รายงานนี้มาแรงกว่าที่คาดไว้สำหรับพาดหัวและตัวชี้วัด การกำหนดราคาแลกเปลี่ยน CPI ทำงานได้ดีในการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วไป ด้วยเหตุนี้ รายงานของเมื่อวานจึงทำให้ตลาดสวอปตั้งราคาอัตราเงินเฟ้อ CPI ที่สูงขึ้นสำหรับเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน
ตลาดสวอปกำลังกำหนดราคาเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีสำหรับเดือนตุลาคมที่ 2.58%, พฤศจิกายนที่ 2.72% และธันวาคมที่ 2.8% เพิ่มขึ้นจาก 2.46%, 2.55% และ 2.5% ตามลำดับ
(บลูมเบิร์ก)
สิ่งนี้นำเรากลับมาที่รายงานการจ้างงานอีกครั้ง และตัวเลขการเติบโตของค่าจ้าง 4% ซึ่งสมมติว่าอัตราการผลิต 1% บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ประมาณ 3% ตลาดสวอปก็ดูเหมือนจะไม่ไกลจากมุมมองนั้นเช่นกัน
มาเกินคาดมาก โดยเพิ่มขึ้น 258,000 ราย เทียบกับประมาณการที่ 230,000 ราย ซึ่งน่าจะทำให้เกิดความสับสนในตลาด
แม้ว่า CPI จะร้อนขึ้น แต่ Fund Swap ยังคงกำหนดราคาโดยมีโอกาสประมาณ 80% ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายน
รายงานวันนี้จะช่วยให้เราจัดการรายงาน PCE ได้ดีขึ้น และรายงาน PPI นั้นมีแนวโน้มที่จะให้ความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับโอกาสที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายน
หากตลาดสว็อปถูกต้องและเราจะได้เห็นอัตราดอกเบี้ยของ Fed Funds ลดลง 3.5% เท่านั้น นั่นอาจเป็นจุดที่เราจะได้เห็นข้อเสียมากมายจากที่นี่
ความเสี่ยงที่แท้จริงตอนนี้อยู่ที่ด้านหลังของเส้นโค้ง เพราะถ้าเงินเฟ้อยังเป็นปัจจัยหลังโค้งก็อาจขึ้นได้มาก
โดยทั่วไปแล้วจุดสูงสุดจะอยู่ในช่วง 200 ถึง 300 bps และโดยทั่วไปจะอยู่ในช่วง 250 ถึง 300 bps ดังนั้น 2 ปีที่ตัดสินที่ประมาณ 3.50% อาจหมายถึงในช่วง 5.5 ถึง 6.5%
ข้อมูล BLS มีความไม่สอดคล้องกันเมื่อเร็วๆ นี้จนยากที่จะมั่นใจในข้อมูลพร็อพเพอร์ตี้ใดๆ เมื่อมุ่งหน้าสู่รายงานการจ้างงานเดือนกันยายน มีสัญญาณของการเพิ่มขึ้น และการจ้างงานนอกภาคเกษตรดูอ่อนแอ
แต่แล้วรายงานเดือนกันยายนมาพร้อมกับการแก้ไขที่ไม่คาดคิด และทุกอย่างก็เปลี่ยนไปทันที
เมื่อพิจารณาถึงอัตราผลตอบแทน 10 ปีที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ มันเริ่มดูเหมือนว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปอาจสูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนประเภทนี้เรียกว่าหมีชัน ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อด้านหลังของเส้นอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นจากด้านหน้า
สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้คือ Fed ไม่สามารถควบคุมด้านหลังของเส้นโค้งได้ เว้นแต่จะทำ QE
ดังนั้นในขณะที่เฟดสามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ แต่เส้นอัตราผลตอบแทนด้านยาวสามารถเคลื่อนไหวได้อย่างอิสระ หากตลาดเชื่อว่าเฟดไม่ได้จัดการนโยบายอย่างถูกต้อง เส้นโค้งด้านหลังอาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากจุดนี้
หากเฟดทำข้อผิดพลาดทางนโยบายและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวขยับสูงขึ้น อัตราการจำนองก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี นี่คือเหตุผลว่าทำไมอัตราการจำนองจึงเพิ่มขึ้นแม้ว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยแล้วก็ตาม
นี่เป็นเหตุผลว่าทำไมราคาจึงลดลงเกือบ 5% นับตั้งแต่กลางเดือนกันยายน
นี่น่าจะเป็นภาวะกระทิงสำหรับ และสามารถเด้งออกจากระดับ 100 ได้
สิ่งนี้อาจไม่เป็นผลดีต่อหุ้นขนาดเล็กหรือหุ้นปันผลที่ให้ผลตอบแทนสูง โดยปกติแล้ว เราคิดถึงสาธารณูปโภคและลวดเย็บกระดาษ แต่ก็มีการกระทำที่แปลก อาจเนื่องมาจากความคลั่งไคล้ 'AI' XLU ได้ทำลายแนวโน้มขาขึ้นแล้ว
ดูเหมือนว่าจะมีรูปแบบศีรษะและไหล่อยู่แล้ว และตอนนี้อยู่ต่ำกว่าคอเสื้อหลังจากการทดสอบซ้ำ
เป็นอีกกลุ่มหนึ่งที่มีหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าและเราได้เห็นอย่างชัดเจนว่ามันพลิกตัวเช่นกัน ตอนนี้มันใกล้จะถึงแนวโน้มขาขึ้นแล้ว
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
