ธนาคารกลางตุรกีปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนกันยายนจะสร้างความประหลาดใจก็ตาม

ในการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ธนาคารกลางตุรกียังคงรักษากรอบอัตราดอกเบี้ยแบบอสมมาตรไว้ไม่เปลี่ยนแปลง แต่ได้ชะลออัตราการผ่อนคลายลง โดยลดอัตราดอกเบี้ยลง 100bp เหลือ 39.5% ลดลงจาก 250bp ในเดือนกันยายนและ 300bp ในเดือนกรกฎาคม

การตัดสินใจนี้มีขึ้นหนึ่งวันก่อนที่ศาลจะพิจารณาคดีเกี่ยวกับการประชุมสมัชชาใหญ่ของพรรคฝ่ายค้านในปี 2023 ซึ่งส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงผู้นำ ค่าประมาณอยู่ระหว่าง 38% ถึง 40.5% ในขณะที่ความคาดหวังทั่วไปคือการชะลอตัวของการลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 100bp หรือ 150bp แทนที่จะหยุดชั่วคราว

อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าประหลาดใจเมื่อเดือนที่แล้วทำให้เส้นทางของตุรกีในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยุ่งยากขึ้นก่อนการประชุมในเดือนตุลาคม อัตราเงินเฟ้อรายปีซึ่งมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง เพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 เนื่องจากราคาอาหารและอัตราเงินเฟ้อด้านบริการที่สูงขึ้นอย่างมาก ในการสำรวจของผู้เข้าร่วมตลาดล่าสุด การคาดการณ์ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สิ้นปี 2568 และ 2569 เพิ่มขึ้น 1.9ppt และ 1.4ppt ตามลำดับ จากเดือนก่อนหน้า โดยอยู่ที่ 31.8% และ 22.1% การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 12M และ 24M เพิ่มขึ้นเป็น 23.3% และ 17.4% ตามลำดับ

ในส่วนของทุนสำรอง ราคาทองคำที่สูงขึ้นมีส่วนทำให้เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่างบดุล CBT จะบ่งบอกถึงภาพรวมการซื้อ FX ที่น่าพึงพอใจน้อยลงตั้งแต่ต้นเดือนกันยายนก็ตาม ในความเป็นจริง ด้วยการยุติโครงการเงินฝากที่ได้รับการคุ้มครองจาก FX เงินฝาก FX เพิ่มขึ้น 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่างสิ้นเดือนสิงหาคมถึง 10 ตุลาคม หลังจากปรับผลกระทบจากทองคำและความเท่าเทียมกัน ในขณะที่การลงทุน FX ในกองทุนรวมเพิ่มขึ้น 4.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันหลังจากขจัดผลกระทบจากราคาทองคำไปแล้ว

ด้วยคำแนะนำล่วงหน้าของ CBT โดยให้คำมั่นที่จะกระชับนโยบายหากแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมายชั่วคราว คำถามสำคัญคือธนาคารจะหยุดชั่วคราวหรือเพียงชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองต่อข้อมูลล่าสุด

จากคำแถลงของ กนง. ชัดเจนว่า CBT หันมาใช้ความระมัดระวังมากขึ้น โดยรับทราบถึงแนวโน้มพื้นฐานที่เพิ่มขึ้นในเดือนกันยายน โดยอ้างอิงถึงเงื่อนไขอุปสงค์ที่ชี้ไปที่การชะลอตัวของกระบวนการลดเงินเฟ้อ และอ้างถึงความเสี่ยงที่เด่นชัดมากขึ้นซึ่งเกิดจากการพัฒนาราคาล่าสุดเกี่ยวกับกระบวนการสลายเงินเฟ้อ นี่ก็หมายความว่า CBT ได้ตอบสนองต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงโดยการชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย