เก้าอี้ธนาคารกลางสหรัฐ เจอโรมพาวเวลล์ มีการตั้งค่าให้ส่งสิ่งที่เกือบจะแน่นอนว่าเป็นคำปราศรัยครั้งสุดท้ายของเขาในการประชุมประจำปีของธนาคารกลางในช่วงเวลาที่วุ่นวายที่สุดแห่งหนึ่งในประวัติศาสตร์
สิ่งที่เป็นเดิมพันคือความเชื่อมั่นในระยะสั้นสำหรับตลาดการเงินเส้นทางระยะยาวของวิถีนโยบายของเฟดและการพยายามรักษาร่องรอยของความเป็นอิสระในช่วงเวลาที่สถาบันศักดิ์สิทธิ์กำลังเผชิญกับแรงกดดันทางการเมืองอย่างมหาศาล
หากคำปราศรัยของวันศุกร์ที่ Jackson Hole, Wyoming ไปที่ทั้งหมดเจ็ดปีแรกของ Powell ในที่ทำงานมันจะมีแผ่นไม้อัดที่สงบและเก็บรวบรวมแม้ว่าจะปิดบังน้ำหนักที่เขาและเพื่อนร่วมงานของเขาอยู่ตลอดทั้งปี
“ เขาทำงานได้ดีในแง่ของการรักษาความเป็นอิสระของเฟดโดยไม่สนใจเสียงและคำถามบางข้อที่เขาได้รับและให้ความสำคัญกับการพึ่งพาข้อมูลและคำสั่งคู่ของเฟด” ไมเคิลอาโรนหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของรัฐที่ปรึกษาสเตทสตรีท “ เขาใช้ถนนสูงเพราะมันเกี่ยวข้องกับความเป็นอิสระของเฟดและความกดดันบางอย่างที่เขาได้รับจากการบริหารของทรัมป์อย่างชัดเจนดังนั้นฉันคิดว่าเขาจะเดินต่อไป”
แน่นอนประธานาธิบดี โดนัลด์ทรัมป์ ได้รักษากลองอย่างต่อเนื่องกับพาวเวลล์และเพื่อนร่วมงานของเขา อย่างที่เขาทำในช่วงวาระแรกของเขา ทรัมป์ได้แสดง Powell เพื่อลดอัตราดอกเบี้ย แต่ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาการโจมตีของประธานาธิบดีในเฟดได้ผ่านนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว
เมื่อต้นฤดูร้อนนี้ทำเนียบขาวฟาดที่เฟด โครงการฟื้นฟูที่สำคัญ ที่สำนักงานใหญ่ของวอชิงตันดีซี มันใกล้เคียงกับช่วงเวลาที่ทรัมป์เล่นกับการลบพาวเวลล์แม้ว่าเขาจะถอยออกจากความคิด
จากนั้นในสัปดาห์นี้ฝ่ายบริหารได้ฝึกฝนการมุ่งเน้นไปที่ผู้ว่าการรัฐลิซ่าคุก กล่าวหาว่าเธอฉ้อโกงจำนอง เกี่ยวกับเงินกู้ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลกลางสองราย
ท่ามกลางการโต้เถียง Powell สามารถใช้คำปราศรัยได้อย่างน้อยก็กวาดไปที่การรบกวนทางการเมืองแม้ว่าเขาจะต้องปฏิบัติตามการปฏิบัติที่ผ่านมาโดยไม่ได้ตั้งเป้าหมายโดยตรง
การเมืองและนโยบาย
“ เขาจะใช้กระทุ้งและพูดคุยเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดเพราะเขาต้องสูญเสียอะไรในตอนนี้?” Dan North นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Allianz Trade North America กล่าว “ ดูเหมือนว่าค่อนข้างชัดเจนว่าทรัมป์ไม่สามารถยิงเขาได้อย่างถูกกฎหมายเขาสามารถกดดันเขาได้อย่างมากและฉันคิดว่ามันเป็นโอกาสที่พาวเวลล์จะบอกว่าธนาคารกลางต้องอยู่อย่างอิสระและนั่นคือสิ่งที่เราจะทำ”
นอกเหนือจากการเมืองแล้วยังมีนโยบายและนั่นก็เป็นสิ่งที่ท้าทาย
คำปราศรัยถูกเรียกเก็บเงินเป็น “มุมมองทางเศรษฐกิจและการทบทวนกรอบการทำงาน” ซึ่งระบุว่า Powell จะใช้เวลาในการให้มุมมองของเขาเกี่ยวกับเงื่อนไขที่กว้างรวมถึงหารือเกี่ยวกับเป้าหมายนโยบายระยะยาวของเฟดการทบทวนที่เกิดขึ้นทุกห้าปี
ตลาดคาดว่า Powell จะลดอัตราการลดลงของเดือนกันยายน ในการกล่าวสุนทรพจน์ของ Jackson Hole ก่อนหน้านี้แต่ละครั้งเริ่มต้นในปี 2561 เขาได้ระบุถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญ จากการผลักดันให้มีการตัดรายไตรมาสในคำพูดแรกไปจนถึงสวิตช์สำคัญในวิธีที่จะดูเงินเฟ้อในปี 2020 ถึงพยักหน้าของปีที่แล้ว ก้าวร้าวในเดือนกันยายนตลาดได้นำตัวชี้นำของพวกเขาจากคำปราศรัยของเก้าอี้
คำอธิบายของ Wall Street สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังที่คล้ายกันในครั้งนี้หากอยู่ในแง่ที่ค่อนข้างย่อย
“ เราไม่ได้คาดหวังว่า Powell จะส่งสัญญาณการตัดในเดือนกันยายนอย่างเด็ดขาด แต่คำพูดควรทำให้ชัดเจนในตลาดที่เขามีแนวโน้มที่จะสนับสนุนหนึ่ง” David Mericle นักเศรษฐศาสตร์ Goldman Sachs กล่าวในบันทึก
