นี่คือความหมายของทรัมป์ที่จะควบคุมคณะกรรมการ Federal Reserve

ความพยายามของประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ในการไล่ผู้ว่าการรัฐ Federal Reserve Lisa Cook เป็นมากกว่าการยิงใครสักคน: มันเป็นการซ้อมรบที่ถ้าประสบความสำเร็จจะทำเครื่องหมายการเปลี่ยนแปลงของแผ่นดินไหวสำหรับสถาบันที่ได้รับการพิจารณามากกว่าการเมือง

นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคมทรัมป์ได้วางเฟดไว้โดยตรงในกากบาทของอำนาจบริหาร เขาได้แบกนายธนาคารกลางที่ไม่ได้ลดอัตราการขู่ว่าจะลบเก้าอี้เจอโรมพาวเวลล์และตอนนี้ได้ดำเนินการขั้นตอนที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในการพยายามที่จะปลดปล่อยปรุงอาหาร

จากมุมมองของประธานาธิบดีเขากำลังมองหาการปฏิรูปสิ่งที่เป็นสถาบันที่ไม่เป็นที่นิยมซึ่งมักถูกตำหนิสำหรับอัตราเงินเฟ้อที่หลบหนีที่เกิดขึ้นในสหรัฐฯหลังจากการระบาดของโคเวียร์ ทรัมป์มองว่าอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าเป็นเส้นทางในการจัดการหนี้ของรัฐบาลกลางที่บวมในขณะที่เพิ่มตลาดที่อยู่อาศัยที่มีน้ำหนักถาวรต่อเศรษฐกิจที่กำลังเติบโต

อย่างไรก็ตามนักวิชาการด้านกฎหมายเช่นเดียวกับผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดการเงินและเจ้าหน้าที่ปัจจุบันและอดีตเจ้าหน้าที่ของเฟดกล่าวว่าการเคลื่อนไหวของทรัมป์ไม่เพียง แต่ขู่ว่าจะทำให้เฟดการเมืองมากขึ้น แต่ยังบ่อนทำลายเสาหลักสำคัญของระบบการเงินอเมริกัน

“ เราอยู่บนถนนที่จะนำไปสู่การพังทลายของความเป็นอิสระของธนาคารกลาง” แคทรีนผู้พิพากษาศาสตราจารย์ที่โรงเรียนกฎหมายโคลัมเบียกล่าว “มันจะมีค่าใช้จ่ายสูงอย่างไม่น่าเชื่อสำหรับสุขภาพระยะยาวของเศรษฐกิจสำหรับเฟดที่จะสูญเสียความน่าเชื่อถือที่ใช้เวลาหลายสิบปีในการพยายามสร้าง”

ความเป็นอิสระในกรณีของเฟดเป็นคำที่ใช้อธิบายเสรีภาพจากอิทธิพลทางการเมืองภายนอกเพื่อกำหนดนโยบายการเงินที่ดีที่สุดสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีนี้หากการตัดสินใจเหล่านั้นไม่เป็นที่นิยมเช่นเมื่อคณะกรรมการการตลาดของรัฐบาลกลางเปิดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ

แต่มีความเสี่ยงมากกว่าระดับสามอัตราที่เฟดควบคุม

หากทรัมป์ได้รับสมาชิกส่วนใหญ่ในคณะกรรมการว่าด้วยการลงคะแนนในแบบที่เขาต้องการ – และหลักฐานในตอนนี้เพื่อให้แน่ใจว่าเขาสามารถบรรลุเป้าหมายดังกล่าวได้ – มันจะทำให้เขาสามารถเข้าถึงคันโยกที่สำคัญที่ควบคุมเศรษฐกิจและโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของประเทศ

ยกตัวอย่างเช่นคณะกรรมการผู้ว่าการเจ็ดคนมีอำนาจด้านกฎระเบียบและการบังคับใช้มากกว่าธนาคาร

ยิ่งไปกว่านั้นในขณะที่ FOMC สมาชิก 12 คนกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญข้ามคืนผู้ว่าราชการเพียงคนเดียวสร้างอัตราคิดลดใช้เพื่อค้นหามูลค่าปัจจุบันของเงินและดอกเบี้ยของยอดคงเหลือสำรองซึ่งจ่ายธนาคารเพื่อจัดเก็บเงินของพวกเขาที่เฟด

