นี่คือสรุปบทวิเคราะห์จากทีมเศรษฐกิจของ BNP Paribas เกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจยูโรโซนและทิศทางค่าเงินยูโรในปี 2026 ครับ
มุมมองเศรษฐกิจยูโรโซน (2026): การเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าคาด
BNP Paribas มีมุมมองที่เป็นบวกต่อยุโรปมากกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด (Non-consensus bullish view) โดยเชื่อว่ายูโรโซนกำลังเข้าสู่ระยะการฟื้นตัวที่มั่นคง
-
การเติบโตของ GDP: คาดว่าจะขยายตัวที่ 1.6% ในปี 2026 (ต่อเนื่องจาก 1.5% ในปี 2025) โดยมีอัตราการเติบโตรายไตรมาสที่สม่ำเสมอประมาณ 0.5%
-
ปัจจัยหนุนหลักจากเยอรมนี: เยอรมนีจะพลิกกลับมาเป็นหัวจักรสำคัญจากการดำเนินนโยบาย “การคลังเชิงรุก” (Fiscal Expansion) ครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ ผ่านกองทุนโครงสร้างพื้นฐาน 5 แสนล้านยูโร และการเพิ่มงบประมาณทางทหาร
-
การลงทุนและเทคโนโลยี: การลงทุนในอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ, อากาศยาน และโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI/Digital จะเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก แทนที่การบริโภคภาคครัวเรือนที่อาจเติบโตแบบค่อยเป็นค่อยไป
นโยบายการเงินและเงินเฟ้อ
-
เงินเฟ้อ: คาดว่าจะยังคงอยู่ ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ตลอดปี 2026 เนื่องจากค่าจ้างที่ขยายตัวชะลอลง
-
ทิศทางดอกเบี้ย (ECB): BNP Paribas คาดว่าธนาคารกลางยุโรปจะ “คงอัตราดอกเบี้ย” ไว้ตลอดปี 2026 และจะเริ่ม “ปรับขึ้นดอกเบี้ย” ในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 (H2 2027) ไปอยู่ที่ระดับ 2.5% เพื่อรับมือกับเศรษฐกิจที่เริ่มร้อนแรงขึ้น
วิเคราะห์ค่าเงิน: EUR/GBP และ EUR/USD
นักวิเคราะห์มองว่าความแตกต่างระหว่างเศรษฐกิจยุโรปที่กำลัง “ขาขึ้น” กับสหรัฐฯ ที่กำลัง “ชะลอตัว” จะเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินยูโร
-
EUR/GBP: คาดว่าจะปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ 1.20 ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 (ซึ่งสะท้อนถึงมุมมองว่ายูโรจะแข็งค่าขึ้นมากเมื่อเทียบกับปอนด์)
-
EUR/USD: คาดว่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับยูโร จากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่ยุโรปเริ่มดูดีกว่า และการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่เรื้อรังของสหรัฐฯ
-
เป้าหมายระยะยาว: BNP Paribas ตั้งเป้าหมาย EUR/USD ไว้ที่ 1.24 ภายในช่วง 12 เดือนข้างหน้า
