หน้าแรกinvesting Technical Analysisภาวะการเงินผ่อนคลายลงอย่างมากในเดือนพฤศจิกายน: หุ้นมีความหมายอย่างไร

ภาวะการเงินผ่อนคลายลงอย่างมากในเดือนพฤศจิกายน: หุ้นมีความหมายอย่างไร


ข้อมูล Mastercard SpendingPulse ระบุว่าการช้อปปิ้งในช่วงแบล็คฟรายเดย์เพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบปีต่อปี ลดลงอย่างมากจากที่เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2022 เมื่อเราคิดถึงเรื่องนี้ ปรับตามแล้ว นั่นจะบ่งบอกถึงการลดลงของการช้อปปิ้งในวันแบล็คฟรายเดย์จริง ๆ ไม่ว่าจะใช้มาตรการอัตราเงินเฟ้อใดก็ตาม

แม้ว่าเราจะไม่มีข้อมูลเงินเฟ้อสำหรับเดือนพฤศจิกายน แต่สำหรับเดือนตุลาคมซึ่งจะมาถึงในวันพฤหัสบดีนี้ คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3.1% y/y และ 0.1% m/m ในเดือนตุลาคม ลดลงจาก 3.4% y/y และ 0.4% m /ม. Core PCE คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% m/m และ 3.5% y/y ลดลงจาก 0.3% m/m และ 3.7% y/y ในเดือนกันยายน

ตัวชี้วัดอื่นๆ ที่จะมีความสำคัญมากคือตัวชี้วัด PCE Supercore ซึ่งเพิ่มขึ้น 4.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี และ 0.4% m/m ในเดือนกันยายน

แผนภูมิ PCE หลัก

แผนภูมิ PCE หลัก

ตลาดกำลังสูญเสียความสนใจไปที่อัตราเงินเฟ้อ แต่เจย์ พาวเวลล์ ซึ่งคาดว่าจะพูดในวันศุกร์ในการพูดคุยข้างกองไฟ กลับไม่ได้สนใจ เขามีแนวโน้มที่จะเป็นวิทยากรคนสุดท้ายของ Fed จนกระทั่งถึงการประชุม FOMC ในเดือนธันวาคม เมื่อช่วงปิดไฟเริ่มต้นขึ้น

ดูเหมือนมีความเป็นไปได้สูงที่เขาจะเตือนตลาดว่าภาวะเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหาใหญ่ของเฟด และเขาจะไม่มีปัญหาในการทำมากขึ้นและเข้มงวดนโยบายต่อไปหากจำเป็น สิ่งนี้อาจเป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตอนนี้ที่สภาวะทางการเงินไม่เพียงแต่ผ่อนคลายลงนับตั้งแต่การประชุม FOMC ในเดือนพฤศจิกายน แต่ยังได้คืนผลกำไรทั้งหมดตั้งแต่การประชุม FOMC ในเดือนกันยายน ซึ่งวัดโดยดัชนีสภาพทางการเงินของ Goldman Sachs

ดัชนีภาวะทางการเงินของ GS

ดัชนีภาวะทางการเงินของ GS

เงื่อนไขทางการเงินได้ผ่อนคลายลงอย่างมากในช่วง 22 วันที่ผ่านมา ซึ่งเท่ากับสิ่งที่เราคาดว่าจะเห็นในช่วงที่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เช่น ในปี 2551 และ 2563

อัตราป๊อป

อัตราป๊อป

น่าเสียดายที่นับตั้งแต่ต้นปี 2565 นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ภาวะทางการเงินผ่อนคลายลงเหมือนกับว่าวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังเริ่มต้นขึ้น เพราะเหตุเดียวกันนี้เกิดขึ้นในเดือนสิงหาคม 2565 พฤศจิกายน 2565 มกราคม 2566 และตอนนี้

ช่วงเวลาทั้งหมดนี้ได้เห็นการฟื้นตัวของตลาดทุนครั้งใหญ่ ตามมาด้วยช่วงที่ภาวะการเงินตึงตัว และตลาดตราสารทุนที่ให้ผลตอบแทนมหาศาลมากที่สุด (หากไม่ใช่ทั้งหมด) เช่น กันยายน 2565 ธันวาคม 2565 และกุมภาพันธ์ 2566 นี้ ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการชุมนุมในเดือนพฤศจิกายน 2566 ก็จะได้รับคืนเช่นกัน

อัตรา POP - ดัชนี SPX

อัตรา POP – ดัชนี SPX

เนื่องจากสิ่งที่ชัดเจนมากก็คือ เมื่อสภาวะทางการเงินผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง อัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นในอีกเก้าเดือนต่อมา และเมื่อภาวะตึงตัวขึ้น อัตราเงินเฟ้อก็จะลดต่ำลง เนื่องจากผลกระทบของสภาวะทางการเงินส่งผลกระทบต่อแนวโน้มมหภาคในวงกว้าง

