ภาคอสังหาริมทรัพย์ของสวีเดนฟื้นตัวท่ามกลางการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญสำหรับบริษัทต่างๆ แสดงให้เห็นความสามารถในการชำระหนี้โดยเปรียบเทียบราคาต้นทุนหนี้กับรายได้จากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ตัวบ่งชี้สุขภาพทางการเงินอีกประการหนึ่งเกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่าสินทรัพย์และจำนวนหนี้ ดังที่เราจะกล่าวถึงเพิ่มเติมด้านล่างนี้

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย ซึ่งโดยปกติจะคำนวณเป็น EBITDA/ดอกเบี้ยจ่ายในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา โดยทั่วไปได้ลดลงสำหรับบริษัทอสังหาริมทรัพย์ในสวีเดนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้เชิงลบต่อสุขภาพทางการเงิน โดยเฉลี่ยสำหรับสี่บริษัทในแผนภูมิด้านล่าง ระดับดังกล่าวได้ลดลง c.2.0x ตั้งแต่ปีงบประมาณ 2021 จากประมาณ 4.6x ในปี 2021 เป็น 2.6x ภายในไตรมาสที่สามของปีนี้ ตามหลักการทั่วไป บริษัทต้องการ ICR อย่างน้อย 1.5-2.0 เท่า เพื่อบ่งชี้ว่ารายได้ยังคงสามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันด้านดอกเบี้ยได้ บริษัทหลายแห่งพบว่าอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยลดลงไปสู่ระดับขั้นต่ำนี้ (รวมถึง Heimstaden Bostad = 2.0x; Fabege = 2.5x; Balder = 2.7x)

อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดนี้มีความเสถียรในปีนี้ โดยบริษัทต่างๆ รายงานว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงหรือสูงขึ้นเล็กน้อยในไตรมาสล่าสุด (เช่น Fabege ซึ่งเพิ่มขึ้น 0.1 เท่าในไตรมาสที่สามเป็น 2.5 เท่า) โดยมีสาเหตุมาจากต้นทุนดอกเบี้ยและส่วนต่างสินเชื่อที่ลดลง ในขณะที่การเติบโตของกำไรยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากเราคาดว่าดอกเบี้ยจ่ายจะยังคงทรงตัวในวงกว้างในขณะที่การเติบโตของกำไรยังคงแข็งแกร่ง เราคาดว่าตัวชี้วัดนี้จะมีเสถียรภาพต่อไป โดยมีแนวโน้มว่าจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในปี 2025 สิ่งนี้น่าจะปรับปรุงสถานะทางการเงินของบริษัทต่างๆ และลดแรงกดดันบางส่วนได้ ในงบดุลและอันดับเครดิต