นักลงทุนเกลียด REIT (ตัดสินโดยการเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งการตลาดของกองทุน REIT)
ฉันเรียกตัวบ่งชี้ของสัปดาห์นี้ (เช่นสินทรัพย์รวมที่อยู่ภายใต้การจัดการใน ETF ของ REIT เป็นเปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์ ETF ทั้งหมด)“ การจัดสรรที่บอกเป็นนัย” เพราะเราคิดว่ามันเป็นพร็อกซีคร่าวๆสำหรับวิธีการที่นักลงทุนใน ETF อยู่ในการรวม
ตัวบ่งชี้นี้มาถึงต่ำตลอดเวลาเนื่องจากนักลงทุนได้ลอยออกจาก REIT อย่างต่อเนื่องและในส่วนอื่น ๆ ที่ร้อนและเติบโตของตลาด
มีปัจจัยสำคัญสองประการที่ผลักดันสิ่งนี้
1. การเคลื่อนไหวของตลาด: หากนักลงทุนไม่เปลี่ยนแปลงพอร์ตการลงทุนการเคลื่อนไหวของตลาดจะเปลี่ยนการจัดสรรให้พวกเขาเป็นสินทรัพย์บางอย่างทำได้ดีกว่าอื่น ๆ ตัวอย่างเช่นในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา REIT ของสหรัฐจะเพิ่มขึ้นประมาณ 5% ในขณะที่เพิ่มขึ้นประมาณ 120% – โดยตัวเองจะผลักดันการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในการจัดสรรหากนักลงทุนไม่ได้ทำอะไรเลย
2. การไหลและการปรับสมดุล: แต่อย่างที่คุณคาดเดานักลงทุนไม่ค่อยไม่ทำอะไรเลย – มีกองกำลังอีก 3 กอง การปรับสมดุลการไหลและการตัดสินใจอย่างแข็งขัน
การปรับสมดุลเกี่ยวข้องกับนักลงทุนที่เริ่มต้นด้วยการจัดสรรในอุดมคติในใจนำพอร์ตโฟลิโอกลับไปที่น้ำหนักเหล่านั้นโดยทั่วไปโดยการขายส่วนหนึ่งของผู้ชนะและซื้อผู้แพ้ภายในพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา
กระแสคือ 2 เท่า
แง่มุมหนึ่งคือจุดที่สำหรับนักลงทุนหลายคนพวกเขาจะได้รับเงินทุนมากขึ้นในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาเมื่อเวลาผ่านไปและการลงทุนตามการผสมผสานในอุดมคติหรือการตัดสินใจในทันที
อีกด้านหนึ่งคือการไหลของการไล่ล่าประสิทธิภาพ ในฐานะกลุ่มนักลงทุนมักจะไล่ล่าผู้ชนะเมื่อวานและผู้แพ้เมื่อวานนี้ ไดนามิกพฤติกรรมนี้ได้รับการบันทึกไว้อย่างดีสังเกตได้ง่ายและตอกย้ำเอฟเฟกต์โมเมนตัม และในบางแง่มุมนี้เป็นการรวมกันของการไหลและการเคลื่อนไหวของตลาด (เป็นความเชื่อมั่นในราคาและการตัดสินใจในอนาคต)
ส่วนสุดท้ายคือการตัดสินใจอย่างแข็งขันซึ่งมีการเชื่อมโยงกันตลอดสิ่งนี้-การปรับสมดุลอาจเป็นการตัดสินใจอย่างเต็มที่นักลงทุนรายใหม่อาจตัดสินใจที่จะเข้าร่วมในภาคที่มีประสิทธิภาพสูงสุดและเงินใหม่ในพอร์ตโฟลิโอต้องไปที่ไหนสักแห่ง
แต่ในบางครั้งคุณเปลี่ยนการจัดสรรในอุดมคติและรับแนวคิดใหม่ ๆ ตัดสินใจอย่างแข็งขันในกลยุทธ์และการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอ
ทั้งหมดนี้เป็นวิธีที่ยาวนานในการบอกว่าบรรทัดในแผนภูมิด้านล่างเคลื่อนไหวบางส่วนเนื่องจากการเคลื่อนไหวของราคา แต่ยังได้รับอิทธิพลอย่างมากจากพฤติกรรมนักลงทุนและการตัดสินใจ และท้ายที่สุดแม้ว่าคุณจะยืนยันว่ามันเป็นเพียงผลมาจากการเคลื่อนไหวของตลาดสิ่งที่นักลงทุนยังสามารถตัดสินใจที่จะไม่ไปกับการไหล …
สำหรับความหมายเพียงแค่ใส่: ถ้าคุณชอบ REITS คุณอยู่ในกลุ่มชนกลุ่มน้อย – มันเป็นตำแหน่งที่ขัดแย้งกันที่จะเป็น REITs รั้นและถ้าภาคเริ่มทำได้ดีขึ้นก็จะทำให้หลายคนประหลาดใจและไม่ได้รับแสง
ประเด็นสำคัญ: การจัดสรรนักลงทุนให้กับ REITs อยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์
แผนภูมิโบนัส: การแก้ไข CRE …
ในราคาอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ของสหรัฐอเมริกา (ปรับ) ลดราคาลดลง -26% จากจุดสูงสุดและลดลงเป็นระยะเวลา 3.5 ปี
แผนภูมิด้านล่างเปรียบเทียบและเปรียบเทียบการชะลอตัวครั้งใหญ่สองครั้งที่ผ่านมาในอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์: ช่วงปลายยุค 80/ต้นยุค 90 นั้นถูกดึงออกมามากขึ้นและลึกกว่าการชะลอตัวในปัจจุบันในขณะที่การชนปี 2551 เห็นกระบวนการปรับตัวเร็วขึ้น
มันยากที่จะบอกว่าการชะลอตัวของปัจจุบันจะดำเนินต่อไป แต่จนถึงตอนนี้มันก็เป็นวัสดุที่มีการเคลื่อนไหวทั้งในราคาและเวลา-วัฏจักรนั้นก้าวหน้าไปอย่างดี
ความเสี่ยงจากที่นี่รวมถึง: สูงขึ้นสำหรับอัตราดอกเบี้ยที่ยาวนานขึ้นการกดดันการทำกำไรและการกำจัด tailwinds ที่ไล่ล่าผลผลิตอาจควบคู่ไปกับการทำงานอย่างต่อเนื่องจากบ้านและอาจส่งผลกระทบต่อการเข้าพักของ AI พร้อมกับการลดลงของวัฏจักรเศรษฐกิจ
ข้อดีคือ: เราได้เห็นการปรับการประเมินมูลค่าครั้งใหญ่การลงทุนในอุปทานใหม่ (การก่อสร้าง) มี จำกัด และเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นและตลาดแรงงาน + แนวโน้มไฮบริด/แบ็คทูต่อการทำงานได้เห็นผลกระทบจากการทำงานของบ้าน ในขณะเดียวกันเวลานี้การใช้ประโยชน์และมาตรฐานการให้กู้ยืมเพื่อนำไปสู่การแก้ไขนี้แน่นกว่ารอบก่อนหน้ามาก (ทำให้ตลาดค่อนข้างเสี่ยงต่อการให้เครดิตความเครียดเทียบกับรอบก่อนหน้า)
ดังนั้นอีกครั้งสำหรับตลาดที่นักวิจารณ์หลายคนระมัดระวังบางทีอาจเป็นเรื่องที่ตรงกันข้ามก็คือการชะลอตัวของอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์นั้นใกล้เคียงกับการเปลี่ยนมุมมากกว่าที่เราคิด นั่นจะช่วย REIT และอาจเป็นเรื่องน่าประหลาดใจที่สุด
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
