Michael Burry นักลงทุนที่โด่งดังจากการทำนายการล่มสลายของที่อยู่อาศัยก่อนปี 2008 ได้หันมาสนใจประเด็นหลักที่ได้รับความนิยมมากที่สุดประเด็นหนึ่งในตลาด นั่นก็คือ ปัญญาประดิษฐ์
เมื่อเร็วๆ นี้ Burry ยกเลิกการจดทะเบียนบริษัท Scion Asset Management ซึ่งเป็นบริษัทจัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของเขา โดยถอดออกจากการเปิดเผยตามกฎระเบียบตามปกติ แต่เขายังคงลงทุนอย่างแข็งขัน และเขาเพิ่มมูลค่าเป็นสองเท่ากับสิ่งที่เขาเห็นว่าเป็นการกำหนดราคาที่ผิดพลาดที่สำคัญครั้งต่อไปในตลาด
ศูนย์กลางของมุมมองดังกล่าวคือ Phil Clifton อดีตผู้ช่วยผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Scion ซึ่งมีงานวิจัยเป็นรากฐานของความกังขานี้ คลิฟตันให้เหตุผลว่าในขณะที่การนำ AI ทั่วไปมาใช้กำลังเร่งตัวขึ้น แต่เศรษฐศาสตร์ที่อยู่เบื้องหลังการสร้างโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ของอุตสาหกรรมยังไม่สามารถพิสูจน์ต้นทุนได้
ในจดหมายอำลาถึงนักลงทุน Scion เมื่อปลายเดือนตุลาคม Burry เรียกคลิฟตันว่า “นักคิดที่มหัศจรรย์ที่สุด” ที่เขาเคยพบมา CNBC ได้รับบันทึกการวิจัยของ Clifton หลายฉบับเมื่อต้นปีนี้ ซึ่งเขียนขึ้นก่อนที่เขาจะก่อตั้งบริษัท Pomerium Capital ของตัวเอง ซึ่งช่วยสรุปวิทยานิพนธ์ขาลงของ Scion เกี่ยวกับ AI
โลกของการลงทุนกำลัง “คาดหวังถึงความสำคัญทางเศรษฐกิจจากเทคโนโลยีนี้มากกว่าที่จะมีให้” คลิฟตันเขียน “เพียงเพราะเทคโนโลยีเป็นสิ่งที่ดีต่อสังคมหรือปฏิวัติโลกไม่ได้หมายความว่าจะเป็นข้อเสนอทางธุรกิจที่ดี”
อัตรากำไรขั้นต้นต่ำ
เมื่อดูเผินๆ การใช้งาน AI ปรากฏแพร่หลาย ผู้ใหญ่ในสหรัฐอเมริกามากกว่า 60% กล่าวว่าพวกเขามีปฏิสัมพันธ์กับ AI อย่างน้อยสัปดาห์ละหลายครั้ง ตามรายงานของ Pew Research Center แต่คลิฟตันกล่าวว่าเศรษฐศาสตร์ในด้านอุปสงค์นั้น “เล็กมากอย่างน่าประหลาดใจ”
OpenAI — ผู้นำตลาดและปรากฏการณ์ทางวัฒนธรรม — คาดว่าจะมีรายได้ต่อปีมากกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ แต่ตัวเลขดังกล่าวยังน้อยเมื่อเทียบกับขนาดของการสร้าง AI Hyperscalers ได้เพิ่มการใช้จ่ายฝ่ายทุนของตนเป็นสี่เท่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเป็นเกือบ 400 พันล้านดอลลาร์ต่อปี โดยคาดว่าจะอยู่ที่ 3 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า ตามข้อมูลของ Man Group
“เราถือว่าบริการ AI ทั่วไปอื่นๆ โดยรวมไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์จำนวนเงินที่ใช้ไปกับโครงสร้างพื้นฐาน” คลิฟตันเขียน
คำเตือนของประวัติศาสตร์
