บริษัท ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) (ปตท.สผ.) ประกาศงบไตรมาส 4/66 พรุ่งนี้ ตั้งเป้ากำไรอยู่ในช่วง 162-17.9 พันล้านบาท อ่อนตัว QoQ จากแรงกดดันจากรายการพิเศษ การด้อยค่าของสินทรัพย์โครงการ Mozambique LNG เนื่องจากการเลื่อน COD จากปี 2513 เป็นปี 2564 แต่คาดว่าจะเติบโต YoY จากไตรมาส 4 ปี 2565 หลังจากรับรู้กำไรพิเศษจากการขายโครงการสำรวจ Cash & Maple ในไตรมาส 4 ปี 2566 และส่งผลเชิงบวกต่อการดำเนินงาน ผลลัพธ์ตลอดทั้งปี 2566
บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) คาด ปตท.สผ. รายงานกำไรสุทธิ 4Q66 17.4 พันล้านบาท (+11% YoY, -4% QoQ) การเพิ่มขึ้น YoY และการลดลง QoQ สาเหตุหลักมาจากการขาดทุนจากการด้อยค่าที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 125 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4/23 เนื่องจากการเลื่อน COD ของโครงการโมซัมบิกออกไปหนึ่งปีจนถึงครึ่งแรกของปี 2566 แม้ว่าบริษัทจะมีกำไรพิเศษประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ . จากการขายโครงการสำรวจปิโตรเลียม Cash & Maple แต่ไม่รวมรายการพิเศษ กำไรทางธุรกิจหลักคาดว่าจะลดลง YoY และ QoQ เนื่องจากต้นทุนต่อหน่วยสูงขึ้นและราคาน้ำมันดิบที่ลดลง
ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2566 ขึ้น 3% เป็น 75,800 ล้านบาท สูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากกำไรเพิ่มเติมประมาณ 60 ล้านเหรียญสหรัฐ จากการขายโครงการสำรวจ Cash & Maple ใน 4Q66 และปรับประมาณการกำไรปี 2567 อีก 1% เป็น 64 พันล้านบาท และ 55.1 พันล้านบาท ในปี 2568 จากการลงทุนล่าสุดในโครงการพลังงานลม
คงอันดับเครดิต Neutral ของ ปตท.สผ. ด้วยราคาเป้าหมายปี 2567 ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 165.00 บาท ตามวิธี DCF โดยมีค่า WACC 8.8% และ Terminal Growth 1.0% นอกจากนี้ยังมีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยต่อรัฐบาลไทยในการเจรจาประเด็นนี้ใหม่ พื้นที่เรียกร้องทับซ้อนกัน (OCA) ระหว่างไทยและกัมพูชา แต่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น สำหรับธุรกิจ E&P โดยทั่วไปจะใช้เวลา 7-10 ปีตั้งแต่ขั้นตอนการสำรวจไปจนถึงการผลิต
บล.บียอนด์ คาด ปตท.สผ. มีกำไรสุทธิไตรมาส 4/66 อยู่ที่ 17.9 พันล้านบาท ลดลง 1.3% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 14.5% YoY จาก 1.ปริมาณการขายเพิ่มขึ้นเป็น 477,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันต่อวัน (kboed) เพิ่มขึ้น 2% QoQ จาก 4.67 kboed ในไตรมาส 3/2566 โดยได้แรงหนุนจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นจากโครงการผลิตปิโตรเลียมในแปลงสำรวจ G2/61 หลังจากการปิดซ่อมบำรุงในไตรมาส 3/2566 และ B8 หลังจากการปิดระบบ Unplanned ตั้งแต่เดือนมีนาคมถึง 23 ต.ค.
2. ราคาน้ำมันดิบแข็งแกร่งที่ 82 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล และราคาน้ำมันอยู่ที่ 6 เหรียญสหรัฐฯ/ล้านบีทียู
3. ต้นทุนต่อหน่วยลดลงเหลือ 28-29 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล จาก 29.12 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาส 3/2566 โดยมีสาเหตุหลักมาจาก OPEX ที่ลดลงเนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุงที่ลดลง
4. ขาดทุนจากการดำเนินงานรวม 65 ล้านเหรียญสหรัฐ จากรายการที่ไม่เกิดซ้ำหลายรายการ
บล.ยูโอบี คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2566 อยู่ที่ 16.5 พันล้านบาท ลดลง 9% QoQ จากการรับรู้ผลขาดทุนจากรายการพิเศษที่เพิ่มขึ้นจากไตรมาส 3 ปี 2566 เป็นผลจาก 1. การด้อยค่าของรายการ โครงการ LNG ในโมซัมบิก มูลค่า 4.5 พันล้านบาท 2.ตัดจำหน่ายโครงการ Oliver ที่ออสเตรเลีย 1.8 พันล้านบาท 3.กำไรจากการขายเงินลงทุนโครงการ Cash-Maple ที่ประเทศออสเตรเลีย อยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท 4. กำไรจากการป้องกันความเสี่ยง 358 ล้านบาท และ 5. กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 173 ล้านบาท
แต่กำไรปกติก็แข็งแกร่ง หากไม่รวมขาดทุนจากรายการพิเศษ คาดว่าบริษัทจะมีกำไรปกติ 4/66 จำนวน 19.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% QoQ เป็นผลจากราคาขายผลิตภัณฑ์เฉลี่ยทรงตัวที่ 48.7 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล จากราคาขายก๊าซที่เพิ่มขึ้น 2% จากการปรับราคาขายก๊าซของแหล่งผลิตในประเทศในช่วงเดือนตุลาคม 2566 เพียงพอที่จะชดเชยราคาน้ำมันดิบที่ลดลง 4% ทำให้ยอดขายรวมอยู่ที่ 477,000 บาร์เรลต่อวันเพิ่มขึ้น 2% QoQ จากโครงการบงกช โครงการพื้นที่พัฒนาร่วมมาเลเซีย-ไทย (MT JDA) และโครงการในประเทศแอลจีเรีย นอกจากนี้ต้นทุนการผลิตยังคงทรงตัว QoQ ที่ 28.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2566 3% สะท้อนผลรายการพิเศษที่เกิดขึ้น คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 74.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY
ส่วนบล.เอเซีย พลัส ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2566 เท่ากับ 17.5 พันล้านบาท ลดลง 3% QoQ โดยได้รับแรงกดดันจากรายการพิเศษที่งวดนี้สุทธิตามค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 3% พันล้านบาทจากงวดก่อนซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายพิเศษสุทธิ 2 พันล้านบาท เป็นผลมาจาก 1. การด้อยค่าของโครงการโมซัมบิก LNG (ปตท.สผ. ถือหุ้น 8%) ประมาณ 4.5 พันล้านบาท เนื่องจากโครงการจะเลื่อนการผลิตเชิงพาณิชย์ออกไปอีกปีหนึ่งจาก ชุดล่าสุดใน 70 ถึง 71 (ซึ่งครั้งนี้เป็นการด้อยค่าทรัพย์สินครั้งที่ 3 โดยครั้งแรกเกิดขึ้นในปี 2564 อยู่ที่ 163 ล้านเหรียญสหรัฐ และครั้งที่สองเกิดขึ้นในปี 2565 อยู่ที่ 190 ล้านเหรียญสหรัฐ ส่งผลให้โครงการ Mozambique LNG มี มูลค่าตามบัญชีคงเหลือในปัจจุบันประมาณ 2.5-2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากมูลค่า ณ เวลาที่ซื้อประมาณ 2.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีการลงทุนไปพร้อมกันอีกประมาณ 600-700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมูลค่าสุทธิรวมก่อนหักค่าเสื่อมราคาจะ มีมูลค่าประมาณ 2.6-2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 78-83 พันล้านบาท)
2.การตัดจำหน่ายโครงการ Oliver ในออสเตรเลีย มูลค่าประมาณ 1.8 พันล้านบาท หลังจากที่ ปตท.สผ. ขายโครงการ Cash & Maple ทำให้คาดว่าการพัฒนาโครงการ Oliver จะดำเนินต่อไป ซึ่งปัจจุบันยังอยู่ในช่วงสำรวจ (โดยมูลค่าตามบัญชีหลังตัดจำหน่ายคงเหลือประมาณ 30 ล้านเหรียญสหรัฐ)
อย่างไรก็ตาม ได้ประโยชน์จากรายได้พิเศษที่ช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายพิเศษบางส่วนที่เกิดขึ้นในไตรมาสที่ 4 ปี 2566 จากการบันทึกกำไรจากการขายโครงการ Cash & Maple ประมาณ 2.3 พันล้านบาท บันทึกกำไรจาก Fx ประมาณ 2.3 พันล้านบาท 452 ล้านบาท จากงวดก่อนบันทึกขาดทุนจาก Fx 197 ล้านบาท บันทึกกำไรจากการแข็งค่าของริงกิตประมาณ 175 ล้านบาท และบันทึกกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน 356 ล้านบาทจากงวดก่อน เมื่อมีการบันทึกขาดทุนจากน้ำมัน ป้องกันความเสี่ยงราคา 665 ล้านบาท
