การคลี่คลายความผิดทางกฎหมายเศรษฐกิจและตลาดหากทรัมป์พยายามยิงประธานเฟดพาวเวลล์

หากประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์พยายามยิงประธาน Federal Reserve Jerome Powell มันเกือบจะแน่นอนว่าการต่อสู้ในห้องพิจารณาคดีที่ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายและนโยบายกล่าวว่าจะต้องยุ่งกับผลกระทบที่ไม่แน่นอนต่อธนาคารกลางตลาดการเงินและเศรษฐกิจ

สถานการณ์ที่วุ่นวายก่อให้เกิดคำถามที่มีหนามมากมายซึ่งไม่มีคำตอบง่าย ๆ เนื่องจากไม่เคยมีประธานาธิบดีพยายามที่จะปลดเก้าอี้เฟดออก

ในหมู่พวกเขา:

• ทรัมป์มีอำนาจในการลบพาวเวลล์หรือไม่? คำตอบนั้นเกือบจะไม่แน่นอนไม่ไม่ตรงตามเกณฑ์ทางกฎหมายของ “สาเหตุ” อย่างไรก็ตามนั่นทำให้เกิดคำถามเพิ่มเติมเกี่ยวกับสิ่งที่จะเป็นสาเหตุด้วยความสงสัยที่เพิ่มขึ้นในวอชิงตันและวอลล์สตรีทว่าประธานาธิบดีกำลังใช้คำวิจารณ์เกี่ยวกับการขยายตัวของอาคารของเฟดเพื่อเป็นข้ออ้างในการกำหนดเงื่อนไขนั้น
• จะเกิดอะไรขึ้นต่อไปจากมุมมองทางกฎหมาย? คนส่วนใหญ่คุ้นเคยกับสถานการณ์บอกว่าพาวเวลล์จะฟ้องถ้าทรัมป์พยายามทิ้งเขา คดีนี้น่าจะมุ่งหน้าไปยังศาลฎีกาซึ่งตัดสินเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าเฟดกึ่งรัฐบาลเป็นหน่วยงานพิเศษจากการเคลื่อนไหวของบุคลากรโดยพลการเกี่ยวกับผู้ว่าราชการ แต่นั่นไม่ได้แก้ไขปัญหาที่เกิดขึ้นโดยรอบ
• นอกเหนือจากการฟ้องร้องแล้ว Powell จะทำอะไรได้อีก? หากเขาถูกไล่ออกในฐานะประธานคณะกรรมการผู้ว่าการคณะกรรมการตลาดกลางแจ้งของรัฐบาลกลางซึ่งเป็นหน่วยงานของเฟดที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยเพียงแค่สามารถรักษาพาวเวลล์ให้เป็นประธานทำให้เขามีอิทธิพลต่อนโยบายการเงินอย่างต่อเนื่อง อดีตประธาน FOMC เป็นประธานคณะกรรมการเฟด แต่นั่นไม่ใช่ข้อกำหนด
• ทรัมป์ต้องการยิงพาวเวลล์จริง ๆ หรือว่าเขาเพียงแค่ตั้งเขาขึ้นเป็นแพะรับบาปทางเศรษฐกิจควรไปทางใต้หรือไม่? ประธานาธิบดีได้แสดงให้เห็นว่าตัวเองเป็นคนฉลาดและมักจะคำนวณผู้เล่นทางการเมืองและการมีพาวเวลล์เป็นถุงเจาะอาจเป็นประโยชน์เนื่องจากวิธีการเลือกตั้งระยะกลางที่สำคัญ

“ สิ่งที่พิเศษที่นี่คือประธานาธิบดีกลับไปกลับมาและพูดคุยกันอย่างดังว่าเขาอาจยิงหรือพยายามยิงเก้าอี้เฟด” บิลอังกฤษอดีตผู้อำนวยการฝ่ายการเงินของเฟดและตอนนี้เป็นศาสตราจารย์เยลกล่าว “ แน่นอนว่าเราไม่เคยผ่านสิ่งนั้นมาก่อนดังนั้นเราจึงไม่รู้ว่าถูกต้องตามกฎหมายว่าจะทำงานอย่างไรและศาลจะเห็นสิ่งนั้นเป็นต้นไปได้อย่างไรดังนั้นฉันคิดว่ามันเป็นทุกสิ่งที่เราไม่เคยเห็นมาก่อนและทำให้เกิดความไม่แน่นอนที่แท้จริง”

แม้ตามมาตรฐานของทรัมป์เหตุการณ์ที่อยู่รอบ ๆ พาวเวลล์แห่งสายก็น่าทึ่ง

หลังจากการรณรงค์เพิ่มขึ้นของการโจมตีโฆษณา Hominem ใน Powell และเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าทรัมป์ได้พบกับสมาชิกสภาคองเกรสของพรรครีพับลิกันเมื่อเย็นวันอังคารและถามพวกเขาว่าเขาควรจะยิงประธานเฟดหรือไม่

หลังจากสมาชิก GOP แสดงการสนับสนุนการย้ายประธานาธิบดีระบุให้พวกเขาเขาจะย้ายไปที่พาวเวลล์ “ในไม่ช้า” เจ้าหน้าที่กล่าว

อย่างไรก็ตามไม่ช้าก็เร็วข่าวของการประชุมจากนั้นทรัมป์บอกกับผู้สื่อข่าวว่าเขาไม่ได้พิจารณาการเคลื่อนไหวโดยบอกว่ามันเป็น “ไม่น่าเป็นไปได้สูง” ในขณะเดียวกันก็สงสัยว่าเสียงดังกล่าวว่าการจัดการที่ผิดพลาดของการขยายตัว 2.5 พันล้านดอลลาร์อาจเป็นสาเหตุหรือไม่

รายงานที่ตามมาชี้ให้เห็นว่าทนายความของทรัมป์ระบุว่าเขาจะมีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการยกเลิก Powell อย่างถูกกฎหมาย การพิจารณาคดีของศาลฎีกาในทรัมป์โวลต์วิลค็อกซ์ในปีนี้เรียกว่าเฟด “นิติบุคคลที่มีโครงสร้างที่เป็นเอกลักษณ์และเป็นเอกชน” ซึ่งผู้ว่าราชการจังหวัดสนุกกับฉนวนจากการลบออกด้วยเหตุผลทางการเมืองหรือนโยบาย

แน่นอนว่าไม่ได้หมายความว่าทรัมป์จะไม่ลอง

“ มันเป็นบาร์ที่สูงมากตามกฎหมาย แต่ก็ยังไม่เคยมีมาก่อนในประวัติศาสตร์” โจนาธานกันเตอร์อดีตผู้ช่วยอัยการสูงสุดในระหว่างการบริหารไบเดนกล่าวในซีเอ็นบีซีกล่าว “ดังนั้นมันจะถูกฟ้องร้องในศาลอาจจะเป็นละครสัตว์เล็กน้อย แต่ใช่มาตรฐานสูงมากมันต้องมีสาเหตุและมันจะต้องถูกทอดทิ้งความผิดพลาดการละเมิด”

ตัวเลือกของพาวเวลล์จะนำมาซึ่งการฟ้องร้องและขอให้อยู่ในการกระทำการกำจัดทรัมป์ใด ๆ Kanter กล่าว ชั้นเชิงสามารถผลักดันความละเอียดผ่านการหมดอายุของวาระของเก้าอี้เฟดในเดือนพฤษภาคม 2569

ในขณะที่มันผ่านระบบกฎหมายคดีจะดึงดูดความสนใจอย่างใกล้ชิดและอาจทำหน้าที่เป็นป้อมปราการเพื่อความเป็นอิสระของเฟดหรือลดธนาคารกลางตามปกติให้เป็นเพียงองค์กรทางการเมืองอื่นที่อยู่ภายใต้การเปลี่ยนแปลงของสำนักงานรูปไข่

“ ศาลฎีกาได้ส่งสัญญาณว่าน่าจะอยู่ข้างกับเก้าอี้เฟด” Kanter กล่าว “มันมองว่าเฟดแตกต่างจากหน่วยงานอิสระอื่น ๆ จากนั้นมันจะเตะคดีกลับไปที่ศาลแขวงซึ่งจะตัดสินว่าประธานาธิบดีมีพื้นฐานในการยิงเก้าอี้เฟดหรือไม่”

