🟩 สมัครเทรด #ค่าเงิน #ทองคำ สนับสนุน THAIFRX.COM คลิกที่ลิ้งค์นี้ https://one.exnessonelink.com/a/se21a7h0
สวัสดีตอนเช้า. เช้านี้มีความยินดีที่ได้อยู่กับคุณเพื่อเปิดการสนทนาเกี่ยวกับกรอบสภาพคล่องของธนาคาร Hal และทีมของเขาได้รวบรวมชุดแผงที่ยอดเยี่ยมที่จะแจ้งแนวทางของเราเพิ่มเติมในขณะที่เราพิจารณาปรับกรอบการทำงานนี้ มุมมองของผู้ร่วมอภิปราย รวมถึงนักวิชาการ ผู้เข้าร่วมตลาด และผู้ร่วมกำหนดนโยบาย จะช่วยเพิ่มความเข้าใจในประเด็นที่ซับซ้อนเหล่านี้ และที่สำคัญ ท้าทายให้เราคิดอย่างมีวิจารณญาณว่ากรอบการทำงานที่เรามีนั้นทำงานตามที่ตั้งใจไว้หรือไม่
สภาพคล่องของธนาคารช่วยให้แน่ใจว่าระบบธนาคารยังคงมีความยืดหยุ่น1 ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ รวมถึงอัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมสภาพคล่อง (LCR) และอัตราส่วนเงินทุนสุทธิที่มั่นคง (NSFR) ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้แน่ใจว่าภาระผูกพันในการถอนเงินสดและการชำระคืนที่อาจเกิดขึ้นจะเป็นไปตามการถือครองในงบดุล การทดสอบภาวะวิกฤตด้านสภาพคล่องภายในและการวางแผนการแก้ปัญหายังได้รับการออกแบบเพื่อให้ธนาคารต้องประเมินสถานะสภาพคล่อง เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการสร้างรายได้จากสินทรัพย์ภายใต้สภาวะเครียด ตามทฤษฎีแล้ว ข้อกำหนดเหล่านี้ควรทำงานร่วมกันเพื่อลดความเสี่ยงที่ธนาคารจะล้มเหลวอันเป็นผลมาจากการขาดสภาพคล่องในการปฏิบัติตามภาระผูกพันในการชำระเงินที่กำลังดำเนินอยู่และกระแสเงินสดไหลออกที่คาดการณ์ได้
สิบห้าปีหลัง GFC เราจำเป็นต้องรู้ว่าเครื่องมือเหล่านี้ให้ความยืดหยุ่นตามที่สัญญาไว้หรือไม่ หรือว่าเราได้สร้างกรอบงานที่ดูน่าประทับใจบนกระดาษ แต่ไม่สามารถจับจุดอ่อนที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาแห่งความเครียดได้ ถึงเวลาแล้วที่จะก้าวไปไกลกว่าการถามว่าธนาคารปฏิบัติตามข้อกำหนดหรือไม่ และถามว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบแปลเป็นความยืดหยุ่นจริงหรือไม่2
วันนี้ฉันจะทบทวนกรอบสภาพคล่องในปัจจุบัน จากนั้นจึงพิจารณาถึงข้อควรพิจารณาที่เกี่ยวข้องกับการปฏิรูป และหลักการที่ควรเป็นแนวทางในการทำงานของเรา ผมจะสรุปด้วยการอภิปรายสั้นๆ เกี่ยวกับกรอบเวลาส่วนลดและผลกระทบที่กว้างขึ้นต่องบดุลของ Fed ไม่ต้องสงสัยเลยว่าสิ่งเหล่านี้ถือเป็นปัญหาที่ท้าทาย แต่หากเรามุ่งมั่นที่จะสร้างระบบธนาคารที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น เราจำเป็นต้องระบุสิ่งที่ใช้ได้ผลและสิ่งที่สามารถปรับปรุงได้ในแนวทางปัจจุบันของเรา
กรอบสภาพคล่องในปัจจุบัน
