เมื่อวันศุกร์ที่หน่วยงานสินเชื่อ Moody ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐอเมริกาโดยหนึ่งรอยเป็น AA1 (เทียบเท่ากับ AA+)
ถึงตอนนี้คุณอาจอ่านชิ้นส่วนความคิดเห็นหลายสิบข้อโต้แย้งว่านี่คือจุดเริ่มต้นของจุดจบและจะมีผลกระทบร้ายแรงสำหรับตลาดคลังสหรัฐฯ
กระนั้นการวิเคราะห์สถานการณ์ที่เย็นชาระบุว่าไม่มากนักที่จะเปลี่ยนแปลงสำหรับคลังของเราในเวลานั้น
คลังของสหรัฐเป็นรูปแบบของหลักประกันที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดในโลกเนื่องจากการจัดอันดับสูงสภาพคล่องตลาดซื้อคืนลึกและฐานราก/กฎของกฎหมายประชาธิปไตยที่มั่นคง
การลดระดับจาก AAA เป็น AA+ ส่งผลกระทบต่อสิ่งนั้นหรือไม่?
ตารางด้านล่างแสดงน้ำหนักความเสี่ยงของ Basel สำหรับพันธบัตรรัฐบาลภายใต้วิธีการที่ได้มาตรฐาน: สิ่งเหล่านี้นำไปใช้กับธนาคารที่มีการควบคุมซึ่งมีส่วนร่วมในการซื้อคลัง
ธนาคารพาณิชย์เป็นผู้ซื้อคลังจำนวนมาก: พวกเขาใช้พวกเขาเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องตามกฎระเบียบ (HQLA) ซึ่งเป็นหลักประกันและบางครั้งก็เป็นสินทรัพย์ที่จะป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย
กรอบการกำกับดูแลของ Basel แนะนำเมื่อ 10 ปีที่แล้วมีข้อกำหนดด้านทุน 0% สำหรับพันธบัตรรัฐบาลที่ได้รับการจัดอันดับระหว่าง AAA และ AA- สำหรับวิธีการที่เป็นมาตรฐาน: การลดระดับเป็น AA+ จะไม่สร้างความแตกต่างใด ๆ
ธนาคารส่วนใหญ่เลือกวิธีการให้คะแนนภายใน (IRB) ตามแบบจำลองภายในและในกรณีนั้นเขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ใช้ข้อยกเว้นสำหรับพันธบัตรรัฐบาลในประเทศระดับการลงทุนซึ่งกำหนดน้ำหนักความเสี่ยง 0% โดยอัตโนมัติ
บรรทัดล่าง: สำหรับธนาคารการลดระดับนี้ไม่ได้สร้างความแตกต่างในระยะสั้นเนื่องจากคลังจะรักษาน้ำหนักความเสี่ยงและบทบาทที่สำคัญของพวกเขาซึ่งเป็นพื้นฐานของตลาด Repo ทั่วโลก
กระนั้น Moody นั้นถูกต้องในสิ่งหนึ่ง: การขาดดุลหลักอย่างต่อเนื่อง (3%+/ปีและการเติบโต) ต้องใช้วิธีการที่แตกต่างกันไปในตลาดตราสารหนี้มากกว่าที่เรามีในช่วงปี 2555-2562
โดยการสร้างเงินอย่างต่อเนื่องสำหรับภาคเอกชนอย่างต่อเนื่องการขาดดุล 3%+ หลักช่วยให้เงินเฟ้อเหนียวขึ้นซึ่งบังคับให้นักลงทุนต้องได้รับค่าชดเชยระดับพรีเมี่ยมที่สูงขึ้นเพื่อเป็นเจ้าของคลังของสหรัฐฯ
คำถามหลักยังคงอยู่: ตลาดตราสารหนี้จะให้ผ่านฟรีไปยังการขาดดุล 7%+ ในสหรัฐอเมริกาหรือไม่?
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
