หุ้นขนาดเล็กถูกยกโดยบริษัทที่ไม่ทำกำไร พวกเขาสามารถปีนต่อไปได้หรือไม่?

ฟองสบู่ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็มีให้เห็นในบริษัทขนาดเล็กเช่นกัน

ดัชนีรัสเซล 2000 ทำได้ดีกว่า S&P 500 นับตั้งแต่ระดับต่ำสุดในเดือนเมษายนของปีนี้ ซึ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้ ต้องขอบคุณการเดิมพันว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามารถทำให้พวกเขาปีนขึ้นไปได้ ความหวังเหล่านั้นได้กระตุ้นการมองโลกในแง่ดีว่าหุ้นขนาดเล็ก โดยทั่วไปซึ่งมีมูลค่าตลาดระหว่าง 250 ล้านถึง 2 พันล้านดอลลาร์ จะยังคงไต่ระดับต่อไป

แต่ภายใต้ดัชนีดังกล่าว นักลงทุนบางรายมองเห็นเหตุผลที่น่ากังวล Oren Shiran ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Lazard US Systematic Small Cap Equity ETF (SYZ) กล่าวว่า บริษัทที่ไม่ทำกำไรในรายงาน Russell 2000 เพิ่มขึ้นประมาณ 19% ในปีนี้จนถึงวันที่ 21 ต.ค. ซึ่งมากกว่าสองเท่าของกำไร 9% สำหรับบริษัทที่ทำกำไรได้ และ S&P 600 ซึ่งเป็นดัชนีขนาดเล็กที่ต้องการผลกำไรเป็นบวก ก็เพิ่มขึ้นประมาณ 2% สำหรับปี ณ วันปิดตลาดวันพฤหัสบดี ซึ่งต่ำกว่าอัตราที่เสนอโดยซีดีที่มีความเสี่ยงต่ำ

ความกระตือรือร้นของนักลงทุนต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทขนาดเล็ก อาจผลักดันให้เกิดการเก็งกำไรขึ้น Shiran กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Investopedia (ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เจอโรม พาวเวลล์ ปรับลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ หลังจากที่เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลักเป็นครั้งที่สองในรอบหลายเดือน แต่ผู้เข้าร่วมตลาดยังคงคาดหวังว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก)

แม้จะมีการเพิ่มขึ้นในการเก็งกำไร ผู้จัดการกองทุนยังคงให้ความสำคัญกับหุ้นขนาดเล็ก เนื่องจากคาดว่าจะมีการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นหลังจากสองปีที่มีการเคลื่อนไหวของผลกำไรค่อนข้างน้อย

นอกจากนี้ การประเมินมูลค่าหุ้นขนาดเล็กยังคงค่อนข้างน่าสนใจในช่วงปลายไตรมาสที่สาม แม้ว่าราคาจะวิ่งขึ้นจากระดับต่ำสุดในเดือนเมษายนก็ตาม นั่นแสดงให้เห็นได้สองวิธี คือ มูลค่าตลาดรวมของ Russell 2000 คิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของดัชนีตลาดรวม Russell 3000 อยู่ที่ 4.4% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 7.6% อย่างมากนับตั้งแต่ปลายปี 1984 ตามข้อมูลของ Royce Investment Partners และการประเมินมูลค่าหุ้นขนาดเล็กเมื่อเปรียบเทียบกับมูลค่าหุ้นขนาดใหญ่ที่วัดโดยมูลค่าองค์กรต่อกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี หลังจากที่แยกบริษัทที่ขาดทุนกำไรออกแล้ว ก็ถือว่าอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 25 ปี บริษัทกล่าว ในขณะเดียวกัน รายได้โดยประมาณของ Russell 2000 ในปี 2025 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 25% มากกว่าสองเท่าของ Russell 1,000 ที่ 10%

โดยทั่วไปแล้ว เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งจะเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อบริษัทขนาดเล็กซึ่งมีแนวโน้มที่จะมีธุรกิจระหว่างประเทศน้อยกว่า มีความไม่แน่นอนในเรื่องที่ว่า “ตัวเลขงานในช่วงหลังๆ ตกต่ำอย่างล้นหลาม ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงสั่นคลอน และข้อมูลการผลิตยังซบเซา” Francis Gannon ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนร่วมของ Royce เขียนในบันทึกรายไตรมาสเมื่อต้นเดือนนี้ “อย่างไรก็ตาม ผู้บริโภคยังคงจับจ่ายใช้สอยต่อไป เศรษฐกิจกำลังเติบโต และการเข้าถึงเงินทุนก็กว้างขึ้นตามอัตราที่ลดลง”

ข้อกังวลเกี่ยวกับหุ้นขนาดเล็กสะท้อนถึงระดับของหุ้นโดยทั่วไป โดยมีดัชนีเป็นประวัติการณ์ แต่ไม่เหมือนกับหุ้นรายใหญ่ตรงที่พวกเขาไม่มีเวลาเป็นที่สนใจมานานหลายปี หากราคาสินทรัพย์และผลตอบแทนในอดีตกลับคืนสู่ค่าเฉลี่ยระยะยาว ตามทฤษฎีการกลับตัวเฉลี่ย หุ้นตัวเล็กก็ควรจะทำงานต่อไป