แผนภูมิด้านล่างแสดงอัตราการเปลี่ยนแปลงของ CPI y/y ที่ย้อนกลับไปเก้าเดือน และเงื่อนไขทางการเงินของ GS กลับหัวกลับหาง มันแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเงื่อนไขทางการเงินที่ผ่อนคลายลงอย่างไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในปี 2020 และ 2021 ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2021 และ 2022 และเงื่อนไขเดียวกันนั้นที่เข้มงวดขึ้นอย่างรวดเร็วส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อลดลงในปี 2023 ดังนั้น Fed จะต้อง ระวังควบคุมเงื่อนไขให้ผ่อนปรนจากตรงนี้ได้มากน้อยเพียงใด

CPI เทียบกับดัชนีภาวะทางการเงิน

CPI เทียบกับดัชนีภาวะทางการเงิน

สิ่งที่อาจเป็นตัววัดสภาวะทางการเงินแบบเรียลไทม์ได้ดีที่สุดคือ CDX High Yield Spread Index ซึ่งสัมพันธ์กับดัชนี GS Financial Conditions ในระดับสูง เมื่อพิจารณาว่าดัชนี CDX High Yield Spread Index อยู่ตรงไหน หากสภาวะทางการเงินไม่เข้มงวดในเร็วๆ นี้ ภาวะทางการเงินอาจพังทลายลงมาสู่ระดับที่เอื้ออำนวยต่อเศรษฐกิจมากเกินไป และเพิ่มความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะฟื้นตัวอย่างแท้จริง

ดัชนีสเปรดผลตอบแทนสูง CDX

ดัชนีสเปรดผลตอบแทนสูง CDX

เหตุใดเราจึงสนใจเกี่ยวกับดัชนีผลตอบแทนสูงของ CDX และเงื่อนไขทางการเงิน เนื่องจากตลาดตราสารทุนมีการซื้อขายโดยมีสเปรดเครดิตที่ให้ผลตอบแทนสูงและตราบเท่าที่สเปรดแคบลง หุ้นก็สามารถเพิ่มขึ้นได้ และหากสเปรดเครดิตเริ่มกว้างขึ้น หุ้นก็จะลดลง เนื่องจากผลตอบแทนจะซื้อขายไปพร้อมกับสเปรดเครดิตเหล่านี้

ดัชนีสเปรดผลตอบแทนสูง GS-CDX

ดัชนีสเปรดผลตอบแทนสูง GS-CDX

ในขณะเดียวกันก็ผันผวนโดยการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างเครดิตที่ให้ผลตอบแทนสูง

ดัชนี VIX

ดัชนี VIX

ดังนั้น หากคุณคือพาวเวลล์ และเห็นว่าสภาวะทางการเงินคลี่คลายลงมากเพียงใด และอาจส่งผลอย่างไรต่อการต่อสู้เงินเฟ้อของเขาในภายภาคหน้า คุณต้องคิดว่าเขาไม่อยากเห็นภาวะทางการเงินล่มสลายและถอยกลับไปสู่ระดับที่ เป็นตัวกระตุ้นเศรษฐกิจและปัจจัยกระตุ้นเงินเฟ้อที่สำคัญกว่า

ยิ่งไปกว่านั้น เราทราบจากข้อมูลจาก Goldman Sachs และตามที่ระบุไว้ในบทความสุดสัปดาห์นี้ (ดู: S&P 500 อาจมุ่งหน้ากลับไปที่ 4,100 เร็วกว่าที่คุณคิด) และวิดีโอ YouTube การไหลอย่างเป็นระบบสิ้นสุดลงและสามารถทำได้ เปลี่ยนจากการเป็นผู้ซื้อกลับไปขายหุ้นได้อย่างง่ายดายมาก ในขณะที่ระดับแกมม่าเป็นศูนย์ใน S&P 500 ยังคงคืบคลานสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หมายความว่าการขึ้นของหุ้นในช่วงต่ำสุดของเดือนตุลาคมไม่เพียงแต่อยู่บนพื้นที่ที่สั่นคลอนเท่านั้น แต่รากฐานของการชุมนุมนั้นถูกสร้างขึ้นเหมือนบ้านไพ่ เพราะการขึ้นทั้งหมดไม่ได้ถูกสร้างขึ้นบนแนวโน้มพื้นฐานที่ดีขึ้น แต่เนื่องมาจากกระแสและตำแหน่งเช่น การชุมนุมในเดือนสิงหาคม 2565 พฤศจิกายน 2565 มกราคม 2566 และใช่แม้กระทั่งเดือนกรกฎาคม 2566

ช่วงเวลาเหล่านั้นตามมาด้วยเดือนกันยายน พ.ศ. 2565 ธันวาคม พ.ศ. 2565 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2566 และส.ค./ก.ย./ต.ค. พ.ศ. 2566 ซึ่งในกรณีส่วนใหญ่การชุมนุมได้หายไปหมดหรือเกือบทั้งหมดถูกลบออกไป และแม้ว่าเวลานี้อาจแตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง ความคิดก็คือว่ามันจะไม่เป็น

SPX-กราฟรายวัน

วิดีโอ YouTube ฟรีประจำสัปดาห์นี้:

เจอกันวันจันทร์

โพสต์ต้นฉบับ

     

คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้


Source link

RELATED ARTICLES
- Advertisment -
Technical Summary Widget Powered by Investing.com

ANALYSIS TODAY

Translate »