สงครามอิหร่านกระตุ้นให้คิงดอลล่าร์กลับมาอีกครั้งในขณะที่น้ำมันกระเพื่อมผ่านตลาด

“คิงดอลลาร์” กลับมาพร้อมการแก้แค้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากตลาดโลกได้รับผลกระทบจากความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นและการปรับราคาอย่างมากของการคาดการณ์นโยบายการเงินของสหรัฐฯ ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในวงกว้าง ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์กลับมาอยู่เหนือระดับจิตวิทยา 100 คำถามคือว่าดอลลาร์จะรักษา “บัลลังก์” ได้นานแค่ไหน เพื่อตอบคำถามนี้ เราจำเป็นต้องตรวจสอบแรงขับเคลื่อนระดับมหภาคที่ขับเคลื่อนตลาด และวิธีที่ตลาดจะพัฒนาไปในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

ตัวขับเคลื่อนขั้นสูงสุดยังคงเป็นสงครามอิหร่าน นับตั้งแต่การยกระดับความรุนแรงระหว่างสหรัฐฯ/อิสราเอลและอิหร่านเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ความขัดแย้งได้เข้าสู่สิ่งที่นักวิเคราะห์อธิบายว่าเป็นช่วงของ “การยกระดับในแนวนอน” ซึ่งขยายการเข้าถึงทางภูมิศาสตร์และเศรษฐกิจให้กว้างขึ้น รายงานระบุว่าช่องแคบฮอร์มุซซึ่งรับผิดชอบการขนส่งน้ำมันทางทะเลประมาณหนึ่งในสี่ทั่วโลกในปี พ.ศ. 2568 ถูกปิดไม่ให้ขนส่งน้ำมันรายใหญ่อย่างมีประสิทธิภาพ การโจมตีล่าสุดของสหรัฐฯ ที่มุ่งเป้าไปที่การติดตั้งของอิหร่านบนเกาะ Kharg ทำให้เกิดความกลัวว่าความสามารถในการส่งออกส่วนหนึ่งของอิหร่านอาจถูกลบออกจากอุปทานทั่วโลกอย่างถาวร

การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ทำให้เกิดปฏิกิริยารุนแรงในตลาดน้ำมัน โดยน้ำมันดิบ WTI พุ่งขึ้นสู่ระดับ 120 ดอลลาร์ ก่อนที่จะทรงตัวต่ำกว่า 100 ดอลลาร์เล็กน้อยภายในสิ้นสัปดาห์นี้ สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศพยายามที่จะคลี่คลายสถานการณ์ด้วยการประกาศปล่อยก๊าซฉุกเฉินปริมาณ 400 ล้านบาร์เรล ซึ่งมากที่สุดในประวัติศาสตร์ในรอบ 52 ปี แต่ผู้ค้ายังคงสงสัย การเปิดเผยดังกล่าวแสดงถึงอุปทานหยุดชะงักเพียงประมาณ 20 วัน หากฮอร์มุซยังคงถูกปิดกั้น ซึ่งหมายความว่า “ค่าพรีเมียมสงคราม” ขนาดใหญ่ยังคงฝังอยู่ในราคาน้ำมันดิบ

ผลที่ตามมาได้แพร่กระจายไปทั่วตลาดโลกอย่างรวดเร็ว ความกลัวเงินเฟ้อทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในการคาดการณ์ของธนาคารกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตลาดต่างๆ ละทิ้งการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปี 2026 มากขึ้น อัตราผลตอบแทนกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พุ่งขึ้นสู่โซนวิกฤตที่ 4.3% หุ้นขายออกอย่างรวดเร็ว โดย DOW คุกคามระดับจิตวิทยาที่ 45,000 และดัชนีดอลลาร์พุ่งเหนือ 100 เป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน หากสงครามอิหร่านยืดเยื้อต่อไป ในขณะที่นักยุทธศาสตร์ชาวอิหร่านส่งสัญญาณมากขึ้นผ่านหลักคำสอน “ความอดทน” ของพวกเขา ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น และความเชื่อมั่นที่มีความเสี่ยงที่เปราะบางอาจทำให้ดอลลาร์สามารถรักษา “บัลลังก์” ของตนไว้ได้นานกว่าที่หลายคนคาดไว้

เหตุใดสงครามจึงอาจยืดเยื้อต่อไป

เหตุผลหนึ่งที่ตลาดยังคงไม่เต็มใจที่จะผ่อนคลายความเคลื่อนไหวเพื่อลดความเสี่ยงที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ก็คือความเชื่อที่เพิ่มขึ้นว่าความขัดแย้งในอิหร่านจะไม่จบลงอย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า สงครามได้ก้าวไปไกลกว่าการแลกเปลี่ยนการโจมตีทางอากาศแบบเดิมๆ แล้ว และเข้าสู่การเผชิญหน้าในระดับภูมิภาคในวงกว้างที่เกี่ยวข้องกับเส้นทางเดินเรือ โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน และกองกำลังตัวแทน แม้หลังจากการโจมตีอย่างหนักของสหรัฐฯ และอิสราเอล อิหร่านก็ยังคงโจมตีด้วยขีปนาวุธและโดรนต่อไปทั่วภูมิภาค ขณะเดียวกันก็ขัดขวางการจราจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

ในขณะเดียวกัน ทั้งวอชิงตันและเตหะรานก็ดูเหมือนจะไม่เต็มใจที่จะประนีประนอม เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ยืนยันว่าการรณรงค์จะดำเนินต่อไปจนกว่าจะบรรลุวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์ ในขณะที่ผู้นำของอิหร่านได้ส่งสัญญาณถึงความเต็มใจที่จะยืดเยื้อการเผชิญหน้าและสร้างแรงกดดันทางเศรษฐกิจผ่านการหยุดชะงักของพลังงาน

ที่สำคัญกว่านั้น การเปิดช่องแคบอีกครั้งไม่ใช่แค่การตัดสินใจทางการเมือง แต่เป็นความท้าทายทางทหารและลอจิสติกส์ที่ซับซ้อน ทุ่นระเบิดทางเรือ การโจมตีด้วยเรือบรรทุกน้ำมัน และการเพิกถอนการประกัน ได้ขัดขวางการจราจรเชิงพาณิชย์อย่างมีประสิทธิภาพ และผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าการรักษาความมั่นคงทางน้ำอาจใช้เวลาหลายสัปดาห์ แม้ว่าจะไม่มีการสู้รบก็ตาม

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่กำลังกำหนดราคาในช่วงสามสัปดาห์ถึงสองเดือน อย่างไรก็ตาม ลักษณะการโจมตีแบบ “แนวนอน” หมายความว่า แม้ว่าการทิ้งระเบิดหลักจะหยุดลง แต่การหยุดชะงักของน้ำมันและการขนส่งแบบกองโจรอาจหลอกหลอนตลาดในช่วงที่เหลือของปี 2569

ดัชนีดอลลาร์ทะลุระดับ 100 จับตา 101.13 ขณะที่เทรนด์กลับตัว

Dollar Index ขยายตัวดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 95.55 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และทะลุแนวต้านเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่ 100.39 ซึ่งถือเป็นการพัฒนาทางเทคนิคที่สำคัญ สิ่งที่น่าสังเกตไม่แพ้กันคือการปิดเหนือ 55 W EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 99.62) ซึ่งตอกย้ำมุมมองที่ว่าโมเมนตัมระยะกลางกลับเป็นขาขึ้นหลังจากการลดลงอย่างยาวนานตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025

ตอนนี้โฟกัสไปที่การย้อนกลับ 100% ที่ 110.17 (สูงในปี 2025) เป็น 95.55 ที่ 101.13 การทะลุผ่านระดับนี้จะเป็นการยืนยันว่าจุดต่ำสุดระยะกลางที่ 95.55 มีแนวโน้มเกิดขึ้นแล้ว ความเคลื่อนไหวดังกล่าวจะเปิดประตูสู่การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งสู่ระดับ 61.8% ที่ 104.58 โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่ยังคงสนับสนุนอุปสงค์ของเงินดอลลาร์

ในด้านลบ การปฏิเสธที่ 101.13 ตามด้วยการทะลุแนวรับ 98.49 บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวในปัจจุบันได้ดำเนินไปในทิศทางของมันแล้ว ในกรณีดังกล่าว การเคลื่อนไหวจาก 95.55 อาจตีความได้ว่าเป็นเพียงการเด้งกลับแบบแก้ไขภายในโครงสร้างตลาดหมีที่กว้างขึ้นซึ่งครอบงำปี 2025

จากมุมมองในระยะยาว การขยับเหนือ 101.13 อย่างต่อเนื่องจะมีผลกระทบที่สำคัญต่อแนวโน้มโครงสร้างของดอลลาร์เช่นกัน การทะลุกรอบดังกล่าวน่าจะผลักดันให้ Dollar Index ผ่านเส้น 55 M EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 102.31)

นั่นจะเสริมความแข็งแกร่งในกรณีที่แนวโน้มขาลงทั้งหมดจาก 114.77 (จุดสูงสุดในปี 2022) ไปจนถึง 95.55 รางน้ำเป็นการแก้ไขคลื่นสามคลื่นที่เสร็จสมบูรณ์ หลังจากแตะพื้นช่องทางขาขึ้นระยะยาวที่มีมาตั้งแต่ปี 2010 หากสถานการณ์ดังกล่าวคลี่คลายออกไป อาจเป็นสัญญาณว่าแนวโน้มขาขึ้นที่กว้างขึ้นซึ่งเกิดจากระดับต่ำสุด 70.69 ในปี 2008 อาจจะกลับมาดำเนินต่ออีกครั้ง

การปรับแก้ DOW ตั้งเป้าไว้ที่ 45,000 จุดเนื่องจากแรงกดดันจากความเสี่ยง

การลดลงของ DOW จากระยะกลาง 50,512.79 จุดเร่งตัวขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในความเชื่อมั่นของตลาดโลกที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และการปรับอัตราดอกเบี้ยที่คาดไว้อย่างฮวบฮาบ ดัชนีปิดท้ายสัปดาห์ด้วยสัญญาณที่อ่อนแอ ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณว่าผู้ขายยังคงอยู่ในการควบคุมในขณะนี้

ในทางเทคนิค การปรับฐานยังคงมีช่องว่างให้ดำเนินต่อไปได้ตราบใดที่แนวต้าน 48,220.54 ครอบคลุมการรีบาวด์ในระยะสั้น เป้าหมายข้อเสียที่สำคัญถัดไปคือการพักตัว 38.2% ที่ 36,611.78 ถึง 50,512.79 ที่ 45,202.60

แม้ว่าดัชนีจะหลุดต่ำกว่า 45,202.60 ในช่วงสั้นๆ แต่แนวรับที่แข็งแกร่งก็อาจเข้าใกล้ระดับจิตวิทยาที่ 45,000 ได้ ภูมิภาคนี้สอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับจุดสูงสุดเดิมในปี 2024 ที่ 45,071.29 และอาจดึงดูดการต่อรองราคาที่ทำให้การปรับฐานมีเสถียรภาพ

อย่างไรก็ตาม การพังทลายลงอย่างเด็ดขาดที่ต่ำกว่า 45,000 จะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในแนวโน้มทางเทคนิค การเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจบ่งบอกว่าการเคลื่อนตัวทั้งหมดจากฐาน 36,611.78 (ต่ำในปี 2568) กำลังกลับตัว และอาจทำให้ DOW ร่วงลงลึกลงไปที่ 61.8% retracement ที่ 41,921.97 การลดลงของขนาดนั้นน่าจะขยายกระแสความเสี่ยงและสนับสนุนดอลลาร์ต่อไป

อัตราผลตอบแทน 10 ปี 4.311 ทะลุผ่านเนื่องจากความกลัวเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขยายตัวดีดตัวขึ้นจาก 3.956 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และเร่งขึ้นอย่างรวดเร็วจนปิดที่ 4.285 ความเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงการปรับราคาอย่างมากของอัตราเงินเฟ้อและการคาดการณ์นโยบายการเงิน ในขณะที่ตลาดแยกแยะพลังงานช็อตที่เกิดจากสงครามอิหร่าน และความเป็นไปได้ที่เฟดจะอยู่ในระดับจำกัดในปัจจุบันยาวนานขึ้น

ตอนนี้โฟกัสไปที่ 4.311 ซึ่งเป็นระดับแนวต้านเชิงโครงสร้างที่สำคัญ การทะลุทะลุเหนือระดับดังกล่าวอาจบ่งชี้ว่ารูปแบบสามเหลี่ยมมาบรรจบกันที่เริ่มต้นจากระดับ 4.809 (สูงที่สุดในปี 2025) ได้เสร็จสิ้นแล้ว โดยมีคลื่น 5 คลื่นลงมาที่ 3.956 การฝ่าวงล้อมดังกล่าวจะส่งสัญญาณว่าอัตราผลตอบแทนกำลังเข้าสู่ช่วงการชุมนุมระยะกลางใหม่

หากได้รับการยืนยัน เป้าหมายขาขึ้นถัดไปจะอยู่ที่แนวต้าน 4.629 โดยมีความเป็นไปได้ที่จะเคลื่อนตัวกลับไปสู่จุดสูงสุดที่ 4.809 หากการคาดการณ์เงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในระดับดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะเพิ่มแรงกดดันต่อตลาดตราสารทุนในขณะเดียวกันก็ส่งแรงหนุนที่แข็งแกร่งให้กับดอลลาร์

ในทางกลับกัน การปฏิเสธที่ 4.311 ตามด้วยการทะลุแนวรับที่ต่ำกว่า 4.104 แสดงว่าการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นในปัจจุบันเป็นเพียงอีกขาหนึ่งภายในรูปแบบการรวมฐานที่กว้างขึ้น ในกรณีดังกล่าว อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอาจยังคงติดอยู่ภายในช่วงดังกล่าว เนื่องจากตลาดรอสัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและนโยบายของธนาคารกลาง

การฟื้นตัวของ WTI น่าจะช้ากว่า 103

ขณะนี้น้ำมันดิบ WTI อยู่ในช่วงรวมบัญชีหลังจากความผันผวนที่รุนแรงของสัปดาห์ที่แล้ว ในทางเทคนิคแล้ว การดีดตัวจาก 76.76 ถือเป็นขาที่สองของรูปแบบการปรับฐานจาก 119.45 ตราบใดที่แนวรับ 91.44 ยังคงอยู่ ความโน้มเอียงในระยะสั้นยังคงเอียงไปด้านบน โดยเป้าหมายหลักถัดไปอยู่ที่ 61.8% retracement ที่ 119.45 ถึง 76.76 ที่ 103.14

โมเมนตัมขาขึ้นควรเริ่มจางลงเมื่อราคาทะลุเหนือ 103.14 ภูมิภาคนั้น WTI ควรสร้างจุดสูงสุดในระยะใกล้ต่ำกว่า 119.45 และกลับตัวจากจุดนั้นเพื่อขยายรูปแบบการปรับฐาน

อย่างไรก็ตาม การเร่งความเร็วอย่างเด็ดขาดเหนือ 103.14 จะเป็นสัญญาณเตือนว่าการแข็งค่าสิ้นสุดลงแล้ว การฝ่าวงล้อมดังกล่าวอาจทำให้เกิดการพุ่งขึ้นมาใหม่จนถึงจุดสูงสุดที่ 119.45 โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลางยังคงมีอยู่

NZD เลื่อนลงเมื่อ RBNZ Outlook แตกต่างจาก Global Hawkish Shift

ดอลลาร์นิวซีแลนด์มีผลงานแย่ที่สุดในสัปดาห์นี้ โดย NZD/USD เป็นผู้มีอิทธิพลสูงสุด ลดลง -2.12% นั่นสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างทางนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่าง RBNZ และประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ที่ตลาดมีการกำหนดราคามากขึ้นในการเข้มงวดขึ้นใหม่

ในขณะที่นักลงทุนกำลังเดิมพันเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลาง เช่น RBA และธนาคารอื่นๆ ความคาดหวังสำหรับ RBNZ ยังคงมีความระมัดระวังมากขึ้น ผู้กำหนดนโยบายเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่ยากลำบาก: การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยน้ำมัน ส่งผลให้เศรษฐกิจที่เปราะบางอยู่แล้วเข้าสู่ภาวะถดถอยที่ลึกยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ RBNZ ยังคงเน้นย้ำถึงการมีกำลังการผลิตสำรองที่มีนัยสำคัญในระบบเศรษฐกิจ ซึ่งผู้กำหนดนโยบายเชื่อว่าจะจำกัดความเสี่ยงจากผลกระทบอัตราเงินเฟ้อรอบสอง เป็นผลให้ตลาดผลลัพธ์ที่คาดหวังมากที่สุดในปัจจุบันจากธนาคารกลางเป็นเพียงการรักษาการตั้งค่านโยบายปัจจุบันตลอดทั้งปี

ในทางเทคนิค การลดลงอย่างรวดเร็วของ NZD/USD และการทะลุแนวรับที่ 0.5852 ทำให้เกิดแนวต้าน บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวจาก 0.5580 เสร็จสมบูรณ์แล้ว

ความเสี่ยงจะยังคงเป็นขาลงตราบใดที่แนวต้าน 0.5963 ยังคงอยู่ การทะลุแนวรับ 0.5710 เพิ่มเติมจะยืนยันว่ารูปแบบการรวมยอดทั้งหมดจาก 0.5484 (ต่ำปี 2025) เสร็จสิ้นแล้วโดยมีสามคลื่นเป็น 0.6092 นั่นน่าจะทำให้แนวรับ 0.5580 ตกลงลึกลงไปอีกเพื่อทดสอบ 0.5484 อีกครั้ง

ในภาพระยะยาว การพัฒนาในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่า NZD/USD ถูกปฏิเสธโดย EMA 55 ที่ร่วงลง (ตอนนี้อยู่ที่ 0.6117) อีกครั้ง การทะลุโซนแนวรับ 0.5484/67 อย่างมั่นคงจะกลับมามีแนวโน้มลดลงทั้งหมดจาก 0.8835 (สูงสุดในปี 2014) เป้าหมายระยะกลางถัดไปจะเป็น 0.4890 (ต่ำสุดปี 2552)

แนวโน้มรายสัปดาห์ของ EUR/USD

EUR/USD ร่วงลงจาก 1.2081 กลับมาอีกครั้งโดยทะลุผ่าน 1.1506 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความโน้มเอียงเริ่มต้นยังคงอยู่ในด้านลบในสัปดาห์นี้ด้วยการกลับมาที่ 38.2% ที่ 1.0176 ถึง 1.2081 ที่ 1.1353 ถัดไป การทะลุจุดแข็งจะตั้งเป้าหมายการประมาณการ 61.8% ที่ 1.0904 ต่อไป โดยรวมแล้วแนวโน้มในระยะสั้นจะยังคงมีแนวโน้มเป็นลบอย่างระมัดระวัง ตราบใดที่แนวต้าน 1.1666 ยังคงอยู่ ในกรณีที่มีการฟื้นตัวอีกครั้ง

ในภาพใหญ่ การทะลุ 55 W EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 1.1495) ยืนยันการปฏิเสธที่ระดับแนวต้านคีย์คลัสเตอร์ 1.2 แนวโน้มขาขึ้นทั้งหมดจาก 0.9534 (ต่ำปี 2022) อาจเสร็จสิ้นแล้วเนื่องจากการเพิ่มขึ้นแบบแก้ไขคลื่นสามคลื่นเช่นกัน ไม่ว่าในกรณีใด การร่วงลงลึกคาดว่าจะได้รับการสนับสนุนในระยะยาว (ตอนนี้อยู่ที่ 1.0528 ความเสี่ยงจะยังคงเป็นขาลงตราบใดที่ 1.2081 ยังคงอยู่ ในกรณีที่มีการฟื้นตัว

ในภาพระยะยาว การพักตัวที่ 38.2% ที่ 1.6039 ถึง 0.9534 ที่ 1.2019 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับจิตวิทยา 1.2000 เป็นกุญแจสำคัญสำหรับแนวโน้มนี้ การปฏิเสธในระดับนี้จะทำให้แนวโน้มขาลงหลายทศวรรษจาก 1.6039 (สูงสุดในปี 2551) ยังคงอยู่ และรักษาแนวโน้มที่เป็นกลางไว้อย่างดีที่สุด อย่างไรก็ตาม การทะลุกรอบ 1.2000/19 อย่างเด็ดขาด จะบ่งชี้ถึงการกลับตัวของแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว และตั้งเป้าหมายการกลับตัว 61.8% ที่ 1.3554