กรอบการทำงานสภาพคล่องที่รอบคอบอาศัยองค์ประกอบหลัก 3 ประการ ได้แก่ 1) LCR และ NSFR กำหนดมาตรฐานเชิงปริมาณสำหรับสินทรัพย์สภาพคล่องและเงินทุนที่มั่นคง 2) การทดสอบสภาพคล่องภายใน (ILST) กำหนดให้ธนาคารต้องประเมินความต้องการสภาพคล่องภายใต้สถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์ และ 3) การวางแผนการแก้ปัญหาจะควบคุมวิธีที่บริษัทต่างๆ จัดการสภาพคล่องในภาวะวิกฤติหรือความล้มเหลว เครื่องมือเหล่านี้ได้รับการพัฒนาเพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เป็นส่วนใหญ่ ได้รับการออกแบบมาเพื่อทำงานร่วมกันเพื่อให้แน่ใจว่าธนาคารสามารถทนต่อการถอนเงินอย่างกะทันหันและการหยุดชะงักของตลาดที่ยืดเยื้อ
LCR ได้รับการออกแบบมาเพื่อส่งเสริมความยืดหยุ่นด้านสภาพคล่องในระยะสั้น โดยกำหนดให้ธนาคารต้องถือครองสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง (HQLA) เพื่อให้เพียงพอกับกระแสเงินสดไหลออกสุทธิที่สันนิษฐานไว้ภายในระยะเวลา 30 วัน3 สินทรัพย์เหล่านี้สามารถแปลงเป็นเงินสดได้ทันที โดยสามารถแปลงเป็นเงินสดได้ ซึ่งช่วยให้ธนาคารสามารถตอบสนองความต้องการด้านสภาพคล่องในระยะสั้นได้โดยไม่ต้องกู้ยืมฉุกเฉิน
กรอบการทำงานไม่ได้พิจารณาว่าธนาคารดำเนินการอย่างไรในช่วงที่เกิดความเครียด ธนาคารมีแรงจูงใจอย่างมากในการแปลงสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อย เช่น สินเชื่อ ให้เป็นเงินสด เพื่อตอบสนองความต้องการในการถอนและการชำระคืน พวกเขาให้คำมั่นสัญญาเป็นประจำเพื่อรักษาสภาพคล่องผ่านการเบิกเงินล่วงหน้าจาก Federal Home Loan Bank (FHLB) อย่างไรก็ตาม LCR ไม่ได้ให้เครดิตสำหรับหลักประกันนี้ด้วยเหตุผลหลายประการ รวมถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความพร้อมและการประเมินมูลค่า
กรอบเวลาส่วนลดของธนาคารกลางสหรัฐช่วยให้ธนาคารต่างๆ สามารถจำนำสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำเป็นเงินสดได้ในช่วงที่ตลาดหยุดชะงัก โดยยอมรับหลักประกันในขอบเขตที่กว้างกว่า FHLB อย่างไรก็ตาม กรอบเวลาส่วนลดจะมีประสิทธิภาพหรือไม่ เนื่องจากสภาพคล่องสำรองที่เชื่อถือได้นั้นจำเป็นต้องมีการตรวจสอบอย่างรอบคอบ
ในทางปฏิบัติ กรอบสภาพคล่องสร้างปัญหาสองประการ ในช่วงเวลาปกติ ธนาคารจะจัดสรรมากเกินไปให้กับ HQLA เนื่องจากต้องแสดงให้เห็นว่าความต้องการสภาพคล่องสามารถตอบสนองได้ด้วยทรัพยากรในงบดุลของตนเอง ในเวลาเดียวกัน แหล่งที่มาของสภาพคล่องของธนาคารกลางแบบดั้งเดิม เช่น เงินเบิกเกินบัญชีในเวลากลางวัน กรอบเวลาส่วนลด และสิ่งอำนวยความสะดวกในการซื้อคืนที่ยืนหยัด ถูกตีตรา สิ่งนี้จะลดความสามารถของธนาคารในการให้กู้ยืมและสนับสนุนชุมชน
