ติดตามโพสต์ของจิมในไฟล์ GDP เปิดตัวเมื่อวานนี้ดูในแง่มุมต่าง ๆ ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ:
ตัวชี้วัดรายไตรมาส
ประการแรกเพิกเฉยต่อคำพูดที่แสดงความยินดีกับ CEA47 พิจารณาระดับของความสัมพันธ์กับแนวโน้ม 2024h2:
รูปที่ 1: GDP FM Q2 Advance (Bold Black), GDPNOW จาก 7/29 (สี่เหลี่ยมสีฟ้าอ่อน), ฉันทามติ Bloomberg ณ วันที่ 7/29 (สามเหลี่ยมสีแดง), การคาดการณ์เชิงเส้นโดยใช้อัตราการเติบโต 2024H2 ที่มา: Bea, Atlanta Fed, Bloomberg และการคำนวณของผู้แต่ง
ในขณะที่ CEA อาจจะลอยตัว 3% ซึ่งเกินฉันทามติ แต่ก็ชัดเจนว่า 3% ไม่ได้ทำให้ GDP อยู่ในเส้นทางการเคลื่อนที่ของทรัมป์ ที่น่าสนใจในวันก่อนการเปิดตัว Atlanta Fed นั้นเป็นเป้าหมายที่ 2.9% เทียบกับจริง 3.0% y/y ต่อปี (4 วันก่อนที่จะเปิดตัวมันอยู่ที่การรับรอง 2.4%)
เมื่อพิจารณาถึงการบิดเบือนของ GDP ที่เกี่ยวข้องกับการจัดเก็บภาษีล่วงหน้าฉันคิดว่าสิ่งเหล่านี้เป็นเวลาที่มีประโยชน์อย่างยิ่งในการใช้ยอดขายขั้นสุดท้ายให้กับผู้ซื้อในประเทศเอกชน (หรือที่รู้จักกันดีว่า“ Core GDP”) เป็นมาตรการพร็อกซีสำหรับแรงผลักดันทางเศรษฐกิจ “ ยอดขายสุดท้าย” หมายถึงการลดความผันผวน – และยากที่จะวัด – องค์ประกอบสินค้าคงคลังในขณะที่“ ผู้ซื้อในประเทศเอกชน” หมายถึงการไม่รวมการส่งออกสุทธิและการใช้จ่ายของรัฐบาล นี่คือภาพของซีรีส์นั้นที่เกี่ยวข้องกับ Nowcasts
รูปที่ 2: ยอดขายขั้นสุดท้ายให้กับผู้ซื้อในประเทศเอกชน FM Q2 Advance (Bold Black), GDPNow จาก 7/29 (Light Blue Square), Bloomberg ฉันทามติ ณ 7/29 (สามเหลี่ยมสีแดง), การคาดการณ์เชิงเส้นโดยใช้อัตราการเติบโต 2024h2 ที่มา: Bea, Atlanta Fed, Bloomberg และการคำนวณของผู้แต่ง
รูปที่ 2 ทำให้ชัดเจนว่าการมุ่งเน้นไปที่มาตรการพร็อกซีนี้สำหรับความต้องการรวมส่วนตัวในขณะที่น่าประหลาดใจในการกลับหัวยังคงชะลอตัว (1.8% y/y ต่อปีเทียบกับ GDPNow 0.8% และ 3% ในปี 2024H2)
เพื่อเน้นจุดที่การซื้อภายในประเทศส่วนตัวเป็นซีรีย์ที่ราบรื่นกว่า GDP ดูรูปที่ 3 เกี่ยวกับช่วงเวลาหลังการเปิดใช้งาน
รูปที่ 3: ยอดขายสุดท้ายของ GDP ให้กับผู้ซื้อในประเทศเอกชน (Bold Black), GDPNow จาก 7/29 (Light Blue Square), Bloomberg ฉันทามติ ณ 7/29 (สามเหลี่ยมสีแดง), การคาดการณ์เชิงเส้นโดยใช้อัตราการเติบโต 2024h2 ที่มา: Bea, Atlanta Fed, Bloomberg และการคำนวณของผู้แต่ง
ในช่วงเวลานี้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของการเปลี่ยนแปลง Q/Q ต่อปีสำหรับ GDP และยอดขายสุดท้ายคือ 1.5% เทียบกับ 1.0%
สิ่งที่เกี่ยวกับตัวชี้วัดทางเลือกของเอาต์พุตรวม? เราไม่มี GDI จริงสำหรับ Q2 ดังนั้นเราจึงมี GDO ผ่าน Q1 เท่านั้น อย่างไรก็ตามเราได้บอกเป็นนัย GDPPLUS ผ่าน Q2 ดังนั้นนี่คือภาพพร้อมกับ Atlanta Fed ปัจจุบันของปัจจุบันของ Q3 GDP
รูปที่ 4: GDP FM Q2 Advance (Bold Black), GDPNOW ของ 7/31 (แสงสีฟ้าอ่อน), การคาดการณ์เชิงเส้นของ GDP โดยใช้อัตราการเติบโต 2024H2, GDO (TAN), GDP+ ตาม 2024Q1 (สีเขียว) ที่มา: Bea, Atlanta Fed, Philadelphia Fed และการคำนวณของผู้แต่ง
GDPNOW บ่งบอกถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่อง 2.3% ในไตรมาสที่ 3 แต่จากข้อมูลน้อยมากแม้ว่าเราจะเป็น 1/3 ของทางผ่านไตรมาส แม้จะมีอัตราการเติบโตที่อาจเกิดขึ้นข้างต้นช่องว่างระหว่างแนวโน้มปี 2024h2 และ GDP ที่เกิดขึ้นจริงจะไม่ถูกปิด
ตัวชี้วัดรายเดือน
การเปิดตัวของวันนี้รวมถึงการบริโภคสำหรับเดือนมิถุนายนและการขายและการขายอุตสาหกรรมการค้าในเดือนพฤษภาคม เมื่อคำนึงถึงการคาดการณ์ไว้ในเดือนกรกฎาคม (Bloomberg) เรามีภาพของตัวชี้วัดรายเดือนดังต่อไปนี้ตามด้วยคณะกรรมการการออกเดททางธุรกิจของ NBER (พร้อมการจ้างงานและรายได้ที่สำคัญ)
รูปที่ 5: เงินเดือน nonfarm จาก CES (สีน้ำเงินหนา), ฉันทามติ NFP Bloomberg โดยนัยเมื่อวันที่ 7/30 (สีน้ำเงิน +), การจ้างงานพลเรือนที่มีการควบคุมประชากรที่ราบรื่น (สีส้ม), การผลิตอุตสาหกรรม (สีแดง), รายได้ส่วนบุคคลไม่รวมการถ่ายโอนปัจจุบันใน CH.2017 $ (Bold Light Green) Ch.2017 $ (สีชมพู), GDP (แถบสีน้ำเงิน), บันทึกทั้งหมดเป็นมาตรฐาน 2021m11 = 0
นี่คือตัวบ่งชี้รายเดือนทางเลือก (วาดในระดับแนวตั้งเดียวกันกับรูปที่ 5):
รูปที่ 6: เกณฑ์มาตรฐาน Nonfarm Payroll (NFP) (สีน้ำเงินหนา) การจ้างงานพลเรือนปรับให้เข้ากับแนวคิดการจ่ายเงินเดือนที่ไม่ได้รับการควบคุมด้วยการควบคุมประชากรที่ราบรื่น (สีส้ม) การผลิตการผลิต (สีแดง) ไมล์ยานพาหนะที่เดินทาง (TEAL), การค้าปลีกจริง
การสังเกตอย่างหนึ่งคือการบริโภคที่แท้จริงและรายได้ส่วนบุคคลอดีตการถ่ายโอนนั้นคงที่และลดลงตามลำดับในเดือนมิถุนายนในขณะที่ชุดการขายและอุตสาหกรรมการค้ามีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องจนถึงเดือนพฤษภาคม ในขณะที่ฉันทามติบลูมเบิร์กมีการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในการจ้างงานซีรี่ส์ NFP ส่วนตัวของ ADP ได้รับการแบนจนถึงเดือนมิถุนายน
บทสรุป
เมื่อนำมารวมกันมันยากที่จะเห็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยในเดือนมิถุนายน (โปรดจำไว้ว่าการสังเกตทั้งหมดเหล่านี้จะได้รับการแก้ไข) และเมื่อมีการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานที่ฉันทามติที่ 0.1 เปอร์เซ็นต์คะแนน SAHM จะไม่ถูกเรียกใช้ (ข้อยกเว้นดูโพสต์ของ Michaillat) แต่เห็นได้ชัดว่าเศรษฐกิจดูเหมือนว่าจะเข้าสู่ช่วงเวลาของการเติบโตที่ชะลอตัวลงบางทีอาจเป็นศูนย์การเติบโตของตัวชี้วัดที่สำคัญ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
