พื้นฐานการลงทุนในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี

ภาคเทคโนโลยีเป็นโอกาสการลงทุนขนาดใหญ่ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับทั้งองค์กรในอเมริกาและวอลล์สตรีท มันเป็นส่วนเดียวที่ใหญ่ที่สุดของตลาด บดบังส่วนอื่นๆ ทั้งหมด (รวมถึงภาคการเงินและภาคอุตสาหกรรม) บริษัทเทคโนโลยีมีความเกี่ยวข้องกับนวัตกรรมและการประดิษฐ์มากกว่าสิ่งอื่นใด นักลงทุนคาดหวังค่าใช้จ่ายจำนวนมากในการวิจัยและพัฒนาโดยบริษัทเทคโนโลยี แต่ยังเติบโตอย่างต่อเนื่องซึ่งได้รับแรงหนุนจากท่อส่งผลิตภัณฑ์ บริการ และคุณลักษณะใหม่ๆ ที่เป็นนวัตกรรม

เหตุใดอุตสาหกรรมเทคโนโลยีจึงมีความสำคัญ

​จากนั้นผลิตภัณฑ์และบริการเหล่านี้จะเผยแพร่ไปทั่วระบบเศรษฐกิจ ไม่มีภาคส่วนใดของเศรษฐกิจสมัยใหม่ที่เทคโนโลยีไม่แตะต้องและไม่พึ่งพาภาคเทคโนโลยีในการปรับปรุงคุณภาพ ผลผลิต และ/หรือความสามารถในการทำกำไร

เทคโนโลยียังมีชื่อเสียงในด้านการแข่งขันที่รุนแรงและวงจรที่ล้าสมัยอย่างรวดเร็ว แม้ว่าจะมีการใช้ตัวอย่างบ่อยครั้งจนกลายเป็นความคิดที่ผิดเพี้ยน แต่ก็ยังเป็นความจริงที่ว่าคอมพิวเตอร์เคยใช้พื้นที่ทั้งห้อง พื้นที่จัดเก็บข้อมูลฮาร์ดไดรฟ์ 16 GB ก็เพียงพอแล้วสำหรับแท็บเล็ต และโทรศัพท์มือถือที่ใช้ในการเปิดและปิด ด้วยแรงผลักดันอย่างต่อเนื่องในการปรับตัวและเอาชนะคู่แข่งด้วยผลิตภัณฑ์ใหม่ ไม่มีบริษัทใดสามารถพักในภาคเทคโนโลยีได้นาน

วัฏจักรแห่งความล้าสมัยอย่างรวดเร็วนี้หมายความว่าผู้ชนะและผู้แพ้ในเทคโนโลยีไม่จำเป็นต้องรักษาตำแหน่งเหล่านั้นไว้นาน Microsoft ก่อตั้งขึ้นในปี 2518 และหลังจากครอบครองซอฟต์แวร์สำหรับคอมพิวเตอร์แล้ว ก็ต้องเล่นให้ทันในพื้นที่มือถือ ในทำนองเดียวกัน Apple ถูกทิ้งให้ตายในปี 1990 แต่กลับมาแข็งแรงอีกครั้งด้วยผลิตภัณฑ์สมาร์ทโฟนที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ยิ่งไปกว่านั้น ไดนามิกและการเติบโตที่น่าประทับใจทำให้เทคโนโลยีเป็นภาคส่วนที่ต้องพิจารณาสำหรับนักลงทุนในตราสารทุนแทบทุกคน

​ภายในโลกแห่งเทคโนโลยีที่กว้างใหญ่และเทอะทะ เป็นไปได้ที่จะดู “ภาคขนาดใหญ่” สี่ส่วน: เซมิคอนดักเตอร์ ซอฟต์แวร์ ระบบเครือข่าย และฮาร์ดแวร์ แม้ว่าบริษัทเทคโนโลยีทุกแห่งจะไม่ได้อยู่ในกลุ่มเมกะสี่กลุ่มนี้ แต่ส่วนใหญ่ก็เป็นเช่นนั้น และเป็นวิธีที่มีประโยชน์ในการพูดคุยเกี่ยวกับภาคส่วนนี้โดยรวม

ซอฟต์แวร์

​หากไม่มีซอฟต์แวร์ ก็ไม่มีอะไรเกิดขึ้นในโลกสมัยใหม่ ซอฟต์แวร์มีอยู่ทุกหนทุกแห่งและมีอยู่ในองค์ประกอบที่สำคัญของทุกอย่างตั้งแต่เครื่องกระตุ้นหัวใจไปจนถึงรถยนต์ แต่ไม่มีอุปกรณ์ใดที่สามารถทำอะไรได้มากหากไม่มีซอฟต์แวร์ ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจเลยที่ซอฟต์แวร์จะเป็นอุตสาหกรรมขนาดใหญ่เช่นกัน โดยมีมูลค่าถึงหลายแสนล้าน

ซอฟต์แวร์ไม่ได้เป็นวัฏจักรอย่างเห็นได้ชัดในตัวเอง นอกเหนือจากวัฏจักรเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นซึ่งครอบงำธุรกิจ เมื่อเกิดภาวะถดถอย บริษัทมักจะลดงบประมาณด้านเทคโนโลยีสารสนเทศ (IT) และลดการซื้อซอฟต์แวร์ ในขณะเดียวกัน สิ่งที่ตรงกันข้ามก็เป็นจริงเมื่อการฟื้นตัวเริ่มต้นขึ้น

ซอฟต์แวร์นี้แทบไม่ต้องมีโครงสร้างพื้นฐานใดๆ และยากต่อการปกป้องผ่านสิทธิบัตรหรือลิขสิทธิ์ในทุกระดับที่มีประสิทธิผล ดังนั้น การเริ่มต้นธุรกิจขนาดเล็กที่มีผลิตภัณฑ์ใหม่ที่เป็นนวัตกรรมสามารถปรากฏได้ในชั่วข้ามคืนและไม่มีการเตือนล่วงหน้า แม้ว่าชื่อเสียงของผู้ให้บริการซอฟต์แวร์และความสามารถในการให้การสนับสนุนหลังการขายจะเป็นปัจจัยในการแข่งขันและอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้น แต่สิ่งนี้ก็เป็นหนึ่งในหมวดหมู่ที่อุดมสมบูรณ์ที่สุดสำหรับการก่อตั้งบริษัทใหม่และการแนะนำผลิตภัณฑ์ใหม่

ยกตัวอย่างเช่น คลาวด์คอมพิวติ้ง อนุญาตให้หลายบริษัทเสนอซอฟต์แวร์เป็นแอปพลิเคชันตามต้องการ (โดยทั่วไปจะผ่านทางอินเทอร์เน็ตหรือเครือข่ายแบบปิด) ซึ่งต่างจากโค้ดที่อยู่บนเซิร์ฟเวอร์และฮาร์ดไดรฟ์ของลูกค้าแต่ละราย “ซอฟต์แวร์เป็นบริการ” นี้มีนัยสำคัญสำหรับการพัฒนา การแจกจ่าย และการทำงานของอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ระหว่างผู้ให้บริการซอฟต์แวร์และผู้ใช้ปลายทาง

ระบบเครือข่ายและอินเทอร์เน็ต

​ระบบเครือข่ายทั้งขนาดเล็กและใหญ่ถือเป็นนวัตกรรมทางเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ไมโครชิป การสร้างเครือข่ายไม่เพียงแต่ปรับปรุงประสิทธิภาพอย่างมีนัยสำคัญภายในบริษัทเท่านั้น แต่ตัวอินเทอร์เน็ตเอง (เครือข่ายขนาดยักษ์หนึ่งเครือข่าย) ได้อำนวยความสะดวกในการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในการค้าขาย และได้สนับสนุนโมเดลธุรกิจใหม่ทั้งหมด เช่น โมบายแบงกิ้งและซอฟต์แวร์เป็นบริการ (SaaS) เครือข่ายเป็นส่วนย่อยของภาคขนาดใหญ่อื่นๆ ต้องใช้ฮาร์ดแวร์ (ซึ่งต้องใช้ชิป) และซอฟต์แวร์จึงจะใช้งานได้ ที่กล่าวว่ามีขนาดใหญ่เพียงพอและสำคัญพอที่จะยืนได้ด้วยตัวเอง

โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนสามารถแบ่งความสนใจระหว่างบริษัทที่เน้นผู้บริโภค (B2C, ธุรกิจกับผู้บริโภค) และบริษัทที่มุ่งเน้นที่ “เบื้องหลัง” ธุรกิจที่ดำเนินการระหว่างธุรกิจ (B2B, ธุรกิจกับธุรกิจ) อย่างไรก็ตาม ในหลายกรณี บริษัทเช่น Amazon, Meta (เดิมคือ Facebook) และ Google เบลอบรรทัดเหล่านั้น

สำหรับไตรมาสที่สองของปี พ.ศ. 2565 เฉพาะอีคอมเมิร์ซค้าปลีกของสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียวเท่านั้นที่คาดว่าจะมีมูลค่าถึง 257.3 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อปี และไม่รวมมูลค่าจากการโอนเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ การตลาด การแลกเปลี่ยนข้อมูล หรือการจัดการซัพพลายเชนออนไลน์

ฮาร์ดแวร์

​ฮาร์ดแวร์ไม่ได้รับความเคารพเท่าที่มีในทศวรรษก่อน แต่ก็ยังเป็นส่วนสำคัญของโลกเทคโนโลยี แม้ว่าซอฟต์แวร์จะทำซ้ำฟังก์ชันของฮาร์ดแวร์หลายชิ้นมากขึ้น แต่ก็ยังมีตลาดหลักสำหรับฮาร์ดแวร์หลายประเภทและภาคส่วนนี้ไม่ได้ล้าสมัยอย่างที่หลายคนเชื่อ เครือข่ายทั่วทั้งบริษัทและอินเทอร์เน็ตนั้นใช้งานได้เพียงเพราะกระดูกสันหลังขนาดใหญ่ของอุปกรณ์ และซอฟต์แวร์ก็ยังเป็นเพียงชุดคำสั่งในท้ายที่สุด ต้องมี “บางสิ่ง” ที่จะสั่งสอนและปฏิบัติตามคำแนะนำเหล่านั้น

คอมพิวเตอร์ได้พัฒนาเป็นอุปกรณ์ที่น่าทึ่งมากมายตั้งแต่รถยนต์ที่ขับด้วยตนเองไปจนถึงอุปกรณ์พกพาที่สามารถทำซ้ำและแทนที่ฟังก์ชันต่างๆ ของคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลได้ ผลิตภัณฑ์ใหม่ที่น่าตื่นเต้น เช่น ชุดหูฟังเสมือนจริงและอุปกรณ์สวมใส่สามารถปฏิวัติฮาร์ดแวร์ของผู้บริโภคได้ ในขณะที่ความต้องการอย่างมากของผู้ใช้สำหรับเทคโนโลยีสารสนเทศสามารถกระตุ้นนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องในเราเตอร์ เซิร์ฟเวอร์ และอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล

เมื่อมีความเฉพาะเจาะจงมากขึ้น ฮาร์ดแวร์สามารถแบ่งออกเป็นส่วนย่อยได้หลายส่วน รวมถึงอุปกรณ์สื่อสาร คอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วง อุปกรณ์เครือข่าย เครื่องมือทางเทคนิค และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค น่าเสียดายที่นักลงทุนอาจพบว่าบางส่วนเหล่านี้ไม่เป็นไปตามอำเภอใจหรือไม่สมบูรณ์ ระบบป้องกันอิเล็กทรอนิกส์ขั้นสูงอยู่ในหมวดการบินและอวกาศ/การป้องกันแบบเดิมๆ หรือว่าเป็นเทคโนโลยีฮาร์ดแวร์หรือไม่? ดังนั้น นักลงทุนจึงไม่ควรพึ่งพาฉลากมากเกินไปในการตัดสินใจเลือกว่าอะไรเป็นหรือไม่ควรถือเป็น “ฮาร์ดแวร์”

เซมิคอนดักเตอร์

​เซมิคอนดักเตอร์รองรับแทบทุกอย่างในด้านเทคโนโลยี อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์เป็นตลาดขนาดใหญ่ด้วยตัวมันเอง แต่คิดว่าจะเปิดใช้งานผลิตภัณฑ์ทางกายภาพที่พึ่งพาเซมิคอนดักเตอร์เหล่านั้นได้มากกว่าสี่เท่า ปัจจัยในผลิตภัณฑ์และบริการประเภทอื่นๆ ทั้งหมดที่ขึ้นอยู่กับเซมิคอนดักเตอร์อย่างน้อยโดยปริยาย (สิ่งที่ซอฟต์แวร์สามารถทำได้โดยไม่ต้องใช้โดรนหรือสมาร์ทวอทช์ที่ใช้ชิป) และอาจเป็นแกนที่เทคโนโลยีหมุนไป

เซมิคอนดักเตอร์มีหลายประเภทและหลายประเภท ชิปสามารถแบ่งออกเป็นวงจรแอนะล็อก ดิจิตอล และสัญญาณผสม แต่เป็นเรื่องปกติที่จะพูดถึงชิปในแง่ของฟังก์ชันขั้นสูงสุด เช่น การจัดการพลังงาน ไมโครโปรเซสเซอร์ ไมโครคอนโทรลเลอร์ เซ็นเซอร์ และแอมพลิฟายเออร์

แม้ว่าเซมิคอนดักเตอร์จะแพร่หลาย แต่อุตสาหกรรมนี้มีวัฏจักรสูงและเป็นไปตามวัฏจักรของการสั่งซื้อและการสร้างกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้จะมีวัฏจักรดังกล่าว สิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับบริษัทในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ก็คือความสามารถในการออกแบบผลิตภัณฑ์ที่เหนือกว่า (คุณสมบัติต่อชิปมากขึ้น ใช้พลังงานน้อยลง ความน่าเชื่อถือมากขึ้น ฯลฯ) ในราคาที่ดีที่สุด

สิ่งที่นักลงทุนควรดู

ความจริงพื้นฐานอีกประการหนึ่งของหุ้นคือหุ้นเทคโนโลยีมักจะให้เบี้ยประกันภัยสูงกว่าหมวดหมู่อื่นๆ ในตลาดเกือบทั้งหมด ตามทฤษฎีแล้ว การประเมินมูลค่าระดับสูงนี้เป็นการรับรู้ถึงอัตราการเติบโตที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยที่บริษัทเทคโนโลยีที่ประสบความสำเร็จโพสต์ แม้ว่าในทางปฏิบัติ แม้แต่บริษัทที่ไม่ประสบความสำเร็จก็สามารถประเมินมูลค่าที่แข็งแกร่งได้จนถึงจุดที่ตลาดยอมแพ้ต่อแนวโน้มการเติบโตเหล่านั้น

เทคโนโลยียังมีบริษัทมหาชนที่ยังไม่ได้สร้างผลกำไรหรือกระแสเงินสดที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยอีกด้วย การไม่มีประวัติการติดตามบังคับให้นักลงทุนใช้การคาดเดามากขึ้นเมื่อสร้างแบบจำลองการประเมินมูลค่ากระแสเงินสดที่มีส่วนลด

นักลงทุนสามารถสนับสนุนการวิจัยและความขยันหมั่นเพียรในภาคส่วนเทคโนโลยี การทำความเข้าใจผลิตภัณฑ์ของบริษัท (โดยเฉพาะข้อดีและข้อเสีย) และสินค้าของคู่แข่งสามารถสร้างความได้เปรียบในการลงทุนได้ เห็นได้ชัดว่านี่เป็นภาคส่วนที่มีรายละเอียดสำคัญ

นักลงทุนควรกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าในภาคเทคโนโลยีหรือไม่นั้นเป็นเรื่องของการถกเถียงอย่างต่อเนื่อง แน่นอนว่ามีนักลงทุนที่ทำได้ดีด้วยการติดตามการเติบโตและการลงทุนในผู้นำประเภท (หรือภัยคุกคามที่เกิดขึ้นกับสถานะที่เป็นอยู่) และย้ายจากบริษัทหนึ่งไปอีกบริษัทหนึ่งโดยไม่คำนึงถึงการประเมินมูลค่า ในทางกลับกัน นักลงทุนที่ไม่ว่องไวเช่นที่พวกเขาเชื่อหรือตัดสินการแข่งขันผิด พบว่าตัวเองถือหุ้นที่มีราคาแพงมากโดยไม่มีการสนับสนุนมูลค่าเพื่อสนับสนุนพวกเขา

บรรทัดล่าง

นักลงทุนบางรายยังคงไม่เปิดเผยพื้นที่เทคโนโลยีทั้งหมด และมองว่าเป็นสิ่งที่ไม่สามารถเข้าถึงได้และไม่ลงตัว อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากความแพร่หลายของเทคโนโลยี นี่เป็นมุมมองที่จำกัดตัวเองอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งตัดหนึ่งในเครื่องยนต์ที่มีพลวัตและทรงพลังที่สุดไปสู่เศรษฐกิจสมัยใหม่ การประนีประนอมที่ดีกว่าอาจเป็นเพียงแค่ใช้เวลาในการวิจัยอย่างรอบคอบและการศึกษาด้วยตนเองเพื่อลงทุนในที่ที่การประเมินมูลค่านั้นสมเหตุสมผล