ผู้ค้าพันธบัตรของ Goldman Sachs สะดุดเมื่อคู่แข่งใน Wall Street เจริญรุ่งเรือง: 'ไฟกำลังถูกจุดอยู่ใต้พวกเขา'

เมื่อไร โกลด์แมน แซคส์ ผู้บริหารถูกถามเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่น่าผิดหวังในแผนกตราสารหนี้ของบริษัทในสัปดาห์นี้ พวกเขาทำให้ดูเหมือนว่าสภาพแวดล้อมการค้าขายไม่เอื้ออำนวยต่อพวกเขา

รายรับจากตราสารหนี้ลดลง 10% ในไตรมาสแรก ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ถึง 910 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูล StreetAccount ถือเป็นการพลาดครั้งใหญ่อย่างผิดปกติสำหรับหนึ่งในธุรกิจเรือธงในวอลล์สตรีทของโกลด์แมน

“โดยพื้นฐานแล้วมันเป็นเพียงหน้าที่ของสภาพแวดล้อมโดยรวมที่สร้างตลาด” CFO Denis Coleman กล่าวกับนักวิเคราะห์เมื่อวันจันทร์หลังจากรายงานรายได้ของธนาคาร “เรายังคงมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันกับลูกค้า แต่ประสิทธิภาพของเราในด้านอัตราดอกเบี้ยและการจำนองค่อนข้างต่ำกว่า”

แต่เป็นคู่แข่งของโกลด์แมนเกือบทั้งหมดรวมทั้ง เจพีมอร์แกน เชส, มอร์แกน สแตนลีย์ และ ซิตี้กรุ๊ปได้โพสต์ผลประกอบการระดับบล็อกบัสเตอร์สำหรับตราสารหนี้ไตรมาสแรกในวันต่อมา สิ่งหนึ่งที่เห็นได้ชัดเจนสำหรับ Wall Street: ผู้ค้าตราสารหนี้ที่โอ้อวดของ Goldman Sachs มีประสิทธิภาพต่ำกว่า

JPMorgan เห็นว่ารายรับจากการซื้อขายตราสารหนี้เพิ่มขึ้น 21% เป็น 7.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการดึงครั้งใหญ่เป็นอันดับสองของธนาคาร Morgan Stanley ซึ่งตราสารหนี้มีความสำคัญน้อยกว่าหุ้น มีธุรกิจตราสารหนี้เพิ่มขึ้น 29% ซิตี้กรุ๊ปเห็นรายได้จากการซื้อขายพันธบัตรเพิ่มขึ้น 13% เป็น 5.2 พันล้านดอลลาร์

นับตั้งแต่ก่อนเกิดวิกฤตการเงินในปี 2008 เมื่อ Lloyd Blankfein เป็นผู้นำ Goldman Sachs แผนกตราสารหนี้ของบริษัทเป็นที่อิจฉาของ Wall Street Goldman เป็นที่รู้จักในด้านความสามารถในการซื้อขาย ซึ่งเป็นชื่อเสียงที่ถูกสร้างขึ้นในช่วงเวลาแห่งความคลาดเคลื่อนเมื่อโต๊ะของบริษัททำกำไรได้เกินขนาด อัตลักษณ์ของธนาคารในฐานะบริษัทผู้ค้า ซึ่งคาดว่าจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าในช่วงเวลาที่ปั่นป่วน นั้นคงอยู่มาเป็นเวลากว่าทศวรรษนับตั้งแต่นั้นมา

นั่นทำให้ไตรมาสแรกสะดุดโดดเด่นเป็นพิเศษ

“ดูเหมือนว่ามีบางอย่างผิดพลาดที่โกลด์แมนในเรื่องตราสารหนี้” ไมค์ มาโย นักวิเคราะห์รุ่นเก๋าของเวลส์ ฟาร์โก ผู้ซึ่งเรียกผลประกอบการของธนาคารว่า “แย่ที่สุดในชั้นเรียน” กล่าว

“ฉันจินตนาการว่าที่ Goldman ไฟกำลังลุกไหม้ภายใต้เทรดเดอร์ ผู้จัดการ และผู้กำกับดูแลความเสี่ยงใน FICC หลังจากผลงานที่ต่ำกว่าดังกล่าว” Mayo กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC โดยใช้ตัวย่อที่หมายถึงรายได้คงที่ สกุลเงิน และสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งเป็นชื่ออย่างเป็นทางการของธุรกิจนั้น

ทฤษฎีที่แพร่หลายคือโกลด์แมนถูกจับได้ว่าล้ำหน้าจากการซื้อขายที่เชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสแรก ตามที่ผู้เข้าร่วมตลาดหลายคนที่ขอให้ไม่เปิดเผยตัวตนพูดอย่างตรงไปตรงมา

นั่นเป็นเพราะจุดยืนของบริษัทวอลล์สตรีทหลายแห่งเมื่อต้นปีนี้ เมื่อตลาดคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งในปี 2569 คนเหล่านี้กล่าว

แต่หลังจากที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นพร้อมกับการมาถึงของสงครามอิหร่าน ทำให้เกิดความคาดหวังต่ออัตราเงินเฟ้อ ตลาดต่างๆ ก็เริ่มตั้งราคาที่ลดลง โดยนักลงทุนบางรายถึงกับเตรียมพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

รายได้คงที่เป็นข้อบกพร่องเพียงอย่างเดียวในไตรมาสที่ Goldman Sachs ทำได้เกินความคาดหมาย ต้องขอบคุณผู้ค้าหุ้นและวาณิชธนกิจของบริษัท แม้ว่ารายได้จะพุ่งสูงขึ้น แต่หุ้นของบริษัทก็ร่วงลงมากถึงประมาณ 4% ในวันจันทร์ตามรายงาน

Goldman Sachs ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น แต่เมื่อวันจันทร์ ซีอีโอ David Solomon พยายามที่จะนำผลการดำเนินงานของไตรมาสมาสู่บริบท:

“เมื่อฉันดูขนาดและความหลากหลายของธุรกิจ มันก็กำลังดำเนินไปได้ดีมาก” โซโลมอนกล่าวระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์ของบริษัท “บางช่วง มันจะแข็งแกร่งขึ้นที่นี่ แข็งแกร่งขึ้นที่นั่น”