การหยุดชะงักของ AI อาจส่งผลกระทบต่อตลาดสินเชื่อต่อไป นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าว

ตลาดหุ้นได้ลงโทษบริษัทซอฟต์แวร์และผู้แพ้อื่นๆ อย่างรวดเร็วจากการเติบโตของปัญญาประดิษฐ์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ตลาดสินเชื่อน่าจะเป็นที่ต่อไปที่ความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของ AI จะปรากฏขึ้น ยูบีเอส นักวิเคราะห์ แมทธิว มิช

มิชกล่าวในรายงานการวิจัยเมื่อวันพุธว่า สินเชื่อธุรกิจมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะผิดนัดชำระหนี้ในปีหน้า เนื่องจากบริษัทต่างๆ โดยเฉพาะบริษัทซอฟต์แวร์และบริการข้อมูลที่เป็นเจ้าของโดยไพรเวทอิควิตี้ ถูกคุกคามจาก AI

“เรากำลังกำหนดราคาเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่เราเรียกว่าสถานการณ์การหยุดชะงักที่รวดเร็วและก้าวร้าว” Mish หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินเชื่อของ UBS กล่าวกับ CNBC ในการให้สัมภาษณ์

นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าวว่าเขาและเพื่อนร่วมงานรีบอัปเดตการคาดการณ์สำหรับปีนี้และปีต่อๆ ไป เนื่องจากรุ่นล่าสุดจาก Anthropic และ OpenAI ได้เร่งความคาดหวังของการมาถึงของการหยุดชะงักของ AI

“ตลาดตอบสนองช้าเพราะพวกเขาไม่คิดว่าจะเกิดขึ้นเร็วขนาดนี้” มิชกล่าว “ผู้คนต้องปรับเทียบใหม่ตลอดแนวทางการประเมินเครดิตสำหรับความเสี่ยงจากการหยุดชะงักนี้ เนื่องจากไม่ใช่ปัญหาในปี 2560 หรือ 2561”

ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับ AI เดือดพล่านตลอดเดือนนี้ เนื่องจากตลาดเปลี่ยนจากการมองว่าเทคโนโลยีเป็นเรื่องราวที่เพิ่มขึ้นสำหรับบริษัทเทคโนโลยี ไปสู่กระแสที่ผู้ชนะได้ทุกอย่าง โดยที่ Anthropic, OpenAI และคนอื่นๆ คุกคามผู้ครอบครองตลาด บริษัทซอฟต์แวร์ได้รับผลกระทบเป็นอันดับแรกและยากที่สุด แต่การขายออกอย่างต่อเนื่องส่งผลกระทบต่อภาคส่วนต่างๆ ที่แตกต่างกัน เช่น การเงิน อสังหาริมทรัพย์ และรถบรรทุก

ในบันทึกของเขา Mish และนักวิเคราะห์ของ UBS คนอื่น ๆ ได้วางสถานการณ์พื้นฐานที่ผู้ยืมสินเชื่อที่ใช้ประโยชน์และสินเชื่อภาคเอกชนจะเห็นการผิดนัดชำระหนี้รวมกัน 75 พันล้านดอลลาร์ถึง 120 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้

CNBC คำนวณตัวเลขเหล่านั้นโดยใช้การประมาณการของ Mish สำหรับการเพิ่มขึ้นสูงถึง 2.5% และสูงถึง 4% ในการผิดนัดชำระหนี้และสินเชื่อส่วนบุคคล ตามลำดับ ภายในปลายปี 2569 ตลาดเหล่านี้เป็นตลาดที่เขาคาดการณ์ว่าจะมีมูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ และ 2 ล้านล้านดอลลาร์

แต่ Mish ยังเน้นย้ำถึงความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลง AI อย่างกะทันหันและเจ็บปวดมากขึ้น ซึ่งการผิดนัดชำระหนี้กระโดดขึ้นสองเท่าของประมาณการสำหรับสมมติฐานพื้นฐานของเขา ส่งผลให้หลายบริษัทขาดเงินทุน เขากล่าว สถานการณ์นี้เป็นสิ่งที่รู้จักกันในชื่อศัพท์เฉพาะของวอลล์สตรีทว่าเป็น “ความเสี่ยงหาง”

“ผลกระทบที่จะเกิดขึ้นคือคุณจะประสบปัญหาด้านสินเชื่อในตลาดสินเชื่อ” เขากล่าว “คุณจะมีการปรับราคาเครดิตเลเวอเรจในวงกว้าง และคุณจะต้องตกใจกับระบบที่มาจากเครดิต”

แม้ว่าความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้น แต่จะถูกควบคุมโดยจังหวะเวลาของการนำ AI มาใช้โดยองค์กรขนาดใหญ่ ความก้าวของการปรับปรุงโมเดล AI และปัจจัยที่ไม่แน่นอนอื่น ๆ ตามที่นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าว

“เรายังไม่ได้เรียกร้องให้มีสถานการณ์ที่มีความเสี่ยงด้านท้าย แต่เรากำลังเคลื่อนไปในทิศทางนั้น” เขากล่าว

โดยทั่วไปสินเชื่อที่มีเลเวอเรจและสินเชื่อภาคเอกชนมักถูกพิจารณาว่าอยู่ในมุมที่มีความเสี่ยงสูงกว่าของสินเชื่อองค์กร เนื่องจากมักให้เงินสนับสนุนบริษัทที่มีระดับการลงทุนต่ำกว่า ซึ่งหลายแห่งได้รับการสนับสนุนจากภาคเอกชนและมีระดับหนี้ที่สูงกว่า

เมื่อพูดถึงการค้า AI บริษัทสามารถแบ่งออกเป็นสามประเภทกว้าง ๆ ตามที่ Mish กล่าว: ประเภทแรกคือผู้สร้างโมเดลภาษาขนาดใหญ่พื้นฐาน เช่น Anthropic และ OpenAI ซึ่งเป็นบริษัทสตาร์ทอัพ แต่ในไม่ช้านี้อาจเป็นบริษัทขนาดใหญ่ที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

ประการที่สองคือบริษัทซอฟต์แวร์ระดับการลงทุนเช่น พนักงานขาย และ อะโดบี ที่มีงบดุลที่แข็งแกร่งและสามารถนำ AI มาใช้เพื่อป้องกันผู้ท้าชิง

หมวดหมู่สุดท้ายคือกลุ่มของบริษัทซอฟต์แวร์และบริการข้อมูลที่เป็นเจ้าของหุ้นเอกชนซึ่งมีระดับหนี้ค่อนข้างสูง

“ผู้ชนะของการเปลี่ยนแปลงทั้งหมดนี้ ถ้าเราเชื่อมากขึ้นเรื่อยๆ ถ้ามันกลายเป็นการเปลี่ยนแปลงที่รวดเร็วและก่อกวนหรือรุนแรงมาก [change] – ผู้ชนะมีโอกาสน้อยที่สุดที่จะมาจากกลุ่มที่สาม” มิชกล่าว