แต่หากตัดรายการพิเศษออก หากพิจารณาเฉพาะกำไรจากการดำเนินงานปกติในไตรมาสที่ 4 ปี 2566 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2.1% QoQ เป็น 20.5 พันล้านบาท โดยได้รับผลบวกจากทั้งปริมาณการขายที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.77 จาก 4.67 . 100,000 บาร์เรลต่อวัน สาเหตุหลักมาจากโครงการ G2/61 กลับมาผลิตตามปกติแล้ว หลังจากไตรมาสที่ 3 ปี 2566 มีการหยุดซ่อมบำรุงเป็นเวลา 32 วัน และโครงการ Contract 4 และ JDA ก็มีปริมาณการบรรทุกคอนเดนเสทเพิ่มขึ้น แม้ว่าโครงการ SABA-K และ SABA-H จะมีปริมาณการบรรทุกน้ำมันดิบลดลง รวมถึงโครงการ PDO Block 6 และ Oman Block 61 แต่พวกเขาก็กลับมารับน้ำมันตามปกติแล้ว ไม่ได้ยกยอดมาจากไตรมาสที่ 2 ปี 2566 เหมือนที่เกิดขึ้นในไตรมาสที่ 3 ปี 2566
กำลังการผลิตโครงการ G1/61 ยังคงอยู่ที่ 400 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน คล้ายกับช่วงก่อนหน้า โดยจะค่อยๆ เพิ่มกำลังการผลิตให้บรรลุเป้าหมาย 800 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน ในวันที่ 1 เมษายน 2567 พร้อมทั้งได้รับผลบวกจากราคาขายผลิตภัณฑ์เฉลี่ย (น้ำมัน+ก๊าซ) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 49.2 จาก 48.6 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล (ภายใต้อัตราส่วนการขายก๊าซและน้ำมันที่ 70% และ 30% ตามลำดับ) ซึ่งเป็นผลมาจากราคาขาย น้ำมันดิบเพิ่มขึ้นเป็น 82.4 จาก 81.9 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล และราคาขายก๊าซเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 5.85 จาก 5.75 เหรียญสหรัฐฯ ต่อล้านบีทียู
แต่ผลกระทบเชิงบวกเหล่านี้ได้รับการชดเชยบางส่วนด้วยต้นทุนรวมที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากโดยปกติแล้วจะมีค่าใช้จ่ายพิเศษในการปรับเปลี่ยนครั้งเดียวที่เกิดขึ้นในการปรับงบประมาณสิ้นปี แต่เมื่อพิจารณาต้นทุนต่อหน่วยพบว่าใกล้เคียงกับช่วงก่อนๆ 29.1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เนื่องจากปริมาณการผลิตและการขายในไตรมาสที่ 4 ปี 2566 เพิ่มขึ้น คาดว่ากำไรปกติและกำไรสุทธิในปี 2566 โดยรวมจะอยู่ที่ 7.6 และ 80 หมื่นล้านบาท ลดลง 9.3% yoy และเพิ่มขึ้น 7.2% yoy ตามลำดับและอยู่ในกรอบที่ฝ่ายวิจัยได้ทำการประเมิน
Innovation Exchange คาดกำไรไตรมาส 4/66 ปตท.สผ. ลดลง 104% QOQ (แม้จะเพิ่มขึ้น 3.8% YoY) เหลือ 16.2 พันล้านบาท โดยขาดทุนจากรายการพิเศษ (ผลขาดทุนจากการด้อยค่าของโครงการ Mozambique LNG เนื่องจากการเลื่อนเริ่มดำเนินการตั้งแต่ปี 2513 ถึง 2514 จะได้รับการชดเชยบางส่วน โดยมีกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันและการขายสินทรัพย์ กำไรจากการดำเนินงานปกติคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 5% QoQ จากปริมาณการขายที่สูงขึ้นและ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงเนื่องจากค่าบำรุงรักษาลดลง
คาดปริมาณขายเพิ่มขึ้น 2% QoQ สู่ระดับสูงสุดปี 2566 ที่ 477,000 บาร์เรลต่อวัน ส่งผลให้มีปริมาณการขายทั้งปีอยู่ที่ 462 แสนบาร์เรลต่อวัน สอดคล้องกับเป้าหมายล่าสุดของบริษัท โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณการขายก๊าซที่เพิ่มขึ้นของโครงการ G2/61 (บงกช) หลังจากปิดซ่อมบำรุง ปริมาณการขายคอนเดนเสทที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ Contract-4 และ JDA ยังช่วยเพิ่มปริมาณการขายโดยรวมอีกด้วย แต่สิ่งนี้ถูกชดเชยด้วยปริมาณการขายที่ลดลงของโครงการในมาเลเซียและตะวันออกกลาง
อัตรากำไร EBITDA จะยังคงสูงกว่า 75% เราประเมินราคาขายเฉลี่ยที่ US$48.54/บาร์เรล (-0.2% QoQ) โดยมีต้นทุนต่อหน่วยที่ US$29/บาร์เรล (-0.8% QoQ) ซึ่งจะทำให้ PTTEP สามารถรักษา EBITDA ไว้ได้ อัตรากำไรขั้นต้น >75% ในไตรมาส 4/23 การปิดระบบบำรุงรักษาน้อยลงจะลดต้นทุนต่อหน่วยด้วยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
