ETF Bitcoin Trust สีเทาคืออะไร?

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) เป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนสกุลเงินดิจิทัลที่ทำให้ Bitcoins พร้อมใช้งานสำหรับนักลงทุนรายบุคคลและสถาบัน ซึ่งแตกต่างจากการลงทุนโดยตรงใน bitcoin ซึ่งอาจต้องมีความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับเทคโนโลยีบล็อกเชนและการแลกเปลี่ยน cryptocurrency GBTC เสนอการลงทุนแบบดั้งเดิมมากขึ้นในรูปแบบของหุ้น

ความน่าเชื่อถือได้เปิดตัวครั้งแรกในปี 2013 แต่มีให้เฉพาะนักลงทุนสถาบันและที่ได้รับการรับรองเท่านั้น เมื่อวันที่ 21 มกราคม 2563 GBTC ได้กลายเป็น บริษัท รายงานหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) บริษัท รายงานการลงทะเบียนหุ้นและทำให้ความน่าเชื่อถือเป็นยานพาหนะการลงทุนสกุลเงินดิจิตอลคันแรกที่มีสถานะนี้ ในเดือนมกราคม 2567 ในที่สุด Grayscale ก็ได้รับการอนุมัติให้ดำเนินการ GBTC เป็นจุด ETF Bitcoin พร้อมกับกองทุนอื่น ๆ อีก 10 แห่ง

ทำความเข้าใจกับความน่าเชื่อถือของ Bitcoin (GBTC)

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) เปิดตัวในเดือนกันยายน 2556 ในฐานะความไว้วางใจส่วนตัวปลายเปิดสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง ในปี 2558 ได้รับการอนุมัติจาก FINRA เพื่อการค้าสาธารณะซึ่งหมายความว่านักลงทุนสามารถซื้อและขายหุ้นสาธารณะของ Trust ภายใต้สัญลักษณ์สัญลักษณ์ GBTC

ความน่าเชื่อถือนั้นลงทุนเพียงอย่างเดียวและอดทนใน BTC ทำให้นักลงทุนสามารถรับ BTC ได้ในขณะที่หลีกเลี่ยงความท้าทายในการซื้อจัดเก็บและรักษาความปลอดภัยของ bitcoins โดยตรง หุ้นได้รับการออกแบบมาเพื่อติดตามราคาตลาด BTC โดยมีค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายน้อยลง

GBTC มีให้บริการในขั้นต้นว่าเป็นตำแหน่งส่วนตัวจนถึงปี 2558 เมื่อเริ่มทำการซื้อขายแบบสาธารณะใน OTCQX ซึ่งเป็นตลาด Over-the-Counter (OTC) ภายใต้มาตรฐานการรายงานทางเลือกสำหรับ บริษัท ที่ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนกับ SEC

ในเวลานั้น GBTC ได้รับการจำลองจากผลิตภัณฑ์การลงทุนสินค้ายอดนิยมเช่น SPDR Gold Trust ซึ่งเป็น ETF ทองคำที่ได้รับการสนับสนุนทางร่างกาย บริษัท ได้เพิ่มความน่าเชื่อถือเพิ่มเติมเพื่อทำการลงทุนในอีเธอร์, Litecoin และ cryptocurrencies อื่น ๆ

เริ่มต้นในปี 2560 Grayscale เริ่มขอการอนุมัติตามกฎระเบียบในการดำเนินงาน GBTC ในฐานะกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่นักลงทุนรายย่อยสามารถเข้าถึงได้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ปฏิเสธแอพพลิเคชั่น ETF ซ้ำ ๆ โดยอ้างถึงความกลัวในการจัดการตลาดและความเสี่ยงของนักลงทุน

ในที่สุดหน่วยงานกำกับดูแลได้อนุมัติแอปพลิเคชันของ Grayscale สำหรับ ETF Bitcoin Spot ในเดือนมกราคม 2567 พร้อมกับแอปพลิเคชันอื่น ๆ อีก 10 รายการ GBTC ได้รับการจดทะเบียนใน NYSE ARCA เป็นอีทีเอฟเมื่อวันที่ 11 มกราคม 2567

