Nicoletaionescu | ไอสต็อค | เก็ตตี้อิมเมจ
นี่เป็นคำถามที่ใหญ่ที่สุดสำหรับเทคโนโลยี และมีหลายแง่มุมในทุกด้าน
ด้วยการใช้จ่ายที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ซึ่งนำไปสู่การบันทึกข้อตกลงและการประเมินมูลค่า ดูเหมือนว่าทุกคนจะชั่งน้ำหนักกับความเจริญรุ่งเรืองของ AI และความล้มเหลวที่อาจเกิดขึ้น
ฟองสบู่ทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นพร้อมกับมูลค่าตลาดและราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในพื้นที่เฉพาะ ซึ่งมักเกิดจากการเก็งกำไร ตามมาด้วยความล้มเหลวในระหว่างที่เงินถูกถอนออกอย่างรวดเร็ว
ขณะนี้สตาร์ทอัพด้าน AI มากกว่า 1,300 รายมีมูลค่าประเมินมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ โดยมี “ยูนิคอร์น” ด้าน AI 498 แห่ง หรือบริษัทที่มีมูลค่ามูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ขึ้นไป ตามข้อมูลของ CB Insights
Megacaps เช่น Amazon, Meta และ Microsoft ใช้จ่ายหลายพันล้านในการสร้างศูนย์ข้อมูล และมีการประกาศข้อตกลงระดับบล็อกบัสเตอร์ทั้งซ้ายและขวาจาก OpenAI เอ็นวิเดีย และอื่น ๆ
ข้อตกลงและการใช้จ่ายที่น่าพึงพอใจกำลังคล้ายคลึงกับฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 และแม้กระทั่งวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551
คนอื่นๆ มองเห็นความต้องการที่แข็งแกร่งและการปฏิวัติทางเทคโนโลยีด้วยเงินที่ “ใช้ไปอย่างคุ้มค่า”
นี่คือสิ่งที่ CEO และผู้เชี่ยวชาญได้กล่าวไว้ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา:
เรายังคงมองเห็นโอกาสต่อไป เพราะท้ายที่สุดแล้ว AI Bubble หรือไม่ มันก็ขึ้นอยู่กับเงินจริง ๆ ที่ใช้ไปในการลงทุนจริงพร้อมกับ … เงินทุนที่ยาวมากรออยู่ข้างหน้า
แอนก้า ทรีออน
ING หัวหน้าฝ่ายการธนาคารเอกชน การบริหารความมั่งคั่ง และการลงทุนระดับโลก
Treon กล่าวว่าแม้ว่าบริษัทต่างๆ จะใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานครึ่งหนึ่งไปกับโครงการริเริ่มด้าน AI แต่ก็มีเงินทุนมากเกินพอที่จะให้ทุน
“แหล่งที่มานั้น และช่องทางการระดมทุนนั้น ไม่ใช่สิ่งที่ฉันคิดว่าเราต้องกังวล” Treon กล่าวในรายการ Power Lunch ของ CNBC เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
การใช้จ่ายด้าน AI ทั่วโลกทั้งหมดคาดว่าจะสูงถึง 375 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และคาดว่าจะสูงถึง 500 พันล้านดอลลาร์ในปี 2569 ตามรายงานของ UBS ค่าใช้จ่ายจำนวนมหาศาลเหล่านี้จะสร้างผลตอบแทนจากเงินทุนที่คาดหวังได้จริงหรือไม่นั้น ยังไม่เป็นที่แน่ชัดจนกว่าจะผ่านไปอย่างน้อยหนึ่งปีนับจากนี้ Treon กล่าว
อย่างไรก็ตาม Treon พบว่าฉากหลังของตลาดในปัจจุบันมีแง่ดี
“คุณเห็นนโยบายการเงินที่ง่ายขึ้น คุณเห็นนโยบายการคลังที่ง่ายขึ้น คุณเห็นการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง และคุณเห็นว่าฝ่ายทุนขยายตัวเพิ่มขึ้น” เธอกล่าว
เราชี้ให้เห็นว่าส่วนแบ่งของเศรษฐกิจที่อุทิศให้กับการลงทุนด้าน AI นั้นสูงกว่าส่วนแบ่งของเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนทางอินเทอร์เน็ตเกือบหนึ่งในสามในช่วงฟองสบู่ดอทคอม ดังนั้นเราจึงคิดว่ามีการเปรียบเทียบเพียงพอที่จะทำการโทรได้
จาเร็ด เบิร์นสไตน์
อดีตประธาน Biden CEA
