หลังการประชุมสุดยอดปักกิ่ง: ระบอบมาโครใหม่สำหรับเศรษฐกิจโลก?

การประชุมทรัมป์-สีในกรุงปักกิ่งไม่ใช่การประชุมสุดยอดทางการค้าตามแบบแผน เป็นการประชุมสุดยอดการวางตำแหน่งทางยุทธศาสตร์ที่:

• เงินทุนไหลเข้า,
• ความมั่นคงด้านพลังงาน
• โครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์
• แร่ธาตุเชิงกลยุทธ์
• และการใช้ประโยชน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ทั้งหมดมาบรรจบกันที่ตารางเดียวกัน

คาดว่าตลาดเริ่มแรก:

• การขยายเวลาภาษี
• วาทศาสตร์การค้าที่นุ่มนวล
• และบรรเทาภาคเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยี

อย่างไรก็ตาม การประชุมสุดยอดดังกล่าวให้ข้อความที่ลึกซึ้งกว่านั้นมากว่า เศรษฐกิจโลกไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยอัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และการคาดการณ์การเติบโตเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่ตลาดกลับถูกกำหนดรูปแบบมากขึ้นโดย:

• ทางเดินพลังงาน
• การครอบงำโลกที่หายาก,
• โครงสร้างพื้นฐานเอไอ
• ห่วงโซ่อุปทานเชิงกลยุทธ์
• และการกระจายตัวทางภูมิรัฐศาสตร์

เป็นผลให้ช่วงเวลาที่จะมาถึงอาจมีลักษณะดังนี้:

• ความน่าเชื่อถือของโครงสร้างที่ต่ำกว่า
• ความผันผวนที่สูงขึ้น
• ควบคุมการแยกส่วนทางเศรษฐกิจ
• และการแข่งขันที่รุนแรงในด้านทรัพยากรเชิงกลยุทธ์

เหตุใดเงินดอลลาร์สหรัฐจึงยังคงมีความแข็งแกร่งทางโครงสร้าง

ข้อสรุปหลังการประชุมสุดยอดประการหนึ่งก็คือ เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงรักษาความแข็งแกร่งของโครงสร้างที่สัมพันธ์กันไว้
มีหลายปัจจัยที่สนับสนุนแนวโน้มนี้:

• ความลึกของสภาพคล่องทางการเงินของสหรัฐฯ
• ความยืดหยุ่นด้านพลังงานสัมพัทธ์ของอเมริกา
• การครอบงำของสหรัฐฯ ในโครงสร้างพื้นฐาน AI
• และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างต่อเนื่องสำหรับคลังสหรัฐฯ ในช่วงที่มีความไม่แน่นอนทั่วโลก

บริษัทเช่น:

• ,
• ,
• ,
• และยังคงเป็นศูนย์กลางของระบบนิเวศ AI ระดับโลก

สิ่งนี้ยังคงดึงดูดเงินทุนเข้าสู่ระบบการเงินของสหรัฐฯ ตราบใดที่โครงสร้างนี้ยังคงไม่บุบสลาย สภาพแวดล้อมที่แข็งแกร่งอาจยังคงกดดันต่อไป:

EUR/USD และ GBP/USD: ความอ่อนแอทางโครงสร้างยังคงมีอยู่ ความท้าทายทางเศรษฐกิจมหภาคหลักของยุโรปยังคงไม่ได้รับการแก้ไข:

• การเติบโตที่อ่อนแอ
• ต้นทุนพลังงานสูง
• โมเมนตัมทางอุตสาหกรรมที่ลดลง
• และการพึ่งพาพลังงานภายนอก

แบบจำลองอุตสาหกรรมของเยอรมนีสร้างขึ้นจาก:

• พลังงานราคาถูก,
• อุปสงค์ของจีนที่แข็งแกร่ง
• และการส่งออกที่ขับเคลื่อนด้วยโลกาภิวัตน์

กรอบการทำงานนั้นเริ่มเปราะบางมากขึ้น ด้วยเหตุนี้ หาก EUR/USD ยังคงต่ำกว่าภูมิภาค 1.14 ตลาดอาจเริ่มกลับมาอีกครั้ง:

• 1.10,
• และอาจถึง 1.07 ในระยะกลาง

ในขณะเดียวกัน เงินปอนด์อังกฤษยังคงเผชิญกับแรงกดดันจาก:

