หุ้นพลิกตัวขณะที่อัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่

• ความโกลาหลในตลาดตราสารหนี้สหรัฐทะลักเข้าสู่หุ้น
• ดอลลาร์พยายามดิ้นรนเพื่อความก้าวหน้าแม้จะมีอัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นก็ตาม
• สเตอร์ลิงจมการตัดสินใจของ BoE เยนถอยตาม BoJ

อัตราผลตอบแทนสหรัฐฯ สูงขึ้นอย่างก้าวกระโดด

พายุในตลาดตราสารหนี้สหรัฐได้พัฒนาจนกลายเป็นพายุเฮอริเคน ซึ่งสร้างบาดแผลลึกให้กับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น หุ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดที่ 4.50% ก่อนหน้านี้ในวันนี้

เมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นด้วยแรงดังกล่าว ก็จะมีผลกระทบต่อสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ ทั้งหมด เนื่องจากอัตราผลตอบแทนโดยพื้นฐานแล้วเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดกำหนด การเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นจะจูงใจให้นักลงทุนเพิ่มการจัดสรรเป็นเงินสด และลดความเสี่ยงต่อการเล่นที่มีความเสี่ยงเช่นหุ้น ไดนามิกนี้แสดงอย่างเต็มรูปแบบเมื่อวานนี้ โดย S&P 500 สูญเสียมูลค่า 1.6% เนื่องจากอัตราผลตอบแทนสูงกว่า

เบื้องหลังอัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้นนี้มีความไม่ตรงกันระหว่างอุปสงค์และอุปทาน เฟดได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้และข้อมูลขาเข้าของสหรัฐฯ ได้ยืนยันมุมมองนี้ โดยใบสมัครขอรับสิทธิประโยชน์การว่างงานลดลงอย่างรวดเร็วในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งตอกย้ำถึงความยืดหยุ่นของตลาดแรงงาน ในขณะเดียวกัน กระทรวงการคลังยังคงท่วมตลาดด้วยหนี้ที่ออกใหม่เพื่อใช้ในการขาดดุลงบประมาณที่อ้าปากค้าง

เนื่องจากอุปทานที่ล้นหลามจะเข้าสู่ตลาดพันธบัตรในไตรมาสหน้า ในขณะที่เฟดยังคงคงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นต่อไปอีก แรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจยังคงมีอยู่

ดอลลาร์ดิ้นรนเพื่อความก้าวหน้า

ส่วนที่โดดเด่นก็คือ แม้ว่าอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ จะพุ่งขึ้นอย่างน่าทึ่งและมีการขายออกในตลาดหุ้นตามมา แต่ค่าเงินดอลลาร์กลับไม่สามารถส่องสว่างได้ ใช่ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นทุกสัปดาห์ แต่ขอบเขตของความก้าวหน้าดังกล่าวยังไม่น่าประทับใจเมื่อพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของแผ่นดินไหวในพันธบัตร

ยูโร/ดอลลาร์กำลังจะปิดตลาดในสัปดาห์นี้โดยแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลง แม้ว่าส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยจะเคลื่อนไหวไปในทางที่สนับสนุนดอลลาร์อย่างชัดเจนก็ตาม การรักษาเสถียรภาพของราคาน้ำมันอาจช่วยให้เงินยูโรที่อ่อนไหวต่อพลังงานสามารถยืนหยัดได้ ควบคู่ไปกับสัญญาณบ่งชี้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจในเยอรมนีเริ่มถึงจุดต่ำสุดแล้ว

ผลสำรวจธุรกิจล่าสุดสร้างความหวังว่าเศรษฐกิจยูโรโซนอาจจะทรงตัวหลังจากการชะลอตัวอย่างรุนแรง เนื่องจากภาคบริการของเยอรมนีแสดงสัญญาณฟื้นตัวอีกครั้งในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม ค่าอ่านภาษาฝรั่งเศสเคลื่อนไปในทิศทางที่ผิด โดยปกปิดการมองโลกในแง่ดีไว้ โดยรวมแล้ว PMI นั้นสอดคล้องกับเศรษฐกิจยูโรโซนที่หดตัวในไตรมาสที่ 3 และแนวโน้มสำหรับไตรมาสที่ 4 ก็ไม่ได้ดีนักเช่นกัน ทำให้ค่าเงินยูโรจับความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะถดถอยเล็กน้อยได้

เงินสเตอร์ลิงและเยนอ่อนค่าหลังการตัดสินใจของธนาคารกลาง

ในสหราชอาณาจักร ธนาคารแห่งอังกฤษสร้างความตกใจให้กับเทรดเดอร์เมื่อวานนี้ด้วยการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยอ้างถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและตลาดแรงงานที่ผ่อนคลาย สิ่งที่หักมุมก็คือ BoE ยังคงเข้มงวดนโยบาย โดยเร่งโปรแกรมกระชับเชิงปริมาณเป็น 100 พันล้านปอนด์ต่อปีจาก 80 หมื่นล้านปอนด์ก่อนหน้านี้

เงินปอนด์อังกฤษร่วงลงอย่างรวดเร็วหลังการตัดสินใจของ BoE เนื่องจากความผิดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยผนึกกำลังกับการถอยกลับในตลาดหุ้นเพื่อฉุดค่าเงินให้ต่ำลง ในความเป็นจริง การเคลื่อนไหวของ BoE ในเรื่องการควบคุมเชิงปริมาณอาจขยายการขายหุ้น โดยกลับมาเหมือนบูมเมอแรงเพื่อแตะค่าเงินปอนด์ที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยง รถไฟความเจ็บปวดสำหรับสเตอร์ลิงยังคงดำเนินต่อไปในวันศุกร์ ตามการสำรวจทางธุรกิจที่น่าหดหู่ใจ

ในที่สุด ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงรักษาการตั้งค่านโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงต้นของวันนี้ ตามที่คาดกันอย่างกว้างขวาง ตลาดกำลังค้นหาสัญญาณใด ๆ เกี่ยวกับการออกจากอัตราดอกเบี้ยติดลบที่อาจเกิดขึ้น แต่ผู้ว่าการ Ueda ชี้แจงว่าคำพูดก่อนหน้านี้ของเขาเกี่ยวกับเรื่องนี้ถูกนำออกไปนอกบริบท โดยตอบโต้การเก็งกำไรดังกล่าว และทำให้เงินเยนจมลงในกระบวนการ