เบิร์นสไตน์บอกกับ “Squawk Box” ของ CNBC เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าราคาสินทรัพย์ที่พุ่งสูงขึ้นและการประเมินมูลค่าที่รุนแรงบ่งชี้ว่าฟองสบู่ AI นั้นเป็น “ผลลัพธ์ที่น่าจะเกิดขึ้น”
เขากล่าวว่าฟองสบู่ถูกกำหนดโดยช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างระดับการลงทุนและ “ความคาดหวังที่น่าเชื่อถือ” ที่แท้จริงสำหรับผลกำไรในอนาคต
Bernstein ชี้ไปที่ OpenAI ซึ่งได้ทำข้อตกลงด้าน AI ไปแล้วประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงโครงการสร้างศูนย์ข้อมูลมูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะสร้างรายได้เพียง 13 พันล้านดอลลาร์ก็ตาม
“คุณต้องรับผิดชอบต่อรายได้ในอนาคต” เบิร์นสไตน์กล่าว “แต่สำหรับเราและคนอื่นๆ ความแตกต่างระหว่างรายได้ในอนาคตที่น่าเชื่อถือ เป็นไปได้ และคาดหวังกับการลงทุนระดับนี้ดูฟองสบู่อย่างแน่นอน”
แม้ว่า Magnificent Seven จะใช้ AI อย่างสนุกสนาน แต่ Bernstein กล่าวว่าผลกำไรของพวกเขาส่วนใหญ่มาจากด้านอื่น ๆ เช่น โฆษณาและบริการคลาวด์
“หากคุณดูการลงทุนด้าน AI จริงๆ การลงทุนเหล่านั้นมีแนวโน้มที่จะมีส่วนน้อย [the profits]” เบิร์นสไตน์กล่าว “นั่นมีส่วนทำให้เกิดสมมติฐานเรื่องฟองสบู่จริงๆ”
ฉันคิดว่าการลงทุนบางส่วนที่เราเคยเห็นมาตอนนี้ไม่ได้อยู่ที่ AI แต่เป็นการลงทุนบนคลาวด์และพลังของคลาวด์มากกว่า ดังนั้นฉันไม่เชื่อว่านี่คือฟองสบู่ แต่ฉันเชื่อว่านี่คือเงินทุน ซึ่งโดยส่วนใหญ่แล้วจะต้องใช้จ่ายอย่างคุ้มค่า
Fink กล่าวในรายการ “Squawk on the Street” ของ CNBC เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ามี “เงินทุนที่พุ่งสูงขึ้น” อย่างแน่นอนที่ถูกส่งเข้าสู่ AI ซึ่งเขาเชื่อว่าไม่ใช่สัญญาณของฟองสบู่ แต่เป็นการลงทุนที่จำเป็นสำหรับสหรัฐฯ เพื่อรักษาความเป็นผู้นำระดับโลกในด้านเทคโนโลยี AI
“การลงทุนใน AI ไม่เพียงแต่หมายถึงการลงทุนใน GPU และชิปเท่านั้น แต่ยังหมายถึงการลงทุนใน HVAC และ IT การลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้าและอุปกรณ์จ่ายไฟ” Fink กล่าว
ซีอีโอของ BlackRock กล่าวว่าการเดิมพันครั้งใหญ่เหล่านี้จะนำไปสู่ความล้มเหลวในที่สุด แต่เขามั่นใจว่าไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่เช่น เมตา– ไมโครซอฟต์และ ตัวอักษร อยู่ใน “ตำแหน่งที่ดีจริงๆ” เพื่อเป็นผู้ชนะ
“นั่นคือลัทธิทุนนิยม” Fink กล่าว “เรากำลังจะมีผู้ชนะรายใหญ่ และผู้แพ้รายใหญ่ … แต่ถ้าคุณมีพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลาย คุณจะไม่เป็นไร”
เราอยู่ในฟองสบู่ AI หรือไม่? แน่นอน! …แน่นอนว่าเราเป็น ฉันหมายความว่า เรากำลังตื่นเต้น เรากำลังเร่งความเร็ว เรากำลังใช้ประโยชน์มหาศาล ให้กับระบบ
แพท เกลซิงเกอร์
อดีตซีอีโอของ Intel
Gelsinger กล่าวว่าแม้ว่าตลาดที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะอยู่ในภาวะฟองสบู่แล้ว แต่ก็ยังต้องใช้เวลา “หลายปี” ก่อนที่เขาจะเห็นจุดสิ้นสุด
“เรากำลังแทนที่อินเทอร์เน็ตและอุตสาหกรรมผู้ให้บริการทั้งหมด ในขณะที่เราคิดเกี่ยวกับเรื่องนี้ในปัจจุบัน” Gelsinger กล่าวในรายการ “Squawk Box” เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “เรามีทางยาวไป”
