EURUSD เริ่มต้นปี 2023 อย่างยิ่งใหญ่ แต่เป็นการเริ่มต้นของสิ่งที่ยิ่งใหญ่กว่านั้นหรือไม่?

EURUSD, S&P 500, VIX และประเด็นการพูดคุยเรื่องสภาพคล่อง:

• มุมมองของตลาด: EURUSD ต่ำกว่า 1.0550; USDJPY ขาลงต่ำกว่า 132
• หลังจากหลายสัปดาห์ที่ตกอยู่ในช่วงที่แคบลง ในที่สุด EURUSD ก็บังคับให้หยุดพักจากการดำน้ำที่ขับเคลื่อนด้วยดอลลาร์ผ่าน 1.0580
• เดอะ เอสแอนด์พี 500 เปิดปีใหม่ด้วยการลดลง -0.4 เปอร์เซ็นต์จากปริมาณที่เพิ่มขึ้นและเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด วิกซ์ – เราจะยังบรรลุค่าเฉลี่ยขาขึ้นในสัปดาห์ที่ 1 หรือไม่?

สวัสดีปีใหม่. ตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลกส่วนใหญ่กลับมาออนไลน์อีกครั้งหลังจากช่วงพักแลกเปลี่ยนวันหยุดที่ยืดเยื้อและช่วงที่มีสภาพคล่องน้อย เรายังอยู่ในช่วงชะงักงันซึ่งเป็นเรื่องปกติเมื่อตลาดกลับมามีส่วนร่วมอย่างเต็มที่และจัดลำดับความสำคัญพื้นฐานจากการซื้อขายจำนวนมากที่ยังคงพร่ามัวและพยายามแยกแยะประเด็นต่างๆ ในปี 2022 จากแรงจูงใจใหม่ๆ เว้นแต่จะมีการกระแทกอย่างเป็นระบบกับระบบ (ดีหรือไม่ดี) ตลาดอาจต้องใช้เวลาเล็กน้อยในการพิจารณาว่าตัวขับเคลื่อนหลักกำลังก้าวไปข้างหน้าอย่างไร … แม้ว่าเราจะลงเอยด้วยประเด็นพื้นฐานที่สำคัญเช่นเดิมอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ด้วยเหตุนี้ ฉันจึงเฝ้าสังเกตความผันผวนที่เราจะรับรู้ถึงช่วงที่ผ่านมานี้ด้วยสายตาที่อาจเกิดคลื่นใต้น้ำ สำหรับ EURUSD วันแรกเต็มวันลดลงอย่างมาก -1.1 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งทำลายช่วงของสามสัปดาห์ที่ผ่านมาได้อย่างง่ายดาย

จากมุมมองทางเทคนิค สิ่งนี้ถือเป็นความพยายามเกินกำหนดในการเคลียร์ช่วงที่แคบหลังจากการชุมนุมสวนทางกับแนวโน้มที่แข็งแกร่ง นั่นแสดงถึงแรงกดดันจากวันหยุดซึ่งก่อตัวขึ้นจากความพยายามยั่วยุเพื่อพลิกกลับหนึ่งในแนวโน้มที่โดดเด่นที่สุดในตลาดการเงินตลอดปีที่ผ่านมา นั่นคือการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ การพยายามหาจุดประกายพื้นฐานเพื่อพิสูจน์การวิ่งคือความพยายามที่จะอธิบายหลังจากข้อเท็จจริง ด้วยข้อมูลเพียงเล็กน้อยและการจำกัดในประเด็นหลัก นี่น่าจะเป็นการตอบสนองด้านสภาพคล่อง สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามว่าปัจจัยพื้นฐานจะเริ่มเข้ามาแทนที่ด้วยความเสี่ยงจากเหตุการณ์ที่หนักขึ้นในอนาคตหรือไม่ (และไม่ว่าจะสนับสนุนทิศทางใหม่นี้หรือไม่) หรือว่าการไม่มีค่าโดยสารที่มีน้ำหนักมากขึ้นจะเปิดโอกาสให้เกิดการเก็งกำไรได้

แผนภูมิของ EURUSD พร้อม SMA 20 และ 100 วัน ช่วงย้อนหลัง 5 วัน (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

เมื่อพิจารณาจากการวัดแบบดั้งเดิมของตลาดเก็งกำไรที่กว้างขึ้น S&P 500 จึงถูกนำมาใช้เพื่อประสิทธิภาพที่ควบคุมได้มากขึ้น ดัชนีตราสารทุนอ้างอิงจัดการการขาดทุน -0.4 เปอร์เซ็นต์ที่ จำกัด มากขึ้นในวันแรกของการซื้อขายตามการแลกเปลี่ยนของปีใหม่ นั่นและช่วงทั้งหมดของวันพอดีกับอาณาเขตที่กำหนดไว้ใน 10 วันก่อนหน้า มีการยกระดับทางเทคนิคที่สำคัญต่อความคับคั่งที่เรากำลังพิจารณาระหว่างจุดกึ่งกลางของช่วงสามเดือนที่ผ่านมา (3,910) และการบรรจบกันของแนวรับที่ลดลงประมาณ 3,800 นั่นน่าจะทำให้ความตั้งใจของตลาดแข็งกระด้างในการแก้ไขด้วย ‘การหยุดพักที่จำเป็น’ (การหยุดพักที่ความผันผวนบังคับขอบเขต แต่ไม่มีค่าใช้จ่ายสำหรับการติดตาม) อย่างไรก็ตาม ช่วง 11 วันที่ผ่านมาตรงกับแถบการซื้อขายที่เล็กที่สุดสำหรับดัชนีนี้ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 และความผันผวนมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับปริมาณเท่านั้น หากมีเหตุการณ์พื้นฐานอย่างน้อยหนึ่งรายการในการแตะก่อนการหยุดพัก มันสามารถให้แรงฉุดที่ดีกว่า