แม้จะมีโอกาสประสบความสำเร็จต่ำ แต่หลังจากที่พาวเวลล์ยังสามารถตอบสนองวัตถุประสงค์ทางการเมืองของทรัมป์ได้

“ ฉันคิดว่าทรัมป์กำลังตั้งค่าไว้เพื่อให้มีดาบของ Damocles แขวนอยู่เหนือหัวของ Powell ตลอดการดำรงตำแหน่งที่เหลือของเขา” Kanter กล่าว “ หากมีช่วงเวลาที่มีอัตราเงินเฟ้อหรือการสกอตอย่างยั่งยืนทรัมป์มีความสามารถในการพูดได้ดีมันเป็นความผิดของผู้ชายคนนี้เพราะเขาไม่ได้ลดอัตราดอกเบี้ย”

อันที่จริงแล้วข้อพิพาทของทรัมป์-โบเวลจากการปรากฏตัวทั้งหมดนั้นลึกกว่าความมั่นใจในการปรับปรุงอาคาร

ทรัมป์ต้องการอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอย่างมากและเขาต้องการให้พวกเขาตอนนี้ผลทางเศรษฐกิจถูกสาป

ประธานาธิบดีกำลังโจมตีอีกครั้งเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมากับพาวเวลล์และเพื่อนธนาคารกลางของเขา ในโพสต์ความจริงทางสังคมทรัมป์เรียกเก็บเงินจากพาวเวลล์และเจ้าหน้าที่ FOMC กำลัง “สำลักตลาดที่อยู่อาศัยด้วยอัตราที่สูงของพวกเขาทำให้เป็นเรื่องยากสำหรับผู้คนโดยเฉพาะเด็ก ๆ ที่จะซื้อบ้านเขาเป็นหนึ่งในการนัดหมายที่เลวร้ายที่สุดของฉันอย่างแท้จริง”

จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ทรัมป์ได้สงวนคำวิจารณ์ส่วนใหญ่ของเขาสำหรับพาวเวลเป็นรายบุคคล แต่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเขายังกล่าวอีกว่า “คณะกรรมการเฟดไม่ได้ทำอะไรเลยเพื่อหยุด 'อาการมึนงง' นี้จากการทำร้ายผู้คนมากมายในหลาย ๆ ด้านคณะกรรมการก็จะตำหนิอย่างเท่าเทียมกัน!” ในที่สุดการใช้ชื่อเล่นของเขาสำหรับพาวเวลล์เขาพูดว่า “ฉันไม่สามารถบอกคุณได้ว่าเป็นคนโง่เกินไป – แย่มากสำหรับประเทศของเรา!”

นอกจากพาวเวลล์ทรัมป์ยังมีผู้ได้รับการแต่งตั้งสองคนในคณะกรรมการย้อนหลังไปถึงเทอมแรกของเขา: ผู้ว่าการมิเชลโบว์แมนและคริสโตเฟอร์วอลเลอร์ซึ่งทั้งคู่ต่างก็บอกว่าพวกเขากำลังพึ่งพาอัตราการลดลงเมื่อ FOMC พบกันในปลายเดือนกรกฎาคม

นอกเหนือจากสองคนนั้นสมาชิกคนอื่น ๆ ยังไม่ได้แสดงความอยากอาหารใด ๆ ที่จะผ่อนคลายก่อนการประชุมเดือนกันยายน มีผู้ลงคะแนน 12 คนใน FOMC และเก้าอี้เป็นเพียงหนึ่งในนั้น ผู้เฝ้าดูเฟดรวมถึงภาษาอังกฤษซึ่งทำหน้าที่เป็นเลขานุการ FOMC ดูผู้กำหนดนโยบายผลักเข้าไปในมุมที่การตัดในเดือนกรกฎาคมดูเหมือนจะยอมรับความต้องการของทรัมป์

นั่นเป็นส่วนหนึ่งของความกังวลที่ยิ่งใหญ่เกี่ยวกับวอลล์สตรีทเหนือการลดลงของชื่อเสียงที่เฟดเผชิญในขณะที่ทรัมป์ทำเนียบขาวเพิ่มความพยายามในการใช้การเมืองเพื่อมีอิทธิพลต่อนโยบายการเงิน

“ ประสบการณ์ของประเทศอื่น ๆ ที่รัฐบาลได้ระงับความเป็นอิสระของธนาคารกลางโดยทั่วไปแล้วการผสมผสานระหว่างความลาดชันลื่นและการลดลงอย่างฉับพลันเป็นครั้งคราว” โจนัสกอลเทอร์มันน์รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดเศรษฐศาสตร์ทุนกล่าวในบันทึกล่าสุด “แตกต่างจากการเพิ่มภาษีซึ่งสามารถถอนได้ก่อนที่ความเสียหายจะเกิดขึ้นจริงค่าใช้จ่ายชื่อเสียงจากการยิงพาวเวลล์จะยากที่จะยกเลิก”

จากนั้นก็มีปัญหาด้านตลาดและเศรษฐกิจ

การยิงพาวเวลล์ไม่น่าจะเปลี่ยนแนวทางของคณะกรรมการเป็นนโยบายการเงินและในความเป็นจริงอาจทำให้ตำแหน่งของมันแข็งขึ้นในอัตรา

แม้ว่า FOMC จะลดลง แต่ก็อาจทำอันตรายได้มากกว่าเป้าหมายของทรัมป์ในการลดต้นทุนทางการเงินเกี่ยวกับหนี้ของชาติ ครั้งสุดท้ายที่เฟดถูกตัดในช่วงสี่เดือนสุดท้ายของปี 2567 อัตราผลตอบแทนคลังเพิ่มขึ้นเกือบจะมีความสัมพันธ์ย้อนกลับที่สมบูรณ์แบบกับการลดอัตราและสิ่งเดียวกันอาจเกิดขึ้นได้อีกครั้งหากตลาดรับรู้ว่าเฟดยอมจำนน

“บันทึกทางประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าการแทรกแซงทางการเมืองมีส่วนทำให้นโยบายการเงินที่ไม่ดีในช่วงปลายยุค 60 และต้นยุค 70 ด้วยผลที่ไม่พึงประสงค์สำหรับการพัฒนาอัตราเงินเฟ้อ” Michael Feroli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ JPMorgan Chase “การลดลงของความเป็นอิสระของเฟดน่าจะเป็นการเพิ่มความเสี่ยงกลับหางให้กับแนวโน้มเงินเฟ้อที่อยู่ภายใต้แรงกดดันที่สูงขึ้นจากภาษีและความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น”

ในขณะที่ทรัมป์ต้องการให้เฟดลดอัตราการกู้ยืมที่สำคัญลง 3 คะแนนเปอร์เซ็นต์การเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจเพิ่มความคาดหวังของเงินเฟ้อทำให้นักลงทุนรายได้คงที่เรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น “ซึ่งจะเป็นการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยระยะยาว

ในขณะนี้ Powell and Co. คาดว่าจะดำเนินธุรกิจต่อไปและตัดสินใจตามข้อมูลด้วยการตีบอย่างต่อเนื่องของทรัมป์ที่ทำหน้าที่เป็นสิ่งที่ทำให้ไขว้เขวซึ่งดูเหมือนจะไม่หายไปแม้ว่าประธานาธิบดีในที่สุดก็ไม่เคยพยายามยิงหัวหน้าเฟด

“ มันไม่ได้มีประโยชน์ที่จะให้ประธานาธิบดีเป็นปฏิปักษ์อย่างจริงจังที่พยายามกดดันให้กับเฟดมันไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนว่าประธานาธิบดีมีมุมมองเกี่ยวกับนโยบายการเงินเราได้เห็นเมื่อเวลาผ่านไป แต่ฉันคิดว่าสิ่งที่แตกต่างกันในเวลานี้คือมันค่อนข้างถาวร “นั่นจะไม่เปลี่ยนแปลงวิธีการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน”