อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นของโปแลนด์ในเดือนมีนาคมลดลงเหลือเพียงราคาเชื้อเพลิง

การอ่านครั้งสุดท้ายยืนยันประมาณการแฟลชของอัตราเงินเฟ้อ CPI เดือนมีนาคมที่ 3.0% YoY ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการ ราคาเชื้อเพลิงสำหรับการขนส่งเพิ่มขึ้น 15.4% เดือนต่อเดือน ซึ่งน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยตามข้อมูลความถี่สูงที่นักวิเคราะห์ใช้ ขณะเดียวกันราคาอาหารและพลังงานที่อยู่อาศัยไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ เสถียรภาพของราคาอาหารได้รับการสนับสนุนจากราคาผลิตภัณฑ์นมและผักที่ลดลงทุกเดือน ในหมวดพลังงานที่อยู่อาศัย ราคาก๊าซธรรมชาติสำหรับทำความร้อนในครัวเรือนลดลง

สัปดาห์แรกของความขัดแย้งในตะวันออกกลางไม่ได้ทำให้เกิดแรงกดดันต่อราคาที่สูงขึ้น ยกเว้นน้ำมันเชื้อเพลิงและบริการที่เกี่ยวข้องโดยตรง เช่น ค่าตั๋วเครื่องบิน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่รวมอาหารและพลังงานมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเป็น 2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี จาก 2.5% ในเดือนก่อนหน้า อัตราเงินเฟ้อรายปีที่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดถูกบันทึกไว้ในหมวด “สันทนาการ กีฬา และวัฒนธรรม” ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบของฐานที่ต่ำตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025

ข้อมูล CPI เดือนมีนาคมถือเป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงาน และสะท้อนถึงการตอบสนองเบื้องต้นของราคาปิโตรเลียมเป็นหลัก ไม่มีผลกระทบต่อสินค้าและบริการอื่นๆ แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลถูกชดเชยบางส่วนจากการแทรกแซงของรัฐบาลในรูปแบบของการลดภาษีสรรพสามิตและภาษีมูลค่าเพิ่มสำหรับผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม เช่นเดียวกับการกำหนดราคาสูงสุดรายวันที่สถานีบริการน้ำมัน การเพิ่มขึ้นของราคาในแหล่งพลังงานอื่นๆ เช่น ก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน ยังคงต่ำกว่าระดับที่สังเกตในปี 2565 มาก

สถานการณ์พื้นฐานของเราสันนิษฐานว่าอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แม้ว่าจะอยู่ในระดับปานกลางก็ตาม ในช่วงครึ่งหลังของปี เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะวนเวียนอยู่บริเวณขอบบนของกรอบความอดทนของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (2.5% ±1 เปอร์เซ็นต์จุด) เพื่อให้สถานการณ์นี้เป็นจริง สหรัฐอเมริกาและอิหร่านจะต้องบรรลุข้อตกลงบางรูปแบบเพื่อให้สามารถเปิดช่องแคบฮอร์มุซได้อีกครั้ง

ในปัจจุบัน ภาวะช็อกโดยธรรมชาติส่วนใหญ่เป็นด้านอุปทาน และคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย กุญแจสำคัญในการตัดสินใจนโยบายการเงินในอนาคตคือพฤติกรรมของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นกับสินค้าอื่นที่ไม่ใช่เชื้อเพลิง เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักของ NBP จะยังคงอยู่ที่ 3.75% จนถึงสิ้นปี และดูเหมือนว่าสภามีความโน้มเอียงที่จะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยต่อมากกว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ย