GBTC ทำงานอย่างไร

ในฐานะกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน-ประเภทของผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP)-หุ้น GBTC สามารถซื้อขายได้ทั้งในตลาดหลักและตลาดรอง ตลาดหลักมีให้เฉพาะกับนักลงทุนสถาบันบางราย

เมื่อพันธมิตรที่ได้รับอนุญาตต้องการลงทุน Grayscale ซื้อ Bitcoins ในตลาด cryptocurrency และออกหุ้น GBTC จำนวนเท่ากันเพื่อแลกกับเงินทุน หุ้นเหล่านั้นสามารถขายในตลาดหุ้นให้กับนักลงทุนรายย่อย

ความน่าเชื่อถือถือเป็นจำนวนมากของ bitcoins จริงและราคาของหุ้นนั้นมีขึ้นเพื่อสะท้อนมูลค่าของ Bitcoin ที่ถือต่อหุ้น อย่างไรก็ตามหุ้น GBTC มีการซื้อขายบ่อยครั้งในระดับพรีเมี่ยมขนาดใหญ่หรือส่วนลดตามมูลค่าที่แท้จริงของ bitcoin พื้นฐานหรือที่เรียกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ซึ่งเป็นสิ่งที่ดูเหมือนจะเปลี่ยนไปตั้งแต่แปลงเป็น ETF

ข้อดีและข้อเสียของ GBTC

ข้อดี

หนึ่งในข้อได้เปรียบหลักของ GBTC คือความสามารถในการให้การเข้าถึง Bitcoin ง่ายขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบุคคลที่ไม่คุ้นเคยกับการซื้อขาย cryptocurrency และกระเป๋าเงินดิจิตอล

ซึ่งแตกต่างจากการลงทุนโดยตรงใน Bitcoin ซึ่งต้องการความเข้าใจที่ดีเกี่ยวกับเทคโนโลยีบล็อกเชนและการแลกเปลี่ยน cryptocurrency, GBTC ช่วยให้นักลงทุนสามารถแลกเปลี่ยนหุ้นในบัญชีนายหน้าดั้งเดิม การเข้าถึงที่คล่องตัวนี้สามารถดึงดูดผู้ที่ต้องการการเคลื่อนไหวของราคาของ Bitcoin โดยไม่ต้องเรียนรู้ความซับซ้อนของธุรกรรม cryptocurrency

GBTC มีให้สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อและขายในลักษณะเดียวกับ ETF ใด ๆ GBTC สามารถซื้อขายผ่าน บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และยังมีอยู่ในบัญชีที่เสียภาษีเช่นบัญชีเกษียณอายุแต่ละบัญชีหรือ 401 (k) s

สิ่งนี้นำเสนอผลประโยชน์ทางภาษีที่อาจเกิดขึ้นสำหรับนักลงทุนทำให้พวกเขาได้รับการเปิดเผยต่อ Bitcoin ในลักษณะที่เป็นมิตรกับภาษีซึ่งเป็นข้อได้เปรียบที่สำคัญเมื่อพิจารณาถึงผลกระทบภาษีกำไรจากการลงทุน cryptocurrency โดยตรง

ข้อได้เปรียบที่สำคัญอีกประการหนึ่งของ GBTC คือความปลอดภัย การจัดเก็บ cryptocurrency อย่างปลอดภัยเป็นความท้าทายที่มีชื่อเสียงและ Grayscale กล่าวว่าสินทรัพย์ของ บริษัท ได้รับการปกป้องตามมาตรฐานอุตสาหกรรมที่ดีที่สุด

การลงทุนใน GBTC หลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทั่วไปของการแลกเปลี่ยน cryptocurrency และผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน แพลตฟอร์มเหล่านี้มักจะถูกกำหนดเป้าหมายโดยแฮ็กเกอร์และนักลงทุนจำนวนมากได้สูญเสียเงินทุนจากการละเมิดความปลอดภัย

ข้อเสีย

GBTC เป็นที่รู้จักกันดีในเรื่องค่าธรรมเนียมการจัดการที่สูง (1.5%) เมื่อเทียบกับยานพาหนะการลงทุนที่รวมกลุ่มอื่น ๆ โครงสร้างค่าธรรมเนียมสามารถกัดกร่อนผลตอบแทนได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดหมีทำให้เป็นตัวเลือกที่คุ้มค่าน้อยกว่าสำหรับนักลงทุนที่ต้องการได้รับการสัมผัสกับ Bitcoin

ค่าธรรมเนียมสูงมักถูกอ้างถึงเป็นหนึ่งในปัญหาหลักของ GBTC เมื่อเปรียบเทียบกับยานพาหนะการลงทุนแบบดั้งเดิมอื่น ๆ หรือแม้แต่ ETF Bitcoin อื่น ๆ

ปัญหาด้านกฎระเบียบ

ข้อกังวลด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ GBTC ส่วนใหญ่เกิดจากแนวทางที่ระมัดระวังของ ก.ล.ต. ไปสู่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ใช้ cryptocurrency ในปี 2021 GBTC ยื่นใบสมัครกับ SEC เพื่อขออนุมัติ ETF เต็มรูปแบบ

แอปพลิเคชันถูกจัดขึ้นที่ ก.ล.ต. พร้อมกับแอปพลิเคชันที่คล้ายกันโดยผู้ให้บริการ ETF รายอื่น ในปี 2023 ศาลอุทธรณ์ของรัฐบาลกลางตัดสินว่าสำนักงาน ก.ล.ต. ได้ปฏิเสธใบสมัครของเกรย์ซอลอย่างไม่เหมาะสมและไม่ได้อธิบายอย่างชัดเจนว่าทำไม GBTC ควรได้รับการปฏิบัติแตกต่างจากผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกัน

ในที่สุดผู้กำกับดูแลเลือกที่จะไม่อุทธรณ์คำวินิจฉัยของศาลซึ่งจำเป็นต้องตรวจสอบการตัดสินใจเกี่ยวกับ GBTC ในเดือนมกราคม 2567 สำนักงาน ก.ล.ต. ประกาศอนุมัติ GBTC พร้อมกับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนอื่น ๆ อีก 10 แห่ง

ผลกระทบต่อมูลค่าของ GBTC

หุ้นของทรัสต์ซื้อขายในราคาส่วนลดให้กับ NAV เป็นระยะเวลานานเนื่องจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบโดยมีส่วนลดเกือบ 50% ณ จุดหนึ่ง หลังจากที่ ก.ล.ต. อนุมัติการแปลง GBTC เป็น ETF Bitcoin สปอตกองทุนเริ่มทำการซื้อขายใกล้ ๆ หรือแม้กระทั่งในระดับพรีเมี่ยมเป็น NAV

เขาวงกตด้านกฎระเบียบที่ล้อมรอบการแปลง ETF ของ GBTC สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่กว้างขึ้นโดยหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับการป้องกันนักลงทุนการจัดการตลาดและความมั่นคงและวุฒิภาวะของตลาด cryptocurrency ผลลัพธ์ของแอปพลิเคชัน ETF นั้นเป็นแบบอย่างที่สำคัญสำหรับวิธีการลงทุน cryptocurrency อื่น ๆ

บรรทัดล่าง

GBTC เป็นวิธีที่สะดวกสำหรับนักลงทุนในการเข้าถึง Bitcoin โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของโดยตรง มีให้สำหรับบุคคลและสถาบันผ่านบัญชีนายหน้า, IRAs และ 401 (k) s GBTC เสนอการเปิดรับ Bitcoin ที่ง่ายขึ้น แต่มีข้อเสียเช่นค่าธรรมเนียมการจัดการสูงและความยืดหยุ่นที่ จำกัด

ความคิดเห็นความคิดเห็นและการวิเคราะห์ที่แสดงใน Investopedia นั้นมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น อ่านข้อจำกัดความรับผิดชอบและความรับผิดของเราสำหรับข้อมูลเพิ่มเติม ณ วันที่เขียนบทความนี้ผู้เขียนเป็นเจ้าของ BTC และ XRP แต่ไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นของ GBTC