• การเติบโตของผลผลิตที่อ่อนแอ
• ข้อจำกัดทางการเงิน
• และความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินรอบธนาคารกลางอังกฤษ

ยังคงเป็นตัวแปรแมโครที่สำคัญ

พลังงานอาจยังคงเป็นความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ถูกประเมินราคาต่ำที่สุดในตลาด

จุดวาบไฟที่สำคัญยังคงทำงานอยู่:

• อิหร่าน
• ช่องแคบฮอร์มุซ,
• ทะเลแดง,
• และความกังวลด้านความมั่นคงด้านพลังงานในระยะยาวของจีน

การยกระดับใด ๆ ที่ส่งผลต่อกระแสพลังงานทั่วโลกอาจ:

• ดันราคาน้ำมันสูงขึ้นอย่างมาก
• จุดชนวนแรงกดดันเงินเฟ้อ
• และชะลอวงจรการผ่อนคลายของธนาคารกลาง

สถานการณ์ดังกล่าวน่าจะสร้างความเครียดเพิ่มเติมให้กับ:

• ยุโรป,
• และตลาดเกิดใหม่นำเข้าพลังงาน

ไม่ได้เป็นเพียงแค่สินค้าโภคภัณฑ์อีกต่อไป

ทองมีการทำงานมากขึ้นดังนี้:

• การป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน
• สินทรัพย์ประกันภัยทางภูมิรัฐศาสตร์
• และเครื่องมือกระจายความเสี่ยงสำรอง

การซื้อของธนาคารกลาง ความกังวลเกี่ยวกับหนี้อธิปไตยที่เพิ่มขึ้น และการเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปไปสู่โลกที่มีหลายขั้วมากขึ้น ยังคงสนับสนุนความต้องการทองคำในระยะยาว นี่คือเหตุผลว่าทำไมการเล่าเรื่องแบบกระทิงเชิงโครงสร้างของทองคำจึงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แม้จะมีช่วงที่มีความผันผวนในระยะสั้นก็ตาม

เรื่องราวอาจจะเพิ่งเริ่มต้น

การพัฒนาที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งคือการบีบอัดอัตราส่วนทองคำ/เงินอย่างต่อเนื่อง

ในอดีต อัตราส่วนดังกล่าวยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยในระยะยาว

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าหาก:

• ทองยังคงสูงขึ้น
• และโลหะเงินยังคงได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ทางอุตสาหกรรม
  เงินอาจเริ่มมีประสิทธิภาพเหนือกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

ต่างจากวัฏจักรก่อนหน้านี้ โลหะเงินในปัจจุบันไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ทางการเงินเพียงอย่างเดียว มันเชื่อมโยงมากขึ้นกับ:

• ศูนย์ข้อมูลเอไอ
• โครงสร้างพื้นฐานพลังงานแสงอาทิตย์
• ยานพาหนะไฟฟ้า,
• เซมิคอนดักเตอร์,
• และเทคโนโลยีการป้องกันขั้นสูง

กล่าวอีกนัยหนึ่ง: เงินกำลังพัฒนาเป็นทั้งสองอย่าง:

• โลหะทางการเงิน
• และโลหะ AI อุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์

นี่อาจแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงทางโครงสร้างครั้งใหญ่ในทศวรรษหน้า

ความคิดสุดท้าย

การประชุมสุดยอดปักกิ่งเผยให้เห็นความจริงที่สำคัญ: ระบบโลกไม่ได้ถูกกำหนดโดยพลวัตทางการค้าแบบดั้งเดิมอีกต่อไป วงจรมาโครถัดไปอาจหมุนรอบมากขึ้น:

• โครงสร้างพื้นฐานเอไอ
• แร่ธาตุเชิงกลยุทธ์
• ความมั่นคงด้านพลังงาน
• การแข่งขันสกุลเงินสำรอง
• และการควบคุมห่วงโซ่อุปทาน

ในสภาพแวดล้อมนี้:

• ความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์
• ความกดดันต่อยุโรป
• ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงาน
• และความต้องการเชิงโครงสร้างสำหรับทองคำและเงินอาจกลายเป็นประเด็นสำคัญของระบอบการปกครองมหภาคระดับโลกครั้งต่อไป

ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการวิเคราะห์เศรษฐศาสตร์มหภาคเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน