ธนาคารกลางออสเตรเลีย เตรียมขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนกุมภาพันธ์

อัตราเงินเฟ้อ CPI ในเดือนธันวาคมและสำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2025 สร้างความประหลาดใจให้กับ upside ดัชนี CPI เฉลี่ยที่ถูกปรับลดลงเป็น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าฉันทามติ 3.3% เล็กน้อย โดยได้แรงหนุนจากแรงกดดันด้านราคาที่อยู่อาศัยอย่างต่อเนื่อง (เพิ่มขึ้น 5.5% YoY) และในด้านนันทนาการและวัฒนธรรม (เพิ่มขึ้น 4.5% YoY) นี่เป็นการต่อเนื่องของแนวโน้มที่เห็นตลอดไตรมาสที่สามและสี่ ซึ่งอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการยังคงอยู่ในระดับสูงและมีโครงสร้างมากขึ้น แทนที่จะเป็นเพียงชั่วคราว ทำให้อัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือช่วงเป้าหมาย 2-3% ของ RBA

ผลลัพธ์นี้ท้าทายการประเมินครั้งก่อนของ RBA ในเดือนพฤศจิกายน ธนาคารแนะนำว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในไตรมาสเดือนกันยายนบางส่วนอาจเป็นเพียงชั่วคราว และคาดว่าอัตราเงินเฟ้อรายไตรมาสจะอยู่ในระดับปานกลางในไตรมาสเดือนธันวาคม ตัวเลขล่าสุดสวนทางกับความคาดหวังนั้นอย่างชัดเจน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อในขณะนี้มองทั้งแบบกว้างและต่อเนื่อง จึงเป็นเรื่องยากสำหรับ RBA ที่จะพิจารณาว่าการเพิ่มขึ้นของปัจจัยชั่วคราวที่ขับเคลื่อนด้วยอุปทาน หรือการลดราคาค่าไฟฟ้า

ข้อมูลตลาดแรงงานตอกย้ำภาพของความยืดหยุ่นที่ซ่อนอยู่ แม้ว่าจะไม่ใช่เรื่องที่ร้อนจัดก็ตาม การเติบโตของการจ้างงานโดยรวมในเดือนธันวาคม 2025 เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบแปดเดือน โดยมากกว่า 80% ของการเพิ่มขึ้นมาจากตำแหน่งงานเต็มเวลา อย่างไรก็ตาม แนวโน้มสามเดือนยังคงแสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมพื้นฐานได้รับแรงผลักดันจากการจ้างงานนอกเวลาเป็นหลัก ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ: งานพาร์ทไทม์ซึ่งโดยทั่วไปแล้วได้รับค่าตอบแทนต่ำกว่าและมีความปลอดภัยน้อยกว่า สวัสดิการน้อยกว่า และรายได้ที่มีความผันผวนมากขึ้น มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนการใช้จ่ายในครัวเรือนน้อยกว่ารายได้ที่ได้รับจากการจ้างงานเต็มเวลา

ตัวชี้วัดด้านแรงงานอื่นๆ ก็ชี้ไปที่ความแน่วแน่เช่นกัน อัตราการว่างงานลดลง 20bp เหลือ 4.1% ในเดือนธันวาคม ทำให้ค่าเฉลี่ยของไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 4.25% ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของ RBA ที่ 4.4% กล่าวคือข้อมูลแรงงานในช่วงเดือนธันวาคม-มกราคมมีแนวโน้มผันผวน รูปแบบที่คล้ายกันนี้เกิดขึ้นในต้นปี 2025 เมื่องานเต็มเวลาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 25,000 ตำแหน่งในเดือนมกราคม ตามมาด้วยการเติบโตที่ลดลงหลายเดือน

เมื่อนำมารวมกัน การพัฒนาเหล่านี้จะช่วยเสริมความเข้มแข็งให้กับกรณีนี้ยิ่งขึ้น ขณะนี้เราคาดว่า RBA จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินสดอีก 25bp ในเดือนกุมภาพันธ์ เนื่องจาก CPI ที่พิมพ์ออกมาในเดือนธันวาคมยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างสม่ำเสมอ และไม่น่าจะปานกลางตามการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของธนาคาร ในขณะเดียวกัน การเติบโตของ GDP ที่ 2.1% ในไตรมาสที่สามนั้นยังห่างไกลจากความร้อนแรงเกินไป และตัวชี้วัดความถี่สูงล่าสุดก็ยังผสมปนเปกัน สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าหาก RBA ดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์ ก็มีแนวโน้มว่าจะต้องใช้ความระมัดระวัง ซึ่งสะท้อนถึงความสมดุลที่ละเอียดอ่อนระหว่างการสนับสนุนการเติบโตและการควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างดื้อรั้น