แผนภูมิ S&P 500 พร้อม Volume, VIX และ ATR 20 วัน (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

เมื่อพิจารณาว่าเรายังคงจมอยู่กับสภาวะตลาดตามฤดูกาล ฉันคิดว่ามันคุ้มค่าที่จะมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์เพื่อดูว่ามีความสอดคล้องที่สำคัญจากตลาดในแง่ของวันเปิดทำการของปีหรือไม่ โดยเฉลี่ยแล้ว วันทำการซื้อขายเต็มวันแรกของแต่ละปีสำหรับ S&P 500 ย้อนกลับไปในปี 1958 จะขาดทุนเล็กน้อย -0.2 เปอร์เซ็นต์ การแบ่งระหว่างกำไรและขาดทุนนั้นค่อนข้างเท่ากันและเป็นค่าผิดปกติโดยในวันเปิดทำการบันทึกกำไรหรือขาดทุนที่สำคัญ หนึ่งในเกณฑ์สำคัญของความผันผวนนั้นคือการแบกรับของความผันผวนของตลาดในช่วงปลายปีที่แล้วหรือการหยิบยกประเด็นสำคัญพื้นฐาน – ซึ่งเรายังไม่ได้มุ่งหน้าสู่ปี 2023…

ตารางผลการดำเนินงานวันแรกของ S&P 500 ในแต่ละปีการซื้อขายย้อนหลังไปถึงปี 2501

ตารางที่สร้างโดย John Kicklighter

การขยายกรอบเวลาในอดีตออกไปเล็กน้อยเพื่อดูสัปดาห์แรกของปี ประวัติศาสตร์ได้แนะนำ – ด้วยความเกี่ยวข้องทางสถิติ – ว่าช่วงเวลาเปิดทำการที่ยาวขึ้นนี้ได้เฉลี่ยประสิทธิภาพที่มีนัยสำคัญและแตกต่างมากขึ้น ตั้งแต่ปี 1900 ถึง 2021 S&P 500 เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 1.0 เปอร์เซ็นต์ตลอดสัปดาห์เปิดตัวของปี เหตุผลนั้นเหมาะกับความคาดหวังในการจัดสรรเงินทุนที่เกิดขึ้นผ่านกองทุนและผู้จัดการที่ต้องกระจายทุนใหม่และกำหนดพอร์ตการลงทุน ในทางปฏิบัติ กระแสลมที่คาดคะเนสามารถบิดเบือนและทำลายบรรทัดฐานนั้นในทางวัตถุได้ ฉากหลังของการปิดตัวในปีที่เลวร้ายที่สุดสำหรับตลาดทุน (หรืออย่างน้อยหุ้นของสหรัฐฯ) ตั้งแต่ปี 2551 นั้นมีความคลาดเคลื่อนอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม ตัวขับเคลื่อนที่อยู่เบื้องหลังประสิทธิภาพนั้น – การเก็งกำไรอัตรา ปัญหาห่วงโซ่อุปทาน แรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย – ยังไม่อยู่ภายใต้อำนาจ หากไม่มีพลังที่แข็งแกร่งกว่า สมมติฐานที่อยู่เบื้องหลังบรรทัดฐานตามฤดูกาลสามารถเอาชนะได้

แผนภูมิประสิทธิภาพเฉลี่ยของ S&P 500 ตามสัปดาห์ปฏิทิน ย้อนกลับไปในปี 1900 (รายสัปดาห์)

แผนภูมิที่สร้างโดย John Kicklighter

แม้ว่าธีมพื้นฐานเชิงระบบสามารถพัฒนาอย่างคาดเดาไม่ได้ แต่โดยทั่วไปแล้วเราได้รับประโยชน์จากตัวเร่งปฏิกิริยาที่เป็นที่รู้จักไปพร้อม ๆ กันที่สามารถเอื้อต่อความก้าวหน้าของตลาด ใบปะหน้ามีความสามารถในการเจาะลึกประเด็นสำคัญบางอย่างที่เป็นระบบ สิ่งที่น่าสังเกตมากที่สุดในเรดาร์ของฉันคือความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2566 เราได้ยินจากกรรมการผู้จัดการของ IMF เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าสถาบันเชื่อว่า 1 ใน 3 ของประเทศทั่วโลกจะตกอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย และจะรู้สึกเหมือนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยสำหรับหลายๆ คน คนอื่น. สเปรด 2-10 ของสหรัฐฯ กลับมาเป็นขากลับที่ชันขึ้นเพื่อสะท้อนตลาด จากที่กล่าวมา การสำรวจภาคการผลิตของ ISM ในเดือนธันวาคมสามารถกระตุ้นความกังวลที่แฝงอยู่เหล่านั้นได้ แต่สถิติการเปิดและเลิกงานของ JOLTS ก็สามารถทำได้ก่อน NFP ในวันศุกร์เช่นกัน สำหรับการเก็งกำไรอัตราดอกเบี้ยเป็นตัวขับเคลื่อน รายงานการประชุม FOMC จะเข้าร่วมการสนทนา แต่อาจต้องประหลาดใจอย่างมากในการทำให้ตลาดขับเคลื่อนด้วยธีมการเดินทางที่ดีนี้

ความเสี่ยงเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคอันดับต้น ๆ ตลอดสัปดาห์สิ้นสุด

ปฏิทินที่สร้างโดย John Kicklighter