ตลาดกระทิงเพิ่งอายุครบสี่ขวบหลังจากปีนกำแพงแห่งความกังวล

สุขสันต์วันเกิดตลาดกระทิงที่เพิ่งจะสี่ขวบ

วันจันทร์เป็นวันครบรอบสี่ปีของตลาดกระทิงในปัจจุบัน โดยมี เอสแอนด์พี 500 โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 120% นับตั้งแต่ราคาปิดต่ำสุดในวันที่ 12 ต.ค. 2022 ซึ่งถือเป็นการดำเนินการที่ไม่ธรรมดาซึ่งสะท้อนถึงศรัทธาของ Wall Street ในพลังการเปลี่ยนแปลงของปัญญาประดิษฐ์

นับตั้งแต่เปิดตัว ChatGPT ในปลายปี 2022 นักลงทุนต่างกระหายทุกสิ่งที่เกี่ยวข้องกับการค้า AI โดยหุ้นส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับการสร้างหรือที่เรียกว่า “พลั่วและพลั่ว” ซึ่งบินไปยังสตราโตสเฟียร์ใหม่ทั้งหมดเนื่องจากเทคโนโลยี

เอ็นวิเดียบริษัทลูกผู้โพสต์เกี่ยวกับการปฏิวัติซึ่งแต่ก่อนรู้จักกันเป็นอย่างดีในด้านกราฟิกการ์ดที่สร้างขึ้นสำหรับวิดีโอเกมระดับไฮเอนด์ ปัจจุบันเป็นบริษัทที่มีมูลค่าประมาณ 5.5 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ ผ่านมูลค่าตลาดเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในปี 2566 เทคโนโลยีไมครอนซึ่งเป็นผู้รับผลประโยชน์อีกรายหนึ่งทะลุมูลค่าตลาดเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในเดือนพฤษภาคมนี้

การเคลื่อนไหวเหล่านั้นช่วยให้ตลาดหุ้นปีนกำแพงแห่งความกังวลในช่วงหลายปีที่ผ่านมา รวมถึงในปี 2569 ด้วย โดยดัชนี S&P 500 เมื่อสัปดาห์ที่แล้วพุ่งสูงถึง 7,800 เป็นครั้งแรกและยังคงอยู่ใกล้สถิติใหม่ ต้องขอบคุณส่วนใหญ่จากการจัดสรรอย่างหนักให้กับเทคโนโลยี ประมาณ 40% ของดัชนีที่กว้างขึ้นอยู่ในหุ้นเทคโนโลยี

หลังจากการดำเนินการที่ไม่ธรรมดาดังกล่าว นักลงทุนสงสัยว่าการชุมนุมจะดำเนินต่อไปได้อีกนานแค่ไหน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขาเผชิญกับความกลัวอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้น และธนาคารกลางสหรัฐที่ตกต่ำมากขึ้น

ในทางเทคนิคแล้ว เส้นทางข้างหน้าดูไม่เหมาะนัก

จากข้อมูลของ Ari Wald จาก Oppenheimer ตลาดกระทิงในปัจจุบันเป็นตลาดกระทิงที่ยาวที่สุดเป็นอันดับหกจากทั้งหมด 24 ตลาด ย้อนกลับไปในปี 1932 ในการสังเกตข้อมูล นักวิเคราะห์แผนภูมิเขียนว่าเวลามัธยฐานที่เหลืออยู่ก่อนที่รอบจะถึงจุดสูงสุดคือ 13 เดือน ซึ่งบ่งชี้ว่าปี 2027 อาจเป็นช่วงสุดท้ายของการดำเนินการ

เพื่อให้มั่นใจว่า Wald เสริมว่าผลตอบแทนเฉลี่ยปีที่ 5 ยังคงอยู่ที่ 21% ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนจะต้องได้รับผลกำไรเพิ่มเติมก่อนที่จะถึงจุดสูงสุด

วัฏจักรปัจจุบันสามารถดำเนินต่อไปได้นานแค่ไหนนั้นอาจขึ้นอยู่กับความกว้างของตลาดที่เสื่อมลง ในเดือนกันยายน หุ้น 75% ใน S&P 500 ปิดตัวลงในแดนลบ เนื่องจากการคุกคามของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้กระตุ้นให้นักลงทุนกลับเข้าสู่บริษัทยักษ์ใหญ่บางแห่ง

โดยเฉพาะกลุ่มทุนขนาดเล็กได้รับความเดือดร้อน Wald จาก Oppenheimer กล่าวว่าเขากำลังจับตาดูการทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันของ Russell 2000 อย่างใกล้ชิดเพื่อดูว่าตลาดกระทิงยังมีพื้นที่ให้เคลื่อนไหวหรือไม่

“ในมุมมองของเรา ความอ่อนแอที่เกี่ยวข้องยังคงเป็นสัญญาณเตือน ไม่ใช่โอกาส จนกว่าสภาวะตลาดที่แข็งแกร่งจะฟื้นตัวได้อีกครั้ง” วาลด์เขียน

รายได้ยังเป็นปัญหา แม้ว่าฤดูกาลการรายงานของไตรมาสที่สามคาดว่าจะแข็งแกร่ง แต่ก็มีบางคนกังวลว่าอาจไม่แข็งแกร่งพอที่จะขึ้นราคาหุ้นเมื่อพิจารณาจากความคาดหวังที่สูงขึ้น

โดยเฉพาะเทคโนโลยีที่เป็นปัญหา Parag Thatte นักยุทธศาสตร์ของ Deutsche Bank เขียนว่าเขาคิดว่าการหมุนเวียนไปสู่เทคโนโลยีนั้นมากเกินไปแล้ว โดยผลตอบแทนจากความเสี่ยงนั้นดูไม่ดีอีกต่อไป

แต่นักลงทุนจำนวนมากยังคงมองโลกในแง่ดีในตลาดหุ้น เนื่องจากความยืดหยุ่นในช่วงสี่ปีที่ผ่านมาสะท้อนให้เห็นถึงรายได้พื้นฐานที่แข็งแกร่งท่ามกลางการสร้าง AI แม้ว่าการเลือกผู้ชนะอาจยุ่งยากกว่าก็ตาม

Adam Parker ผู้ก่อตั้ง Trivariate Research เขียนไว้เมื่อวันอาทิตย์ว่า “เพื่อที่จะทำกำไรได้ นักลงทุนจำเป็นต้องมีหุ้นที่เติบโตอย่างรวดเร็วและไม่พลาดควบคู่กัน ซึ่งยังคงเป็นมนต์เสน่ห์ของเรา”

เขากล่าวเสริมในภายหลังว่า: “เรายังคงคิดว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะดำเนินไปได้ดี”