Scion มองเห็นความคล้ายคลึงกันทางประวัติศาสตร์ที่ชัดเจนกับความเจริญด้านโทรคมนาคมในช่วงต้นทศวรรษ 2000 เมื่อการลงทุนจำนวนมากในเครือข่ายใยแก้วนำแสงแซงหน้าการใช้งานจริงไปมาก การใช้กำลังการผลิตของสหรัฐฯ ลดลงเหลือประมาณ 5% และราคาโทรคมนาคมขายส่งก็ทรุดตัวลงประมาณ 70% ในปีเดียว ไซออนกล่าว
คลิฟตันแย้งว่ายักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์กำลังแข่งขันกัน โดยขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI บนสมมติฐานที่ว่าความต้องการในอนาคตจะตามทันในที่สุด แต่หากการนำ AI มาใช้จำนวนมากใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้ เศรษฐศาสตร์จากข้อตกลงศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่เหล่านี้อาจไม่สามารถป้องกันได้
บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่บางแห่งเริ่มที่จะโยกย้ายตามคำมั่นสัญญาแล้ว เขากล่าว Microsoft ได้ยกเลิกโครงการศูนย์ข้อมูลที่กำหนดให้ใช้ไฟฟ้า 2 กิกะวัตต์ในสหรัฐอเมริกาและยุโรป โดยอ้างว่ามีอุปทานล้นตลาด ประธานอาลีบาบาเตือนฟองสบู่กำลังก่อตัวในโครงสร้างพื้นฐาน AI
การเปิดเผยของ Nvidia
ไม่มีบริษัทใดได้รับประโยชน์จากการใช้จ่ายด้าน AI มากไปกว่า เอ็นวิเดีย– หุ้นพุ่งขึ้นพร้อมกับคำสั่งซื้อ GPU ที่ไม่เคยมีมาก่อนจากผู้ให้บริการคลาวด์ แต่ไซออนตั้งคำถามว่าลูกค้าเหล่านั้นจะสร้างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจจากการลงทุนนั้นหรือไม่
NVIDIA หนึ่งปี
องค์ประกอบสำคัญที่นี่คือนโยบายค่าเสื่อมราคา ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีได้ขยายอายุการใช้งานเซิร์ฟเวอร์ในหนังสือให้ยาวขึ้นเป็นหกปี ทว่าวงจรผลิตภัณฑ์ของ Nvidia ดำเนินไปทุกปีในปัจจุบัน ทำให้ชิปรุ่นเก่าล้าสมัยและประหยัดพลังงานน้อยลง นานก่อนที่จะถูกจดบันทึก Scion กล่าว
Nvidia ได้ปฏิเสธคำกล่าวอ้างนี้ โดยกล่าวว่าฮาร์ดแวร์ยังคงมีประสิทธิภาพนานกว่าที่นักวิจารณ์กล่าว ต้องขอบคุณประสิทธิภาพที่ขับเคลื่อนโดยระบบซอฟต์แวร์ CUDA ของบริษัท
ถึงกระนั้น Burry และนักวิจารณ์คนอื่น ๆ ก็ยังคงยึดถือความขัดแย้ง Nvidia กล่าวว่าชิปใหม่ล่าสุดนั้นเหนือกว่าในด้านประสิทธิภาพ ประสิทธิภาพ และความสามารถ ในขณะเดียวกันก็สัญญาว่าชิปรุ่นเก่าจะยังคงใช้งานได้ในเชิงเศรษฐกิจ พวกเขากล่าวว่าหนึ่งในการป้องกันเหล่านั้นต้องให้
Burry ได้เปิดตัวจดหมายข่าว Substack ใหม่เพื่อจัดทำวิทยานิพนธ์เกี่ยวกับ AI ที่เป็นขาลง ไม่ว่าท้ายที่สุดแล้ว generative AI จะพิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นฟองสบู่หรือไม่นั้นยังคงต้องรอดูกันต่อไป แต่สำหรับตอนนี้ Burry กำลังวางตำแหน่งตัวเองในด้านที่ระมัดระวังของเรื่องราวที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วอีกครั้ง
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
