หลังจากหลายปีที่ ‘สะอาดสะอ้าน’ ธนาคารกลางสหรัฐก็รายล้อมไปด้วยความขัดแย้ง

150


อาคาร Marriner S. Eccles Federal Reserve ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ในวันศุกร์ที่ 17 กันยายน พ.ศ. 2564

สเตฟานี เรย์โนลด์ส | Bloomberg | เก็ตตี้อิมเมจ

Federal Reserve มีการประชุมใหญ่ในสัปดาห์หน้า ซึ่งจะจัดขึ้นภายใต้กลุ่มปัญหาด้านจริยธรรมและคณะกรรมการกำหนดนโยบายที่พบว่าตนเองมีความแตกแยกอย่างชัดเจนเกี่ยวกับเส้นทางข้างหน้า

ตลาดส่วนใหญ่คาดหวังว่าเฟดจะทำตามเซสชั่นสองวันโดยไม่มีการตัดสินใจที่สำคัญ แต่เป็นการพยักหน้าครั้งแรกแต่สำคัญว่าที่พักในยุคโรคระบาดที่หาเงินได้ง่ายในอดีตกำลังจะสิ้นสุดในไม่ช้าหากช้า

“การลดลง” จะเป็นคำพูดของวันนี้เมื่อมีการออกแถลงการณ์หลังการประชุมในวันพุธ ซึ่งในเวลานี้เจ้าหน้าที่แต่ละคนจะเปิดเผยการคาดการณ์ของพวกเขาเกี่ยวกับส่วนโค้งของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต เช่นเดียวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ

ทั้งหมดนี้จะถูกตั้งเป็นฉากหลังของการโต้เถียง: รายงานข่าวในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาระบุว่าเจ้าหน้าที่เฟด ได้ซื้อขายหุ้นและพันธบัตร ที่อาจได้รับอิทธิพลทางอ้อมจากการตัดสินใจนโยบายของพวกเขาอย่างน้อย

ในเวลาเดียวกัน การกล่าวสุนทรพจน์ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาบ่งบอกถึงความแตกแยกระหว่างผู้ที่พูดว่า ถึงเวลาเริ่มกระชับนโยบาย และพวกนั้น ใครจะรอดีกว่า.

สำหรับ Fed ที่ปกติแล้ว สถานการณ์ในปัจจุบันนั้นไม่ปกติและอาจทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่น่าสนใจได้

Greg Valliere หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านนโยบายของสหรัฐฯ ที่ AGF Investments กล่าวว่า “ฉันคิดว่ามันน่าอายสำหรับเฟด มันมีชื่อเสียงที่ไร้เสียง” ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับประธานาธิบดีระดับภูมิภาค Robert Kaplan จาก Dallas และ Eric Rosengren จากบอสตัน “แต่ฉันไม่คิดว่ามันจะเปลี่ยนนโยบายไม่ว่ากรณีใดๆ เลย ฉันคิดว่ามันจะเป็นกระจกมองหลังในเร็วๆ นี้ สมมติว่าไม่มีรองเท้าอื่นหล่นลงมา”

Valliere ตั้งข้อสังเกตว่าปัญหานี้จะช่วยเติมเชื้อเพลิงให้กับนักวิจารณ์ของ Fed เช่น Sen. Elizabeth Warren, D-Mass. ซึ่งเคยเป็นผู้วิพากษ์วิจารณ์แนวทางการกำกับดูแลที่ผ่อนคลายของ Fed ในช่วงหลายปีที่ผ่านมานับตั้งแต่วิกฤตการเงินในปี 2008-09

เรื่องของความน่าเชื่อถือ

ยิ่งไปกว่านั้น เฟดยังยึดถือความน่าเชื่อถือ และปัญหาล่าสุดบางปัญหาอาจส่งผลกระทบต่อ

มีปัญหาด้านความน่าเชื่อถือของตลาด – วอลล์สตรีทและนักลงทุนต้องเชื่อว่าเฟดมีความเป็นหนึ่งเดียวเป็นส่วนใหญ่ในแนวทางนโยบายการเงินเพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยและการเคลื่อนไหวที่เกี่ยวข้องซึ่งมีผลกระทบต่อตลาด ความน่าเชื่อถือของสาธารณชนก็เกิดขึ้น ในช่วงเวลาที่ศรัทธาในสถาบันต่างๆ ของวอชิงตันลดลง ความผิดพลาดทางจริยธรรมกลับยิ่งเพิ่มพูนขึ้นเท่านั้นและอาจส่งผลกระทบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อนเช่นนี้

“จริยธรรมที่นี่ดูแย่ พวกเขาน่าจะรู้ดีกว่านี้” โจเซฟ ลาวอร์ญ่า หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำทวีปอเมริกาที่นาติซิสและอดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสภาเศรษฐกิจแห่งชาติระหว่างการบริหารของทรัมป์กล่าว “เมื่อคุณสูญเสียอำนาจทางศีลธรรมนั้นไป มันคือปัญหา”

Rosengren, Kaplan และเจ้าหน้าที่เฟดคนอื่น ๆ ที่ซื้อขายหุ้นไม่ได้ละเมิดกฎหมายหรือนโยบายใด ๆ อันที่จริง นั่นกลายเป็นส่วนหนึ่งของการวิพากษ์วิจารณ์ในบางวงการ – หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน เฟดไม่ได้ทำความสะอาดบ้านเมื่อพูดถึงกฎภายในเพื่อให้แน่ใจว่าจะหลีกเลี่ยงความขัดแย้งที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตการเงิน .

“จำไว้ว่าพวกเขามีอยู่แล้ว [trading] คริสโตเฟอร์ วาเลน ทหารผ่านศึกของเฟดและปัจจุบันเป็นประธานที่ปรึกษาระดับโลกของวาเลน กล่าว “หลังจากด็อดด์-แฟรงค์ [the post-crisis banking reforms]ทุกหน่วยงานในวอชิงตันกระชับความขัดแย้งเล็กๆ น้อยๆ เช่น การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน และเฟดก็ได้รับการยกเว้นจากกฎเหล่านั้นหรือไม่? พวกเขาดูไร้สาระ”

ในส่วนของเฟดได้ตั้งข้อสังเกตว่ากำลังปฏิบัติตามกฎสำหรับหน่วยงานของรัฐอื่น ๆ และมีกฎเพิ่มเติมเช่นกัน

เจอโรม พาวเวลล์ ผู้ได้รับการเสนอชื่อให้เป็นประธานคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จับมือกับวุฒิสมาชิกสหรัฐ เอลิซาเบธ วอร์เรน (ขวา) พรรคเดโมแครตแห่งแมสซาชูเซตส์ ก่อนที่จะให้การเป็นพยานในระหว่างการพิจารณายืนยันของเขาต่อหน้าคณะกรรมาธิการการธนาคาร การเคหะ และกิจการเมืองของวุฒิสภาที่แคปิตอล ฮิลล์ ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี.

ซาอูลเลบ | เอเอฟพี | เก็ตตี้อิมเมจ

ถึงกระนั้นโฆษกธนาคารกลางกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าประธาน เจอโรม พาวเวล ได้สั่งให้เจ้าหน้าที่ของ Fed “พิจารณากฎจริยธรรมที่สดใหม่และครอบคลุมเกี่ยวกับการถือครองทางการเงินและกิจกรรมที่ได้รับอนุญาตโดยเจ้าหน้าที่อาวุโสของ Fed” โฆษกกล่าว

“การตรวจสอบนี้จะช่วยในการระบุแนวทางในการกระชับกฎเกณฑ์และมาตรฐานเหล่านั้น คณะกรรมการจะทำการเปลี่ยนแปลงตามความเหมาะสม และการเปลี่ยนแปลงใดๆ จะถูกเพิ่มเข้าไปในหลักจรรยาบรรณของธนาคารกลาง” เจ้าหน้าที่กล่าวเสริม

การโต้เถียงเกิดขึ้นกับฉากหลังที่ละเอียดอ่อนของเฟด

ธนาคารกลางคือ เตรียมก้าวแรก เพื่อทำให้นโยบายกลับมาเป็นปกติอีกครั้ง หลังจากลดอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลงเป็นศูนย์และเพิ่มขนาดของงบดุลเป็นสองเท่าจากการซื้อพันธบัตรมูลค่ากว่า 4 ล้านล้านดอลลาร์

เจ้าหน้าที่ของเฟดถูกแบ่งตามนโยบาย: จากการนับของโกลด์แมน แซคส์ เจ้าหน้าที่หกคนที่พูดในที่สาธารณะเกี่ยวกับประเด็นการซื้อสินทรัพย์ที่ลดลงนั้นมีไว้สำหรับมัน และอีกหกคนไม่เห็นด้วยกับนโยบายดังกล่าว เรื่องเงินเฟ้อขณะที่พาวเวลล์กล่าวว่าเขาคาดว่าแรงกดดันด้านราคาจะลดลงในเร็วๆ นี้ เจ้าหน้าที่ของเฟดอย่างน้อย 6 คน รวมทั้งผู้ว่าการคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ กล่าวว่าพวกเขาคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางหลังปี 2564

ความซับซ้อนอีกประการหนึ่งที่รวมอยู่ในการผสมผสานคือ วาระของพาวเวลล์จะหมดอายุในเดือนกุมภาพันธ์ และประธานาธิบดีโจ ไบเดน คาดว่าจะประกาศตัวเลือกที่เขาต้องการเพื่อเป็นผู้นำในเร็วๆ นี้ ส่วนใหญ่ใน Wall Street คาดว่า Powell จะได้รับการเสนอชื่ออีกครั้ง แต่มีความเชื่อมั่นมากขึ้นว่า Biden จะย้ายออกจาก Randal Quarles ในตำแหน่งรองประธานที่ดูแลด้านการกำกับดูแลธนาคารและแทนที่เขาด้วยผู้ว่าการ Lael Brainard ซึ่งน่าจะใช้มือที่หนักกว่าในกฎระเบียบของธนาคาร

ท่ามกลางแรงกดดันเหล่านั้น พาวเวลล์จะต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าเฟดได้รับนโยบายที่ถูกต้อง และสามารถขจัดข้อโต้แย้งบางอย่างในช่วงปลายปีได้

LaVorgna นักเศรษฐศาสตร์ของ Natixis กล่าวว่า “ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่เจอโรม พาวเวลล์ได้รับแต่งตั้งใหม่” “ฝ่ายบริหารจะต้องรอดูว่าเฟดจะรับมืออย่างไรและตลาดทำอะไร นั่นอาจเป็นปัจจัยกำหนดว่าเขาจะได้รับการแต่งตั้งใหม่หรือไม่”

เป็นนักลงทุนที่ชาญฉลาดกับ CNBC Pro.
รับการเลือกหุ้น นักวิเคราะห์ทางโทรศัพท์ สัมภาษณ์พิเศษ และเข้าถึง CNBC TV
ลงทะเบียนเพื่อเริ่มต้น ทดลองใช้ฟรีวันนี้.



Source link

- Advertisement -
บทความก่อนหน้านี้Chase Announces 5% Freedom Categories for Q4 2021
Next articleAffirmative Action Definition