ที่อยู่ต้อนรับโดย Christine Lagarde ประธาน ECB ในการประชุมการวิจัยประจำปีครั้งที่ 10 ของ ECB ร่วมกับสถาบันฮูเวอร์ของสแตนฟอร์ดเรื่อง 'วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งต่อไป?'
Frankfurt am Main, 17 กันยายน 2025
ฉันมีความสุขที่ได้ต้อนรับทุกท่านเข้าร่วมการประชุมการวิจัยประจำปีของ ECB ซึ่งเป็นเหตุการณ์สำคัญที่รวบรวมนักวิจัยจาก Academia และ Central Banks กับผู้กำหนดนโยบาย
การประชุมในปีนี้จัดขึ้นร่วมกับสถาบันฮูเวอร์เป็นชื่อที่เร้าใจ“ วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งต่อไป?” แน่นอนว่าเครื่องหมายคำถามนั้นมีเจตนา มันส่งสัญญาณการสอบถามมากกว่าการทำนายและกำหนดเป้าหมายของเราในอีกสองวันข้างหน้าซึ่งคือการตรวจสอบว่าเราสามารถปกป้องความมั่นคงทางการเงินในยุคของการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
เราต้องคำนึงถึงสองคะแนนเมื่อคิดถึงหัวข้อนี้ ครั้งแรกตลอดยุคหลังสงครามระบบการเงินทั่วโลกได้รับการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง-และจังหวะได้เร่งความเร็วด้วยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีเท่านั้น และประการที่สองสิ่งที่ปรากฏใหม่มักสะท้อนความเสี่ยงเก่าในรูปแบบที่แตกต่างกัน
ที่นี่ฉันนึกถึง Carmen Reinhart และประวัติวิกฤตการณ์ทางการเงินของ Kenneth Rogoff“ เวลานี้แตกต่างกัน” คำบรรยายของหนังสือเล่มนี้เป็น“ แปดศตวรรษของความเขลาทางการเงิน”[1] หลังจากประสบการณ์แปดศตวรรษฉันคิดว่ามันยุติธรรมที่จะบอกว่าเวลานี้ไม่เคยแตกต่างกัน
และนั่นคือเหตุผลที่การวิจัยมีบทบาทสำคัญในการช่วยปกป้องความมั่นคงทางการเงิน ผ่านการวิเคราะห์อย่างเข้มงวดและความเข้าใจที่ดีในอดีตการวิจัยช่วยให้เราเห็นว่านวัตกรรมมีความก้าวหน้าและปรับเปลี่ยนเศรษฐกิจอย่างไรในขณะที่ยังนำความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นมาสู่การมุ่งเน้นที่คมชัดยิ่งขึ้นเพื่อให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถจัดการกับพวกเขาได้ในเชิงรุก
การวิจัยมีความสำคัญอย่างยิ่งในการช่วยให้เราเข้าใจถึงผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งซึ่งเปลี่ยนโฉมหน้าระบบการเงินตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลก
หนึ่งในการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่สำคัญในระบบการเงินในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาคือการเพิ่มขึ้นของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารซึ่งเป็นจุดสนใจของเซสชั่นแรกของวันนี้
ในเขตยูโรที่ไม่ใช่ธนาคาร-ตั้งแต่กองทุนการลงทุนและ บริษัท ประกันภัยไปจนถึงกองทุนตลาดเงินและยานพาหนะแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์-ได้ขยายจากประมาณ 140% ของ GDP ในปี 1999 ถึง 400% ในวันนี้[2]
ดังนั้นพวกเขามีบทบาทสำคัญมากขึ้นในการจัดหาเงินทุนเศรษฐกิจที่แท้จริงและในการจัดการการออมของครัวเรือนและ บริษัท ต่างๆ ขณะนี้ที่ไม่ใช่ธนาคารคิดเป็นมากกว่า 60% ของภาคการเงินยูโร[3]
ภาคธนาคาร -จุดสนใจของเซสชั่นที่สองของวันนี้-ยังดำเนินการในภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วซึ่งขับเคลื่อนด้วยนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการเกิดขึ้นของไม่ใช่ธนาคาร
สำหรับผู้เริ่มต้นเทคโนโลยีท้าทายรูปแบบธุรกิจของธนาคารผ่านการเพิ่มขึ้นของฟินเทค[4] เช่นเดียวกับนวัตกรรมใหม่ ๆ เช่น Stablecoins หากพวกเขาได้รับแรงฉุดอย่างมาก[5]
ยิ่งไปกว่านั้นเทคโนโลยียังขยายทั้งความเร็วและขนาดที่ความเสี่ยงเหล่านี้สามารถเกิดขึ้นได้
เหตุการณ์ในเดือนมีนาคม 2566 เมื่อธนาคารสหรัฐสามแห่งพังทลายลงในห้าวันเน้นว่าโซเชียลมีเดียสามารถทำหน้าที่เป็นท่อที่ทรงพลังสำหรับความตื่นตระหนกและการติดต่อ[6] – ยิ่งไปกว่านั้นตอนนี้บริการธนาคารมีให้บริการบนสมาร์ทโฟน[7]
ภาคธนาคารและธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคารไม่เพียง แต่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเท่านั้น แต่ยังเชื่อมต่อกันอย่างมาก ยกตัวอย่างเช่นในเขตยูโรการเปิดเผยสินทรัพย์ของธนาคารไปยังธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคารมีความสำคัญและโดยเฉลี่ยคิดเป็นประมาณ 10% ของสินทรัพย์รวมของสถาบันที่สำคัญ[8]
ด้วยการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ในระบบการเงินการกำกับดูแลและกฎระเบียบอย่างชาญฉลาด – จุดสนใจของเซสชั่นที่สามซึ่งจะเกิดขึ้นในวันพรุ่งนี้ในการประชุม – ยังคงเป็นสิ่งสำคัญ
ได้รับคำแนะนำจากข้อมูลเชิงลึกของการวิจัยที่ทันสมัยมันเป็นหน้าที่ของผู้กำหนดนโยบายที่จะยังคงตื่นตัวต่อความเสี่ยงด้านความมั่นคงทางการเงินเมื่อพวกเขาโผล่ออกมา ความเสี่ยงเหล่านี้อาจนำเสนอตัวเองในรูปแบบใหม่เกิดขึ้นในอุตสาหกรรมที่มีความเชี่ยวชาญในคำศัพท์ที่คลุมเครือและปิดบังในภาษาของนวัตกรรม
แต่ในเนื้อหาประเภทความเสี่ยงพื้นฐานมักจะเป็นผู้ต้องสงสัยตามปกติ ธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคารเผชิญกับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและการใช้ประโยชน์จากธนาคารต้องเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงวุฒิภาวะและความเสี่ยงและผู้ออกตราสาร Stablecoin เผชิญกับการไถ่ถอนและความเสี่ยงสำรอง
บางครั้งยุโรปถูกกล่าวหาว่ามีการควบคุมมากเกินไป แต่บทบาทของการกำกับดูแลและการควบคุมไม่ได้เป็นการระงับนวัตกรรมหรือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง ในทางตรงกันข้ามมันคือการมีความเสี่ยงที่อาจมาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ สิ่งนี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่านวัตกรรมสามารถหยั่งรากและเจริญเติบโตได้
ด้วยความคิดนี้ยุโรปจึงใช้วาระการทำให้เข้าใจง่ายที่ทะเยอทะยานภายใต้การดูแลของคณะกรรมาธิการยุโรป
การทำให้เข้าใจง่ายไม่ได้หมายถึงกฎระเบียบ มันหมายถึงการรักษาความยืดหยุ่นด้วยกรอบการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพและมีประสิทธิภาพมากขึ้น[9] และการอภิปรายในอีกสองวันข้างหน้าจะเพิ่มข้อมูลเชิงลึกให้กับการอภิปรายเกี่ยวกับการออกแบบการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพ
แต่ก่อนที่การประชุมของเราจะเริ่มขึ้นการประชุมจะเปิดขึ้นพร้อมกับคำปราศรัยที่คาดการณ์ไว้มากโดย Raghuram Rajan ประสบการณ์ของ Raghu ผสมผสานอาชีพการศึกษาที่โดดเด่นเข้ากับการบริการสาธารณะในฐานะหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของกองทุนการเงินระหว่างประเทศและในฐานะผู้ว่าการรัฐ 23 ของธนาคารกลางอินเดีย คำปราศรัยของเขาจะสะท้อนถึงความสัมพันธ์ระหว่างนโยบายการเงินและความมั่นคงทางการเงิน
เราจะไม่มีคำตอบทั้งหมดในการสร้างความมั่นใจในความมั่นคงทางการเงินเมื่อปิดการประชุมครั้งนี้ แต่ด้วยการทดสอบความคิดการเปรียบเทียบหลักฐานและการมีส่วนร่วมในการอภิปรายอย่างเข้มงวดเราสามารถทำให้นโยบายมีความแข็งแกร่งมากขึ้นในการเผชิญกับอนาคตที่ไม่แน่นอน
ในช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในระบบการเงินบางคนอาจคิดว่าความเสี่ยงเก่าไม่ได้ใช้อีกต่อไป แต่การวิจัยและประสบการณ์แสดงให้เห็นเป็นอย่างอื่น ในฐานะนักวิจารณ์ชาวฝรั่งเศส Jean-Baptiste Alphonse Karr สังเกตว่า“บวกçaเปลี่ยนไปรวมทั้ง c'est la mêmeเลือก” – ยิ่งมีการเปลี่ยนแปลงมากเท่าไหร่พวกเขาก็ยังคงเหมือนเดิม
กล่าวอีกนัยหนึ่งเวลานี้ไม่เคยแตกต่างกัน ฉันขอให้คุณมีการประชุมที่มีส่วนร่วมและมีประสิทธิผล
ขอบคุณ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