Jeffrey Schmid ประธานาธิบดี Kansas City Fed ซึ่งเป็นเจ้าภาพจัดงาน Jackson Hole กล่าวกับ CNBC เมื่อวันพุธว่า เขายังไม่ได้ขายในการตัดเดือนกันยายน และจะต้องดูข้อมูลเพิ่มเติม ในความเป็นจริงมีเพียงผู้ว่าการคริสโตเฟอร์วอลเลอร์และมิเชลโบว์แมนเท่านั้น ส่งสัญญาณอย่างเปิดเผย พวกเขาชอบการย้ายในเดือนหน้า
“ เราสงสัยว่าผู้เข้าร่วม FOMC ส่วนใหญ่ที่แสดงความรู้สึกที่หลากหลายเกี่ยวกับการตัดในเดือนกันยายนจะเต็มใจที่จะสนับสนุนการตัดถ้าพาวเวลล์ผลักดันให้คนหนึ่ง แต่เขาจะคิดว่ามันสมเหตุสมผลมากขึ้นที่จะทำให้พวกเขาใกล้ชิดกับการประชุมด้วยข้อมูลเพิ่มเติมในมือ” เมิร์คกล่าว
อัตราเงินเฟ้อกับการว่างงาน
ประเด็นสำคัญที่ต้องดูคือวิธีที่ Powell กำหนดลักษณะของตลาดแรงงานและมุมมองของเขาเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อผ่านจากภาษีของทรัมป์
ไม่นานหลังจากการประชุมเฟดเดือนกรกฎาคมสำนักสถิติแรงงานประกาศ การเติบโตของงานน้อยสำหรับเดือนกรกฎาคม และแม้แต่ผลกำไรที่อ่อนแอลงสำหรับเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน อย่างไรก็ตามผู้กำหนดนโยบายหลายคนใช้คำว่า “แข็ง” เพื่ออธิบายตลาดแรงงานซึ่งบ่งชี้ว่าพวกเขาเห็นความเร่งด่วนน้อยลงสำหรับการลดอัตรา
นาทีจากการประชุมเดือนกรกฎาคม ระบุว่าสมาชิก FOMC ส่วนใหญ่เห็นความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ประธานาธิบดีระดับภูมิภาคเบ ธ แฮมม็คจากคลีฟแลนด์ราฟาเอลบอสติกและชมิดในแคนซัสซิตี้ได้แสดงความสงสัยเกี่ยวกับความจำเป็นในการตัดเดือนกันยายน
พาวเวลล์ “มีแนวโน้มที่จะระมัดระวังและไม่ล่วงหน้าล่วงหน้าไปยังการตัดเดือนกันยายนซึ่งอาจทำให้นักลงทุนบางคนผิดหวัง” Krishna Guha หัวหน้าฝ่ายนโยบายระดับโลกและกลยุทธ์ธนาคารกลางที่ Evercore ISI เขียน “คำพูดของเขาส่วนใหญ่อาจพยายามจัดทำกรอบระยะกลางถึงระยะยาวสำหรับกลยุทธ์นโยบายและการควบคุมเงินเฟ้อ”
การวางกรอบนั้นอาจมีความสำคัญเช่นกันและได้รับความสนใจเพียงเล็กน้อยจาก Wall Street จนถึงตอนนี้
ห้าปีที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับฉากหลังของการระบาดใหญ่ของโคเวดและการประท้วงเกี่ยวกับความโหดร้ายของตำรวจเฟดได้นำสิ่งที่เรียกว่า “การกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อเฉลี่ยที่ยืดหยุ่น” เป็นหลัก กรอบการเปลี่ยนแปลง จะช่วยให้เฟดปล่อยให้อัตราเงินเฟ้อร้อนขึ้นหากการว่างงานสูงขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกลุ่มที่มีบทบาทต่ำกว่า
ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าเฟดยืนอยู่ในขณะที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงสุดในรอบกว่า 40 ปี ในขณะที่เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงที่กำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อไม่ได้มีบทบาทในมุมมองที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าอัตราเงินเฟ้อเป็น “ชั่วคราว” นโยบายมีแนวโน้มที่จะได้รับการปรับแต่งโดยที่เฟดกลับสู่ท่าทางเงินเฟ้อก่อนหน้านี้
“ ในขณะที่การยอมรับกรอบการทำงานใหม่ในปี 2563 ไม่ใช่ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังความล่าช้าของเฟดและอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญมากเกินไป แต่ก็มีส่วนทำให้ผลลัพธ์นี้” แมทธิวลูซเซ็ตติหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธนาคารของธนาคารดอยซ์กล่าว “ด้วยเหตุนี้เราจึงคาดหวังคำพูดของพาวเวลล์ในแจ็คสันรูเพื่อเน้นการเปลี่ยนแปลงคำแถลงของเฟดเกี่ยวกับเป้าหมายที่ยาวนานซึ่งจะสะท้อนความเป็นจริงนี้โดยเฉพาะเราคาดว่าคำพูดจะเรียกร้องให้ย้อนกลับการดัดแปลง 2020 และฟื้นฟูบทบาทหลักสำหรับการสั่งซื้อ”
Luzzetti กล่าวเสริมว่าคำพูดวันศุกร์ “อาจไม่ได้มาในช่วงเวลาที่สำคัญกว่านี้” และเขาคาดหวังว่า Powell จะเปลี่ยนน้ำเสียงของเขาในตลาดแรงงาน
คำพูดของ Powell จะถูกนำเสนอเวลา 10.00 น. ET การประชุมจบลงเมื่อวันเสาร์
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
