การเติบโตของหนี้ที่ขับเคลื่อนด้วยความยั่งยืนสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ หรือไม่?

ส่วนที่ดีของภาพลวงตาทางเศรษฐกิจที่ “แข็งแกร่ง” เกิดจากการเลือกตัวเลขที่ทำให้เข้าใจผิดอย่างน่ากลัวซึ่งอยู่ในจำนวน “งาน” รายเดือนของการสำรวจสถานประกอบการ BLS

ดังที่เราได้กล่าวไว้ในบทความที่แล้ว ดัชนีชั่วโมงทำงานในภาคการผลิตสินค้าที่ให้ผลตอบแทนสูงและให้ผลผลิตสูงนั้นหดตัวลง 18% นับตั้งแต่จุดสูงสุดในปี 1978 แต่นั่นกลับมีเจตนาที่มากกว่าการลดลง – กำหนดโดยดัชนีชั่วโมงการทำงานที่เพิ่มขึ้น 128% สำหรับภาคส่วนสันทนาการและการต้อนรับ (L&H) ซึ่ง 75% มาจากบาร์ ร้านอาหาร และการดำเนินงานด้านบริการอาหารอื่น ๆ

อย่างไรก็ตาม อนิจจาสิ่งที่อาจเรียกได้ว่าเป็น “การทดแทนงานที่ยอดเยี่ยม” ไม่ใช่กรณีของการเปลี่ยนจากแอปเปิ้ลเป็นแอปเปิ้ลในระยะไกล “งาน” งานพาร์ทไทม์โดยทั่วไปซึ่งมีค่าแรงขั้นต่ำใกล้เคียงกันในภาค L&H จ่ายเงิน 24,400 ดอลลาร์ต่อปีหรือเพียง 37% ของ 66,000 ดอลลาร์ต่อปีสำหรับงานผลิตสินค้า ดังนั้นในแง่ของน้ำหนักโยนทางเศรษฐกิจ หรือมูลค่าตลาดโดยนัยของผลผลิตและรายได้ เราได้แทนที่ผู้เล่นที่มีกำลังแรงงานชั้นนำด้วยจำนวนเงินที่เท่ากับผู้เล่นคนที่สามที่ได้รับการสละสิทธิ์

แต่ในบางกรณีมันอาจจะเลวร้ายยิ่งกว่านั้นอีก หากต้องการทราบข้อมูล ทั้งข้อมูลการจ้างงาน BLS หรือบัญชี GDP นั้นไม่มีอคติอย่างเป็นระบบ เนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่าข้อมูลเหล่านี้ได้รับการออกแบบและจัดทำขึ้นโดยนักเศรษฐศาสตร์ของเคนส์ในเรื่องบัญชีเงินเดือนของรัฐบาลเป็นหลัก

แน่นอนว่าปัญหาก็คือเมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจย้ายจากเศรษฐกิจนอกระบบและใต้ดินไปสู่เศรษฐกิจที่สร้างรายได้ กิจกรรมนั้นจะถูกบันทึกเป็นผลผลิต งาน และรายได้เพิ่มเติมในบัญชีแรงงานของเคนส์และ GDP ของเรา อย่างไรก็ตาม ในหลายกรณีดังกล่าว ไม่มีผลผลิตหรือรายได้ใหม่เกิดขึ้นจริง มันเพิ่งจะถูกบันทึกใหม่

ตัวอย่างเช่น ระหว่างปี 2014 ถึง 2023 จำนวนคนขับรถแท็กซี่และรถลิมูซีนของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจาก 131,800 คนเป็น 264,600 คน แต่เราไม่เชื่อว่ากิจกรรมและการจ้างงานในภาคส่วนนี้เติบโตขึ้นตามความเป็นจริง 8.1% อัตราต่อปี สิ่งที่เกิดขึ้นก็คือบริการ Uber (NYSE:) และ Lyft (NASDAQ:) ได้รับความนิยมอย่างล้นหลาม ทำให้ผู้ขับรถด้วยตนเองแบบดั้งเดิมจำนวนมากต้องทิ้งรถไว้ในโรงรถ และใช้พนักงานขับรถรับจ้างแทน แม้กระทั่งในขณะที่พวกเขาเล่นวิดีโอ เกมบน iPhone ของพวกเขาที่เบาะหลัง

