ตลาดมั่นใจว่าเฟดจะลดลงในเดือนกันยายน แต่เส้นทางจากมี Murkier มาก

การชุมนุมที่เฟื่องฟูของวันศุกร์กลายเป็นการตรวจสอบความเป็นจริงของวันจันทร์ในขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักว่า Federal Reserve จะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงใดและการเคลื่อนไหวอาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจและบรรยากาศทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น

ประธานเจอโรมพาวเวลล์ในที่อยู่ประจำปีของเขาที่ Jackson Hole, Wyoming, Symposium ให้ความหวังใน Wall Street ที่ง่ายขึ้นเมื่อเขากล่าวว่าเงื่อนไข “อาจรับประกันการปรับท่าทางนโยบายของเรา” ซึ่งโดยทั่วไปจะถูกมองว่าเป็น “Fedspeak” สำหรับอัตราการลด

หุ้นพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ผลตอบแทนคลังลดลงจากข่าวเนื่องจากปฏิกิริยากระตุกเข่าเกิดขึ้นเพื่อลดอัตราการลดลงเมื่อคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลางออกการตัดสินใจครั้งต่อไปในวันที่ 17 กันยายน

อย่างไรก็ตามการเชียร์หันมาใช้ความระมัดระวังในวันจันทร์เนื่องจากผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดชั่งน้ำหนักสิ่งที่เกิดขึ้นต่อไปแม้ว่าการเคลื่อนไหวในเดือนหน้าจะถูกอบในเดือนหน้า

“ ฉันอยู่ด้านที่ช้ากว่าด้านที่เร็วกว่าถ้าเฟดไป” เจสันเกรเน็ทหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ BNY กล่าว “เขาย้าย Ajar ประตูอย่างแน่นอนเมื่อเทียบกับการเตะมันเปิดกว้างในเดือนกันยายน”

ผู้ค้าในวันจันทร์มีการกำหนดราคาในความแน่นอนใกล้กับการลดอัตราร้อยละไตรมาสเดือนกันยายนจากอัตราเป้าหมายปัจจุบันของเฟดปัจจุบันประมาณ 4.3% ความน่าจะเป็นโดยนัยที่ 82% นั้นสูงกว่าหนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงเล็กน้อย แต่สูงกว่าอัตราต่อรอง 62% ของเดือนที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตามมีความมั่นใจน้อยกว่าจากที่นั่น

ความน่าจะเป็นโดยนัยสำหรับการตัดอีกครั้งในเดือนตุลาคมเพียง 42% การตัดครั้งที่สองนั้นมีราคาสูงในเดือนธันวาคม แต่มีความคาดหวังเพียง 33% สำหรับการเคลื่อนไหวทั้งหมดสามครั้งในปีนี้

“ ฉันคิดว่ามีอะไรให้เล่นในข้อมูลระหว่างนี้และการประชุมเดือนกันยายน” Granet กล่าว “ดังนั้นคำถามจะเริ่มอยู่ตรงกลางก้าว”

คลางแคลงของการผ่อนคลายที่เร็วขึ้นตรงกลางข้อโต้แย้งของพวกเขาเกี่ยวกับความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีและเศรษฐกิจที่ถืออยู่แม้จะมีสัญญาณว่าตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลง

“ แม้ว่าเราจะตระหนักถึงแรงกดดันทางการเมืองที่รุนแรงต่อเฟดเพื่อความสะดวกและเรารับทราบรอยร้าวที่เกิดขึ้นในข้อมูลตลาดแรงงานบางอย่างจากคอนของเรา … กรณีสำหรับการตัดดูเรียบง่าย” ลิซ่าชาเล็ตต์หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของมอร์แกนสแตนลีย์กล่าว “และเราไม่สามารถช่วยได้ แต่ถาม – ปัญหาอะไรที่แน่นอนเฟดรู้สึกเร่งด่วนในการแก้ปัญหา”

แม้จะมีการกำหนดราคาในตลาดมอร์แกนสแตนลีย์เห็นความน่าจะเป็นเพียง 50% สำหรับการลดเดือนกันยายน บริษัท ยังอ้างถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อเช่นเดียวกับความมุ่งมั่นของเฟดที่มีต่อความเป็นอิสระท่ามกลางความร้อนจากประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์และเจ้าหน้าที่ทำเนียบขาวเพื่อลดอัตราการลดลง

Shalett ยังเตือนลูกค้าเกี่ยวกับการสร้างความเชื่อมั่นมากเกินไปในการผ่อนคลายเฟดสำหรับหุ้นครั้งต่อไปในหุ้นเนื่องจาก “เราตั้งคำถามถึงผลกระทบของการลดอัตราในกรณีใด ๆ เนื่องจากความเป็นจริงที่ว่าขาดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

อันที่จริงมีคำถามอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับผลกระทบของอัตราเฟดในสภาพอากาศในปัจจุบัน

ในช่วงเวลานี้ปีที่ผ่านมาธนาคารกลางเข้าสู่โหมดการผ่อนคลายซึ่งจบลงด้วยผลที่ไม่ได้ตั้งใจ – การย้ายผกผันในอัตราผลตอบแทนคลังและอัตราการจำนองที่ผลักดันโดยความกังวลว่าเฟดอาจจะก้าวออกจากเบรกเร็วเกินไปพร้อมกับความคาดหวังสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น

นั่นคือการพิจารณาที่มีผู้มีประสบการณ์ในตลาด Ed Yardeni สงสัยเกี่ยวกับภูมิปัญญาของการตัดอีกรอบในขณะที่เขากังวลว่า Powell อาจผิดเกี่ยวกับแรงกระตุ้นชั่วคราวของอัตราเงินเฟ้อจากภาษีของทรัมป์

“ เฟดจะไม่ฟังฉันแน่นอนพวกเขาจะทำในสิ่งที่พวกเขากำลังจะทำ” หัวหน้าฝ่ายวิจัย Yardeni กล่าวเมื่อวันจันทร์ที่ CNBC “เรื่องราวที่ระมัดระวังคือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อปีที่แล้วเมื่อเฟดลดลง 100 คะแนนพื้นฐานและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น 100 คะแนนพื้นฐาน”

หากสิ่งนั้นเกิดขึ้นอีกครั้งมันจะขัดขวางความหวังของทำเนียบขาวสำหรับค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลงเกี่ยวกับหนี้ของชาติและเพิ่มตลาดที่อยู่อาศัยผ่านอัตราการจำนองที่ต่ำกว่า

แม้ว่าในด้านที่สดใส Yardeni คิดว่าการชุมนุมของตลาดทุนจะได้รับการสนับสนุนจากการลดอัตราและเขายังคงรักษามุมมองที่รั้นของเขาในหุ้นแม้จะเผชิญกับความผิดพลาดของนโยบายที่อาจเกิดขึ้น Yardeni คิดว่า S&P 500 สามารถเพิ่มอีก 2% จากที่นี่เพื่อปิดปีประมาณ 6,600 จากนั้นปีนอีก 14% ในปี 2026 เพื่อปิดที่ 7,500

“ ฉันคิดว่าเราจะมีตลาดวัวต่อเนื่อง แต่ฉันคิดว่ามันจะเป็นผลกำไรที่นำไปสู่” เขากล่าว “ถ้าเฟดดำเนินไปข้างหน้าและลดลงในวันที่ 17 กันยายนฉันคิดว่าเป้าหมายของฉันอาจจะอนุรักษ์มากเกินไปในตอนนี้”