ในช่วงที่มีความเครียด กรอบการทำงานจะกลายเป็นแบบโปรไซเคิล ธนาคารที่รักษา HQLA ไว้ที่หรือสูงกว่า 100 เปอร์เซ็นต์ของการไหลออกที่สันนิษฐานไว้ มักจะไม่เต็มใจที่จะใช้ HQLA เหล่านี้เนื่องจากความกังวลว่าจะอยู่ต่ำกว่า LCR ขั้นต่ำ LCR กลายเป็นบัฟเฟอร์แบบแยกเดี่ยวและใช้ไม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ความไม่เต็มใจนี้ยิ่งทำให้ความเครียดรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ธนาคารต้องแปลงสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยลงเป็นเงินสดเพื่อให้เป็นไปตามภาระผูกพัน
ข้อพิจารณาด้านการควบคุมสภาพคล่อง
ข้อกำหนดด้านสภาพคล่องสร้างแรงจูงใจที่ส่งผลต่อพฤติกรรมของธนาคาร ในทางปฏิบัติ ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบไม่ได้ระบุถึงจำนวนสินทรัพย์สภาพคล่องที่ธนาคารจำเป็นต้องรักษาไว้อย่างต่อเนื่อง และจำกัดทางเลือกในสภาวะความเครียด โดยรวมแล้ว กรอบการทำงานด้านสภาพคล่องสร้างแรงจูงใจที่แข็งแกร่งให้กับธนาคารต่างๆ ที่จะมีส่วนร่วมใน “การกักตุนสภาพคล่อง” โดยธนาคารจะรักษาสินทรัพย์สภาพคล่องไว้ให้ดีเกินกว่าที่จำเป็นหรือระมัดระวังสำหรับการดำเนินธุรกิจที่กำลังดำเนินอยู่ และอาจมีความเครียดไหลออกภายในกรอบเวลา 30 วัน การรักษาทรัพยากรสภาพคล่องในปริมาณที่มากเกินไปอาจทำให้เกิดต้นทุนที่ไม่จำเป็นต่อระบบธนาคารและเศรษฐกิจในวงกว้างของสหรัฐฯ
เมื่อเราพิจารณาการเปลี่ยนแปลง เราต้องพิจารณาผลที่ตามมาอย่างรอบคอบ—ทั้งที่ตั้งใจและไม่ตั้งใจ
บทบาทของธนาคารกลางสหรัฐ และผลกระทบต่องบดุล
Federal Reserve มีบทบาทสำคัญในสภาพคล่องของระบบธนาคาร ตั้งแต่ปี 2003 กรอบส่วนลดของเราได้ดำเนินการผ่านสถาบันการเงิน 2 แห่ง ได้แก่ สินเชื่อหลักสำหรับธนาคารที่แข็งแกร่ง และสินเชื่อรองที่มีเงื่อนไขที่เข้มงวดมากขึ้น
ดังที่เราได้เห็นแล้ว ธนาคารต่างๆ หลีกเลี่ยงกรอบเวลาส่วนลด แม้ในช่วงเวลาที่เกิดความเครียด เนื่องจากมีมลทินในการเปิดเผยข้อมูลและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น การเปิดเผยข้อมูลโดยรวมรายสัปดาห์ทำให้ตลาดอาจตรวจพบการกู้ยืมได้ อัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าตลาดทำให้การกู้ยืมมีค่าใช้จ่ายสูง แม้กระทั่งสำหรับการทดสอบก็ตาม ตลาดตีความการใช้งานใดๆ ว่าเป็นสัญญาณของความเปราะบาง ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้ธนาคารไม่แนะนำให้ใช้สิ่งอำนวยความสะดวกในเวลาที่พวกเขาต้องการมากที่สุด
กรอบเวลาลดราคาของ Federal Reserve เป็นเครื่องมือที่สำคัญแต่ยังใช้งานน้อยเกินไป ซึ่งจำเป็นต้องมีการปฏิรูปขั้นพื้นฐานเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ที่ตั้งใจไว้ ควรทำหน้าที่เป็นตัวหนุนสภาพคล่องโดยมีกฎ กระบวนการ และขั้นตอนที่สอดคล้องกัน ปัจจุบัน ธนาคารกลางทั้ง 12 แห่งมีกฎและกระบวนการของตนเอง และมีความสามารถอิสระในการตัดสินใจให้สินเชื่อ การตัดสินใจอาจแตกต่างกันไปตามธนาคารกลางสำหรับผู้กู้ที่มีสถานะคล้ายคลึงกันและหลักประกันที่คล้ายคลึงกัน การกระจายตัวนี้สร้างความไม่แน่นอนให้กับผู้กู้ยืม แต่ก็สามารถช่วยเพิ่มความเปราะบางในระบบธนาคารได้เช่นกัน
