Deflation, Franc ที่พลุ่งพล่านและ Windows ที่พบ จำกัด ทั้งหมดชี้ไปที่ SNB อาจทำมากกว่าตลาดที่คาดหวังในสัปดาห์นี้ – การกลับมาสู่อัตราลบเป็นสิ่งที่น่าตกใจที่ Jolts จากระดับต่ำสุดล่าสุด?
- การตัดสินใจของเฟดวันพุธ SNB ติดตามวันพฤหัสบดี
- ตลาดคาดว่าเฟดจะถือสัญญาณการตัดสองครั้งในปี 2568
- SNB เห็นการตัด 25bp แต่ความเสี่ยงของ 50bp และอัตราค่าลบ
- ยอดค้าปลีกของสหรัฐในวันอังคาร Soft Read สามารถเสริมกำลัง Dovish Fed Shift
สรุป USD/CHF
และฟรังก์นั้นแข็งแกร่งกว่าเมื่อพบกับ SNB ครั้งสุดท้ายกรณีที่มีขนาดใหญ่กว่า – 50bp – กำลังสร้าง การย้ายขนาดนั้นจะนำอัตรานโยบายกลับต่ำกว่าศูนย์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2565 แต่ตลาดเป็นเพียงการกำหนดราคาความเสี่ยงที่ประมาณหนึ่งในสี่
สำหรับภาวะเงินฝืดที่ได้รับความนิยมเศรษฐกิจที่ได้รับการเปิดเผยการค้าที่มีการประชุมเพียงสี่ครั้งต่อปีซึ่งดูเหมือนจะต่ำเกินไป หากความประหลาดใจของ SNB อย่างน่าประหลาดใจในขณะที่เฟดติดสองครั้งการตัด USD/CHF สามารถหาการสนับสนุนที่ได้รับการปรับปรุงใหม่จากระดับต่ำสุดล่าสุด
อัตราความสัมพันธ์เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด
ความสัมพันธ์ระหว่างความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐอเมริกาและสวิตเซอร์แลนด์กับการเคลื่อนไหวของ USD/CHF ได้เสริมสร้างความเข้มแข็งเมื่อเร็ว ๆ นี้โดยเฉพาะในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา
คุณจะเห็นได้ว่าด้วยคะแนนสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์และผลผลิตพันธบัตรสเปรดอยู่ที่ 0.84, 0.90 และ 0.93 ตามลำดับ – ซึ่งคล้ายกับระดับที่เห็นก่อนที่เรา “วันปลดปล่อย” เมื่อการเชื่อมโยงระหว่างผลตอบแทนคลังสหรัฐ
ที่มา: TradingView
หากความสัมพันธ์ระหว่างอัตราและ USD/CHF ยังคงมีอยู่ก็แสดงให้เห็นว่าการตัดสินใจนโยบายการเงินจากธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารแห่งชาติสวิส () ในสัปดาห์นี้มีแนวโน้มที่จะมีอิทธิพลอย่างมากต่อประสิทธิภาพของฟรังก์
คีย์คำแนะนำของเฟดด้วยเหตุผลหลายประการ
กราฟิกด้านล่างดูที่ราคาในตลาดสำหรับแนวโน้มอัตราเฟดและ SNB ในช่วงที่เหลือของปี
ที่มา: Bloomberg
สัปดาห์นี้ตลาดมีความมั่นใจว่าเฟดจะปล่อยให้อัตรานโยบายไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงระหว่าง 4.25–4.50%โดยมีการลดสองครั้งในช่วงปลายปี นั่นหมายถึงประสิทธิภาพของ USD โพสต์การตัดสินใจ FOMC จะได้รับแรงผลักดันจากสิ่งที่เจ้าหน้าที่เฟดส่งสัญญาณเมื่อมันมาถึงแนวโน้มอัตรา
คำอธิบายตลาดล่าสุดได้มุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงของ Hawkish ที่อาจเห็นการคาดการณ์ของเฟดเฉลี่ยที่ตัดจากสองถึงหนึ่งถึงหนึ่งลดลงในปีนี้โดยอ้างถึงภัยคุกคามเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีนำเข้าและราคาพลังงานที่สูงขึ้น
ในขณะที่มุมมองดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นพื้นฐานที่เห็นในสหรัฐอเมริกาเมื่อเร็ว ๆ นี้รวมถึงในช่วงเวลานับตั้งแต่มีการแนะนำภาษีที่สูงขึ้น แน่นอนว่าอิทธิพลของราคาอาจยังไม่ได้เห็น แต่มีหลักฐานน้อยมากในรายงานอัตราเงินเฟ้อราคาผู้ผลิตล่าสุดสำหรับเดือนพฤษภาคมเพื่อแนะนำชีพจรเงินเฟ้อที่ใกล้เข้ามากำลังมุ่งหน้าไปยังผู้บริโภค
ที่มา: Federal Reserve
ด้วยสภาวะตลาดแรงงานของสหรัฐฯแสดงให้เห็นถึงการอ่อนตัวลง จำกัด การคุกคามเงินเฟ้อจากการเร่งแรงกดดันค่าจ้างแทนที่จะเปลี่ยนเป็นเหยี่ยวดูเหมือนว่าเฟดจะยังคงส่งสัญญาณการตัดสองครั้งในปีนี้
การแยกแยะการคาดการณ์ของแต่ละบุคคลจะน่าสนใจ – ไม่แปลกใจที่เห็นการกระจายตัวในมุมมองที่สัมพันธ์กับสามเดือนที่ผ่านมารวมถึงการเอียงที่อาจเกิดขึ้นต่อการเริ่มต้นใหม่ของวัฏจักรการผ่อนคลายที่กำหนดไม่ได้กรีดร้องความจำเป็นในการตั้งค่านโยบายที่ จำกัด ในขณะนี้
อัตราความเสี่ยงติดลบ SNB ต่ำเกินไป
หากการคาดการณ์ค่ามัธยฐานของ FOMC ส่งสัญญาณการลดสองครั้งขึ้นไปในปีนี้มันน่าจะทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนลง นอกจากนี้ยังอาจมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของ SNB เนื่องจากตลาดมีความเสี่ยงที่มีความหมายว่าจะต้องใช้อัตราดอกเบี้ยกลับสู่ดินแดนลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2565 ทำให้ความน่าจะเป็นโดยนัยที่ประมาณหนึ่งในสี่
เมื่อพิจารณาถึงข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสวิสเมื่อเร็ว ๆ นี้และ CHF ได้ชื่นชมกับ USD มากเพียงใดนับตั้งแต่การตัดสินใจอัตราสุดท้ายในเดือนมีนาคมคุณสามารถโต้แย้งได้อย่างง่ายดายว่าการกำหนดราคาสำหรับการตัด 50bp ในสัปดาห์นี้นั้นผอมเกินไป เมื่อเดือนที่แล้วอัตราเงินเฟ้อปลายปีในสวิตเซอร์แลนด์เปลี่ยนเป็นลบโดยราคาลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับ 12 เดือนก่อนหน้านี้
ที่สำคัญ SNB เมื่อสามเดือนที่แล้วเห็นอัตราเงินเฟ้อประจำปีที่ 0.3% ในไตรมาสนี้ก่อนที่จะค่อยๆเร่งขึ้นสูงขึ้น
ที่มา: SNB
เรื่องที่ซับซ้อนเมื่อการคาดการณ์ SNB ได้รับการปล่อยตัวครั้งล่าสุด USD/CHF และซื้อขายที่ 0.96 และ 0.88 ตามลำดับ กรอไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วในวันนี้และอัตราเหล่านั้นอยู่ที่ 0.94 และ 0.8150 ตามลำดับแสดงให้เห็นว่าฟรังก์มีความเข้มแข็งเท่าใดโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์
สำหรับเศรษฐกิจที่มีการค้าขายขนาดเล็กที่ประสบกับภาวะเงินฝืดอยู่แล้วมันชี้ไปที่ความจำเป็นที่จะต้องทำมากกว่าการตัด 25bps โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ SNB พบกันเพียงสี่ครั้งต่อปี ถ้ามันตัดสินใจที่จะลดเพียง 25bps เมื่อตลาดมีการกำหนดราคาความเสี่ยงของ 50 มันน่าจะเห็น CHF เสริมสร้างความแข็งแกร่งต่อไป
USD/CHF: เดือนเมษายนต่ำเหมือนเดิมแม้จะมีความเสี่ยงทางการเมือง
ที่มา: TradingView
เมื่อมองไปที่ USD/CHF สิ่งที่โดดเด่นในทันทีคือมันไม่สามารถที่จะปิดเสียงในเดือนเมษายนเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้วแม้จะมีตอนที่มีความเสี่ยงครั้งใหญ่การบอกใบ้ถึงข้อเสียระยะสั้นในระยะสั้นอาจชนะได้ยากหากไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาหลักที่จะจุดประกาย
อันที่จริงในขณะที่ไม่ใช่หนังสือเรียนตอนเช้าของตำราเทียนสามเทียนสุดท้ายก่อนที่จะมีคำใบ้ของวันอังคารว่าเราอาจได้เห็นระดับต่ำสุดในระยะสั้นโดยมีการเคลื่อนไหวของ Bearish ในวันพฤหัสบดีโพสต์รายงานของสหรัฐอเมริกาสำหรับเดือนพฤษภาคมตามด้วย Doji ในวันศุกร์ แม้ว่าตัวชี้วัดโมเมนตัมจะให้ความสำคัญกับอคติอย่างรุนแรง แต่ก็ชี้ให้เห็นว่าผู้ค้าควรคำนึงถึงวิธีการที่จะดำเนินการตามการตัดสินใจของธนาคารกลางชนกับการหลบหลีกทางภูมิรัฐศาสตร์
หากเราได้เห็นก้นระยะสั้น. 8160 เป็นระดับที่น่าจับตามองได้รับการสนับสนุนในต้นเดือนมิถุนายน ตอนนี้อาจพลิกไปสู่การต่อต้าน ข้างต้น, .8246 ต่อยอดกำไรมากกว่าหนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้านี้ในเดือน ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันมันเป็นแบบทดสอบที่ยากลำบากสำหรับวัวก่อนที่พวกเขาจะเริ่มคิดเกี่ยวกับการผลักดันที่อาจเกิดขึ้นต่อ. 8333
ข้อเสียการหยุดพักระดับต่ำสุดของวันศุกร์ที่. 8056 จะทำให้การทดสอบซ้ำในเดือนเมษายนต่ำที่. 8040 บนโต๊ะ หากเป็นเช่นนั้นมีการสนับสนุนทางเทคนิคที่มีความหมายเพียงเล็กน้อยสำหรับตัวเลขขนาดใหญ่หลายตัวโดยให้ความสำคัญกับการดำเนินการด้านราคาที่เพิ่มขึ้นสำหรับสัญญาณ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
