รายงานการประชุมของเฟดแสดงการแบ่งส่วนในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมและทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับเดือนธันวาคม

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐเกิดความขัดแย้งระหว่างการประชุมเมื่อเดือนตุลาคมเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยแตกประเด็นกันว่าตลาดแรงงานที่ชะงักหรืออัตราเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นเป็นภัยคุกคามทางเศรษฐกิจที่ใหญ่กว่าหรือไม่ รายงานการประชุมที่เผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็น

ในขณะที่คณะกรรมการตลาดกลางของรัฐบาลกลางอนุมัติการปรับลดในที่ประชุม แต่เส้นทางข้างหน้าดูไม่แน่นอน ความขัดแย้งขยายไปสู่แนวโน้มในเดือนธันวาคม โดยเจ้าหน้าที่แสดงความกังขาเกี่ยวกับความจำเป็นในการปรับลดการผลิตเพิ่มเติม ซึ่งตลาดต่าง ๆ คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง โดย “หลายคน” บอกว่าไม่จำเป็นต้องลดการปรับลดเพิ่มอีกอย่างน้อยในปี 2568

“ผู้เข้าร่วมหลายรายประเมินว่าการปรับลดช่วงเป้าหมายเพิ่มเติมสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางอาจมีความเหมาะสมในเดือนธันวาคม หากเศรษฐกิจพัฒนาไปตามที่พวกเขาคาดหวังในช่วงระยะเวลาการประชุมที่กำลังจะมาถึง” รายงานการประชุมระบุ “ผู้เข้าร่วมจำนวนมากแนะนำว่า ภายใต้แนวโน้มเศรษฐกิจของพวกเขา มีแนวโน้มที่เหมาะสมที่จะรักษาช่วงเป้าหมายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงที่เหลือของปี”

ในสำนวนของเฟด “จำนวนมาก” เป็นมากกว่า “หลายรายการ” ซึ่งบ่งชี้ถึงความโน้มเอียงเมื่อเทียบกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม “ผู้เข้าร่วม” ไม่ได้หมายถึงผู้มีสิทธิเลือกตั้ง มีผู้เข้าร่วมการประชุม 19 คน แต่มีเพียง 12 เสียงเท่านั้น ดังนั้นจึงไม่มีความชัดเจนว่าความคิดเห็นของสมาชิกที่ลงคะแนนเสียงมีการกำหนดไว้สำหรับการเคลื่อนไหวในเดือนธันวาคมอย่างไร

อย่างไรก็ตาม ข้อความดังกล่าวกลับขัดแย้งกับแถลงการณ์ในการแถลงข่าวหลังการประชุมของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ พาวเวลล์กล่าวกับผู้สื่อข่าวว่าการตัดทอนเดือนธันวาคมไม่ใช่ “ข้อสรุปที่กล่าวมาล่วงหน้า”

ก่อนหน้าคำแถลงของพาวเวลล์ เทรดเดอร์ได้กำหนดราคาไว้ใกล้จะมีความแน่นอนของการเคลื่อนไหวอีกครั้งในช่วงวันที่ 9-10 ธันวาคม เมื่อบ่ายวันพุธนั่นลดลงเหลือน้อยกว่าโอกาส 1 ใน 3

รายงานการประชุมระบุว่า “ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่” เห็นการตัดลดเพิ่มเติมในอนาคต แม้ว่าจะไม่จำเป็นในเดือนธันวาคมก็ตาม

ท้ายที่สุด FOMC ได้อนุมัติการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนลงร้อยละสี่จุดเป็นช่วง 3.75%-4% แต่การลงคะแนนเสียง 10 ต่อ 2 เสียงไม่ได้บ่งชี้ถึงความแตกแยกของเจ้าหน้าที่ในสถาบันที่ไม่เป็นที่รู้จักโดยทั่วไปว่ามีผู้ไม่เห็นด้วย

โดยทั่วไปแล้ว เจ้าหน้าที่แสดงความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่ชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อที่ “แสดงสัญญาณเพียงเล็กน้อยที่จะกลับมาอย่างยั่งยืน” ตามเป้าหมายของเฟดที่ 2% รายงานการประชุมสะท้อนให้เห็นหลายค่ายภายในคณะกรรมการ