หลังจากหลายปีของการรับรู้ข้อบกพร่อง เรายังไม่ได้แก้ไขจุดอ่อนที่ทราบเหล่านี้ ผลที่ตามมามีความชัดเจน ธนาคารสร้างบัฟเฟอร์เพิ่มเติมโดยการกักตุนสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูงแทนที่จะปล่อยสินเชื่อ การกักตุนสภาพคล่องนี้ช่วยลดความพร้อมของสินเชื่อต่อเศรษฐกิจ นอกจากนี้ ความต้องการทุนสำรองที่เพิ่มขึ้นยังทำให้เฟดต้องรักษางบดุลที่ใหญ่ขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการดังกล่าว
บางคนเห็นความตึงเครียดระหว่างเครื่องมือในการดำเนินนโยบายการเงินและวัตถุประสงค์ด้านกฎระเบียบ ในใจของฉัน เป้าหมายเหล่านี้ควรจะเข้ากันได้หากเรากำลังปรับปรุงกรอบเวลาส่วนลดให้ทันสมัยเพื่อใช้เป็น backstop สภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพ แทนที่จะเป็นตัวเลือกทางทฤษฎี
ปิดความคิด
ฉันหวังว่าการสนทนาในวันนี้จะให้โอกาสในการสำรวจประเด็นเหล่านี้ Hal ฉันขอขอบคุณคำเชิญของคุณให้เริ่มการสนทนาที่โปร่งใสและเปิดเผยในหัวข้อนี้ ฉันหวังว่าจะเข้าใจข้อควรพิจารณาที่อาจนำเราไปสู่แนวทางอื่นได้ดีขึ้น
1. ความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นความคิดเห็นของฉันเอง และไม่จำเป็นต้องเป็นความคิดเห็นของเพื่อนร่วมงานของฉันในคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐหรือคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลาง กลับไปที่ข้อความ
2. มิเชล ดับเบิลยู. โบว์แมน (2024), “สภาพคล่องของธนาคาร กฎระเบียบ และบทบาทของเฟดในฐานะผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้าย (PDF)” กล่าวใน The Roundtable on the Lender of Last Resort: The 2023 Banking Crisis and COVID, Washington, 3 เมษายน กลับไปที่ข้อความ
3. HQLA หมายถึงยอดคงเหลือของธนาคารสำรอง เงินสำรองที่สามารถถอนออกได้จากต่างประเทศ หลักทรัพย์ค้ำประกันโดยไม่มีเงื่อนไขโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หลักทรัพย์ค้ำประกันโดยไม่มีเงื่อนไขโดยหน่วยงานต่างประเทศบางแห่ง หลักทรัพย์ GSE; หลักทรัพย์อื่นๆ ที่ออกโดยรัฐบาลอธิปไตยและธนาคารเพื่อการพัฒนาพหุภาคี ตราสารหนี้ของบริษัทบางประเภท หุ้นสามัญที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งเป็นไปตามข้อกำหนดคุณสมบัติต่างๆ และภาระผูกพันของเทศบาลระดับการลงทุน ดู 12 CFR 240.20 ซึ่งกำหนดเกณฑ์สำหรับ HQLA กลับไปที่ข้อความ
🟩 สมัครเทรด #ค่าเงิน #ทองคำ สนับสนุน THAIFRX.COM คลิกที่ลิ้งค์นี้ https://one.exnessonelink.com/a/se21a7h0
Source link