อดีตซีอีโอของ Intel เชื่อว่าเทคโนโลยีก่อกวนที่สำคัญจะพัฒนาขึ้นในช่วงปลายทศวรรษนี้ ซึ่งเป็นช่วงที่บริษัทต่างๆ อาจเริ่มได้รับประโยชน์อย่างมากจากเทคโนโลยีเหล่านี้ ซึ่งจะทำให้ฟองสบู่มีเวลาอีกมากก่อนที่ฟองสบู่จะแตกสลาย
“ถึงอย่างนั้น มันจะเปลี่ยนไป” เกลซิงเกอร์กล่าว “สิ่งเหล่านี้เป็นการปรับปรุงประสิทธิภาพ AI ครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นในปีนี้”
สำหรับฉัน ส่วนผสมหลักในฟองสบู่คือส่วนเกินทางจิตใจ ไม่มีสิ่งใดเป็นราคาที่สูงเกินไป และฉันตรวจไม่พบความคลั่งไคล้ในระดับนั้นในเวลานี้ ดังนั้นฉันจึงไม่ได้ติดป้ายกำกับไว้ในเหตุการณ์นี้
ฮาวเวิร์ด มาร์กส์
ผู้ร่วมก่อตั้ง Oaktree Capital Management
ในการให้สัมภาษณ์กับ Sara Eisen ของ CNBC เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Marks กล่าวว่าในขณะที่ AI มีความตื่นเต้นอย่างไม่ต้องสงสัย เขาไม่ได้เห็นว่า AI จะถึง “มวลวิกฤต” ที่บ่งบอกถึงฟองสบู่ที่แน่นอน
“คำตอบของฉันจนถึงตอนนี้คือการประเมินมูลค่าไม่ได้บ้าไป” มาร์กส์กล่าว “สูงแต่ไม่บ้า และเมื่ออะไรๆ สูงหรือต่ำแต่ไม่บ้า คุณไม่สามารถสังเกตที่มีโอกาสสูงที่จะถูกต้องได้”
นักลงทุนรุ่นเก๋ารายนี้เปรียบความกระตือรือร้นของ AI ในปัจจุบันกับความเจริญทางอินเทอร์เน็ตในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ซึ่งให้คำมั่นอย่างถูกต้องว่าจะเปลี่ยนแปลงโลก แม้ว่าบริษัทหลายแห่งจะไร้ค่าก็ตาม
Marks เตือนถึงพฤติกรรมทั่วไปที่พบใน “จิตวิทยาฟองสบู่” ซึ่งนักลงทุนจะสนับสนุนบริษัทใดก็ตามที่มีโอกาสได้รับผลตอบแทนมหาศาลแม้แต่น้อย แม้ว่าเขาจะเห็นสัญญาณของรูปแบบการเสี่ยงที่มากเกินไปในยุคที่ AI บูมในปัจจุบัน Marks กล่าวว่าพฤติกรรมฟองสบู่ที่แท้จริงยังไม่ได้รับผลกระทบ
แน่นอนว่าเราเห็นหลักฐานมากมายเกี่ยวกับพฤติกรรมคล้ายฟองสบู่ในพื้นที่ AI เราเห็นข้อตกลงรายได้แบบวงกลม เราเห็นพฤติกรรมราคาที่ก้าวร้าวมาก
เบน อินเคอร์
GMO หัวหน้าร่วมของการจัดสรรสินทรัพย์
Inker กล่าวในรายการ “Money Movers” ของ CNBC เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าการลงทุนของบริษัทกำลังเปลี่ยนจากการได้รับเงินทุนจากกระแสเงินสดอิสระไปเป็นการพึ่งพาหนี้สินและเงินเดิมพันจำนวนมหาศาลจาก Nvidia
“มันเป็นเรื่องหนึ่งถ้า Microsoft หรือ Meta ต้องการลงทุนเงินจำนวนมากในศูนย์ข้อมูลที่พวกเขามีกระแสเงินสดสำหรับมัน” Inker กล่าว “OpenAI ไม่ได้ทำ xAI ไม่ได้ทำ แม้แต่ Oracle ก็ยังออกหนี้จำนวนมากเพื่อทำสิ่งนี้”
เมื่อปีที่แล้ว OpenAI คาดว่าจะขาดทุนจากการดำเนินงานประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์จากรายรับ 3.7 พันล้านดอลลาร์ และยังคงสูญเสียเงินอยู่ Inker กล่าวว่าสิ่งนี้ทำให้ Nvidia ลงทุน 100 พันล้านดอลลาร์ใน OpenAI เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูลที่ได้รับการสนับสนุนจากชิป Nvidia
“ระบบนิเวศทั้งหมดนี้กำลังจะหมดเงินทุนจากกระแสเงินสดของไฮเปอร์สเกลเลอร์ที่ได้ให้เงินทุนมาจนถึงตอนนี้ และตอนนี้จำเป็นต้องได้รับการสนับสนุนด้วยหนี้ และข้อตกลงที่แปลกประหลาดเหล่านี้ระหว่าง Nvidia และ AMD และบริษัทที่สูญเสียเงินบางส่วนซึ่งมีความต้องการเงินทุนจำนวนมาก” Inker กล่าว
ดู: ข้อตกลง AI มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในแผนภูมิเดียว
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