ในที่สุดคณะกรรมการมีการควบคุมการแต่งตั้งประธานาธิบดีธนาคารประจำภูมิภาค 12 คนโดยมีชื่อจำนวนมากขึ้นมาในปี 2569

ฝังอยู่ในความรับผิดชอบเหล่านั้นคือบทบาทของเฟดในการรับรองความสมบูรณ์ของระบบคลังและรักษาเงินดอลลาร์ที่มั่นคง

กล่าวอีกนัยหนึ่งนี่เป็นมากกว่าแค่การลดอัตราในเดือนกันยายน

“ อันตรายที่ร้ายแรงที่สุดฉันคิดว่าการที่ผู้คนสามารถมีความมั่นใจในคณะกรรมการเฟดคือสิ่งที่ทรัมป์กำลังทำอยู่” โรเบิร์ตฮ็อคเก็ตต์ศาสตราจารย์ที่โรงเรียนกฎหมายคอร์เนลล์กล่าว “เพราะถ้าทรัมป์ประสบความสำเร็จกับเรื่องนี้มันก็แสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการเฟดนั้นไม่มีอะไรนอกจากแสตมป์ยางมันก็บอกเราว่า Nutjob คนใดที่เกิดขึ้นเพื่อเข้าไปในทำเนียบขาวจะกำหนดนโยบายการเงินต่อจากนี้ไป”

เอฟเฟกต์ Hockett กล่าวเสริมคือ “เราสามารถมี hyperinflations ชนิดเดียวกันในอนาคตที่สาธารณรัฐกล้วยในละตินอเมริกามีความคลาสสิคเมื่อเผด็จการของพวกเขากำหนดนโยบายการเงินหรือตุรกีเคยประสบมาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเพราะเผด็จการกำหนดนโยบายการเงิน”

ในส่วนของการบริหารร้อยโทของทรัมป์ส่วนใหญ่กล่าวว่าพวกเขาเชื่อในความเป็นอิสระของเฟด แต่เห็นว่าธนาคารกลางเป็นสถาบันดำเนินการอาโมคที่ต้องการการปกครอง

อย่างไรก็ตามประธานาธิบดีได้ยอมรับว่าเขาจะได้รับการเสนอชื่อทดสอบกับตำแหน่งงานว่างสำหรับความตั้งใจของพวกเขาที่จะลดอัตราลงและในอดีตได้สนับสนุนให้ได้รับการกล่าวในการตัดสินใจอัตราของเฟดท่ามกลางมาตรการอื่น ๆ

“ ฉันไม่คิดว่ามันจะเป็นการบ่อนทำลายความเป็นอิสระของเฟดฉันแค่คิดว่ามันเป็นความจริงที่ว่าระบบต้องการการประเมินการขายส่งใหม่และประธานาธิบดีทรัมป์ทำสิ่งต่าง ๆ อย่างไม่ตั้งใจ” โจเซฟ Lavorgna นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสในช่วงระยะเวลาแรกของทรัมป์ “มีภารกิจคืบคลานในนามของเฟดที่เข้าสู่การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศและปัญหาของความหลากหลายและการรวมและสิ่งต่าง ๆ ที่แน่นอนเกินกว่าอำนาจหน้าที่”

ในความเป็นจริงความคิดที่ว่าเฟดต้องการการยกเครื่องมีการสนับสนุนในวอลล์สตรีท

Mohamed El-Erian อดีตผู้บริหาร PIMCO และตอนนี้หัวหน้าที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจที่ Allianz เพิ่งสนับสนุนให้ Powell ก้าวลงจากตำแหน่งประธานเพื่อหลีกเลี่ยงการต่อสู้เพื่อความเป็นอิสระที่เกิดขึ้นในขณะนี้ ยิ่งกว่านั้นเขากล่าวว่าข้อผิดพลาดของนโยบายของเฟดช่วยเร่งการต่อสู้ในปัจจุบัน

“ นี่คือโลกที่แน่นอนที่ฉันเป็นห่วง” เอล-เอเรียนกล่าวเมื่อวันศุกร์ที่ CNBC “เฟดมีความเสี่ยงในหลาย ๆ ด้านและตอนนี้ฉันกลัวว่าตอนนี้เราเริ่มลงไปตามถนนสายนี้ที่ฉันกลัวจริงๆ”

ในบรรดาการปฏิรูปเอล-เอเรียนได้พูดถึงการรวมตัวกันหลังจากธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและอนุญาตให้ “สมาชิกภายนอก” เข้าสู่กลุ่มนโยบาย “ที่นำมุมมองที่แตกต่างและช่วยลดความเสี่ยงของการคิดแบบกลุ่ม”

นอกจากนี้เขากล่าวว่าเฟดควรพิจารณาเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของมันอีกครั้งซึ่งเป็นสิ่งที่พาวเวลล์กล่าวซ้ำ ๆ ไม่ได้อยู่บนโต๊ะ

อย่างไรก็ตามนักวิจารณ์กล่าวว่าสิ่งที่ทรัมป์กำลังพูดถึงนั้นนอกเหนือไปจากการปฏิรูปโครงสร้างเพียงอย่างเดียว

“ นี่เป็นเรื่องราวเกี่ยวกับการพยายามยกเลิกสิ่งที่ได้รับความเป็นอิสระ 90 ปี” อดีตรองประธานเฟอร์เฟอร์กูสันกล่าวใน CNBC “เป้าหมายทั้งหมดคือการให้ความเป็นอิสระของเฟดในการทำสิ่งที่สำคัญมากซึ่งกำลังกำหนดนโยบายการเงินและตอนนี้เป็นครั้งแรกที่เราเห็นความพยายามโดยตรงที่จะบ่อนทำลายสิ่งนั้น”

ทรัมป์ที่ประสบความสำเร็จจะทำเช่นนั้นเป็นอีกเรื่องหนึ่ง

ปัจจุบันเขามีผู้ได้รับการแต่งตั้งสองคนคือ Christopher Waller และ Michelle Bowman บนกระดาน สตีเฟ่นมิเรนกำลังรอการยืนยันของวุฒิสภาเพื่อเติมเต็มที่นั่งที่ว่างโดยการลาออกของ Adriana Kugler ควรออกจากพาวเวลล์ในเดือนพฤษภาคมปีหน้าเมื่อวาระของเขาในฐานะเก้าอี้หมดซึ่งจะสร้างตำแหน่งว่างอีกครั้งและให้ประธานาธิบดีห้าที่นั่ง

อย่างไรก็ตามการนับสมาชิกทั้งหมดเหล่านั้นเป็นคะแนนเสียงอัตโนมัติมีความเสี่ยง

ทั้งวอลเลอร์และโบว์แมนได้แสดงให้เห็นถึงแนวอิสระที่แข็งแกร่งโดยใช้ทั้งตำแหน่งที่ไม่ได้รับความไว้วางใจและเป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้นทั้งนี้ขึ้นอยู่กับสถานการณ์และไม่น่าจะเป็น

“ มันไม่ยุติธรรมสำหรับผู้ว่าการนั่งที่จะสมมติว่าพวกเขาเต็มใจที่จะทำงานเป็นแฮ็กพรรค” ผู้พิพากษาศาสตราจารย์โคลัมเบียกล่าวเสริม

ยังอาจยืนอยู่ในทางคือชุดการทดสอบในศาลที่จะมุ่งเน้นว่าทรัมป์มี “สาเหตุ” เพื่อลบการปรุงอาหารหรือคนอื่น ๆ

หากประธานาธิบดีประสบความสำเร็จอาจส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางต่อเศรษฐกิจและตลาดกฤษณะ Guha หัวหน้าฝ่ายนโยบายระดับโลกและกลยุทธ์ธนาคารกลางที่ Evercore ISI กล่าว

เราคิดว่ากรณีพื้นฐาน ณ จุดนี้ควรเป็นไปได้ว่ามีการทรัมป์ที่สำคัญอย่างมากของเฟดผ่านปี 2569 และ – ในขณะที่สิ่งนี้ไม่สอดคล้องกับการเซื่องซึมขนาดใหญ่โดยอัตโนมัติในนโยบายและการปฏิบัติ – เราจำเป็นต้องพิจารณาความน่าจะเป็นอย่างจริงจัง

เงินเดิมพันยังสูงสำหรับอนาคตของเฟดในฐานะสถาบัน

“ ไม่เคยมีภัยคุกคามต่อความเป็นอิสระในประวัติศาสตร์ทั้งหมดของเราในฐานะสาธารณรัฐเพราะตอนนี้มีสิ่งที่ทรัมป์กำลังทำอยู่” Hockett กล่าว “ฉันคิดว่าความเชื่อมั่นในระยะยาวในธนาคารกลางของเราและด้วยเหตุนี้ในสกุลเงินของเราจะได้รับความนิยมอีกครั้ง”