การฝ่าวงล้อมของดอลลาร์และการพังทลายของ S&P 500 ไม่ได้คาดการณ์ถึงความเชื่อมั่นในสัปดาห์หน้า

S&P 500, Dollar, EURUSD และ Macro Economic Event Risk Talking Points:

• มุมมองของตลาด: EURUSD หยาบคายต่ำกว่า 1.08; USDJPY รั้นเหนือ 133; ดาวโจนส์ หยาบคายต่ำกว่า 33,200
• ตลาดทุนทั่วโลกแสดงความผันผวนที่ผิดปกติก่อนช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์ที่ขยายออกไป (ในสหรัฐอเมริกา) แต่ภาพทางเทคนิคนั้นไม่น่าเชื่อ
• ความเสี่ยงจากเหตุการณ์สำคัญล่วงหน้า ได้แก่ PMI เดือนกุมภาพันธ์; เดอะ RBNZ อัตรา การตัดสินใจและตัวเก็งของเฟด เงินเฟ้อ ตัวบ่งชี้ (PCE deflator)

‘พักนี้หรือเปล่า’ ฉันถามคำถามนี้เกี่ยวกับตลาดอยู่บ่อยครั้ง และมีสองคำตอบที่โดยทั่วไปแล้วคุณสามารถหาคำตอบได้โดยไม่คำนึงว่าคุณกำลังสังเกตตลาดใดอยู่ ในแง่หนึ่งมีการหยุดพัก ‘ทางเทคนิค’ นั่นไม่ได้หมายความว่ามันขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์ทางเทคนิค แต่มันเหมาะสมกับสิ่งที่เราจะพิจารณาคำจำกัดความของตำราเรียนของการหยุดพัก สิ่งที่ตรงกันข้ามกับภาพที่เห็นได้ชัดเจนคือ ‘การทำลายความเชื่อมั่น’ ซึ่งดูเหมือนว่าจะมีแรงจูงใจที่ดำเนินไปได้อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวที่สามารถพึ่งพาได้เพื่อติดตามต่อไป มันคุ้มค่าที่จะประเมิน S&P 500 ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับ ‘แนวโน้มความเสี่ยง’ ทั่วไปตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา จากมุมมองทางเทคนิคล้วน ๆ ดัชนีได้รับการสนับสนุนที่ชัดเจนซึ่งถือช่องทางแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นจากปลายปีที่แล้ว เช่นเดียวกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 20 วันเป็นครั้งแรกในรอบ 29 วันทำการ

นั่นคือการหยุดพัก แต่ความเชื่อมั่นในการติดตามจะพบกับกระแสลมที่รุนแรงเมื่อเราพิจารณาในสัปดาห์การซื้อขายใหม่ จากแผนภูมิเอง เรามีการฟื้นตัวที่เกิดขึ้นในช่วงปิดตลาด ซึ่งทำให้เกิด ‘ไส้เทียนล่าง’ ขนาดใหญ่ สิ่งที่เป็นปัญหายิ่งกว่าคือเงื่อนไขที่เราจะเปิดในสัปดาห์ใหม่เป็น: วันหยุดของตลาดที่จะทำให้สหรัฐฯ ออฟไลน์ ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของฉันคือไม่มีค่าใช้จ่ายพื้นฐานที่ชัดเจนซึ่งหมีสามารถหาความมั่นใจในการโค่นล้มวัว การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมาสองสามสัปดาห์แล้ว ในขณะที่การคาดการณ์การเติบโตเป็นปัญหาที่ยาวนานกว่านั้น แต่ก็ยังไม่มีทีท่าว่าจะลดน้อยลงจนถึงสิ้นสัปดาห์ที่ผ่านมา? เป็นไปได้ว่าตัวเร่งปฏิกิริยาใหม่กระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในคลื่นใต้น้ำในสัปดาห์หน้า แต่ฉันไม่คิดว่าเราจะเข้าสู่สัปดาห์ด้วยวาระการประชุมที่ชัดเจน

แผนภูมิ S&P 500 พร้อม SMA 20 และ 100 วัน ปริมาณและ ‘Wicks’ (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

