่ข้อมูลในวันอังคารแสดงให้เห็นว่าการขาดดุลการค้าสินค้าพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุด 2-1/2 ปีในเดือนกันยายน ซึ่งทำให้เฟดแอตแลนตาปรับลดประมาณการ GDP ในไตรมาสที่แล้วลงเหลืออัตรา 2.8% จากประมาณการก่อนหน้านี้ 3.3%

อัตราการเติบโตจะยังคงสูงกว่าสิ่งที่เจ้าหน้าที่ Fed มองว่าเป็นอัตราการเติบโตที่ไม่ใช่เงินเฟ้อที่ประมาณ 1.8% รายงานดังกล่าวจะเพิ่มการแก้ไขประจำปีที่เผยแพร่เมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจแข็งแกร่งกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้มาก

การแก้ไขดังกล่าวเกือบจะลบช่องว่างระหว่าง GDP และรายได้มวลรวมภายในประเทศ (GDI) ซึ่งเป็นมาตรวัดการเติบโตทางเลือกอื่นตลอดไตรมาสที่สอง ก่อนที่จะมีการแก้ไข นักเศรษฐศาสตร์บางคนแย้งว่าช่องว่างบ่งชี้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจถูกประเมินสูงเกินไป

เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อใกล้จะถึงเป้าหมายของ Fed ที่ 2% ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงกำลังผ่อนคลายนโยบาย และเมื่อเดือนที่แล้วได้เริ่มต้นรอบนั้นด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งหนึ่งอย่างผิดปกติ

การลดต้นทุนการกู้ยืมดังกล่าวเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2020 ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดลดลงเหลือช่วง 4.75%-5.00%

นักเศรษฐศาสตร์บางคนมองว่าความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านโยบายการเงินอาจไม่เข้มงวดเท่าที่หลายคนคิด พวกเขายังถือว่าความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องนั้นเป็นผลมาจากการเพิ่มผลผลิตของพนักงาน ซึ่งช่วยดูดซับต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้น

การบรรเทาทุกข์สำหรับครัวเรือนที่มีรายได้น้อย

แม้ว่าตลาดแรงงานจะชะลอตัวลง แต่การเลิกจ้างก็เกือบจะอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ และค่าจ้างยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในรูปแบบที่มั่นคง มูลค่าสุทธิของครัวเรือนเพิ่มขึ้น เนื่องจากตลาดหุ้นบูมและราคาบ้านที่สูงขึ้น การออมยังคงอยู่ในระดับสูง และอัตราเงินเฟ้อก็ลดลงอย่างมากเช่นกัน ซึ่งช่วยบรรเทาครัวเรือนต่างๆ โดยเฉพาะครอบครัวที่มีรายได้น้อย

ดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคล ไม่รวมอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ซึ่งติดตามอย่างใกล้ชิดโดยเฟด คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นในอัตรา 2.1% ในไตรมาสที่สาม ซึ่งชะลอตัวลงอย่างมากจากการเติบโต 2.8% ในไตรมาสที่สอง

“เมื่อเราเข้าสู่วงจรเงินเฟ้อ ค่าจ้างก็สูงขึ้น ดังนั้นคุณจะเห็นว่าค่าจ้างเพิ่มขึ้นอย่างแท้จริง” Brian Bethune ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์ที่วิทยาลัยบอสตันกล่าว

“นั่นเป็นปัจจัยที่ทำให้เศรษฐกิจดำเนินต่อไปได้อย่างแน่นอน อีกสองปัจจัยคือราคาบ้านซึ่งค่อนข้างจะทรงตัว และตลาดหุ้น”

การใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าสองในสามของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ได้รับการประมาณการโดยนักเศรษฐศาสตร์จำนวนหนึ่งว่าจะเติบโตในอัตราอย่างน้อย 3.5% เพิ่มขึ้นจากก้าว 2.8% ในไตรมาสที่สอง

อย่างไรก็ตาม มีความกังวลว่าการเติบโตส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยครัวเรือนที่มีรายได้ปานกลางและบน ซึ่งมีความยืดหยุ่นและทดแทนการบริโภคได้มากกว่า

การใช้จ่ายทางธุรกิจ โดยเฉพาะด้านเครื่องบิน ก็มีส่วนทำให้ GDP เติบโตเช่นกัน บริษัทต่างๆ น่าจะเพิ่มการลงทุนในด้านเทคโนโลยี โดยส่วนใหญ่เป็นด้านปัญญาประดิษฐ์ การใช้จ่ายภาครัฐก็คาดว่าจะเพิ่มการเติบโตเช่นกัน

แต่สินค้าคงคลังมีแนวโน้มเป็นกลาง ในขณะที่การลงทุนด้านที่อยู่อาศัย ซึ่งรวมถึงการสร้างบ้านและการขาย อาจจะหดตัวติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สอง การค้าน่าจะฉุดรั้งการเติบโตของ GDP เป็นไตรมาสที่สามติดต่อกัน

พายุเฮอริเคน Helene และ Milton รวมถึงการหยุดงานประท้วงที่ Boeing (NYSE:) น่าจะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อการเติบโตของ GDP ในไตรมาสก่อน แม้ว่าผลกระทบอาจมากกว่านั้นในไตรมาสเดือนตุลาคม-ธันวาคม

นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่าความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องสามารถนำทางเฟดไปสู่เส้นทางการผ่อนคลายนโยบายที่ค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าที่ส่งสัญญาณเมื่อเดือนที่แล้ว

“หากเศรษฐกิจแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น และเราอาจมีตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงบ้าง แทนที่จะหดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ เฟดก็ไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยมากเท่ากับที่คาดการณ์ไว้ในสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ” Conrad DeQuadros ที่ปรึกษาเศรษฐกิจอาวุโสของ Brean Capital “เราจะมีแนวทางในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปไปสู่จุดสิ้นสุดของอัตราเงินเฟดที่สูงกว่าที่เฟดคาดการณ์ไว้”