ความเสี่ยงทางการเมืองล้มเหลวในการอัปเดตในช่วงสุดสัปดาห์และจะยังคงเป็นศูนย์กลางในการดำเนินการด้านราคา FX การรีบาวด์ของการรีบาวด์นั้นขาดความดแจ่มใสและในขณะที่การสนับสนุนบางอย่างได้รับการรับประกันโดยสภาวะตลาดปัจจุบันจะยังคงมีแนวโน้มที่จะจางหายไปการชุมนุม สัปดาห์ที่วุ่นวายสำหรับธนาคารกลางควรเห็นการตัดในสวิตเซอร์แลนด์และสวีเดนและถือในสหราชอาณาจักรและนอร์เวย์
การรีบาวด์ดอลลาร์สหรัฐนั้นขาดความดแจ่มใส
นี่เป็นสัปดาห์ที่ยุ่งมากสำหรับตลาดเนื่องจากมีการประชุมธนาคารกลางที่สำคัญสองสามครั้งรวมถึง-ถูกตั้งค่าให้ฟื้นฟูความเข้าใจของตลาดเกี่ยวกับท่าทางของผู้กำหนดนโยบายเกี่ยวกับยอดเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในเดือนที่สองของการปกป้องโลกของสหรัฐอเมริกา แต่อย่างที่เราทราบการพัฒนาทางการเมืองได้บุกเข้าไปในภาพและผลกระทบของวิกฤตการณ์ตะวันออกกลางสำหรับตลาดพลังงานสามารถทะลักเข้าสู่การประเมินอัตราเงินเฟ้อของธนาคารกลางได้อย่างง่ายดาย
ดังนั้นเราควรเริ่มต้นด้วยภูมิศาสตร์การเมือง
เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเราได้ตีพิมพ์คู่มือการตลาดเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางซึ่งเพื่อนร่วมงานของเราตั้งข้อสังเกตว่าราคาน้ำมันที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นนั้นเป็นธรรมและการหยุดชะงักอาจผลักดันราคาไปสู่ $ 80/bbl หรือแม้แต่ $ 120/bbl หากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ตอนนี้เป็นการซื้อขายต่ำกว่า $ 75 และควรแสดงความผันผวนระหว่างวันที่สูงขึ้นเรื่อย ๆ
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นหมายถึงนายธนาคารกลางคาดว่าจะระมัดระวังมากขึ้นด้วยคำแนะนำที่ผ่อนคลายหรือ dovish เฟดซึ่งคาดว่าจะเก็บอัตราไว้ในวันพุธ (ตัวอย่างเต็มรูปแบบที่นี่) ตอนนี้สามารถใช้ความผันผวนของตลาดพลังงานเป็นข้อโต้แย้งที่จะป้องกันการเรียกร้องของประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ในขณะที่ประเมินผลกระทบด้านอัตราภาษี เราเห็นความเสี่ยงที่ไม่มีสิทธิ์ซึ่งการคาดการณ์พล็อตของ DOT 2025 จะได้รับการแก้ไขจาก 50bp เป็น 25bp และเราคิดว่าเหตุการณ์ FOMC ในสัปดาห์นี้ส่วนใหญ่มีความเสี่ยงคว่ำสำหรับดอลลาร์
แต่เฟดที่น่าเกรงขามมากขึ้นนั้นไม่เพียงพอที่จะให้การเสนอราคาดอลลาร์ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน การตีกลับของ USD ตั้งแต่การนัดหยุดงานของอิสราเอล-อิหร่านเริ่มค่อนข้างถูกกักตัวไว้และตอนนี้ก็ไม่ได้รับการคลาย นั่นคือแม้จะไม่มีสัญญาณของการยกเลิกการเพิ่มระดับในภูมิภาคและราคาน้ำมันยังคงรองรับ
ในมุมมองของเรานั่นเป็นอาการของความไม่ไว้วางใจของตลาดในเงินดอลลาร์อีกครั้งดังนั้นแม้แต่เหตุการณ์บวกดอลลาร์ที่ชัดเจนเช่นการช็อกราคาที่ผสมกับความตึงเครียดทางการเมืองก็ล้มเหลวในการกีดกันการสร้าง USD สั้น ๆ ที่เราสังเกตเห็นในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา
ด้วยผลตอบแทนคลังพยากรณ์แทนที่จะส่งเสริมให้กลับมาเป็น USD ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน (แม้ว่าจะเป็นราคาน้ำมันไม่ได้กังวลเกี่ยวกับการขาดดุลในครั้งนี้) เราคิดว่าการชุมนุมดอลลาร์เพิ่มเติมควรจะจางหายไป แม้ว่าในเวลาเดียวกันความเสี่ยงข้อเสียของ USD อาจลดลงในขณะนี้ว่าความเสี่ยงทางการเมืองได้เพิ่มขึ้นและพิจารณาว่าเบี้ยประกันความเสี่ยงอยู่ในค่าเงินดอลลาร์มากแค่ไหน การสำรวจต่ำกว่า 98.0 ในเดือนพฤษภาคมไม่นานเว้นแต่จะมีสัญญาณของการยกเลิกการเพิ่มระดับ
การประชุมสุดยอด G7 ในแคนาดาเริ่มขึ้นในวันนี้ คาดว่าจะมีหัวข้อข่าวเกี่ยวกับการค้าและภูมิศาสตร์การเมืองตลอดสองสามวัน
EUR: การดำเนินการของธนาคารกลางสูงสุดในยุโรป
การพึ่งพาการส่งออกราคาพลังงานของยูโรโซนควรวางข้อ จำกัด ไว้ในมุมมองของเรา เราได้ถกเถียงกันอยู่แล้วก่อนที่ความขัดแย้งของอิสราเอล-อิหร่านจะเริ่มขึ้นที่การเคลื่อนไหวเกินกว่า 1.1600 เริ่มที่จะดูยืดเยื้อตามจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ ในช่วงเวลาของการเขียนมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นต่ำกว่า 1.110 ตามโมเดลของเราและการเคลื่อนที่ต่ำกว่า 1.1640 จะส่งคู่นอกเหนือจากขอบเขตการเบี่ยงเบนสามมาตรฐาน
อย่างไรก็ตามการดำเนินการด้านราคาในไม่กี่วันข้างหน้าจะขึ้นอยู่กับความผันผวนของตลาดน้ำมันและการเคลื่อนไหวของ USD ในด้านยูโรโซนไฮไลท์หลักคือผลลัพธ์ในวันพรุ่งนี้และการกล่าวสุนทรพจน์บางอย่างโดยสมาชิกสภาการปกครองของธนาคารกลางยุโรป วันนี้เราจะได้ยินจากทั้งสองด้านของสเปกตรัม: Hawk Joachim Nagel และ Dove Piero Cipollone
คาดว่าจะมีการดำเนินการมากมายในธนาคารกลางยุโรปอื่น ๆ Riksbank (วันพุธ) และธนาคารแห่งชาติสวิส (วันพฤหัสบดี) คาดว่าจะมี 25bp แม้ว่าในอดีตจะเป็นการโทรที่ใกล้ชิดกับการกระแทกราคาน้ำมันล่าสุด คาดว่าจะถือหุ้นของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและ Norges ในวันพฤหัสบดี
jpy: boj to hold แต่มีโอกาสปีนเขาต่ำเกินไป
กิจกรรมของธนาคารกลาง G10 ในสัปดาห์นี้เริ่มต้นด้วยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นซึ่งคาดว่าจะรักษาอัตราไว้ที่ 0.5% ข้ามคืน แต่จุดสนใจหลักควบคู่ไปกับคำแนะนำไปข้างหน้าจะเป็นการทบทวนระหว่างกาลของการดำเนินการซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น แม้จะมีการคาดเดาว่า BOJ อาจลดการซื้อรายไตรมาสจาก 400 พันล้านเยนเป็น 200 พันล้าน แต่คาดว่าจะรักษาจังหวะปัจจุบัน
ในขณะที่ BOJ อาจไม่ได้ให้คำแนะนำเกี่ยวกับอัตราในการประชุมในวันพรุ่งนี้ แต่เราคิดว่าความเสี่ยงนั้นเบ้ไปทางด้านเหยี่ยวอย่างแน่นอน ในมุมมองของเราตลาดยังคงประเมินความเสี่ยงของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นเดือนกรกฎาคมหรือกันยายนซึ่งมีราคา 10% และ 25% ในขณะนี้
เราคิดว่าเงินเยนยังคงเป็นความเสี่ยงที่น่าสนใจในขณะนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากหุ้นสหรัฐต้องเผชิญกับความนิยมมากขึ้นจากภูมิศาสตร์การเมือง การชุมนุมที่มากเกินไปในราคาน้ำมันอาจทำให้ความน่าดึงดูดใจของเงินเยนเป็นคนที่ปลอดภัย แต่การปรับราคาให้กับความคาดหวังของ BOJ ควรทำตามมุมมองของเรา
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link