ลองพิจารณาแบบเดียวกันกับดอลลาร์ ในด้านเทคนิค ดัชนี DXY Dollar สามารถเคลียร์ขอบเขตบนของเทรนด์แชนเนลที่ค่อนข้างสม่ำเสมอซึ่งเกิดขึ้นหลังจากการประกาศ CPI ของสหรัฐในเดือนตุลาคม (วันที่ 10 พฤศจิกายน) และในกรณีของสกุลเงินอ้างอิง มีการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นผ่าน Treasury Yields และ Fed Funds Futures ซึ่งอาจบ่งบอกถึงปัจจัยพื้นฐานที่ชัดเจนในการสนับสนุนการเคลื่อนไหว สำหรับผมแล้ว มีหลักฐานมากขึ้นว่ามีการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มเกิดขึ้นที่นี่มากกว่าดัชนีของสหรัฐฯ แต่ยังมีปัญหาสำหรับฉันในการประเมินความเชื่อมั่น ข้อกังวลประการหนึ่งคือความไม่สอดคล้องกันของ ‘ตัวแบ่ง’ จากอัตราแลกเปลี่ยนแต่ละรายการ DXY เป็นผลรวมที่ดึงดูดการซื้อขายน้อยกว่า EURUSD, USDJPY และ GBPUSD อย่างมาก USDJPY ได้รับ 133.00 แบ่งรั้นในสัปดาห์ที่แล้ว แต่ EURUSD จะไม่ระงับต่ำกว่า 1.0650 และ GBPUSD ปฏิเสธที่จะถือต่ำกว่า 1.2000

โดยพื้นฐานแล้ว การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยดูเหมือนจะยืดเยื้อ มากกว่าแค่มุมมองของตลาดในการซื้อขายที่ระดับพรีเมียมในตอนนี้กับเฟด เราอยู่ในจุดที่อัตราเทอร์มินัลที่สูงขึ้นจะหนุนความเสี่ยงที่รับรู้สำหรับการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ นั่นหมายความว่า การเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์อัตรามีแนวโน้มที่จะเบี่ยงไปทางตลาดหมีสำหรับ USD อีกทางหนึ่ง สถานะที่หลบภัยของเงินดอลลาร์ไม่ได้มีส่วนสนับสนุนสกุลเงินมากนักเนื่องจาก VIX (หนึ่งในมาตรการความเชื่อมั่นที่ได้รับความนิยมมากที่สุด) อยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบปี ที่กล่าวว่าความผันผวนสะท้อนถึงความเสี่ยงที่มากขึ้นของการเคลื่อนไหวอย่างกะทันหันหากมันบวมขึ้นเมื่อเทียบกับการถอยที่ขาด ๆ หาย ๆ ช้า ๆ ในกรณีนั้น ดอลลาร์จะได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน

แผนภูมิของดัชนี DXY Dollar ซ้อนทับด้วย Implied Fed Funds ส.ค. 2023 อัตรา Correl 20 และ 60 วัน (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

ตำแหน่งที่เงินดอลลาร์อยู่ถัดไปน่าจะบอกเราได้มากเกี่ยวกับฉากหลังของตลาดมหภาคทั่วโลกที่กว้างขึ้น อย่างไรก็ตาม การสร้างความเชื่อมั่นในขั้นตอนนั้นเป็นปัญหาอย่างชัดเจน ในขณะที่ฉันชอบโครงสร้างทางเทคนิคของคู่สกุลเงินอย่างเช่น USDCAD สำหรับช่วงราคา, USDMXN สำหรับค่าที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับค่าต้านดอลลาร์ และ USDJPY สำหรับความคืบหน้าทางเทคนิคในการกลับหัวกลับหาง สิ่งเหล่านี้เป็นมุมมองที่ขัดแย้งกันซึ่งไม่ได้ให้สัญญาณที่ชัดเจนว่าสกุลเงินนั้นต้องการอะไร สำหรับฉัน การยืนยันหลักสูตรขาขึ้น/ขาลง/ไซด์เวย์คือ EURUSD การตัดกันนี้มี ‘ความไวต่อความเสี่ยง’ น้อยกว่า แต่นั่นจะให้ ‘สัญญาณ’ มากขึ้นจากความผันผวน สำหรับการพิจารณาอัตราดอกเบี้ย การดำเนินการนี้จะจับคู่กับ ECB ซึ่งกำลังพิจารณาการคาดการณ์ที่ดุเดือดที่สุดครั้งหนึ่งจากกลุ่มหลัก เนื่องจากเริ่มตึงตัวในช่วงท้าย

แผนภูมิ EURUSD พร้อม SMA 20 และ 100 วัน ช่วงย้อนหลัง 10 วัน (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

สำหรับความเสี่ยงจากเหตุการณ์ระดับบนสุด ปฏิทินเศรษฐกิจมีรายการที่สำคัญเป็นพิเศษบางอย่างที่เทรดเดอร์มาโครควรติดตาม ก่อนอื่น พัฒนาการในวันจันทร์ควรได้รับการติดต่อด้วยความระมัดระวัง ในขณะที่สหรัฐอเมริกาเป็นตลาดหลักเพียงแห่งเดียวที่ออฟไลน์สำหรับวันนี้ (นอกเหนือจากแคนาดา บราซิล และอีกสองสามแห่ง) ตลาดก็ใหญ่พอที่จะส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องอย่างไม่สมส่วน สภาพคล่องที่เบาบางสามารถขยายความผันผวนและตัวอย่างของการหยุดพักที่ผิดพลาดได้ วันอังคาร เราจะพูดถึงหัวข้อที่มีการพูดคุยกันน้อยมากในกระแสหลัก: ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย การอ่านค่า PMI เบื้องต้นในเดือนกุมภาพันธ์สำหรับสหรัฐฯ ยูโรโซน สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น และออสเตรเลีย จะให้มุมมองกว้างๆ ของภาพรวมภาวะเศรษฐกิจโลกในเวลาที่เหมาะสม ซีรีย์นี้ต่อสู้เพื่ออิทธิพลของตลาด ดังนั้นการเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากการคาดการณ์และโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับข้อเสียจะเป็นสถานการณ์ที่มีศักยภาพมากที่สุด ในช่วงที่เหลือของสัปดาห์ เรามีไฮไลท์สำหรับภูมิภาคต่างๆ แต่ไม่มีอะไรที่ดูเหมือนจะบานปลายไปถึงระดับของการเคลื่อนไหวของตลาดโลก นั่นคือจนกระทั่ง PCE deflator ในวันศุกร์ ตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อที่ชื่นชอบของเฟดไม่ได้รับความสนใจเท่ากับดัชนีราคาผู้บริโภค แต่ถ้าการอ่านอย่างเป็นทางการนั้นน่าประหลาดใจ มันอาจกระตุ้นการเก็งกำไรให้ถึงชีวิตได้ ในกรณีนี้ การเย็นลงอย่างมากซึ่งตรงกันข้ามกับตัวเลข BLS อาจกระทบกับดอลลาร์และอาจเพิ่มสินทรัพย์เสี่ยง

ความเสี่ยงสูงสุดจากเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกในสัปดาห์หน้า

ปฏิทินที่สร้างโดย John Kicklighter

แผนภูมิโบนัสสำหรับสัปดาห์ข้างหน้าคือ AUDNZD ด้านล่าง สิ่งนี้ใช้กับ Kiwi cross ส่วนใหญ่ แต่ควรคำนึงถึง cross ที่คุณเลือกและตำแหน่งในระดับความเสี่ยงรวมถึงความเสี่ยงของเหตุการณ์ที่สกุลเงินสวนทางเผชิญอยู่ แต่การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตรา RBNZ อาจเป็นตัวขับเคลื่อนตลาดที่มีศักยภาพ ธนาคารกลางนิวซีแลนด์คาดว่าจะปรับขึ้นเกณฑ์มาตรฐานอีก 50 จุด แต่ตลาดได้กำหนดราคาไว้แล้ว เมื่อพิจารณาจากการแลกเปลี่ยน ตลาดเชื่อว่ากลุ่มนี้ ซึ่งในอดีตเคยคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระดับพรีเมียมไว้ที่ระดับพรีเมียมเมื่อเทียบกับคู่ค้าทั่วโลก การทำให้มันพกพาไปได้ – ใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของระบอบการปกครองแล้ว ที่ช่วยให้การเก็งกำไรจำนวนมากสามารถย่อหรือขยายการคาดการณ์ได้ ฉันชอบ AUDNZD เป็นพิเศษเนื่องจากเทคนิคที่สะอาดและความแตกต่างพื้นฐานระหว่างสองสกุลเงินซึ่งถือว่า ‘พกพา’ และมีความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง

แผนภูมิ AUDNZD ที่แสดงส่วนต่างผลตอบแทน 2 ปีของ AU-NZ และสหสัมพันธ์ 20 วัน (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview