เมื่อมีสิ่งกีดขวางบนถนนเพิ่มขึ้น ต้องเผชิญกับแนวโน้มขาลงในเกือบทุกรอบ
เนื่องจาก SEP ที่ถูกควบคุมโดย FOMC และการที่อัตราเงินเฟ้อของ Powell มุ่งความสนใจไปที่สินทรัพย์เสี่ยงหลายรายการ การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงทำให้วิทยานิพนธ์ภาวะกระทิงของโลหะเงินอ่อนตัวลง และด้วยการที่ประธานเฟดให้คำมั่นว่าจะเป็นเช่นนั้นมากขึ้นในวันที่ 20 กันยายน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และ/หรือภาวะถดถอย ต่างก็เป็นปัจจัยบวกสำหรับ พาวเวลล์ กล่าวว่า:
“สิ่งที่แย่ที่สุดที่เราสามารถทำได้คือล้มเหลวในการฟื้นฟูเสถียรภาพของราคา เนื่องจากมีบันทึกที่ชัดเจน หากคุณไม่ฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคา อัตราเงินเฟ้อจะกลับมา และคุณอาจมีช่วงเวลาที่เศรษฐกิจมีความไม่แน่นอนอย่างมาก และจะส่งผลต่อการเติบโต มัน… อาจเป็นช่วงเวลาที่น่าสังเวชที่อัตราเงินเฟ้อกลับมาอย่างต่อเนื่องและ Fed ก็เข้ามาและต้องเข้มงวดขึ้นครั้งแล้วครั้งเล่า”
ดังนั้น เนื่องจากพาวเวลล์กระตือรือร้นที่จะหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดในทศวรรษ 1970 การเล่าเรื่องแบบซอฟต์แลนดิ้งควรจะสลายไปเมื่อการต่อสู้เงินเฟ้อยังคงดำเนินต่อไป ตัวอย่างเช่น National Association of Homebuilders (NAHB) เปิดเผยดัชนีตลาดที่อยู่อาศัย (HMI) เมื่อวันที่ 18 กันยายน รายงานระบุว่า:
“ดัชนี HMI หลักทั้งสามดัชนีมีการลดลงในเดือนกันยายน ดัชนี HMI ที่วัดสภาพการขายในปัจจุบันลดลง 6 จุดมาอยู่ที่ 51 ส่วนการคาดการณ์ยอดขายในอีก 6 เดือนข้างหน้าก็ลดลง 6 จุดมาอยู่ที่ 49 และมาตรวัดปริมาณการเข้าชมของผู้ซื้อในอนาคตก็ลดลง 5 จุดเหลือ 30”
ที่สำคัญกว่านั้น การชะลอตัวได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้น ซึ่งเราเตือนว่าเป็นองค์ประกอบสำคัญสำหรับภาวะเศรษฐกิจถดถอย และด้วยอัตราการพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สถานการณ์น่าจะแย่ลงและช่วยผลักดันให้พ้นหน้าผาภาวะถดถอย
โปรดดูที่ด้านล่าง:
ในทำนองเดียวกัน แม้ว่าความเชื่อมั่นของผู้สร้างบ้านจะได้รับแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่สูงขึ้น แต่ก็ยังเหลือโอกาสอีกมากที่จะร่วงลง
โปรดดูที่ด้านล่าง:
เพื่ออธิบาย เส้นสีเขียวด้านบนติดตามความเชื่อมั่นของผู้สร้างบ้าน ในขณะที่เส้นสีแดงด้านบนติดตามความเชื่อมั่นของผู้ซื้อบ้าน หากคุณวิเคราะห์ความเคลื่อนไหว คุณจะเห็นว่าคู่นี้มีความเชื่อมโยงกันเป็นส่วนใหญ่นับตั้งแต่ช่วงปี 1980 แต่ด้วยความสามารถในการจ่ายไม่ได้ที่ผลักดันเส้นสีแดงให้เข้าใกล้หรือใกล้ระดับต่ำสุดตลอดกาล อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้นทำให้สถานการณ์ดูมืดมนยิ่งขึ้น ดังนั้นข้อมูลจึงไม่รองรับการลงจอดแบบนุ่มนวล
เมื่อพูดถึงเรื่องนี้ RedFin ซึ่งเป็นบริษัทนายหน้าอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ และบริษัทริเริ่มการจำนอง เปิดเผยเมื่อวันที่ 14 กันยายนว่า:
“ค่ามัธยฐานของการชำระเงินจำนองรายเดือนของสหรัฐฯ แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2,632 ดอลลาร์ในช่วงสี่สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 10 กันยายน” และขอย้ำอีกครั้งว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้นในขณะนี้ ซึ่งหมายความว่าสภาพการณ์จะแย่ลงไปอีกในสัปดาห์ข้างหน้า รายงานเพิ่ม:
“การซื้อบ้านมีราคาแพงกว่าที่เคย โดยมีการชำระเงินรายเดือนที่สูงเป็นประวัติการณ์เนื่องจากอัตราค่าบ้านและราคาบ้านที่สูงลิ่ว แม้ว่าอัตราการจำนองเฉลี่ยรายสัปดาห์จะลดลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดในรอบ 20 เดือนสิงหาคม แต่ก็ยังคงสูงกว่า 7% ราคาก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน เพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YoY)”
โปรดดูที่ด้านล่าง:
น้ำมันเป็นตัวบ่งชี้ที่ไม่ดี
แม้ว่าบางคนมองว่าราคาที่สูงขึ้นเป็นตัวบ่งชี้ความเจริญรุ่งเรืองทางเศรษฐกิจ แต่ความจริงอันโหดร้ายก็คือน้ำมันดิบเป็นปัจจัยที่ส่งผลดีต่อวงจรที่บั่นทอนแนวโน้มเศรษฐกิจเท่านั้น โปรดจำไว้ว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะทำให้ต้นทุนน้ำมันเบนซินและเครื่องทำความร้อนเพิ่มขึ้นสำหรับชาวอเมริกัน และเนื่องจากสภาพอากาศที่หนาวเย็นมีแนวโน้มที่จะกัดเซาะในอีก 60 วันข้างหน้า รายได้ที่ใช้แล้วจึงน้อยลงสำหรับการใช้จ่ายในสินค้าและบริการของบริษัท
นอกจากนี้ ด้วยการเดิมพันโมเมนตัมของ CTA (อัลกอริทึม) ที่ช่วยเพิ่มราคา การคลี่คลายควรจะรวดเร็วเมื่อรอยแผลเป็นจากภาวะถดถอยชัดเจนมากขึ้น
โปรดดูที่ด้านล่าง:
เพื่ออธิบาย เส้นสีน้ำเงินด้านบนติดตามการสัมผัสกับน้ำมันของ CTA หากคุณวิเคราะห์เส้นสีแดงแนวนอน คุณจะเห็นว่าตลาดกระทิงเกือบจะหมดแล้ว และการชำระบัญชีครั้งใหญ่ไม่น่าจะช่วย S&P 500 หรือ PM ได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่อความผันผวนเกิดขึ้นและเป็นหน้าที่ของความกลัวอย่างแท้จริง การกระจายตัวจะมีภาวะหมีอย่างมากสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้นเงินและเหมืองแร่
โดยรวมแล้ว ความคาดหวังที่นุ่มนวลและความเชื่อของ FOMC ช่วยกระตุ้นการขายในตลาดตราสารหนี้ที่โดดเด่น อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าขันก็คืออัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้นเพียงแต่เพิ่มโอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเท่านั้น ซึ่งทำให้ตัวเร่งปฏิกิริยาทั้งสองที่ผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นในตอนแรกนั้นไร้ผล แต่ดัชนี USD ควรเป็นผู้ชนะอย่างมากจากการปรับอัตราราคา ในขณะที่ PMs มีแนวโน้มที่จะพ่ายแพ้
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