และอุทาหรณ์นี้ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อยด้วย อันที่จริงแล้ว แผนภูมิด้านล่างนี้ติดตามความเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของกิจกรรมในครัวเรือนที่ไม่ได้วัดผล ซึ่งได้ย้ายเข้าสู่เศรษฐกิจที่สร้างรายได้และนับรวม BLS นับตั้งแต่จุดสูงสุดของการจ้างงานที่ผลิตสินค้าย้อนกลับไปในปี 1978

อัตราการจ้างงาน (เส้นสีม่วง) ของประชากรหญิงวัยทำงานที่สำคัญ (อายุ 25-54 ปี) เพิ่มขึ้นจาก 56.5% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2521 เป็น 75.4% ในไตรมาสที่ 2 ปี 2567 ดังนั้น งานของ เกือบหนึ่งในห้าของประชากรหญิงวัยทอง ย้ายจากเศรษฐกิจครัวเรือนที่นับไม่ถ้วนมาสู่เศรษฐกิจที่สร้างรายได้ในช่วง 46 ปีนั้น อย่างไรก็ตาม เห็นได้ชัดว่านั่นไม่ได้เป็นตัวแทนของผลผลิตหรืองานใหม่ๆ แต่เป็นเพียงการสร้างรายได้จากสิ่งที่มีอยู่แล้วเท่านั้น

ยิ่งไปกว่านั้น จำนวนงานในรอบการย้ายถิ่นจากครัวเรือนไปสู่เศรษฐกิจที่สร้างรายได้นั้นไม่ใช่เรื่องสำคัญ ในช่วงดังกล่าว จำนวนพนักงานหญิงวัยนายกรัฐมนตรีในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 23.5 ล้านคนในไตรมาสที่ 1 ปี 2521 เป็น 48.9 ล้านคนในไตรมาสที่ 2 ปี 2567 แต่เกือบครึ่งหนึ่งของพนักงานหญิง 25.3 ล้านคนนั้นเพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราส่วนการจ้างงานหญิงที่เพิ่มขึ้น และด้วยเหตุนี้การนับ งานที่ไม่เคยถูกบันทึกมาก่อน

ดังนั้น ในระดับเศรษฐกิจโดยรวมของสหรัฐอเมริกา การย้ายถิ่นของแรงงานหญิง 12.2 ล้านคนเหล่านี้คิดเป็นเกือบ 20% ของการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดในสหรัฐฯ จาก 94.8 ล้านคนในไตรมาสที่ 1 ปี 1978 เป็น 161.2 ล้านคนในปัจจุบัน

ไม่จำเป็นต้องพูดว่า การติดตามการโยกย้ายผลผลิตและงานไปสู่เศรษฐกิจที่สร้างรายได้นั้นไม่ใช่เรื่องง่ายและเป็นเส้นตรง เช่น แม่บ้านกลายเป็นพ่อครัวในร้านอาหาร ในบางกรณี ผู้หญิงที่เคยทำงานในบ้าน (หรือผู้ชายในเรื่องนี้ด้วย) กลายเป็นหมอซึ่งในทางกลับกันก็จ้างคนเลี้ยงเด็กเพื่อดูแลลูกๆ ของตัวเอง และแม่บ้านให้ดูแลเรื่องการทำความสะอาดและซักผ้า

อย่างไรก็ตาม เมื่อคุณดูการจ้างงาน BLS แบบกว้างๆ สามประเภทซึ่งเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับงานในครัวเรือนที่กลายเป็นรายได้ การย้ายถิ่นของคนงานหญิงจากเศรษฐกิจในครัวเรือนไปสู่เศรษฐกิจที่สร้างรายได้นั้นชัดเจน

ดังนั้น ในช่วง 46 ปีระหว่างปี 1978 ถึงไตรมาสที่ 2 ปี 2024 การจ้างงานทั้งหมดของสหรัฐอเมริกาจึงเพิ่มขึ้น 1.16% ต่อปี ซึ่งเราใช้เป็นตัวแทนสำหรับอัตราการเติบโตของปัจจัยการผลิตแรงงานในเศรษฐกิจโดยรวม อย่างไรก็ตาม ผู้หญิงที่ทำงานในสามภาคส่วนชั้นนำที่รับงานบ้านมีอัตราการเติบโตสูงกว่ามาก

กำไร 46 ปี:

• พนักงานสตรีด้านสุขภาพและการศึกษาเอกชน (เส้นสีแดง): +15.37 ล้านคน และการเติบโต 3.13% ต่อปี
• พนักงานสตรีในด้านสันทนาการและการบริการ: พนักงานเพิ่มขึ้น 6.08 ล้านคน และการเติบโต 2.58% ต่อปี
• พนักงานสตรีในบริการอื่นๆ: +2.17 ล้านคน และเพิ่มขึ้น 2.54% ต่อปี

กล่าวโดยสรุป การเพิ่มขึ้นของพนักงานหญิงในตลาดแรงงานทั้งสามกลุ่มนี้เพียงอย่างเดียวมีมูลค่ารวม 23.62 ล้านคนในช่วงปี 2521 ถึง 2567 ดังนั้นจึงคิดเป็นเกือบ 36% ของกำไรทั้งหมดใน BLS รายงานการจ้างงานในช่วง 46 ปีที่ผ่านมา แต่ส่วนสำคัญมากของกำไรในอดีตไม่ได้แสดงถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจใหม่หรืองานใหม่

แต่กลับสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างกว้างขวางในประเพณีทางสังคมในช่วงเวลานั้นและในบทบาทของสตรีในชีวิตทางเศรษฐกิจ ในขณะที่พวกเธอย้ายเข้าสู่ทุกส่วนของกำลังแรงงานที่ได้รับค่าจ้าง ในเวลาเดียวกัน ภาคครัวเรือนก็กลายเป็นนายจ้างใหม่รายใหญ่สำหรับแรงงานที่ได้รับค่าจ้างในร้านอาหาร ร้านซักรีด ศูนย์ดูแลเด็ก บริการทำความสะอาด หน่วยงานด้านสุขภาพที่บ้าน บ้านพักคนชรา ฯลฯ จากสิ่งที่เคยเป็นผลผลิตและการจ้างงานในครัวเรือนที่ไม่มีการสร้างรายได้ก่อนหน้านี้

อัตราส่วนการจ้างงานสตรีอายุ 25 ถึง 54 ปี และพนักงานในสายงานสันทนาการและการบริการ การดูแลสุขภาพและการศึกษาเอกชน และบริการอื่นๆ

ความหมายตรงไปตรงมา “ข้อมูลที่เข้ามา” แบบ ballyhooed ไม่ใช่ทั้งหมดที่จะสามารถถอดรหัสได้ แท้จริงแล้ว การนำการวิเคราะห์มาสู่สถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างถูกต้องแม่นยำ จำเป็นต้องมีการระบุชุดข้อมูลง่ายๆ ชุดเดียว ความแตกต่างระหว่างการเติบโตของหนี้ของรัฐบาลกลางตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปี 2019 และอันดับเล็กน้อยจะบอกคุณทุกสิ่งที่คุณจำเป็นต้องรู้

การเปลี่ยนแปลงระหว่างไตรมาสที่ 4 ปี 2019 ถึงไตรมาสที่ 2 ปี 2024:

• หนี้สาธารณะ: +11.63 ล้านล้าน
• GDP: + 6.75 ล้านล้านดอลลาร์
• การเติบโตของหนี้เป็น % ของการเติบโตของ GDP: 172%–

ในช่วงรุ่งเรืองของความเจริญรุ่งเรืองของอเมริการะหว่างปี 1954 ถึง 1970 หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นเพียง 2.2% ต่อปี ในขณะที่ GDP ระบุขยายตัว 6.5% ต่อปี ทำให้หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นเพียงเท่านั้น 16% ของการเพิ่มขึ้นใน nominal GDP ซึ่งตรงกันข้ามกับสี่ปีที่ผ่านมาทุกประการ

การเปลี่ยนแปลงระหว่างปี 1954 ถึง 1970:

• หนี้สาธารณะ: +110.1 พันล้านดอลลาร์
• GDP: + 689.0 พันล้าน
• การเติบโตของหนี้คิดเป็น % ของการเติบโตของ GDP: 16%

มาตรการกระตุ้นทางการคลังที่ไม่เอื้ออำนวยเช่นนี้ไม่ได้หมายความว่าการเติบโตที่แท้จริงและมาตรฐานการครองชีพจะถดถอยลง ในช่วงปี 1954-1970 ยอดขายขั้นสุดท้ายที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 3.75% ต่อปีหรือเกือบสองเท่าของที่เพิ่มขึ้น 1.93% ต่อปี นับตั้งแต่จุดสูงสุดก่อนเกิดโรคระบาดในไตรมาสที่ 2 ปี 2020

สิ่งที่น่าประทับใจยิ่งกว่านั้นคือในช่วงรุ่งเรืองระหว่างปี 1954-1970 การเติบโตของรายได้เฉลี่ยของครอบครัวที่แท้จริงแซงหน้าในช่วงสี่ปีที่ผ่านมาอย่างมาก ดังที่แสดงด้านล่าง ในช่วงก่อนหน้านี้ รายได้เฉลี่ยของครอบครัวที่แท้จริงเพิ่มขึ้นจาก 38,730 ดอลลาร์เป็น 65,050 ดอลลาร์ในปี 2566 ดอลลาร์หรือเพิ่มขึ้น 3.29% ต่อปี ในทางตรงกันข้าม รายได้เฉลี่ยของครอบครัวที่แท้จริงที่ 101,700 ดอลลาร์ที่ประกาศในปี 2562 ลดลงเหลือ 100,800 ดอลลาร์ในปี 2566

รายได้เฉลี่ยของครอบครัวที่แท้จริง พ.ศ. 2497 ถึง 2567

เรื่องเดียวกันนี้เกี่ยวข้องกับหนี้ภาครัฐและเอกชนทั้งหมด หนี้รวมเพิ่มขึ้นจาก 558 พันล้านดอลลาร์ในปี 1954 เป็น 1.648 ล้านล้านในปี 1970 ผลลัพธ์ที่ได้คือ 1.098 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าการเพิ่มขึ้นของ GDP 700 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าวเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

ในทางตรงกันข้าม ในช่วง 4.5 ปีระหว่างไตรมาสที่ 4 ปี 2019 ถึงไตรมาสที่ 2 ปี 2024 หนี้ภาครัฐและเอกชนทั้งหมดเพิ่มขึ้นจาก 74.9 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 99.8 ล้านล้านดอลลาร์ กำไรเพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจเกือบ 25 ล้านล้านดอลลาร์ แซงหน้าการเติบโตของ GDP เล็กน้อยที่ 6.8 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าว

กล่าวโดยสรุป ไม่มีอะไรที่เป็นธรรมชาติ เป็นธรรมชาติ ยั่งยืน หรือแข็งแกร่งเกี่ยวกับตัวเลข GDP ที่โพสต์อยู่ในปัจจุบัน แม้ว่า Biden-Harris จะอวดอ้างในทางตรงกันข้ามก็ตาม ที่จริงแล้ว เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังถูกกดดันและลอยนวลโดยไม่ได้ตั้งใจจากการชมเชยหนี้ราคาถูกของ Fed และธนาคารกลางอื่นๆ ทั่วโลก

ดังที่เราได้กล่าวไว้ตั้งแต่แรก ไม่เคยเป็นจริงเลยที่คุณสามารถใช้จ่าย ยืม และพิมพ์เส้นทางสู่ความเจริญรุ่งเรืองได้ และเศรษฐกิจของไบเดน-แฮร์ริสที่สั่นคลอนได้พิสูจน์ให้เห็นถึงความจริงในจอบ