The Nucleus of the Forex Market: Trade and Capital Flows

107


ประเด็นการพูดคุย:

  • นิวเคลียสของตลาด Forex คือการค้าและกระแสเงินทุน
  • บทความนี้แสดงให้เห็นว่าเหตุใดการค้าและกระแสเงินทุนซึ่งขับเคลื่อนโดยราคาสปอตของสกุลเงินจึงส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจและบริษัทที่ดำเนินงานภายในเศรษฐกิจนั้น
  • ด้านล่างนี้ เราดูตัวอย่างสมมุติฐานโดยใช้ราคาจริงและสถานการณ์จริงที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่น

ที่แกนหลักของ ตลาด FXอัตราดอกเบี้ยมักมองว่าเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก อย่างไรก็ตาม หากนักลงทุนสามารถรับการจ่ายดอกเบี้ยเป็นรายวันเพียงเพื่อซื้อหรือขายเป็นคู่ มีแรงจูงใจที่สามารถขับเคลื่อนกระแสเงินทุนเข้าสู่สกุลเงินนั้นได้ และหากเป็นสถานการณ์อัตราที่เพิ่มขึ้นซึ่งเศรษฐกิจกำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อไว้ สิ่งนี้อาจนำไปสู่แนวโน้มที่ยืดเยื้อซึ่งสกุลเงินนั้นเสนอราคาสูงขึ้นเรื่อย ๆ โดยผู้เข้าร่วมตลาดที่ต้องการจับอัตราใหม่ที่สูงกว่านั้น ของการกลับมา

Forex สำหรับผู้เริ่มต้น

Forex สำหรับผู้เริ่มต้น

แนะนำโดย เจมส์ สแตนลีย์

ดาวน์โหลดคู่มือ Forex สำหรับผู้เริ่มต้นฟรี

แต่, สกุลเงิน แตกต่างจาก หุ้น โดยไม่ใช่สินทรัพย์แยกประเภท: มีผลกระทบ และสิ่งที่ดีมากเกินไปอาจกลายเป็นสิ่งเลวร้ายได้ ดังที่เห็นโดยประเทศญี่ปุ่น และวิธีที่ ‘ปาฏิหาริย์ทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น’ ของญี่ปุ่นหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 แปรสภาพเป็น ‘ทศวรรษที่สูญเสียไป’ สำหรับเศรษฐกิจญี่ปุ่น

ในขณะที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วง 45 ปี การเติบโตที่แข็งแกร่ง เยนญี่ปุ่นซึ่งได้รับความช่วยเหลือจาก Plaza Accord ในปี 1985 ได้นำมาซึ่งการพังทลายทางเศรษฐกิจที่สำคัญ เนื่องจากเศรษฐกิจต้องเผชิญกับการเติบโตที่ชะลอตัวเป็นเวลาสามทศวรรษและในบางกรณีอาจเกิดภาวะเงินฝืด ด้านล่างนี้ เราจะดูตัวอย่างว่าสิ่งนี้เกิดขึ้นได้อย่างไรโดยใช้ค่าใช้จ่ายที่สมเหตุสมผล

ทำไม วัฏจักรตลาดเศรษฐกิจ สำคัญ?

USD/JPY กราฟรายเดือน: 1977-2004

การค้าและกระแสเงินทุน

สร้างโดย เจมส์ สแตนลีย์

ตั้งเวทีกับเงินเยน

เพื่อบอกเล่าเรื่องราวนี้อย่างเต็มที่ เราต้องผ่านบทเรียนประวัติศาสตร์สั้นๆ กับ USD/JPY ทั้งคู่ และรากเหง้าของเรื่องนี้ย้อนไปถึงยุค 70 และความโกลาหลจริงๆ

เพื่อเอาชนะภาวะชะงักงัน Paul Volcker ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงจริงๆ ในสหรัฐอเมริกาเพื่อพยายามระงับอัตราเงินเฟ้อที่อาละวาดซึ่งกำลังแสดงอยู่ในขณะนั้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงมากเหล่านี้ดึงความต้องการที่สำคัญสำหรับ ดอลลาร์สหรัฐขับเคลื่อนโดย ดำเนินการค้าขาย และอัตราความแตกต่างระหว่างสองคู่ในใบเสนอราคา

จากระดับต่ำสุดในปี 2521 จนถึงระดับสูงสุดในปี 2525 ดอลล่าร์/เยนญี่ปุ่น วิ่งได้มากกว่า 56% ทั้งคู่เย็นลงหลังจากนโยบายของ Volcker เริ่มแสดงผลกระทบในสหรัฐอเมริกา แต่ตั้งแต่เดือนมีนาคม 1984 ถึงกุมภาพันธ์ 1985 วัวก็ถูกควบคุมอีกครั้งโดยสร้างสูงสุดในปี 1985 ที่ 262.80 ใน USD/JPY คู่. และนั่นเป็นช่วงที่ Plaza Accord มีผลบังคับใช้ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นข้อตกลงระหว่าง G5 ที่จะควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อลดค่าเงิน ดอลลาร์สหรัฐ.

และนั่นคือตอนที่ความแข็งแกร่งของเงินเยนเริ่มแสดงออกมาจริงๆ

ดูการศึกษาของเราเกี่ยวกับ ประวัติศาสตร์สงครามการค้า และผลกระทบต่อตลาด!

ในตัวอย่างด้านล่าง เราจะดูแบบจำลองสมมุติโดยใช้ราคาตั้งแต่ปี 1998 ถึง 2008 เมื่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อ่อนค่าลงอย่างมาก แต่ปัญหานี้ยังดำเนินอยู่ก่อนวันที่ 2541 สำหรับประเทศญี่ปุ่น

อัตราแลกเปลี่ยนในโลกแห่งความเป็นจริง (แต่ตัวอย่างสมมุติ) ในการใช้งานจริง

สมมติว่าผู้ผลิตรถยนต์สัญชาติญี่ปุ่นออกแบบรถยนต์ในปี 1998; และคำนวณว่าต้องใช้เงินประมาณ 2,800,000 เยนในการผลิต (20,000 ดอลลาร์) แต่ไม่มีปัญหาเลย – พวกเขาจะขายรถในราคา $30,000 – ซึ่งจะทำให้กำไรงามมาก $10,000 สำหรับรถทุกคันที่ขายได้

อัตราแลกเปลี่ยน USDJPY ในปี 1995 อยู่ที่ประมาณ 140.00 เยน ดังนั้นเราจึงสามารถดูราคาและการขายโดยรวมของรถยนต์เหล่านี้ได้ด้านล่าง:

การค้าและกระแสเงินทุน

โปรดจำไว้ว่า – มูลค่า 1 ดอลลาร์ในปี 2541 อยู่ที่ประมาณ 140.00 เยน ดังนั้นจึงต้องใช้เงิน 2,800,000 เยนเพื่อสร้างรถ แต่ไม่เป็นไร เพราะพวกเขาขายในราคา 30,000 ดอลลาร์ หรือ 4,200,000 เยน นั่นทำให้ผู้ผลิตรถยนต์มีกำไรดีที่ 1,400,000 เยนหรือ 10,000 ดอลลาร์

หากสิ่งต่าง ๆ สามารถคงอยู่เช่นนี้ตลอดไป ผู้ผลิตรถยนต์ของเราย่อมพอใจกับอัตรากำไร 50% ของรถยนต์แต่ละคันที่ขายได้อย่างแน่นอน

แต่สิ่งต่าง ๆ ไม่ได้เป็นเช่นนั้น โลกได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากตั้งแต่ พ.ศ. 2541

เพียง 13 ปีต่อมา อัตราแลกเปลี่ยนของ USDJPY นั้นขยับต่ำกว่า 80

กราฟราคา USDJPY รายเดือน

สร้างโดย เจมส์ สแตนลีย์

มาดูกันว่าผู้ผลิตรถยนต์ของเราจะเป็นอย่างไรในสภาพแวดล้อมนั้น

การค้าและกระแสเงินทุน

ยังคงต้องใช้เงิน 2,800,000 เยนเพื่อสร้างรถ เพราะพวกเขาจ่ายคนงานในญี่ปุ่น และซื้อสินค้าในญี่ปุ่น (และมีแนวโน้มที่จะจ่ายค่าจ้างที่สูงขึ้นเพื่อให้ทันกับเงินเฟ้อ แต่สำหรับตัวอย่างง่ายๆ ของเรา เราจะถือว่าค่าแรงเท่ากัน) ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนจึงไม่จำเป็นต้องทำอะไรกับโครงสร้างต้นทุน

อย่างไรก็ตาม มันส่งผลกระทบอย่างมากต่อรายได้จากการขายของพวกเขา จำไว้ว่าพวกเขาขายมันที่ 30,000 ดอลลาร์ในสหรัฐอเมริกาได้อย่างไร ตอนนี้พวกเขาได้เงินคืนเพียง 2,400,000 เยน ($30,000 X ¥80.00 = 2,400,000)

พวกเขาไม่ครอบคลุมค่าใช้จ่ายอีกต่อไป! อัตรากำไร 50% เพิ่งจะ ‘POOF’ ไปในอากาศ และนี่เป็นเพียงเพราะ ¥ แข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น

ผู้ผลิตรถยนต์ของเราสูญเสียเงิน 400,000 เยนสำหรับรถแต่ละคันที่ขายได้ คุณคิดว่าเรื่องนี้จะดำเนินต่อไปนานแค่ไหน? มีธุรกิจไม่มากที่สามารถดำเนินธุรกิจต่อไปได้หากพวกเขาสูญเสียเงินอย่างรวดเร็ว

ดังนั้นผู้ผลิตรถยนต์ของเราจะทำอย่างไร? พวกเขาจะตอบสนองและไม่มีตัวเลือกใดที่ดีมาก พวกเขาสามารถขึ้นราคาในสหรัฐอเมริกา… แต่ตอนนี้พวกเขาจะขายรถได้ไม่มากเท่า ลูกค้าจะสังเกตเห็นว่าผู้ผลิตรถยนต์สัญชาติญี่ปุ่นของเราขึ้นราคามากกว่าผู้ผลิตรถยนต์สัญชาติเยอรมัน อเมริกา หรือจีน ดังนั้นนี่ไม่ใช่ตัวเลือกที่พร้อมใช้จริงๆ

บ่อยครั้งพวกเขาจะตอบสนองด้วยการลดต้นทุน นี่หมายถึงการเลิกจ้างคนงานหรืออย่างน้อยก็จ้างคนงานน้อยลง พวกเขาจะเริ่มมุ่งเน้นไปที่ ‘ประสิทธิภาพ’ ของธุรกิจ และพยายามค้นหาทุกวิถีทางในการบีบเงินเพื่อที่อย่างน้อยพวกเขาจะสามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายของพวกเขาได้

การดำเนินการทั้งหมดโดยผู้ผลิตรถยนต์ของเราเพื่อพยายามลดต้นทุนจะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจโดยรวม: มีงานทำน้อยลง (การว่างงานสูงขึ้น) การจ่ายเงินเพิ่มขึ้นเล็กน้อยหรือไม่มีเลย (อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่า) และความหมายทั่วไป เกิดความตื่นตระหนกเกี่ยวกับความแน่นอนทางเศรษฐกิจในอนาคต เนื่องจากผู้ผลิตรถยนต์ของเราไม่ได้ทำอะไรผิดเลยด้วยซ้ำ… พวกเขาแค่โดนค่าเงินที่แข็งค่าขึ้นมากเท่านั้น

นี่คือสาเหตุที่ญี่ปุ่นจมปลักอยู่ในภาวะถดถอยที่ยาวนานหลายทศวรรษ และเห็นแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดตลอดทั้งเศรษฐกิจ



ของลูกค้าคือ ยาวสุทธิ



ของลูกค้าคือ สั้นสุทธิ

เปลี่ยนใน

Longs

กางเกงขาสั้น

OI

รายวัน 15% -5% 5%
รายสัปดาห์ 16% -14% 0%

การตอบสนอง:

แล้วญี่ปุ่นจะทำอย่างไรเพื่อตอบโต้? พวกเขาทำงานเพื่อลดค่าเงินของตัวเอง เพราะหากพวกเขาทำได้สำเร็จ พวกเขาก็จะได้รับผลตรงกันข้ามกับพวกเขา

ดังนั้น สมมติว่าผู้ผลิตรถยนต์ของเราได้ค้นพบวิธีที่จะยังคงมีอยู่ในสภาพแวดล้อมของเงินเยนที่มีราคาแพงนี้ และลดค่าใช้จ่ายลงเหลือ 2,300,000 เยนต่อคัน

แน่นอนว่านี่ไม่ใช่สถานการณ์ที่พึงประสงค์ เพราะมีอัตรากำไรขั้นต่ำ (เพียง 100,000 เยนต่อคัน) แต่พวกเขาพบวิธีเอาตัวรอดแล้ว

แต่ – เมื่อ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ในที่สุดค่าเงินเยนก็อ่อนค่าลง ผู้ผลิตรถยนต์ของเราก็อยู่ในสถานะที่จะได้รับประโยชน์อย่างมหาศาล

สมมติว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นทำบางอย่างที่คล้ายกับช่วงสิ้นปี 2555 และดันค่าเงินเยนให้ต่ำลง (และ USDJPY สูงขึ้น) เป็น 100.00

การค้าและกระแสเงินทุน

ผู้ผลิตรถยนต์ของเราลดน้อยลงจากช่วงเวลาที่ยากลำบาก และยังคงผลิตรถที่ 2,300,000 เยน แต่ตอนนี้ USDJPY อยู่ที่ 100.00 พวกเขากำลังได้คืน 3,000,000 สำหรับรถทุกคันที่ขาย… กำไร 700,000

ซึ่งหมายความว่าค่อนข้างมาก… เพราะตอนนี้กำไรนั้นสามารถนำกลับมาลงทุนในบริษัทในอุปกรณ์ได้ การซื้ออุปกรณ์เหล่านั้นจะสร้างผลกำไรให้กับผู้ผลิตในญี่ปุ่น ซึ่งจะต้องจ้างคนงานเพิ่ม ผู้ผลิตรถยนต์ของเราสามารถแข่งขันกับราคาได้มากขึ้น โดยพิจารณาว่าขณะนี้พวกเขามีส่วนต่างกำไรพร้อมเบาะรองนั่งเพื่อลดราคาขาย และพวกเขายังสามารถพยายามขายคู่แข่งในเยอรมันหรืออเมริกาโดยเสนอราคาที่ต่ำกว่า

ในที่สุด ผู้ผลิตรถยนต์ของเราจะต้องจ้างคนงานเพิ่ม และเนื่องจากความต้องการแรงงานเพิ่มขึ้น (เนื่องจากทั้งผู้ผลิตอุปกรณ์และผู้ผลิตรถยนต์ต่างก็ต้องการจ้าง) ค่าจ้างจึงต้องเพิ่มขึ้น

สิ่งนี้เริ่มต้นว่าผลกระทบเสริมฤทธิ์กันทั้งหมดจากการเติบโตทางเศรษฐกิจภายในเศรษฐกิจ และทั้งหมดที่เกิดขึ้นจริงคือการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน

ราคาค่าเงินที่อ่อนตัวลงทำให้การส่งออกน่าสนใจยิ่งขึ้น และสำหรับเศรษฐกิจที่เน้นการส่งออก ค่าเงินที่ถูกกว่าสามารถนำมาซึ่งการเติบโตทางเศรษฐกิจได้อย่างมาก

นี่คือศูนย์กลางของตลาดฟอเร็กซ์: กระแสการค้าและเงินทุน และนี่คือตัวขับเคลื่อนที่มักจะซ่อนเร้นในสายตาธรรมดา เนื่องจากเศรษฐกิจยุคโลกาภิวัตน์ได้เห็นประเทศต่างๆ อยู่ในแนวเดียวกันจนยากที่จะจินตนาการว่าเศรษฐกิจใหญ่ๆ ประเทศหนึ่งจะจามโดยที่อีกประเทศหนึ่งไม่เย็นชา

— เขียนโดย เจมส์ สแตนลีย์, นักยุทธศาสตร์อาวุโส สำหรับ DailyFX.com

ติดต่อและติดตาม เจมส์ บนทวิตเตอร์: @JtanleyFX





Source link

- Advertisement -
บทความก่อนหน้านี้Green Fund Definition
Next articleQuant อธิบายว่า Gemini Netflow สามารถทำนาย Bitcoin Tops ได้อย่างไร