“ท่ามกลางฉากหลังนี้ ผู้เข้าร่วมจำนวนมากเห็นชอบให้ลดช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางในการประชุมครั้งนี้ บางคนสนับสนุนการตัดสินใจดังกล่าว แต่ก็สามารถสนับสนุนการรักษาระดับของช่วงเป้าหมายได้ และอีกหลายคนไม่เห็นด้วยกับการลดช่วงเป้าหมาย” รายงานการประชุมระบุ

หัวใจสำคัญของการอภิปรายคือความไม่เห็นด้วยว่านโยบายปัจจุบันมี “ข้อจำกัด” ต่อเศรษฐกิจอย่างไร ผู้เข้าร่วมบางคนคิดว่าแม้จะมีนโยบายลดจุดไตรมาส แต่ก็ยังฉุดรั้งการเติบโต ในขณะที่คนอื่นๆ เห็นว่า “ความยืดหยุ่นของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ” บ่งชี้ว่านโยบายไม่มีข้อจำกัด

เมื่อพิจารณาจากคำแถลงต่อสาธารณะ คณะกรรมการจะแบ่งกลุ่มระหว่างกลุ่มเงินเฟ้อ ได้แก่ ผู้ว่าการรัฐ สตีเฟน มิแรน, คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ และมิเชล โบว์แมน ซึ่งชอบการปรับลดอัตราเงินเฟ้อเพื่อป้องกันความอ่อนแอในตลาดแรงงาน ในอีกด้านหนึ่ง มีสมาชิกที่เคร่งครัดมากขึ้น เช่น ประธานาธิบดีเจฟฟรีย์ ชมิดแห่งแคนซัสซิตี้, ซูซาน คอลลินส์แห่งบอสตัน และอัลแบร์โต มูซาเลมแห่งเซนต์หลุยส์ ซึ่งกังวลว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นอาจทำให้เฟดไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% ได้

ระหว่างนั้นก็มีสายกลาง เช่น พาวเวลล์ รองประธานฟิลิป เจฟเฟอร์สัน และประธานาธิบดีจอห์น วิลเลียมส์ แห่งนิวยอร์ก ที่ชื่นชอบวิธีการรักษาแบบผู้ป่วย

รายงานการประชุมระบุว่า “ผู้เข้าร่วมคนหนึ่ง” ซึ่งหมายถึงมิราน ชอบตัดครึ่งแต้มที่ดุดันมากกว่า ชมิดก็โหวตไม่เช่นกัน โดยบอกว่าเขาไม่ต้องการตัดเลย

รายงานการประชุมระบุว่าการตัดสินใจมีความซับซ้อนเนื่องจากขาดข้อมูลของรัฐบาลในช่วงการปิดรัฐบาลนาน 44 วัน รายงานเกี่ยวกับตลาดแรงงาน อัตราเงินเฟ้อ และตัวชี้วัดอื่นๆ ไม่ได้ถูกรวบรวมหรือเผยแพร่ในระหว่างทางตัน หน่วยงานภาครัฐ เช่น สำนักสถิติแรงงาน และสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ ได้เปิดเผยกำหนดการสำหรับการเผยแพร่บางส่วนแต่ไม่ใช่ทั้งหมด

พาวเวลล์เปรียบเทียบสถานการณ์กับการ “ขับรถฝ่าหมอก” แม้ว่าวอลเลอร์เมื่อวันจันทร์ปฏิเสธการเปรียบเทียบดังกล่าว โดยกล่าวว่าเฟดมีข้อมูลมากมายในการกำหนดนโยบาย

รายงานการประชุมยังได้กล่าวถึงประเด็นงบดุลของนโยบายด้วย FOMC ตกลงที่จะหยุดการลดจำนวนหลักทรัพย์ค้ำประกันและหลักทรัพย์ค้ำประกันในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นกระบวนการที่ได้ลดงบดุลไปแล้วกว่า 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งยังคงอยู่ประมาณ 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ ดูเหมือนจะได้รับการอนุมัติอย่างกว้างขวางสำหรับการหยุดกระบวนการที่เรียกว่าการกระชับเชิงปริมาณ