อัตราเงินเฟ้อของฮังการีตกเป็นเลขหลักเดียว

ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับนโยบายการเงิน เราเห็นโอกาสที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 100bp เพิ่มขึ้นอย่างมาก ในเดือนตุลาคม มีสามตัวเลือกบนโต๊ะเมื่อสภาการเงินตัดสินใจเกี่ยวกับขนาดของการผ่อนคลาย: 50, 75 หรือ 100 จุดพื้นฐาน ตัวเลขเดือนตุลาคมสำหรับทั้งอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ในเกณฑ์ดีมากกว่า โดยลดลงครึ่งหนึ่งของช่วงคาดการณ์ในรายงานอัตราเงินเฟ้อเดือนกันยายน ด้วยเหตุนี้ เราจึงเชื่อว่าตัวเลือก 50bp สามารถถูกถอดออกจากโต๊ะได้ เมื่อพูดถึงการประชุมกำหนดอัตราเดือนพฤศจิกายน

หาก EUR/HUF สามารถรักษาระดับล่าสุดที่ 377-378 ได้ (ซึ่งแข็งแกร่งขึ้น 1.6% จากช่วงปลายเดือนตุลาคม) การพิมพ์อัตราเงินเฟ้อหลักเดียวอาจน่าเชื่อเพียงพอสำหรับสมาชิกสภาการเงินบางคนในการเลือกปรับลด 100bp แทนที่จะต่อด้วย 75bp แม้ว่าจะยังเร็วเกินไปสำหรับการเรียกร้องความเชื่อมั่นสูง (โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากข้อความล่าสุดของรองผู้ว่าการ Barnabás Virág เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมีนโยบายการเงินที่มีระเบียบวินัย) ข้อมูลราคาและเสถียรภาพตลาดล่าสุดชี้ไปในทิศทางของการปรับแต่งที่เป็นไปได้ในจังหวะของ ผ่อนคลาย

แต่พูดตามตรง ไม่สำคัญว่าการอ่านอัตราเงินเฟ้อล่าสุดจะต่ำกว่าหรือสูงกว่า 10% เพียงเล็กน้อยเท่านั้น ในทางการเมืองอาจมีความสำคัญ แต่จากมุมมองนโยบายเศรษฐกิจ เป้าหมาย CPI ยังคงอยู่ที่ 3% และยังมีหนทางอีกยาวไกลที่จะไปถึงจุดนั้น ข้อมูลวันนี้ไม่ได้เปลี่ยนมุมมองนโยบายการเงินระยะยาวของเรา กล่าวคือ เรายังคงเห็นความจำเป็นสำหรับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ +200bp เพื่อรักษา HUF ให้คงที่ และบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อเหนือขอบเขตนโยบายการเงิน สิ่งเดียวที่สามารถเปลี่ยนแปลงได้หลังจากผล CPI วันนี้คือแนวโน้มระยะสั้นของการผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น Terminal Rate 7-8% ซึ่งสอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อที่เราคาดไว้ที่ 5-6% ในปี 2567