การค้นหาผลตอบแทน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดอยู่ในความสับสนวุ่นวาย ทำให้นักลงทุนต้องมองหาหนี้ในตลาดเกิดใหม่เพื่อหาโอกาสใหม่ๆ และเพื่อกระจายพอร์ตการลงทุนของตน นักลงทุนทุ่มเงิน 152 พันล้านดอลลาร์ในผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่ในปี 2568 ตามข้อมูลของ BlackRock และ Markit ซึ่งเปรียบเทียบกับมูลค่า 103 พันล้านดอลลาร์ที่ไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนตราสารทุนในตลาดเกิดใหม่ “เรากำลังเปลี่ยนไปสู่พันธบัตรตลาดเกิดใหม่คุณภาพสูง ซึ่งเป็นประเทศที่ยังไม่มีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมากนักในขณะนี้” ทอม เบกเกอร์ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของทีม Global Tactical Asset Allocation ของ BlackRock กล่าว “ตราสารหนี้ของสหรัฐฯ เป็นเพียงครึ่งหนึ่งของตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก ดังนั้นจึงมีโอกาสอื่นๆ อีกมากมายเมื่อคุณเปิดมุมมองระดับสากล และโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงด้าน FX” เขากล่าวเสริม ในรายงานประจำเดือนกุมภาพันธ์ Blackrock ชี้ไปที่หนี้สกุลเงินแข็งของตลาดเกิดใหม่เป็นสถานที่ที่มีน้ำหนักเกิน อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นในตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่กำลังช่วยเพิ่มผลตอบแทนของตราสารหนี้ ดัชนี Morningstar Emerging Markets Composite Bond มีผลตอบแทนรวมเกือบ 9% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เทียบกับประมาณ 5.8% สำหรับดัชนี Morningstar US Core Bond อย่างไรก็ตาม ผู้ลงทุนควรดำเนินการด้วยความระมัดระวัง: ความเสี่ยงที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะมาพร้อมกับผลตอบแทนที่น่าดึงดูดเหล่านั้น ปัจจัยผลักดันที่อยู่เบื้องหลังผลกำไรที่เพิ่มขึ้น ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและนักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยหลายประการที่ผลักดันให้เกิดความสนใจในหนี้ในตลาดเกิดใหม่ ประการแรก ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐลดลงประมาณ 7% ในปีที่ผ่านมา พันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรองค์กรในตลาดเกิดใหม่จำนวนมากออกในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงสามารถลดต้นทุนในการให้บริการหนี้นั้นได้ ประการที่สอง การเติบโตนอกสหรัฐอเมริกาเริ่มที่จะไล่ตามเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก “ตอนนี้สิ่งที่เรามีคือภาพการเติบโตทั่วโลกที่สมดุลมากขึ้น” Christian DiClementi หัวหน้าฝ่ายตลาดเกิดใหม่ของ AllianceBernstein กล่าว “สหรัฐฯ จะเติบโตในปีนี้ แต่ความแตกต่างการเติบโตระหว่างสหรัฐฯ และประเทศอื่นๆ ยังไม่กว้างเท่ากับในตอนนั้น” สุดท้ายนี้ หนี้ในตลาดเกิดใหม่ให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ตราสารหนี้ที่มีคุณภาพสูงกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อภาคตราสารหนี้หลายแห่งในสหรัฐฯ มีราคาแพงกว่า ตามที่ Tony Miano นักวิเคราะห์กลยุทธ์การลงทุนของ Wells Fargo Investment Institute กล่าว พิจารณาว่า Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) มีอัตราผลตอบแทน SEC 30 วันที่ 5.58% และ iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) มีอัตราผลตอบแทน 30 วันที่ 5.43% ปัจจัยเหล่านี้ยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องรับเมื่อมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในตลาดเกิดใหม่ “ตลาดเกิดใหม่อาจทำให้เกิดความเสี่ยงจากค่าเงิน ความผันผวน และความเสี่ยงเฉพาะประเทศ ซึ่งอาจไม่สอดคล้องกับนักลงทุนในตราสารหนี้หรือตราสารหนี้แบบอนุรักษ์นิยมเสมอไป” Nick Srmag ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ MAI Capital Management กล่าว เขาได้ใช้แนวทางอนุรักษ์นิยมในเรื่องตราสารหนี้ โดยพิจารณาถึงการให้น้ำหนักเชิงกลยุทธ์ที่ประมาณ 2.5% ในหนี้ของตลาดเกิดใหม่ “เรายังคงมองว่าตลาดเกิดใหม่เป็นสิ่งที่สามารถมีบทบาทในพอร์ตการลงทุนได้ แต่สิ่งสำคัญคือต้องเลือกสรรและมีระเบียบวินัยในการกำหนดขนาดตำแหน่งและคำนึงถึงโปรไฟล์ความเสี่ยงของตลาดนั้น” Srmag กล่าวเสริม การแสวงหาโอกาส Becker จาก BlackRock มองว่าจีน เกาหลี และอินเดียเป็นบางประเทศที่ดึงดูดความสนใจของบริษัท โดยเน้นย้ำถึง “ตลาดเกิดใหม่ในเอเชียหลายแห่งที่อัตราเงินเฟ้อมีความเสี่ยงน้อยกว่าและความเสี่ยงทางการเงินไม่สูงนัก” DiClementi ของ AllianceBernstein ซึ่งเป็นผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ AB Emerging Markets Multi-Asset Portfolio (ABYEX) และ AB High Income Fund (AGDYX) ชี้ไปที่ “ตลาดเกิดใหม่รูปแบบใหม่ในเอเชีย” ซึ่งบริษัทต่างๆ อาจเป็น “ผู้รับผลประโยชน์สุทธิ” จากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และจีนเหนือการครอบงำในด้านปัญญาประดิษฐ์ เกาหลีเป็น “ประเทศที่คำนึงถึงเป็นอันดับแรกเมื่อเราคิดถึงตลาดเกิดใหม่เหล่านั้น” เขากล่าว DiClementi ยังชอบละตินอเมริกา โดยที่เปรู โคลอมเบีย และบราซิลต้องเผชิญกับการเลือกตั้งครั้งสำคัญ “มันน่าสนใจจากมุมมองทางการเมือง” เขากล่าว “ประเทศต่างๆ กำลังบิดเบือนความถูกต้อง และนั่นเป็นสิ่งที่ดีเพราะพรรคที่เอนเอียงไปทางขวามากกว่ามีแนวโน้มที่จะมีแนวคิดทางเศรษฐกิจมหภาคที่ออร์โธดอกซ์มากกว่า” “ผมคิดว่าในขณะที่ประเทศเหล่านี้บิดเบือนไปทางขวา ก็เพิ่มความเป็นไปได้ที่พวกเขาจะสามารถทำข้อตกลงกับฝ่ายบริหารของทรัมป์ได้” เขากล่าว นักลงทุนที่หวังจะเพิ่มผลตอบแทนและรายได้จากหนี้ในตลาดเกิดใหม่ควรพูดคุยกับที่ปรึกษาทางการเงินและตรวจสอบให้แน่ใจว่าสถานะการลงทุนของพวกเขาสะท้อนถึงความเสี่ยงและเป้าหมายที่ยอมรับได้ Phil Blancato หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Osaic ตั้งข้อสังเกตว่าแม้ว่าบริษัทของเขาจะมีหนี้ในตลาดเกิดใหม่อยู่ในพอร์ตการลงทุนที่มีรายได้สูงสองพอร์ต แต่ไม่มีความเสี่ยงจากภาคส่วนนั้นในพอร์ตโฟลิโอ 60/40 “ผมไม่คิดว่ามันจะอยู่ในพอร์ตโฟลิโอ 60/40” เขากล่าว โดยสังเกตว่ายังมีโอกาสผลตอบแทนที่น่าสนใจในสหรัฐฯ “เมื่ออายุ 10 ปี [Treasury yield] ไปที่ 3.75% หรือ 3.5% นั่นคือโอกาสในการไปต่างประเทศ” ช่วงปลายวันอังคาร กระทรวงการคลังอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทน 4.06% – Michael Bloom จาก CNBC สนับสนุนการรายงาน
