Financial stability vulnerabilities remain elevated given uncertainty over geoeconomic trends and tariffs impact

26 พฤศจิกายน 2568

• การประเมินมูลค่าที่ยืดเยื้อในตลาดสินทรัพย์ที่มีความเข้มข้นมากขึ้นจะเพิ่มความเสี่ยงในการปรับราคาอย่างรวดเร็ว
• ความท้าทายทางการคลังในประเทศที่พัฒนาแล้วบางประเทศอาจทดสอบความเชื่อมั่นของนักลงทุน
• การเปิดรับบริษัทที่ไวต่อภาษีและความสัมพันธ์ด้านเงินทุนที่แข็งแกร่งกับธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคารอาจทำให้ธนาคารในเขตยูโรเครียดได้ในช่วงที่เศรษฐกิจหรือตลาดตึงเครียด
• ภาคการธนาคารในเขตยูโรมีความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง และมีเงินทุนและสภาพคล่องที่เพียงพอ

ความไม่แน่นอนที่เหลืออยู่เกี่ยวกับข้อตกลงทางการค้าและผลกระทบทางเศรษฐกิจและการเงินในระยะยาวของภาษีศุลกากรยังคงกำหนดทิศทางเสถียรภาพทางการเงินของกลุ่มยูโร ตามรายงานการตรวจสอบเสถียรภาพทางการเงินในเดือนพฤศจิกายน 2568 ที่เผยแพร่ในวันนี้โดยธนาคารกลางยุโรป (ECB)

“มาตรการความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าได้ผ่อนคลายลงอย่างเห็นได้ชัดจากระดับสูงสุดในเดือนเมษายน แต่ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ต่อไป โดยมีโอกาสที่จะพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง” Luis de Guindos รองประธาน ECB กล่าว

ตั้งแต่เดือนเมษายน ตลาดหุ้นทั่วโลกได้แตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดเวลา และการกระจายสินเชื่อก็เข้มงวดตามมาตรฐานในอดีต อย่างไรก็ตาม ตลาดการเงินและตลาดตราสารทุนที่โดดเด่นที่สุด ยังคงเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากการประเมินมูลค่าที่สูงอย่างต่อเนื่องและความเข้มข้นของตลาดตราสารทุนที่เพิ่มขึ้น ความเชื่อมั่นของตลาดอาจเปลี่ยนไปอย่างกะทันหันเนื่องจากแนวโน้มการเติบโตที่ลดลง เป็นต้น หรือข่าวที่น่าผิดหวังเกี่ยวกับการนำปัญญาประดิษฐ์ (AI) มาใช้ สภาพคล่องที่ไม่ตรงกันในกองทุนรวมที่ลงทุนปลายเปิด กองทุนที่มีภาระหนี้สูงในกลุ่มกองทุนเฮดจ์ฟันด์ และความทึบในตลาดเอกชนสามารถขยายความเครียดของตลาดได้

นอกจากนี้ ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการเงินสาธารณะที่ยืดเยื้อในประเทศที่พัฒนาแล้วบางแห่งอาจสร้างความตึงเครียดให้กับตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก สิ่งเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพทางการเงินในเขตยูโรผ่านการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนระหว่างประเทศและการแกว่งของค่าเงิน ความสามารถในการแข่งขันของสินค้าในเขตยูโรลดลง และทำให้เกิดความผันผวนในต้นทุนการระดมทุนในเขตยูโร

อธิปไตยในเขตยูโรกำลังได้รับประโยชน์จากความเสี่ยงที่ลดลงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและพลวัตของเที่ยวบินสู่ความปลอดภัยหลังจากความวุ่นวายทางภาษีในเดือนเมษายน อย่างไรก็ตาม สององค์ประกอบอาจทำให้งบดุลอธิปไตยกดดันในระยะปานกลาง และก่อให้เกิดความเสี่ยงจากความต้องการการออกและต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น ประการแรก การขยายงบประมาณส่วนหนึ่งเกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายด้านการป้องกันที่จำเป็น และ; ประการที่สอง ความท้าทายด้านโครงสร้างที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล ผลผลิตต่ำ การสูงวัยของประชากร และการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ ในเวลาเดียวกัน ปัจจัยพื้นฐานทางการเงินที่อ่อนแอในบางประเทศในกลุ่มยูโรและความเสี่ยงทางการเงินภายนอกที่ล้นหลามอาจทดสอบความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้

งบดุลของบริษัทและครัวเรือนในเขตยูโรได้รับการปรับปรุงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ผลกระทบของภาษีเริ่มคลี่คลาย ภาคธุรกิจยังคงมีความเสี่ยง หากการเลิกจ้างเกิดขึ้นจริง ความสามารถในการชำระหนี้ของครัวเรือนก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน

ในทำนองเดียวกัน ธนาคารในเขตยูโรได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นต่อการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ท่ามกลางความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง ตลอดจนเงินทุนและสภาพคล่องที่เพียงพอ ความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับองค์กรธุรกิจที่ธุรกิจมีความอ่อนไหวต่อภาษีมากกว่าอาจยังคงส่งผลเสียต่อประสิทธิภาพของสินเชื่อจากธนาคาร นอกจากนี้ การเชื่อมโยงระหว่างกันที่เพิ่มมากขึ้นกับธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคารอาจทำให้เกิดความเปราะบางในการระดมทุนของธนาคารในสภาวะตลาดที่ตึงเครียด

ในสภาพแวดล้อมทางการเงินมหภาคและนโยบายที่มีความไม่แน่นอนสูงในปัจจุบัน การรักษาและเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับความยืดหยุ่นของระบบการเงินเป็นสิ่งสำคัญ ในบริบทนี้ หน่วยงานกำกับดูแลระบบมหภาคควรรักษาข้อกำหนดบัฟเฟอร์เงินทุนที่มีอยู่และมาตรการตามผู้ยืมเพื่อรักษามาตรฐานการให้กู้ยืมที่ดี

นอกจากนี้ รอยเท้าทางการตลาดที่เพิ่มขึ้นและการเชื่อมโยงระหว่างกันของผู้ที่ไม่ใช่ธนาคาร จำเป็นต้องมีชุดมาตรการนโยบายที่ครอบคลุม ซึ่งจะเพิ่มความยืดหยุ่นของภาคตัวกลางทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร ความยืดหยุ่นดังกล่าวจะช่วยพัฒนาการบูรณาการของตลาดทุนในเขตยูโร

หากมีข้อสงสัยเกี่ยวกับสื่อ กรุณาติดต่อ เวเรน่า ไรท์โทร.: +49 69 1344 5737