หุ้น Nike ร่วงลงในเย็นวันอังคาร แม้ว่าบริษัทจะประกาศผลประกอบการรายไตรมาสดีกว่าคาดก็ตาม ความอดทนของเราเริ่มน้อยลงกับเรื่องราวพลิกผันนี้ รายรับรวมในไตรมาสที่สี่ประจำปีงบประมาณ 2569 ของบริษัทลดลง 1% เมื่อเทียบเป็นรายปี อยู่ที่ 10.97 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของ Wall Street ที่ 10.86 พันล้านดอลลาร์ ตามการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่รวบรวมโดย LSEG กำไรต่อหุ้น (EPS) เพิ่มขึ้น 42% จากช่วงเดียวกันของปีที่แล้วเป็น 20 เซนต์ ซึ่งสูงกว่าฉันทามติที่ 13 เซนต์ ข้อมูล LSEG แสดงให้เห็น ตัวเลขดังกล่าวไม่รวมถึงผลประโยชน์ 52 เปอร์เซ็นต์ต่อกำไรต่อหุ้นจากการฟื้นตัวของภาษี IEEPA ที่คาดหวัง ซึ่งเป็นภาษีที่ศาลฎีกาล้มล้างเมื่อต้นปีนี้ NKE YTD ภูเขา Nike YTD การลดลงประมาณ 2% ของหุ้นนอกเวลาทำการในวันอังคารส่งผลให้ Nike อยู่ที่ประมาณ 40 ดอลลาร์ต่อหุ้น หุ้นลดลงประมาณ 35% เมื่อเทียบเป็นรายปีก่อนที่จะแยกตัวประกอบในการเคลื่อนไหวนอกเวลาทำการ ประเด็นสำคัญ เราให้ Nike อยู่ในกรอบโทษหลังจากที่บริษัทรายงานผลประกอบการที่น่าผิดหวังในเดือนมีนาคม และผลลัพธ์ที่นี่ไม่น่าจะทำให้สถานะของบริษัทดีขึ้นในพอร์ตโฟลิโอได้ แม้ว่าบางส่วนของธุรกิจ เช่น ที่กำลังดำเนินการอยู่ มีความก้าวหน้าอย่างเห็นได้ชัดในปีที่ผ่านมาภายใต้กลยุทธ์พลิกฟื้น “ชนะทันที” ของฝ่ายบริหาร แต่การกลับมาครั้งนี้ใช้เวลานานกว่าที่เราคาดไว้มาก คุณอาจจับผิดฝ่ายบริหารที่ดำเนินการช้าเกินไปและไม่ก้าวร้าวเพียงพอกับสิทธิ์ในสินค้าคงคลังส่วนเกิน จีนยังคงยุ่งเหยิง ขาดนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ หรือรับทราบว่าการแข่งขันชุดกีฬาในปัจจุบันมีขนาดใหญ่กว่าเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมแมโครที่ซับซ้อนยังไม่ได้รับการสนับสนุนเช่นกัน บริษัทกล่าวว่าการเริ่มต้นไตรมาสในเดือนมีนาคมเป็นไปอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในอเมริกาเหนือ อย่างไรก็ตาม Matthew Friend CFO ที่กำลังจะออกจากตำแหน่งตั้งข้อสังเกตว่ายอดค้าปลีกชะลอตัวลงในช่วงกลางเดือนเมษายน แรงกดดันต่อผู้บริโภคอาจเชื่อมโยงกับราคาก๊าซที่เกี่ยวข้องกับสงครามของอิหร่าน ซึ่งพุ่งถึงจุดสูงสุดเมื่อเดือนที่แล้ว ข้อดีประการหนึ่งที่ควรทราบจากไตรมาสนี้คือ ดูเหมือนว่าฝ่ายบริหารกำลังดำเนินการเชิงรุกในที่สุดเพื่อลดการส่งเสริมการขายและปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้น นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังย้ำถึงความคาดหวังว่ากำไรต่อหุ้นจะทรงตัวทุกปี โดยเริ่มตั้งแต่ไตรมาสที่รายงานนี้ไปจนถึงสองไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 ซึ่งเป็นช่วงสามไตรมาส แม้ว่าการประมาณการรายได้ของนักวิเคราะห์จะยังคงดีกว่าตัวเลขคงที่เล็กน้อย แต่คู่มือนี้ไม่ได้สะท้อนถึงฝ่ายบริหารที่ลดตัวเลขลงอย่างมากและรีเซ็ตความคาดหวังอีกครั้ง นั่นอธิบายว่าทำไมหุ้นลดลงประมาณ 9% ในช่วงต้นของการประชุมทางโทรศัพท์หลังผลประกอบการเหลือเพียงลดลงเล็กน้อยเท่านั้น การตัดสินใจของฝ่ายบริหารในการจัดลำดับความสำคัญของการปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นเป็นการพัฒนาเชิงบวก และอาจทำให้ Nike อดทนมากขึ้นจาก Wall Street ก่อนวันนักลงทุนในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะมี CFO ใหม่ของบริษัทด้วย เราเชื่อว่าในที่สุด Nike จะกลับมายืนหยัดได้อีกครั้งและกลับมาสู่การเติบโตของรายได้และกำไรต่อหุ้นที่สม่ำเสมอ สิ่งที่ยังคงไม่แน่นอนคือการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะรุนแรงตามที่ตลาดคาดหวังหรือไม่ ท้ายที่สุดแล้ว ภาพรวมการแข่งขันไม่ได้ง่ายไปกว่านี้แล้ว สิ่งสำคัญที่สุดคือ เราต้องถามตัวเองอย่างต่อเนื่องว่าเงินทุนของเราน่าลงทุนกับ Nike ดีกว่าหรือนำไปใช้ที่อื่น เมื่อพิจารณาถึงความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องรอบๆ บริษัท และตำแหน่งเล็กๆ อีกหลายตำแหน่งในพอร์ตโฟลิโอที่เราอยากจะสร้างขึ้น เราเชื่อว่าโอกาสที่ดีกว่าอยู่ที่อื่น เราจะรวมตัวกันเพื่อตัดสินใจว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่ คะแนน Club ของเราเกี่ยวกับหุ้นและราคาเป้าหมายยังอยู่ระหว่างการตรวจสอบ ความเห็นรายไตรมาส เมื่อแยกตามภูมิภาค เป็นเรื่องน่าผิดหวังที่เห็นยอดขายในอเมริกาเหนือต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้สำหรับไตรมาสที่สองติดต่อกัน โดยมียอดขายเพิ่มขึ้นเกือบ 3% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้ว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้นจากปีที่แล้ว แต่กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดรายได้จากการดำเนินงาน 1.014 พันล้านดอลลาร์ (ไม่รวมการคืนภาษี) ลดลงจาก 1.045 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว จริงๆ แล้ว จีนดีกว่าสิ่งที่นักวิเคราะห์กลัวเล็กน้อย แต่เราจะไม่สนับสนุนให้รายได้ลดลง 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี นี่ยังคงเป็นปัญหาที่ฝ่ายบริหารไม่สามารถแก้ไขได้ EBIT ลดลง 20% เมื่อเทียบเป็นรายปี ทั้งยอดขายในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกและละตินอเมริกา (APLA) และยุโรปตะวันออกกลางและแอฟริกา (EMEA) ทำได้เหนือความคาดหมาย ตามช่องทาง รายได้จากการขายส่งของ Nike — ผลิตภัณฑ์ที่ขายให้กับผู้ค้าปลีกบุคคลที่สาม — เพิ่มขึ้น 4% ตามรายงาน และ 1% ตามสกุลเงินที่เป็นกลางเป็น 6.6 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการเติบโตในอเมริกาเหนือเป็นหลัก ซึ่งชดเชยบางส่วนจากการลดลงในจีนแผ่นดินใหญ่ รายรับของ Nike Direct ลดลง 7% ตามรายงาน และ 9% ตามสกุลเงินที่เป็นกลาง เหลือ 4.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการลดลง 12% จากช่องทางดิจิทัล และ 7% ในร้านค้าที่ Nike เป็นเจ้าของ หน่วยรายงานกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 23 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นจากขาดทุน 40 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม ยอดขายของ Converse ลดลง 32% เมื่อเทียบเป็นรายปีตามรายงาน เหลือ 244 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงเช่นเดียวกันจากไตรมาสก่อน สำหรับสินค้าคงคลัง Nike รายงานระดับคงที่โดยประมาณเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของจำนวนหน่วย ซึ่งชดเชยด้วยการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ สินค้าคงคลังก็ทรงตัวตามลำดับ คำแนะนำ ในการเรียกผลประกอบการครั้งก่อน บริษัทได้ให้คำแนะนำสำหรับไตรมาสที่รายงานและสองไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 โดยรายได้จะลดลงเพียงหลักเดียวเมื่อเทียบเป็นรายปี อัตรากำไรขั้นต้นจะเปลี่ยนแปลงในไตรมาสที่สอง และกำไรจะทรงตัวเมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงเวลานี้ เรารู้สึกโล่งใจที่ได้ยินว่าฝ่ายบริหารกำลังย้ำความคาดหวังที่ผลประกอบการจะทรงตัวในช่วงเวลานี้ – การปรับลดอีกรอบอาจทำให้สต็อกลดลงมากยิ่งขึ้น แต่ทัศนคติบางส่วนเปลี่ยนไป ฝ่ายบริหารกำลังสละรายได้บางส่วนในระยะสั้นด้วยการปรับการซื้อให้เข้มงวดขึ้น ลดการลดราคาในอนาคต และการจัดการสินค้าคงคลังที่ดีขึ้นเพื่อปรับปรุงธุรกิจในระยะยาว ซึ่งหมายความว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นเร็วขึ้นหนึ่งไตรมาส (Charitable Trust ของ Jim Cramer เป็น NKE ที่ยาวนาน ดูรายการหุ้นทั้งหมดได้ที่นี่) ในฐานะสมาชิก CNBC Investing Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย จิมรอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตโฟลิโอของทรัสต์เพื่อการกุศลของเขา หาก Jim พูดคุยเกี่ยวกับหุ้นทาง CNBC TV เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูลการลงทุนของคลับข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา ร่วมกับข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ใด ๆ ที่มีอยู่หรือถูกสร้างขึ้นโดยอาศัยอำนาจในการรับข้อมูลใด ๆ ที่ให้ไว้ที่เกี่ยวข้องกับสโมสรการลงทุน ไม่มีการรับประกันผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจง
