ความเสี่ยงเบี้ยประกันที่จะอยู่ในดอลลาร์สหรัฐ

ในขณะที่เราไม่ได้คาดหวังว่าการล่มสลายเราคิดว่ามีปัจจัยเชิงลบเพียงพอที่จะรักษาไว้ภายใต้แรงกดดันสำหรับส่วนที่เหลือของปี

การแจ้งเตือนการขายเงิน

มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับวิทยานิพนธ์ 'ขายอเมริกา' และ 'de-dollarisation' ทั้งสองเชื่อมโยงกัน แต่ในอดีตในความเห็นของเราอธิบายถึงการขายออกอย่างเฉียบพลันในตลาดสินทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาในเดือนเมษายน หลังแสดงถึงแนวโน้มที่ช้าลงและเป็นฆราวาสมากห่างจาก unipolar ไปยังระบบการเงินโลกหลายขั้ว

ที่เกี่ยวข้องสำหรับทั้งคู่คือมุมมองที่ชาวต่างชาติจะจบลงด้วยการถือสินทรัพย์ของสหรัฐน้อยกว่าที่เคยมีมา จุดโฟกัสที่สำคัญที่นี่คือตลาดคลังสหรัฐและหลักฐานใด ๆ ที่ชาวต่างชาติขายอย่างแท้จริง ดังนั้นจะมีความสนใจในข้อมูล TIC ของสหรัฐอเมริกาที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 18 มิถุนายนซึ่งครอบคลุมเดือนเมษายน ธนาคารกลางเป็นหนึ่งในชุมชนสำคัญที่ขายคลังในเดือนนั้นหรือไม่?

แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นถึงการถือครองคลังอย่างเป็นทางการจากต่างประเทศโดยใช้ข้อมูลจากทั้งรายงานคลังของสหรัฐอเมริกาและการครอบครองการดูแลของเฟด หลังเป็นชุดย่อยของอดีต แต่โดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะโปรไฟล์ค่อนข้างดี

การเปิดตัวที่บ่อยครั้งมากขึ้นจากเฟดแสดงให้เห็นว่าการลดลงของการถือครองอย่างเป็นทางการของเจ้าหน้าที่ต่างประเทศ $ 20 พันล้านนับตั้งแต่เดือนเมษายนและแสดงให้เห็นว่าข้อมูลเดือนเมษายน TIC สามารถสนับสนุนสมมติฐานการขายเงินลงทุนต่างประเทศได้เป็นอย่างดีซึ่งเป็นค่าลบดอลลาร์

ภาพรวมของการถือครองคลังธนาคารกลางต่างประเทศ

ที่มา: สหรัฐอเมริกาคลังสหรัฐอเมริกา Federal Reserve

แมโครก็เป็นค่าลบด้วยเงินดอลลาร์เช่นกัน

เราคาดว่าภาษีและความไม่แน่นอนของนโยบายของสหรัฐฯที่จะรักษาความเสี่ยงในค่าเงินดอลลาร์ในปีนี้ นโยบายหนึ่งในเรดาร์ของตลาดคือมาตรา 899 แห่งการเรียกเก็บภาษีซึ่งคุกคามภาษีหัก ณ ที่จ่ายใหม่สำหรับนักลงทุนต่างชาติซึ่งรัฐบาลจะถือว่าเป็นระบบภาษีที่เลือกปฏิบัติ หากเป็นไปตามกฎหมายคาดว่าเงินดอลลาร์จะเปลี่ยนไปเป็นสิ้นปีเนื่องจากนักลงทุนทั่วโลกเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตการลงทุนก่อนการเปิดตัวในปี 2569

แต่ความอ่อนแอของเงินดอลลาร์จะไม่ลดลงไปเป็นพรีเมี่ยมความเสี่ยง วิถีการเติบโตที่นุ่มนวลของสหรัฐฯและการเริ่มต้นรอบการผ่อนคลายของเฟดในปลายปีนี้ควรให้เงินดอลลาร์เสนอ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสามารถลดค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงดอลลาร์และทำให้ง่ายต่อการเพิ่มอัตราส่วนความเสี่ยงต่อการถือครองสินทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ในเรื่องนี้เราสงสัยว่าอัตราดอกเบี้ยเงินดอลลาร์สูงในปัจจุบันกำลังทำให้กิจกรรมบางอย่างท้อแท้

เรื่องราวยูโรโซนควรเริ่มดูน่าสนใจยิ่งขึ้นผ่านปี 2569 เนื่องจากประโยชน์ของการตัดสินใจกระตุ้นการคลังในปีนี้มีผล ที่สำคัญเรากำลังมองหาอัตราตลาดเงินยูโรโซนเพื่อเริ่มต้นขึ้นในช่วงปลายปี 2569 ก่อนหน้านี้ว่าอะไรจะเป็นการปรับขึ้น ECB ในต้นปี 2570 เราคาดว่าจะทำการค้าขายในช่วงปลายด้านบนของช่วง 1.15-1.20 ในขั้นตอนนั้น และนั่นคือเหตุผลที่เดือนนี้เรากำลังผลักโปรไฟล์การพยากรณ์ EUR/USD ของเราสูงขึ้นเล็กน้อย

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